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2018年02月15日(木)

長期金利の上昇を無視する形で、ドル安の流れ更に強まる
  [モーニングストラテジー]

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松の すっとびストラテジー 番外編 2018年2月15日
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長期金利の上昇を無視する形で、ドル安の流れ更に強まる

〓今日の予定〓 (米東部時間)

経済指標
・失業保険新規申請件数 (08:30、予想22.7万件、前週22.1万件)
・1月生産者物価指数(PPI) (08:30、予想0.4%上昇、前月0.09%低下)
・2月ニューヨーク連銀指数 (08:30、予想19.0、前月17.7)
・2月フィラデルフィア連銀指数 (08:30、予想22.0、前月22.2)
・1月鉱工業生産・設備稼働率 (09:15、予想0.2%上昇、前月0.89%上昇)
・2月住宅市場指数(HMI) (10:00、予想73、前月72)
・30年インフレ連動債(TIPS)入札 (13:00)
・12月対米証券投資 (16:00)

エネルギー
・EIA天然ガス在庫統計 (10:30)


●現在のポジションの状況やトレード成績は、フルレポートに掲載されています

↓フルレポートのダウンロードはこちら (PDFファイル)↓
http://yosoukai.com/strategy/archives/2018/02/images/1518683387.pdf


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本日の売買戦略

買い: NYMEX天然ガス3月限
売り: 該当銘柄なし

(タイミング待ち)

買い: 原油、小麦
売り: 砂糖、10年債

コメント

原油 ・・・ 目先は、シェールオイルの生産ペースが速まるとの見方が重石とな
る中、まだしばらく不安定な展開が続くかもしれないが、その後は流れが強気に
転じると予想する。シェールオイルの増加では、需要の伸びを全てカバーするこ
とは難しく、OPECや非OPECがしっかりと減産を進めるのであれば、需給も引き締
まった状態が続くことになる。サウジは3月の出荷量を更に減らす意向を示して
おり、同国の積極的な供給削減姿勢に他の産油国が追随する可能性も十分に高い
。産油国の情勢不安や供給停止にも、引き続き注意が必要だ。 〓中長期敵に強
気〓

天然ガス ・・・ 目先は流れが強気に転じると予想する。米東部を中心に平年以
上の気温が続くとの見通しは引き続き重石となっているが、一方で在庫が平年を
16%も下回る水準にあることも忘れるべきではない。北東部ではまだまだ暖房が
必要な寒さが続くし、この先天候パターンが変わって再び厳しい寒波に見舞われ
る可能性もゼロではないだろう。こうしたリスクを考えれば今の水準はやはり割
安、3ドルあたりまでは値を戻すのではないか。 〓反発〓

金 ・・・ 目先は堅調な流れが続くと予想する。長期金利が上昇基調を強める中
にもかかわらず、ドル安や金の上昇が続くのは教科書的に説明がつかないが、そ
うした流れになっている以上逆らうべきではない。株式市場も徐々に回復してき
ており、安全資産としての需要が高まっている訳でもないが、今はドル安の流れ
に着目した投機的な買いが、全体を大きく主導しているというのが現実だ。中長
期的には金利の上昇が続く中で流れは弱気、為替もドル高に転じれば売り圧力も
かなり強くなると思われるが、まだかなり先の話と見ておいた方が良いだろう。
〓堅調〓

小麦 ・・・ 目先は堅調な流れが続くと予想する。買われ過ぎ感が高まる中でポ
ジション整理の売りに押されやすい状況にあるのは間違いないが、それで流れが
弱気に転じることはないだろう。昨年秋からの乾燥や年初の寒波の影響によって
、米冬小麦の作柄は大幅に悪化していると見られており、引き続き買いを呼び込
むことになりそうだ。まだしばらくは被害の状況もはっきりしないかもしれない
が、春になって生育が再開すれば、生産地から色々と買い材料が出てくるように
なる。中長期的に5ドルを試す展開となっても、何ら不思議ではないのではない
か。 〓堅調〓

コーン ・・・ 目先は堅調な流れが続くと予想する。期末在庫が87/88年度以来
の水準まで積み上がるという需給見通しの弱さは、1月までの下落局面でほとん
どが織り込み済み、今後は輸出の好調さという需給面の材料に、ようやく市場の
注目が集まるようになるだろう。新年度の作付に関しても、大豆への転作が進む
ことによって前年から減少するとの見方が大勢を占めており、こちらも強気に作
用することになりそうだ。 〓堅調〓

大豆 ・・・ 目先は流れが弱気に転じると予想する。アルゼンチンの作柄悪化に
は注意が必要だが、それで大きな流れが強気に転じることはないだろう。期末在
庫が06/07年度以来の水準まで積み上がるという、米国の需給の弱さに変化がな
い限り、上昇局面では生産者を中心に売り圧力が強まり、上値を押さえるのでは
ないか。ここへきて輸出のペースが急速に鈍ってきていることにも注意が必要、
改めて売りを呼び込む可能性は高いと考える。 〓弱気〓

砂糖 ・・・ 目先は軟調な展開が続くと予想する。今年度の世界市場が3年ぶり
の供給過剰に転じるとのに加え、新年度もインドなどの生産増によって供給過剰
が続くという見通しは、相場の大きな重石となるだろう。ブラジルで政府が米産
エタノールの輸入関税撤廃を検討していることにも注意が必要、実現すれば同国
内のエタノール供給が増加、砂糖からエタノールへの生産シフトが進むという下
支え要因が、大幅に後退することになるだろう。 〓軟調〓

コーヒー ・・・ 目先は120セント台前半のやや幅の広いレンジ内で、方向感な
く上下を繰り返す展開が続くと予想する。相場が当面の底値をつけた可能性は高
いと考えているが、流れが一気に強気に傾くという状況でもない。ブラジルCONA
Bが新年度の生産に関して、前年から大幅に増加し過去最高を更新するという弱
気の見通しを示したことも無視することは出来ず、上昇局面では生産者を中心に
売り圧力が強まることになるだろう。 〓様子見〓

ダウ平均 ・・・ 目先はまだしばらく投機的な売り買いが交錯、不安定な展開が
続くと予想する。相場がある程度落ち着きを取り戻してきたのは間違いが、一方
で長期金利の上昇を無視する形で買いが集まったことについては、否定的に受け
止めた方が良いだろう。ファンダメンタルズの材料に対しての反応が鈍いのは、
まだそれだけ投機的な動きに振り回されているということであり、再び大きく値
を崩す可能性も残っていると見ておくべきだ。 〓乱高下〓

為替 ・・・ 目先はまだしばらくドル安の流れが続くと予想する。前日に消費者
物価指数は予想を上回る大幅な伸びとなり、長期金利が上昇基調を強めているに
も関わらず、ドルには更に売り圧力が強まっている。インフレはまだドル売りの
材料になるほどに深刻な事態になっている訳でもなく、中長期的には米金利の上
昇が続く中でドル高が進むと予想しているが、そうしたものをまったく無視する
形で流れがドル安に傾いてきた以上、それに逆らうべきではない。ドル/円は103
円から102円あたりまで、下げ幅を広げる可能性があるのではないか。 〓ドル安




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松の すっとびストラテジー 番外編

発行者 :松本英毅 よそうかい・グローバル・インベスターズ代表
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