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2018年01月05日(金)

天然ガスは一段と価格調整進むも、在庫取り崩し続くなら流れは強気
  [モーニングストラテジー]

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松の すっとびストラテジー 番外編 2018年1月5日
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天然ガスは一段と価格調整進むも、在庫取り崩し続くなら流れは強気

〓今日の予定〓 (米東部時間)

経済指標
・12月失業率 (08:30、予想4.0%、前月4.12%)
・12月非農業雇用数 (08:30、予想18.8万人増、前月22.8万人増)
・11月貿易収支 (08:30、予想479.0億ドル赤字、前月487.3億ドル赤字)
・11月製造業受注 (10:00、予想1.4%増、前月0.06%減)
・12月ISM非製造業指数 (10:00、予想57.6、前月57.4)

エネルギー
・北米稼動リグ(掘削機)数 (13:00)


●現在のポジションの状況やトレード成績は、フルレポートに掲載されています

↓フルレポートのダウンロードはこちら (PDFファイル)↓
http://yosoukai.com/strategy/archives/2018/01/images/1515153134.pdf


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本日の売買戦略

該当銘柄なし

(タイミング待ち)

買い: 天然ガス、コーヒー、ドル/円
売り: コーン、大豆、株価指数

コメント

原油 ・・・ 目先しばらくはポジション整理の売りに押されるかもしれないが、
その後は流れが改めて強気に転じると予想する。OPECやロシアなどの非OPEC産油
国が減産を進めてきたことで、足元の需給はかなり引き締まってきており、今後
も大きな下支えとなるだろう。特にサウジが今もなお積極的に減産を進めている
ことには注意が必要、他の産油国にも現在の減産割り当て以上に生産を減らすこ
とを呼びかけており、追随するところが出てくれば需給は更に引き締まることに
なるだろう。中長期的に70ドルを試すことも、十分にあり得るのではないか。
〓押し目待ち〓

天然ガス ・・・ 目先は週末を前にもう一段ポジション整理の売りが出てきそう
だが、その後は流れが改めて強気に転じると予想する。在庫は既に平年を5%以上
下回る水準まで下がっており、今後も大幅な取り崩しが続けば春先に深刻な供給
不足が生じる恐れは極めて高い。こうしたリスクを考えれば、3ドルを割り込む
今の価格水準はやはり割安だ。今後の天候次第ではあるが、4ドルや5ドルを試す
展開となっても何ら不思議ではないだろう。 〓強気〓

金 ・・・ 目先は流れが弱気に転じると予想する。ここまでの上昇はドル安を手
掛かりにポジション整理の買い戻しが集まったことによる一時的なもの。このま
ま流れが上昇に転じることはないだろう。今後は減税によって米景気の回復ペー
スが速まる一方、財政赤字が拡大するとの見方から、長期金利が上昇基調を強め
る可能性は高いと考える。原油高の進行につれてインフレ圧力が高まる中で労働
市場が更に逼迫するなら、FRBが利上げのペースを速めざるを得なくなることも
十分にあり得るだろう。金利の上昇や利上げは、金にとって一番の売り材料だ。
〓弱気〓

小麦 ・・・ 目先はまだしばらく寒波による米冬小麦の作柄悪化に対する懸念が
買いを呼び込むかもしれないが、その後は流れが改めて弱気に転じると予想する
。需給見通しは依然として弱気、世界市場に供給が潤沢にある中、安価なロシア
や欧州産に押され米国の輸出が低迷するとの見方は、この先も大きな重石となり
続けるだろう。ドル高が改めて進むようなら、4ドルの節目を割り込むまで値を
下げることも十分にあり得るのではないか。 〓弱気〓

コーン ・・・ 目先は流れが改めて弱気に転じると予想する。ここまでの上昇は
、あくまでもドル安の進行などを手掛かりとしたポジション整理の買い戻しによ
る一時的なもの。5年連続の豊作によって期末在庫が87/88年度以来の高水準にま
で積み上がるという需給の弱さは、依然として大きな重石となっている。12日の
USDA年次推定で生産が改めて引き上げられる可能性もある中、ここから15-20セ
ントは下落余地が残っているのではないか。 〓弱気〓

大豆 ・・・ 目先は流れが改めて弱気に転じると予想する。アルゼンチンは乾燥
による作柄悪化懸念が再浮上しているが、流れを再び強気に傾けるだけの影響力
はないだろう。輸出は中国向けを中心に依然として好調さを維持しているが、こ
ちらも不思議なほどに買い材料視されていない一方、今年度の期末在庫が06/07
年度以来の高水準に積み上がるという弱気の需給見通しは、引き続き相場の大き
な重石となっている。次年度の作付も今のところは前年から増加するとの見方が
支配的、この先改めて売りを呼び込む可能性は高いと考える。 〓軟調〓

砂糖 ・・・ 目先は流れが改めて弱気に転じると予想する。インドやタイ、欧州
の生産増によって今年度の世界市場が3年ぶりの供給過剰に転じるとの見通しは
、今後も大きな重石となり続けるだろう。ブラジルレアルの上昇が投機的な買い
を呼び込んでいるのは確かだが、同国の政策金利が歴史的な低水準にある中で、
レアル高がいつまでも続く保証はない。14セントの節目割れを試すまでの下落は
、いつ見られても不思議ではないと考える。 〓弱気〓

コーヒー ・・・ 目先はブラジルレアルの値動きを睨み、投機的な売り買いに振
り回される展開が続くと予想する。ここまでの上昇はレアル高の進行が支えとな
った部分が大きいが、同国の政策金利が歴史的な低水準にあり、状況次第で追加
利下げの可能性も残る中で、レアルの上昇がいつまでも続くとは考えない方が良
い。レアルの流れが変われば、直近の安値を試すあたりまで一気に値を崩すこと
も十分にあり得るのではないか。 〓様子見〓

ダウ平均 ・・・ 目先はまだしばらく買いの勢いが続く可能性が高く、流れに逆
らうべきではないが、その後は一旦大幅な価格調整が見られると予想する。減税
によって企業の収益が改善、景気回復のペースが高まるとの見方は引き続き押し
上げ要因となっているが、ここまでの上昇で既に十分織り込み済みとなっている
ことも考えられる。一方ではリスク要因も多く揃っており、価格調整のきっかけ
となる可能性も高いので注意が必要だ。 〓高値警戒〓

為替 ・・・ 目先は流れが改めてドル高に転じると予想する。米税制改革法案が
成立、減税によって米景気回復のペースが速まるとの見方は、今後も大きな下支
えとなるだろう。一方では財政赤字の拡大が予想されており、米長期金利が上昇
基調を強める可能性が高く、こちらもドル買いの理由となりそうだ。更には原油
の高騰に伴うインフレの進行にも注意が必要、減税の効果によって労働市場が更
に逼迫、賃金上昇圧力も高まるようなことになれば、FRBが利上げのペースを速
めざるを得なくなることも十分にあり得るのではないか。 〓ドル高〓



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松の すっとびストラテジー 番外編

発行者 :松本英毅 よそうかい・グローバル・インベスターズ代表
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