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2017年11月28日(火)

金は税制改革成立が年明け以降にずれ込むなら、一段と買い集まる
  [モーニングストラテジー]

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松の すっとびストラテジー 番外編 2017年11月28日
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金は税制改革成立が年明け以降にずれ込むなら、一段と買い集まる

〓今日の予定〓 (米東部時間)

経済指標
・10月貿易収支(モノ)速報値 (08:30、予想▲65.4億ドル、前月▲75.6億ドル)
・9月ケース・シラー住宅価格指数 (09:00、予想6.0%上昇、前月5.92%上昇)
・7-9月期米連邦住宅金融庁(FHFA)住宅価格指数 (09:00)
・11月消費者信頼感指数 (10:00、予想124.0、前月125.9)
・7年債入札 (13:00)

エネルギー
・API石油在庫統計 (16:30)


●現在のポジションの状況やトレード成績は、フルレポートに掲載されています

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http://yosoukai.com/strategy/archives/2017/11/images/1511855241.pdf


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本日の売買戦略

該当銘柄なし

(タイミング待ち)

買い: 原油、コーヒー
売り: 小麦、コーン、大豆、株価指数

コメント

原油 ・・・ 目先は流れが改めて強気に転じると予想する。OPEC総会では、減ロ
シアも含めて既に減産期間の延長に関する合意ができているとの見方が有力、注
目はそれが来年末までになるのかといった点や、更なる追加減産の可能性に移っ
ている。価格下落に伴う石油収入の減少に対する産油国の危機意識が高まってい
ること、サウジがこれまで積極的に供給削減に向けた取り組みを進めてきたこと
を考えれば、総会で強気のサプライズが飛び出す可能性も高い。年末に向けて、
60ドル台半ばまでは値を伸ばす余地が残っているのではないか。 〓堅調〓

天然ガス ・・・ 目先は軟調な展開が続くと予想する。予報ではこの先も広い範
囲で平年を上回る気温が続くとの見通しとなっており、暖房需要の伸び悩み観測
が大きな重石となるだろう。前日の急反発は、あくまでも前週末の急落の反動に
よる買い戻し、これで当面の底値をつけたとはとても言えない状況だ。今後も弱
気の天候パターンに変化がなく、在庫の取り崩しペースが鈍ってくるなら、売り
圧力は改めて強まってくるのではないか。 〓軟調〓

金 ・・・ 目先はまだしばらく堅調な展開が続くと予想する。年末商戦が好調な
滑り出しとなる中、株式市場は依然として好調な流れを維持しているが、一方で
は長期金利が低下、ドル安の傾向が強まっていることも無視すべきではない。税
制改革に対する先行き不透明感が強い中、米経済の先行きに対して市場は楽観的
という訳では決してないということだ。税制改革の審議が難航、成立が年明け以
降にずれ込むようなことになれば、市場の過度の期待が失望に変わるのにつれて
株価の調整が加速、安全資産としての買いが集まってくることになるだろう。
〓堅調〓

小麦 ・・・ 目先は軟調な展開が続くと予想する。前日は朝方までドル安が進む
展開になったにもかかわらず、買いはほとんど集まらなかった。地合いは相当に
弱気に傾いていると見て良いだろう。世界市場に供給が潤沢にある中、安価なロ
シアや欧州産に押されて米国の輸出が伸び悩むという構図は、この先も大きな重
石となる可能性が高い。コーンやドルの動き次第では、4ドルの節目割れを試す
展開となることも、十分にあり得るのではないか。 〓軟調〓

コーン ・・・ 目先は軟調な展開が続くと予想する。ここまでの下落で売られ過
ぎ感は相当に高まっているはずだが、感謝祭の休みに前後してもポジション整理
の買い戻しがほとんど入ってこなかった。来年1月のUSDA年次推定で生産見通し
がさらに引き上げられる可能性が残る中では、これで売り材料が出尽くしたとは
ならないとの見方が多いということなのだろう。いわゆる「2月の安値」をつけ
るまで、下落の流れが続くことは十分にあり得るし、その際に320セントあたり
まで値を下げていることがあっても、何ら不思議ではないと見ておくべきだ。
〓弱気〓

大豆 ・・・ 目先は流れが徐々に弱気に傾くと予想する。中国向けを中心に輸出
は好調なペースを維持しているが、供給面の売り材料が重石となる中で、積極的
な買いを呼び込むには至っていないというのが実際のところ。一気に大きく値を
崩すような展開にもならないかもしれないが、来年1月のUSDA年次推定で生産見
通しが引き上げられる可能性も残る中、上昇局面では生産者を中心に売り圧力が
強まり、上値を重くするのではないか。 〓軟調〓

砂糖 ・・・ 目先はブラジルやインドの生産動向を意識しながら、不安定な展開
が続くと予想する。ブラジルで乾燥気候が続いていることで、次年度の生産が大
幅に落ち込むとの見方がここまでの上昇の背景にあったのは間違いないが、一方
では今年度の世界需給が3年ぶりの供給過剰に陥るとの見通しも、依然として重
石となっている。当面は決め手となるような大きな材料が出てくることもなく、
方向感に欠ける展開が続くことになるだろう。 〓乱高下〓

コーヒー ・・・ 目先はまだしばらく今の水準で方向感なく上下を繰り返す、不
安定な展開が続くと予想する。中長期的にはブラジルの生産地で乾燥が続いてい
ることを受け、新年度産の開花や生育に影響が出るとの見方から本格的に買いが
集まってくると予想するが、まだそこまで状況が深刻になっている訳でも、材料
視されている訳でもない。当面は様子見の姿勢を維持、大きな押し目があれば買
いのチャンスを探りたいところだ。 〓中長期的に強気〓

ダウ平均 ・・・ 目先は米税制改革の進捗状況を睨み、不安定な展開が続くと予
想する。上院での審議は下院よりも難航、成立が年明け以降に大きくずれ込む可
能性が高く、これまで高まる一方だった市場の期待が、一転して失望に変わるこ
とも十分にあり得るだろう。来月に入ればFRBの追加利上げ観測が改めて弱気に
作用することも考えられる。地合いは依然として強いが、価格調整を呼び込む懸
念材料には十分な注意が必要だ。 〓乱高下〓

為替 ・・・ 目先は米国の税制改革の進捗状況に注目が集まる中、対円を中心に
リスク回避のドル売りが続くと予想する。上院では与野党の議席が拮抗しており
、予定通り年内に成立する可能性は極めて低いと見ておくべきだ。一方では、北
朝鮮が再びミサイル発射の準備をしていると伝わるなど、地政学リスクが改めて
高まる可能性にも注意が必要だ。株式市場が好調さを維持するなら、引き続きド
ルの下支えとなるだろうが、それ以上に懸念材料が多いというのが現状だ。投資
家の不安が改めて高まるなら、もう一段ドル安が進むことになるだろう。 〓ド
ル安〓



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松の すっとびストラテジー 番外編

発行者 :松本英毅 よそうかい・グローバル・インベスターズ代表
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