14日に米農務省（USDA）から向こう10年の需給を予測する「ベースライン・アウトルック」が発表された。需給バランスなど、豊作や凶作が2年も続けばガラリと変わってしまため、10年先の予想などほとんど重視していないのだが、今年は少し目に付くところがあったので取り上げてみたい。

レポートよると、コーンの期末在庫は2005/06年度に19億7,100万ブッシェルあったのが06/07年には9億3,500万ブッシェルに激減、07/08年度には更に6億6,000万ブッシェルに減るとしている。需給逼迫の目安となる在庫率（期末在庫を需要で割ったもの）はそれぞれ17.5%、7.9%、5.3%となる。コーンの適正在庫率は大体15%から20%の間と言われているから、足元でいかに需給が逼迫しているか、数字を見るだけで明らかだ。（これはあくまでも長期アウトルックにおける数字、9日に発表された需給報告における06/07年度の在庫率は6.39%となっている） コーン価格が1ブッシェル4ドルを突破、96年以来の高値水準にあるのも当然だろう。

コーンは好調な輸出や生産見通しの引き下げなどを手掛かりにここ数ヶ月騰勢を強めており、
9月安値からの上昇率は50%以上に達している。ファンダメンタルズの強さを背景にこの先
まだ上昇の余地があるとの見方がある一方、急激な値上がりで高値警戒感が出ている
ことも確かだろう。この先価格はどのように動くのだろうか。

Analisys Corn 2006-1123 (23KB)

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