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2017年11月03日(金)

長期金利や株価の動向睨み、ドル中心に不安定な展開
  [モーニングストラテジー]

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松の すっとびストラテジー 番外編 2017年11月3日
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長期金利や株価の動向睨み、ドル中心に不安定な展開

〓今日の予定〓 (米東部時間)

経済指標
・10月失業率 (08:30、予想4.3%、前月4.22%)
・10月非農業雇用数 (08:30、予想30.0万人増、前月3.3万人減)
・9月貿易収支 (08:30、予想435.0億ドル赤字、前月424.0億ドル赤字)
・9月製造業受注 (10:00、予想1.2%増、前月1.17%増)
・10月ISM非製造業指数 (10:00、予想58.5、前月59.8)

エネルギー
・北米稼動リグ(掘削機)数 (13:00)


●現在のポジションの状況やトレード成績は、フルレポートに掲載されています

↓フルレポートのダウンロードはこちら (PDFファイル)↓
http://yosoukai.com/strategy/archives/2017/11/images/1509690802.pdf


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本日の売買戦略

買い: NYMEX原油12月限、ユーロ/ドル
売り: CBOTコーン12月限

(タイミング待ち)

買い: コーヒー
売り: 大豆、砂糖、ドル/円

コメント

原油 ・・・ 目先は堅調な展開が続くと予想する。産油国が減産を継続する一方
、世界的な景気の回復に伴う需要が着実に伸びてきたことで、需給はかなり引き
締まってきている。米国内の在庫取り崩しが続いているのを見てもそれは明らか
で、今後も大きな下支えとなり続けるだろう。サウジとロシアがこの先も供給削
減に積極的に取り組む姿勢を示していることも大きく、今月末のOPEC総会では生
産量だけでなく輸出量も監視や削減の対象に組み入れる案や、リビアやナイジェ
リアを巻き込む形での追加減産が打ち出される可能性も十分に高いと考える。
〓堅調〓

天然ガス ・・・ 目先は天気予報を睨んで投機的な売り買いが交錯、不安定な展
開が続くことになりそうだ。今の時期はまだ今年の冬がどの程度厳しい寒さにな
るのかが見えていないだけに、少し気温が低下するとの予報が出るだけでも、市
場は敏感に反応しやすい。3ドルを大きく割り込む水準は割安感も強く、一旦買
い戻しの動きが加速すれば、値幅が相当に大きくなることもあり得るだけに、リ
スクを取ってでも買いを仕掛けたいところだ。 〓乱高下〓

金 ・・・ 目先は長期金利やドルの値動きを睨み、投機的な売り買いに振り回さ
れる展開が続くと予想する。トランプ大統領はハト派的とされるパウエル理事を
次期FRB議長に指名したが、誰がその職に就こうとも取り得る政策の幅は限られ
ており、これ以上注目を集めることはないだろう。一方で長期金利の上昇には、
それ以上に注意が必要だ。英中銀が10年ぶりに利上げを決定、日本を除く世界の
主要中銀は金融政策を引き締め方向シフトさせている。長期金利にも世界的に上
昇圧力が強まる可能性が高く、大きな重石となることもあり得るのではないか。
〓乱高下〓

小麦 ・・・ 目先は軟調な展開が続くと予想する。前日にはドル安や大豆の上昇
が下支えとなる中で買いが先行したが、あくまでもポジション整理の動きによる
一時的なもの。それで大きな流れが強気に転じてしまうことはないだろう。世界
市場に供給が潤沢にある中、安価なロシアや欧州産に押され米国の輸出低迷が続
くという弱気の構図に変化がない限りは下落の流れも継続、そう遠くない将来に
4ドルの節目割れを試すのではないか。 〓軟調〓

コーン ・・・ 目先は流れが改めて弱気に転じると予想する。天候に恵まれ収穫
が順調に進む中、来週の需給報告で生産見通しが引き上げられる可能性はかなり
高まっている。一方で輸出も好調なペースを取り戻しつつあるが、需給見通しを
変えてしまうほどのインパクトがあるとは思えない。期末在庫も前年から増加、
87/88年度以来の高水準を更新すると見られている中、この先改めて売り圧力が
強まることになるのではないか。 〓弱気〓

大豆 ・・・ 週末を前にもう一段ポジション整理の買い戻しが入ってくるかもし
れないが、その後は流れが改めて弱気に転じると予想する。中国向けを中心に輸
出は好調さを維持しているものの、大きな流れを強気に変えてしまうほど積極的
な買いを呼び込むというわけではない。一方では天候に恵まれ収穫が順調に進み
、来週の需給報告で生産見通しが引き上げられる可能性も残っている中、需給見
通しの弱さを背景とした生産者の売りは引き続き大きな重石となるだろう。9ド
ル台半ばから、状況次第では9ドル前半まで下げ幅を広げることもあり得るだろ
う。 〓軟調〓

砂糖 ・・・ 目先はこのまま流れが改めて弱気に傾くと予想する。今の水準は売
られ過ぎ感も強く、ポジション整理の買い戻しも入ってきやすくなるだろうが、
それで大きな流れが強気に転じるとは考えにくい。世界市場が3年ぶりに供給過
剰に転じるとの見通しはこの先も大きな重石、上昇局面では生産者を中心とした
売りが膨らむことになるだろう。売られ過ぎ感もいずれ後退、直近の安値を下抜
ければ13セント割れを試すまで値を崩すのではないか。 〓軟調〓

コーヒー ・・・ 目先はまだしばらくレアルの値動きを睨み、投機的な売り買い
に振り回される展開が続くかもしれないが、その後はブラジル生産地で乾燥が続
き、供給不安が高まることを前提に流れが強気に転じると予想する。新年度はア
ラビカ種の収穫サイクルの表作に当たることから生産が増加すると予想されてい
るが、特に植樹して日の浅いコーヒー樹は乾燥の影響も受けやすく、思った以上
に大きく落ち込むことも十分にあり得るだろう。 〓強気〓

ダウ平均 ・・・ 目先は買いの流れに逆らうべきでないが、一方で買われ過ぎ感
が高まっているのも間違いなく、大幅な価格調整に対する警戒感も緩めるべきで
はないという状況が続くことになりそうだ。下院共和党が税制改革案を発表、い
よいよ審議が本格的に始まることになるが、材料としてはほぼ出尽くしとなって
いる可能性は高い。一方では長期金利の上昇や、北朝鮮情勢が改めて緊迫する可
能性など、売りを呼び込む手掛かりは色々と揃っている。買いの勢いが鈍ったと
見れば、改めて売りのチャンスを探りたいところだ。 〓高値警戒〓

為替 ・・・ 目先は長期金利や株価の動向を睨みながら、ドルを中心に不安定な
展開が続くと予想する。12月の利上げはほぼ織り込み済みとなっている一方、イ
ンフレ低迷の問題はまだ解決されていないこと、北朝鮮情勢が改めて緊迫する可
能性も高いこと、金利の上昇を嫌気して株式市場の大幅な価格調整が見られる可
能性があることを考えれば、一転してドル売り圧力が強まるシナリオも、想定し
ておくべきだろう。 〓ドル中心に乱高下〓



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松の すっとびストラテジー 番外編

発行者 :松本英毅 よそうかい・グローバル・インベスターズ代表
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