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2018年03月05日(月)

砂糖は需給見通しの弱さが重石となる中、改めて売り圧力強まる
  [モーニングストラテジー]

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松の すっとびストラテジー 番外編 2018年3月5日
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砂糖は需給見通しの弱さが重石となる中、改めて売り圧力強まる

〓今日の予定〓 (米東部時間)

経済指標
・2月ISM非製造業指数 (10:00、予想58.8、前月59.9)


●現在のポジションの状況やトレード成績は、フルレポートに掲載されています

↓フルレポートのダウンロードはこちら (PDFファイル)↓
http://yosoukai.com/strategy/archives/2018/03/images/1520251162.pdf


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本日の売買戦略

買い: 該当銘柄なし
売り: ICE 砂糖 5月限

(タイミング待ち)

買い: 小麦、コーン
売り: 金、大豆、10年債、株価指数

コメント

原油 ・・・ 目先は流れが強気に転じると予想する。まだしばらくはポジション
整理の売りが出てきやすいかもしれないが、足元の需給逼迫が下支えとなる中、
押し目ではしっかりと買いが集まってくるだろう。米シェールオイルの生産が増
加しているのは確かだが、世界的な景気の回復に伴う需要の伸びを全てカバーす
るのは難しい。OPECなどがしっかりと減産体制を維持するなら、今後も世界市場
は供給不足の状態が続く可能性が高いと考える。夜間取引ではリビアの生産停止
が買いを呼び込んでいるが、産油国の情勢不安にも引き続き注意が必要だ。 〓
堅調〓

天然ガス ・・・ 目先は堅調な展開が続くと予想する。先週金曜に米北東部を襲
ったノーイースター(冬の嵐)が、まだ冬は終わっていないことを市場に再認識さ
せたことは大きい。予報では今月半ばにかけて米東部を中心に平年以下の気温が
続くとなっており、今後も暖房需要が高止まりを続ける可能性は高いと考える。
足元の需給は依然として逼迫状態にあるだけに、少し厳しい寒さが続くだけでも
、投機的な買いが集まってくるのではないか。 〓反発〓

金 ・・・ 目先はまだしばらく長期金利やドル、株価の動向などを睨み、投機的
な売り買いに振り回される展開が続くと予想する。金融市場は依然として不安定
な状況にあり、明確な方向性が定まることもないだろう。市場がもう少し落ち着
きを取り戻すまで、様子見の姿勢を維持した方が良いと考える。中長期的には、
米長期金利の上昇が続くことを前提に、弱気の見通しを維持したい。減税によっ
て景気の回復ペースが速まる一方で財政赤字が拡大するという見通しに変化が生
じない限り、10年債の利回りはいずれ3%の節目を超えてくることになるだろう。
〓乱高下〓

小麦 ・・・ 目先は堅調な流れが続くと予想する。米南部の生産地では乾燥が続
いており、年初の厳しい寒波の影響もあって冬小麦の作柄は大幅に悪化している
。一方欧州やロシアなど黒海周辺の生産国では季節はずれの寒波に見舞われてお
り、作柄への影響に対する懸念が高まりつつある。冬小麦の休眠期が明け生育が
再開するにつれ、被害の実態も明らかになってくれば、改めて買いを呼び込む可
能性は高いのではないか。 〓堅調〓

コーン ・・・ 目先は堅調な展開が続くと予想する。米国の輸出は依然として好
調さを維持しており、今後も大きな下支えとなりそうだ。アルゼンチンで乾燥に
よる作柄悪化懸念が高まる一方、ブラジルでは悪天候によるサフリーニャの作付
の遅れが懸念されてようになってきている。こうした南米産の供給に対する不透
明感の高まりは、米産に対する需要を更に後押しすることになるだろう。4ドル
の節目あたりまでは、値を伸ばすのではないか。 〓堅調〓

大豆 ・・・ 目先はまだしばらく買いの勢いが続くかもしれないが、中長期的に
は流れが弱気に転じると予想する。アルゼンチンの乾燥による作柄悪化はかなり
深刻で、この先生産見通しの更なる引き下げは避けられないと見ておいた方が良
いが、時期的には材料としてもそろそろ出尽くしとなる頃、ここから更に大きく
値を伸ばす展開になるとは考えにくい。買いの勢いが一巡したと見れば、一気に
売り圧力が強まることもあり得るので注意が必要だ。その後は輸出の低迷や新年
度の作付増観測が、相場の大きな重石となるだろう。 〓中長期的に弱気〓

砂糖 ・・・ 目先は流れが改めて弱気に傾くと予想する。ポジション整理の買い
戻しはいつ入ってきても不思議ではないが、決め手となる買い材料に欠ける中で
は流れが強気に転じることもないだろう。足元の需給は依然として弱気、今年度
の世界市場が3年ぶりの供給過剰に陥るとの見通しが大きな重石となっているの
に加え、インドの生産増などによって次年度も供給過剰が続くとの見方が強まっ
てきており、新たな売りを呼び込むのではないか。 〓弱気〓

コーヒー ・・・ 目先はブラジルレアルの値動きなどを睨み、投機的な売り買い
に振り回される不安定な展開が続くと予想する。このまま更に売りが膨らむなら
、直近の安値を改めて割り込んでいくことも十分にあり得るだろうし、再びしっ
かりと買いが集まってくるなら、2月半ばまで続いたレンジ内の推移に逆戻りす
ることも考えられる。決め手となる材料が見当たらないだけに、今後の展開を見
守りながら状況に対応していくしか打つ手はなさそうだ。 〓乱高下〓

ダウ平均 ・・・ 目先は長期金利の動向などを睨み、投機的な売り買いに振り回
される展開が続く中ながらも、もう一段値を切り下げる可能性が高いと考える。
鉄鋼やアルミに対する高関税もさることながら、ここへきてトランプ政権内のゴ
タゴタが表面化するようになってきたことに注意が必要だ。これまでこうしたリ
スクは何度となく指摘されていながらも、反応は限定的なものにとどまってきた
が、大幅減税という大きな買い材料が出尽くしてしまったあとだけに、どのよう
に転ぶかはなんとも言えないところ。新たな急落のきっかけとなる可能性も高い
のではないか。 〓弱気〓

為替 ・・・ 目先は長期金利や株価の動向などを睨みながら、方向感の定まらな
い不安定な展開が続くと予想する。トランプ大統領が鉄鋼とアルミに対して高関
税を賦課する方針を示したことは、ドルの先行きを更に不透明にするだろう。イ
ンフレ圧力の高まりによって更なる金利の上昇を招くならドル高につながるし、
保護主義的な政策が強まる中でドル安が進むことも考えられる。しばらくは明確
な方向性も、出てこないのではないか。 〓様子見〓



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松の すっとびストラテジー 番外編

発行者 :松本英毅 よそうかい・グローバル・インベスターズ代表
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