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2018年03月22日(木)

株は注目が保護主義的な通商政策に集まる中、価格調整圧力強まる
  [モーニングストラテジー]

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松の すっとびストラテジー 番外編 2018年3月22日
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株は注目が保護主義的な通商政策に集まる中、価格調整圧力強まる

〓今日の予定〓 (米東部時間)

経済指標
・失業保険新規申請件数 (08:30、予想22.5万件、前週22.6万件)
・1月米連邦住宅金融庁住宅価格指数 (09:00、予想0.4%上昇、前月0.28%上昇)
・2月景気先行指数 (10:00、予想0.5%上昇、前月1.0%上昇)
・10年インフレ連動債(TIPS)入札 (Re-Opening) (13:00)

エネルギー
・EIA天然ガス在庫統計 (10:30)


●現在のポジションの状況やトレード成績は、フルレポートに掲載されています

↓フルレポートのダウンロードはこちら (PDFファイル)↓
http://yosoukai.com/strategy/archives/2018/03/images/1521710752.pdf


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本日の売買戦略

該当銘柄なし

(タイミング待ち)

買い: 小麦、コーン
売り: 大豆

コメント

原油 ・・・ 目先はこのまま流れがもう一段強気に傾くと予想する。前日の在庫
統計は、石油生産の増加が続いている中にも関わらず、予想外の取り崩し。OPEC
などの減産によって足元の需給は逼迫が続いており、この先夏場のドライブシー
ズンを控えてガソリンの需要が伸びてくるようになれば、取り崩し傾向も強まっ
てくるのではないか。産油国の供給停止リスクにも注意が必要、ベネズエラの生
産はこの先も減少が続く可能性が高いし、トランプ大統領が核兵器に関するイラ
ンへの制裁を再開する可能性も高く、新たな買いを呼び込むことになるだろう。
〓堅調〓

天然ガス ・・・ 目先は天気予報を睨み、不安定に上下を繰り返す展開を予想す
る。北東部は再び冬の嵐に見舞われたが、季節的にもこれ以上厳しい冷え込みが
見られるとは考えにくい。気温が上昇する中で暖房需要も後退、上値も重くなっ
てくるだろう。もっとも在庫が平年を16%下回る水準にあることも忘れるべきで
はない。今後も取り崩しが続くなら、夏の冷房需要や次年度の暖房需要期を睨ん
で、改めて強気に作用することも考えられる。 〓乱高下〓

金 ・・・ 目先は流れが強気に傾くと予想する。前日のFOMCでは、予想通り25bp
の利上げを決定したものの、声明やパウエル議長の会見、ドットプロットと呼ば
れるFRB高官の金利予想などは特にタカ派的なサプライズとはならなかった。市
場の反応もまちまち、ここから一気に利上げ観測が高まるようなことにはならな
いだろう。トランプ政権が保護主義的な政策を強める可能性が高いことや、閣僚
の辞任や解任が相次いでいることへの懸念から株価の調整が進むなら、むしろ利
上げのペースを緩めるとの見方が浮上してくることも十分にあり得るのではない
か。 〓強気〓

小麦 ・・・ 目先は売りの勢いもそろそろ一服、流れが強気に転じると予想する
。輸出の低迷は今後も大きな重石となるかもしれないが、一方でこれまでの乾燥
や年初の寒波によって、米冬小麦の作柄が大幅に悪化していることも忘れるべき
ではない。今後は生育が再開するにつれ、具体的な被害状況も明らかになってく
る。生産が思った以上に落ち込むとの見方が強まるなら、直近の高値を試すあた
りまでは直ぐにでも値を戻すのではないか。 〓堅調〓

コーン ・・・ 目先はまだしばらく方向感なくもみ合う展開が続くかもしれない
が、その後は米産に対する消費国の需要の強さが下支えとなる中で流れが強気に
転じると予想する。輸出が好調なペースを維持している限り、ここから更に大き
く値を崩すことはないだろう。新年度の作付も大豆への転作が進むことによって
前年から減少するとの見方が有力、月末のUSDA意向調査の内容次第では、直近の
高値あたりまで値を戻すのではないか。 〓強気〓

大豆 ・・・ 目先は弱気の流れが続くと予想する。中国向けを中心に輸出が回復
してきていることが引き続き下支えとなるかもしれないが、トランプ政権が更な
る保護主義的な政策を打ち出すとの見方が強い中、中国が報復措置として米産大
豆の輸入を制限する可能性があることを考えれば、積極的に買いを仕掛けにくい
というのが実際のところだ。一方で足元の需給は依然として弱気、新年度の作付
が前年から再び増加する可能性も残る中、この先天候に恵まれ生育が順調に進む
なら、中長期的に9ドル台半ばまで値を下げることも十分にあり得るだろう。 〓
弱気〓

砂糖 ・・・ 目先しばらくは方向感なく上下を繰り返す展開を予想する。19日に
12セント台前半まで値を下げた際に、かなりの出来高を伴った買い戻しが入って
きたことには注意が必要。今年度の世界市場が3年ぶりの供給過剰に陥り、次年
度も供給過剰が続くとの見通しは引き続き大きな重石、インドの生産見通しが更
に引き上げられる可能性があることも弱気に作用するだろうが、当面は売られ過
ぎの状態に対する警戒を高めるべきだ。 〓軟調〓

コーヒー ・・・ 目先は軟調な展開を予想する。ポジション整理の買い戻しはい
つ入ってきても不思議ではないが、それで流れが強気に転じることはないだろう
。ブラジルの生産が前年から大幅に増加するとの見方が重石となる中、反発局面
では生産者を中心に売り圧力が強まり、上値を押さえるというパターンが続くこ
とになりそうだ。一気に相場が崩れるほどの大きな売り材料がある訳でもないが
、徐々に下値は切り下げていくのではないか。 〓軟調〓

ダウ平均 ・・・ 目先はもう一段価格調整圧力が強まると予想する。前日のFOMC
後から続いている下げは、利上げを嫌気してのものというよりも、ひとまず材料
出尽くしとなる中、トランプ政権の保護主義的な政策や人事の先行き不透明感に
対する懸念が改めて材料視されるようになってことが背景にあると見ておいた方
がよいだろう。景気は依然としてしっかりとした回復基調にあるものの、この先
中国や欧州などとの貿易摩擦が強まれば、回復のペースが鈍ってくることも十分
にあり得るところ。投資家の不安やリスク回避の動きも更に高まることになるだ
ろう。 〓軟調〓

為替 ・・・ 目先は対円を中心としたドル安の流れが続くと予想する。FOMCは予
想通り利上げが決定されたものの、内容は特にタカ派的なサプライズという訳で
はなく、金利の上昇やドル高にはつながっていない。一方ではトランプ政権が保
護主義的な通商政策を更に進める可能性や、主要閣僚の辞任や解任が相次いでい
ることへの懸念からリスク回避の動きが加速、安全資産としての円に対する需要
が高まることもあり得るのではないか。 〓円高ドル安〓



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松の すっとびストラテジー 番外編

発行者 :松本英毅 よそうかい・グローバル・インベスターズ代表
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