ドル/円：155.55、ユーロ/ドル：1.0429、ユーロ/円：162.20 （NY17:00）

為替は円安が進行。中国のAI、DeepSeekに注目が集まる中でハイテク銘柄を中心に株価が急落、安全資産としての円に買いが集まった前日から一転、米株の上昇が嫌気される形で円にポジション調整の売りが膨らんだ。ドル/円は東京から買いが先行、156円に迫るまで値を切り上げての推移となった。ロンドンに入るとやや上値が重くなり、155円台前半まで値を下げてのもみ合い。NYに入ると一旦は売りに押されたが、その後買い意欲が強まり、中盤には155円台後半まで値を回復。午後射かけては155円台半ばから後半のレンジ内での推移が続いた。

ユーロ/ドルは東京から売りが先行、1.04ドル台前半から半ばのレンジまで値を切り下げての推移となった、ロンドンに入るとやや上値が重くなったものの、同水準でのもみ合いが継続。NYに入っても新たな動きは見られず、方向感の定まらない展開が続いた、ユーロ/円は東京朝には売りが先行したものの、その後しっかりと買いが集まり、162円台半ばまで値を回復。同水準でのもみ合いが続いた。ロンドンに入ると一転して売りが優勢となり、161円台後半まで反落。NYに入ると改めて買い意欲が強まり、中盤以降は162円台前半のレンジ内での推移が続いた。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

API石油在庫統計
出所：全米石油協会(API)、NY16:30発表、単位1,000バレル

CBOT大豆3月限終値：1045-0→0

シカゴ大豆3月限は横ばい。米国の関税措置の行方をにらみ、目立った材料も見当たらず、取引に方向感が定まらなかった。このため、3月限は夜間取引からもみ合う展開。通常取引でも上昇と下落を繰り返し、最後は前日終値に並んで引けた。期先限月はやや上昇で終了となった。

CBOTコーン3月限終値：485-1/4↑3-1/4

シカゴコーンは反発。小麦の上昇やUSDAへの韓国向け輸出成約報告が買いを支援した。夜間取引で買いが集まり、3月限は上昇した。いったん値を消す場面があったが、朝方には買いに弾みが付いて強含み、通常取引でもしっかりと推移。取引終盤に490セント近くまで上がって一服となった。

ダウ工業平均：44,850.35↑136.77
S&P500種：6,067.70↑55.42
NASDAQ総合指数：19,733.59↑391.75

NY株式は上昇。中国のAIであるDeepSeekに注目集まる中でハイテク銘柄を中心に大きく売りが先行した前日の反動もあり、投機的な買い戻しが相場を押し上げる展開となった、ダウ平均は寄り付きから買いが先行、その後まとまった売りが出て小幅ながらマイナス転落する場面も見られたものの、押し目ではすぐに買いが集まりプラス圏を回復、そのまま200ポイント台後半まで一気に上げ幅を広げる展開となった。昼前には再び売り圧力が強まったものの、プラス圏は維持して下げ止まり。昼からは値動きも落ち着き、前日終値を10optほど上回ったあたりを中心としたレンジ内で高下を繰り返す展開となった。

セクター別では、情報が大きく値を伸ばしたほか、コミュニケーションや半導体にも買いが集まった。金鉱株やバイオテクノロジー、一般消費財も堅調に推移した。一方で生活必需品や公益株は下落、薬品株やエネルギー関連は下落、生活必需品や運輸株も値を切り下げた。ダウ銘柄では、エヌビディア(NVDA)が8.93%の急伸となったほか、セールスフォース(CRM)やアップル(AAPL)も3%を超える上昇を記録。マイクロソフト(MSFT)にも買いが集まった。一方でコカ・コーラ(KO)は2.36%の上昇、ハネウェル・インターナショナル(HON)やプロクター・アンド・ギャンブル(PG)にも買いが集まった。

CBOT小麦3月限終値：545-1/4↑9-3/4

シカゴ小麦は反発。米主要生産地で冬枯れが懸念されている中、買いが優勢となった。3月限は夜間取引でまず小高く推移。一時、売りに押されて下げたが、すぐに買いの流れが戻り、朝方には強含んだ。通常取引ではさらに値を伸ばす展開となった。

NYMEX天然ガス3月限終値：3.122↓0.131

NY天然ガスは続落。米東部を中心とした厳しい寒波もひとまず一服、目先暖房需要が伸び悩むとの見方が重石となる中、ポジション整理の売りが相場を主導した。3月限は夜間取引から売りが先行、朝方には3.10ドル台前半まで値を切り下げての推移となった。通常取引開始後には買い戻しが集まったものの、3.10ドル台後半まで値を戻したあたりで息切れ。その後は改めて売りに押し戻される格好となり、昼過ぎには3.10ドルをやや割り込むまで下げ幅を拡大した。売り一巡後は3.10ドル台半ばまで買い戻しが集まったものの、引けにかけては再び売り圧力が強まった。

RBOBガソリン3月限：2.0526↑0.0244
暖房油3月限：2.4501↓0.0099

NY石油製品はガソリンが反発となる一方、暖房油は続落。相場は夜間取引では買いが先行、原油が堅調に推移する中でしっかりと値を切り上げた。通常取引開始後には一転して売りに押し戻される格好となり、暖房油はマイナス転落。その後昼前には下げ止まり、午後には買い戻しが集まったものの、プラス転換するには至らなかった。ガソリンは最後までプラス圏での推移が続いた。

NYMEX原油3月限終値：73.77↑0.60

NY原油は反発。ここまでの下落の流れもようやく一服、割安感が強まる中で投機的な買い戻しがしっかりと相場を主導する展開となった。3月限は夜間取引から買いが優勢、ややプラス圏に入ったあたりでのもみ合いが続いた。朝方からは一段と買い意欲が強まり、74ドル台前半まで上げ幅を拡大。通常取引開始後は一転して売りに押し戻される展開となり、あっさりとマイナス転落。その後も売りの勢いは衰えず、昼前には73ドルをやや割り込むまで一気に値を切り下げた。売り一巡後も安値近辺で上値の重い展開が続いたが、引けにかけてまとまた買いが入ると、プラス圏まで値を回復して取引を終了した。

COMEX金4月限終値：2,794.6↑28.4

NY金は大幅反発。前日の急落の反動もあり、株高の進行につれる形で投機的な買い戻しが集まった。4月限は夜間取引から買いが先行、2,770ドル台半ばまでレンジを切り上げての推移となった。朝方からは改めて騰勢を強める格好となり、通常取引開始後には2,780ドル台後半まで上げ幅を拡大。その後も買いの勢いは衰えず、最後は2,790ドル台半ばまで値を切り上げて取引を終了した。

ICE-USコーヒー3月限終値：357.50↑8.30

NYコーヒーは続伸。ブラジルCONABが生産推定を発表、25/26年度の生産が前年から減少するとの見通しが示される中で投機的な買いが相場を押し上げた。3月限は夜間の時間帯は売りが先行、ややマイナス圏に入ったあたりでの推移となった。早朝からは徐々に買い意欲が強まりプラス転換、350セントの節目を回復してのもみ合いが続いた。NYに入ってもしばらくは動きが見られなかったが、中盤にかけては改めて騰勢を強める格好となり、最後は358セント台まで上げ幅を拡大した。

ICE-US砂糖3月限終値：19.23↑0.06

NY砂糖は小幅反発。ブラジルの供給不安が改めて強まる中、これまでの流れを継いだポジション整理の買い戻しが相場を主導した。3月限は夜間の時間帯から買いが優勢、ややプラス圏に入ったあたりを中心としたもみ合いが続いた。NYに入ると19.40セントまで上げ幅を拡大。その後まとまった売りが出て19セントを割り込むまで一気に値を崩す場面も見られたが、押し目では買い意欲も強く早々に値を回復。中盤以降はプラス圏をしっかりと維持しての推移が続いた。

7年債入札
出所：米財務省、単位100万ドル

2年変動金利債(FRN)入札
出所：米財務省、単位100万ドル

米気象情報会社コモディティー・ウェザー・グループは、前週の冷え込みで最大15%の米冬小麦に冬枯れの可能性があるとの見方を示した。週初に寒気団がほぼ全国を覆い、これまでの積雪が限定的な小麦の主要生産地の気温が急低下。同社の研究者は、気温がマイナス21℃以下になって冬枯れのリスクが高まったという。具体的には、硬質赤色冬小麦の生産地帯の65%が寒波の影響を受け、またイリノイ州やインディアナ州、ミシガン州とオハイオ州南部などの軟質赤色冬小麦の約35%にもインパクトがあったとみられる。

欧州委員会によると、欧州連合（EU）の2024/25年度軟質小麦輸出（7-6月）は1月26日時点で1218万94トンと、前年同期を37%下回った。デュラム小麦は32万7689トンで、1%ダウン。小麦粉などもあわせた小麦全体の輸出は1279万4013トンになり、36%減少した。コーン輸出は55%減の107万9362トン。

26日時点の2024/25年度軟質小麦輸入は13%減少して487万5670トンとなった。デュラム小麦が98万6289トン、43%の減少。小麦全体の輸入は前年を20%下回る602万66595トン。コーン輸入は1141万4340トン、4%増加した。

ブラジル砂糖きび生産者協会（Unica）が発表した国内中南部の2024/25年度（4-3月）砂糖きび収穫報告によると、1月前半の圧搾高は39万9000トンと、前年同期から64.10%減少した。2024年12月後半に64.86%減少と今シーズン最大の落ち込みとなったが、1月も大幅マイナスが続いている。なお、前年同期には、その前の年の2.5倍増だった。2024/25年度の圧搾高は1月16日時点で6億1399万8000トンと、前年同期を4.85%下回った。

1月前半の砂糖生産は9000トン、前年から78.18%落ち込んだ。マイナス幅は今シーズンで最も大きい。一方、エタノール生産は3億7900万リットルと16.35%の増加に転じた。含水エタノールが18.92%増え、無水エタノールは12.14%の増加。2024/25年度の砂糖生産は16日時点で3979万4000トンと、前年から5.48%減少。エタノールは3.21%増の327億9900万リットルとなった。

16日時点での砂糖きび1トンあたりの糖分含有量（ATR）は141.28キログラムと、前年同期の139.56キログラムから増加した。砂糖生産への砂糖きびの割り当てが48.15%、エタノール向けが51.85%。前年同期は49.06%、50.94%だった。

消費者信頼感指数
出所：カンファレンスボード、NY10:00発表、1985年=100

米農務省（USDA）は28日、民間業者から韓国向けで13万2000トンの2024/25年度産コーン輸出成約報告を受けたことを発表した。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約について翌日までの報告を義務付けている。

ECBが28日に発表したデータによると、欧州圏中銀（ユーロシステム）の金準備高(受取勘定含む)は1月24日現在8,721億8,700万ユーロと、前週から2,600万ユーロ増加した。

S&P/ケース・シラー住宅価格指数
出所：スタンダード・アンド・プアーズ社、NY9:00発表、2000年＝100

米連邦住宅金融庁(FHFA)住宅価格指数
出所：米連邦住宅金融庁(FHFA)、 NY9:00発表、1991年=100

米小売調査レッドブック・リサーチが28日に発表した週次レポートによると、国内チェーンストア売上高は1月25日時点で前年同期から4.9%上昇した。前週の4.5%よりやや大きなプラスとなった。

ブラジル農業顧問サフラスは、ブラジルの2025/26年産コーヒーが21日時点で生産推定の12%売却済みとみられることを発表した。前年同期の19%を下回り、過去4年平均の21%と比べてもダウン。最終的な生産規模を巡る不透明感が強く、農家が売却に慎重なことに加え、価格上昇で交渉が延期される例が続いているのが背景にある。

2024/25年度産コーヒーに関すると、85%が売却済みとなり、前年や過去平均よりペースが速いとコメント。アラビカ種が82%、ロブスタ種は91%売却ずみとなった。

耐久財受注
出所：米国勢調査局、NY8:30発表、季節調整値、単位100万ドル

CONABブラジルコーヒー生産推定
出所：ブラジル農務省商品供給公社(CONAB)、単位：100万袋（60KG）、1,000ヘクタール

米農務省（USDA）アタシェによると、カナダの2024年度小麦生産推定は3495万8000トンと、従来の3429万3000トンからやや上方修正となった。前年比6.1%増加。イールド改善が生産増加につながるとみられている。また、主要生産地では冬の間に土壌水分が改善し、生産に寄与するとの見方を示した。輸出は2550万トンの従来予想から2600万トンに修正。生産増加に伴い、輸出は前年から2.3%の増加になる。期末在庫は442万4000とみられ、455万9000トンから下方修正。前年を4.2%下回る。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・12月耐久財受注(速報値) (08:30)
・11月S&P/ケース・シラー住宅価格指数 (09:00)
・11月米連邦住宅金融庁(FHFA)住宅価格指数 (09:00)
・1月消費者信頼感指数 (10:00)
・2年変動金利債 (FRN)入札 (11:30)
・7年債入札 (13:00)
・12月マネーストック (13:00)

エネルギー
・API石油在庫統計 (16:30)

農産物
・CONABブラジルコーヒー生産推定

納会日
・メタル 2月限OP 納会
・石油製品・天然ガス 2月限OP 納会

ドル/円：154.46、ユーロ/ドル：1.0491、ユーロ/円：162.02 （NY17:00）

為替は円高が進行。中国のAI、ディープシークの台頭を警戒する形でハイテク銘柄を中心に株価が急落、投資家の間にリスク回避の動きが強まる中、安全資産としての円に買いが集まった。ドル/円は東京では155円台半ばを中心に、方向感なくもみ合う展開、午後には156円台を回復する場面も見られたが、午後からは一転して売り一色の展開、ロンドンに入ると一段と下げ足を速める格好となり、153円台後半まで一気に値を崩した。NY早朝には売りも一服、中盤には154円台後半まで値を持ち直したものの、それ以上の動きは見られず。午後には154円台前半から半ばのレンジ内でのもみ合いが続いた。

ユーロ/ドルは東京では1.04ドル台半ばから後半のレンジ内で、やや上値の重い展開。ロンドンに入ると一転して買い意欲が強まり、NY早朝には1.05ドルを回復するまでに値を切り上げた。朝方には1.05ドル台前半まで上げ幅を拡大したものの、その後は一転して売りに押し戻される展開。午後からは1.04ドル台後半での推移が続いた。ユーロ/円は東京では163円の節目を挟んだ、やや幅の広いレンジ内での上下、午後には163円台半ばまで値を伸ばす場面も見られたが、その後は一転して売りが先行、ロンドンに入ると下げの勢いは衰えず、NY早朝には161円台半ばまで下げ幅を拡大した。売り一巡後は買い戻しが集まったものの、162円台を回復するのが精一杯。中盤には再び売りに押され161円台後半まで反落、午後には買いが集まり、162円台を回復した。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

CBOT大豆3月限終値：1045-0↓10-3/4

シカゴ大豆は続落。トランプ米政権の追加関税措置や中国需要が春節の休み絡みで鈍ることが懸念され、売りが優勢となった。夜間取引が始まり3月限は一気に1040セントちょうどまで下落となった。その後下げ渋ったが、1050セントを超えると売りのピッチが速まり再び弱含み。通常取引では売りの流れを維持し、1040セント台で推移した。

CBOTコーン3月限終値：482-0↓4-1/2

シカゴコーンは続落。トランプ米政権の追加関税の可能性に着目し、また株安の進行も重石となって売り圧力が強まった。夜間取引で売りに押され、3月限は下落。通常取引で470セント台後半まで下げてから、取引終盤は売りのペースも鈍って下げ幅を縮めた。

CBOT小麦3月限終値：535-1/2↓8-1/2

シカゴ小麦は続落。コーンや大豆の下落につれ安となった。3月限は夜間取引から下げの展開。通常取引でペースも速まり、530セント台前半まで弱含んだ。ただ、週間輸出検証高が予想を上回ったこともあり、取引後半はやや売りのペーススローダウンとなった。

ダウ工業平均：44,713.58↑289.33
S&P500種：6,012.28↓88.96
NASDAQ総合指数：19,341.83↓612.47

NY株式はダウ工業平均が反発となる一方、S&P500種とナスダック総合指数は大幅続落。中国のAI台頭によって米ハイテク企業の優位性が損なわれるとの懸念が高まる中、AI関連銘柄を中心に大きく売りが先行した。一方で大型株などにはハイテク株から逃避資金が流入、しっかりと値を切り上げた。ダウ平均は寄り付きこそ売りが先行、400ポイント近く値を切り下げる展開となったものの、押し目では買い意欲も強く、早々に先週末の終値近辺まで値を回復。午後に入ると改めて騰勢を強める格好となり、300ポイントを超えるまでに上げ幅を拡大した。遅くには買いも一服となったものの、最後まで高値圏を維持したまま取引を終了した。

セクター別では、生活必需品や保険、薬品株に大きく買いが集まったほか、運輸株や金融株もしっかりと値を切り上げた。一方で半導体や情報は急落、公益株や金鉱株、工業株にも売りが膨らんだ。ダウ銘柄では、ジョンソン・エンド・ジョンソン(JNJ)が4.13％の上昇となったほか、セールスフォース(CRM)やトラベラーズ(TRV)にもしっかりと買いが集まった。一方でエヌビディア(NVDA)は16.97%の急落、時価総額は5,890億ドル減少、単一株としては最大の落ち込みとなった。シスコシステムズ(CSCO)も5％を超える下落、キャタピラー(CAT)やマイクロソフト(MSFT)にも売りが膨らんだ。

NYMEX天然ガス2月限終値：3.697↓0.330

NY天然ガスは大幅反落。米東部を中心とした厳しい寒波もひとまず一服、暖房需要が後退するとの見方が重石となる中でポジション整理の売りが加速した。2月限は夜間取引から売りが先行、3.70ドル台まで値を切り下げての推移となった。早朝には一旦買い戻しが集まったものの、その後は改めて売り圧力が強まり、昼には3.60ドル台前半まで一気に下げ幅を拡大。売り一巡後もしばらくは安値近辺でのもみ合い、引け間際にはやや買い戻しが優勢となった。

RBOBガソリン2月限：2.0282↓0.0208
暖房油2月限：2.4600↓0.0562

NY石油製品は下落、ハイテク株や原油が大きく値を下げる中で投機的な売りが加速した。相場は夜間取引ではガソリンがややプラス圏に入ったあたりを中心としたもみ合いとなる一方、暖房油は売りが優勢で推移。通常取引開始後は改めて売り圧力が強まり、中盤にかけて大きく値を崩す展開となった。昼からは買い戻しが集まったものの、プラス圏まで値を戻すことなく取引を終了した。

NYMEX原油3月限終値：73.17↓1.49

NY原油は反落。ハイテク株が大きく値を崩し、市場全体にリスク回避の動きが強まる中で投機的な売りが膨らんだ。中国の景気減速によって重要の低迷が続くとの懸念も、改めて弱気に作用した。3月限は夜間取引から売りが先行、早々に73ドル台まで値を崩した。その後は徐々に買い意欲が強まり、ロンドン時間にはプラス転換、75ドル台まで値を回復したものの、それ以上の動きは見られず。早朝には再び売りが膨らみ、74ドル台前半まで値を切り下げた。通常取引開始後は改めて売りが加速、昼には72ドル台前半まで一気に下げ幅を拡大。売り一巡後も積極的に買いを入れる向きはなく、最後に73ドル台まで戻すのが精一杯だった。

ブラジルの農業顧問アグルーラルは27日、ブラジルの2024/25年度大豆生産見通しを50万トン引き下げ、1億7100万トンとした。マットグロッソ・ド・スル州とパラナ州、リオグランデ・ド・スル州のイールド低下を理由にしている。生産規模が最大のマットグロッソ州の見通しは良好で、ほかの低調な州の影響を抑える格好になると指摘。それでも、2月に多雨に見舞われるようなことになれば、品質低下が懸念されるとした。収穫は26日時点で3.9%終了し、前週の1.7%からアップ。それでも、進捗ペースは依然4年ぶりの遅さといいう。

ブラジルの農業顧問アグルーラルによると、ブラジルの2025年サフリーニャコーン作付は1月23日時点で2.2%終了した。前週の0.3%から進んだが、前年同期の11.4%を大きく下回る。

COMEX金2月限終値：2,738.4↓40.5

NY金は大幅反落。ハイテク株を中心に米株が値を崩すのにつれて、ポジション調整の売りが加速した。米長期金利の低下も下支えとはならなかった。2月限は夜間取引から売りが先行、2,750ドル台まで値を切り下げる場面も見られた。ロンドン時間に入ると買い意欲が強まり、朝方には2,770ドル台まで値を回復したものの、プラス転換目前で息切れ。通常取引開始後は改めて売りに押し戻される展開、中盤以降も売りの勢いは衰えず、昼には2,730ドル台前半まで一気に値を崩した。

ICE-USコーヒー3月限終値：349.20↑1.65

NYコーヒーは続伸、小幅ながら4日連続で史上最高値を更新した。3月限は夜間の取引開始時から前週の流れを継いだ投機的な買いが先行、早々に355セント台まで値を切り上げた。その後は一転して売りに押し戻される格好となり、NYに入ると小幅流れマイナス転落したものの、この水準では買い意欲も強く、しっかりと下げ止まり。中盤までは方向感なくもみ合う状態が続いたが、引けにかけては改めて騰勢を強める展開、最後は350セント台を回復して取引を終了した。

ICE-US砂糖3月限終値：19.17↑0.15

NY砂糖は続伸。ブラジルやインドの供給に依然として不透明感が残る中、前週後半の流れを継いだポジション整理の買い戻しが相場を主導した。3月限は夜間の時間帯から堅調に推移、19.30セント台まで値を切り上げての推移となった。朝方にまとまった買いが入ると、19.50セント台まで上げ幅を拡大。その後は上昇も一服、ブラジルレアル安の進行が重石となる中でポジション整理の売りに押し戻される格好となったものの、最後までプラス圏は維持したまま取引を終了した。

5年債入札
出所：米財務省、単位100万ドル

2年債入札
出所：米財務省、単位100万ドル

USDA輸出検証高
出所：米農務省、NY11:00発表、単位1,000トン

新築住宅販売
出所：米国勢調査局、NY10:00発表、季節調整値、年率、単位1,000戸

ウクライナ農務省は、同国の2025年穀物・油種作付面積が2300万ヘクタールを超え、前年とほぼ同水準になる見通しを示した。このうち48.1%の1106万7000ヘクタールが穀物になると予想。作物別にも、小麦やヒマワリは横ばい、コーンが若干増えて414万6000ヘクタールになる見通しという。しかし大豆は小幅減反の見通しを示した。春小麦の作付予想が22万7000ヘクタール。なお、冬穀物の作付は524万2000ヘクタールだった。

米農務省（USDA）は27日、民間業者からメキシコ向けで13万9000トンの2024/25年度産コーン輸出成約報告を受けたことを発表した。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約について翌日までの報告を義務付けている。

カナダ農務省（AAFC）は1月の需給レポートで、同国の2025/26年度小麦生産が2987万3000トンになるとの初回見通しを発表した。前年度の推定2908万8000トンから2.7%増加。2年連続アップ、また前年の0.8%より高い伸びをみている格好になっる。一方、デュラム小麦は515万2000トン、前年比12.2%減少の見通しとした。全小麦の生産予想は前年を0.2%上回る3502万5000トン。

小麦の輸出は2150万トンの見通しで、前年と比べて1.2%の増加になる。デュラム小麦は10.2%減の440万トンの予想。この結果、全小麦輸出は2590万トンの見通しになり、1.0%減少する。

2025/26年度のコーン生産見通しは1510万トンで、前年から1.6%減少となる。このほか、カノーラは1.9%減少して1885万トン、大豆が690万トンで8.8%ダウンの見通しを示した。

米農務省（USDA）アタシェによると、アルゼンチンの2024/25年度コーン生産見通しは4900万トンと、従来の4800万トンから上方修正となった。前年との比較にすると3.0%減少。作付は14.9%減の630万ヘクタールで、620万ヘクタールから若干の修正である。早期コーンのイールド上昇が見込まれている一方で、1月前半の高温乾燥による影響懸念があることも指摘。1月17−19日に降雨があったが、生産地全体には行き渡らず、乾燥からの回復にはさらなる降雨が必要という。11月半ば前に作付されたコーンは1月の乾燥がひどい中で開花となり、イールドは低下の見通し。特に、ブエノスアイレス州北東部と西部、サンタフェ州の小部分で懸念が強く、すでにロスを報告くする農家も若干ある模様。コーン輸出は3500万トンから3400万トンに下方修正となった。前年比横ばい。

小麦生産推定は1810万トンとなった。従来推定の1800万トンから若干の修正で、前年から14.2%増加。収穫は完了し、政府の生産推定は1760万トンとなっているが、市場関係者の間では1800-1880万とトンみられている。生育期間中の天候は不安定で、何度か生産推定の修正が余儀なくされ、最終的なデータに開きができる格好になった。輸出は1150万トンの見通しで、従来の1200万トンからやや下方修正、前年と比べて39.7%の増加となる。

住宅建築許可件数修正値
出所：米国勢調査局、NY8:00発表、季節調整値、単位1,000戸

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・12月住宅建築許可件数修正値
・12月新築住宅販売 (10:00)
・2年債入札 (11:30)
・5年債入札 (13:00)

エネルギー
・ガソリン・ディーゼル小売価格 (17:00)

農産物
・USDA輸出検証高 (11:00)

ドル/円：155.92、ユーロ/ドル：1.0492、ユーロ/円：163.77 （NY17:00）

為替はドル安が進行。トランプ大統領が対中関税に関して柔軟に対処する姿勢を示し、市場の不安が後退する中、米長期金利の低下につれてドルに売りが膨らんだ。ドル/円は東京では売りが先行、日銀の金融政策会合を控え、155円の節目近辺まで値を切り下げての推移となった。その後は日銀が大方の予想通り25bpの追加利上げを打ち出したことで材料出尽くし感が強まる中、ポジション調整の買い戻しが先行する格好となり、155円台半ばまで値を回復。ロンドンに入ると一段と買い意欲が強まり、156円台半ばまで値を切り上げた。NYに入ると再び売り圧力が強まり、155円台半ばまで反落。午後には155円台後半まで値を持ち直してのもみ合いとなった。

ユーロ/ドルは東京から買いが先行、1.04ドル台半ばまで値を切り上げての推移となった。ロンドンに入ると一段と騰勢を強める格好となり、1.05ドル台を回復。その後は一旦売り圧力が強まり、1.04ドル台後半まで値を下げたものの、NYに入ると改めて買いが加速、1.05ドル台前半まで上げ幅を拡大した。昼過ぎには買いも一服、1.05ドル台をやや割り込んだあたりまで値を切り下げてのもみ合いが続いた。ユーロ/円は東京午前には買いが先行、163円まで値を切り上げたものの、その後売りに押され162円をやや割り込むまでに反落。売り一巡後はジリジリと値を回復、ロンドンに入ると騰勢を強め、163円台後半まで一気に値を切り上げた。NYに入ると164円まで上げ幅を拡大したものの、その後は徐々に上値が重くなり、163円台半ばまで値を切り下げて週の取引を終了した。

CBOT大豆3月限終値：1055-3/4↓9-3/4

シカゴ大豆は反落。前日の取引終了後にアルゼンチンの輸出税引き下げニュースを受け、売りが優勢となった。夜間取引からピッチの早い売りとなって、3月限は一気に1040セント台後半に下落した。すぐに下げ足は鈍ったものの、売りの流れは切れず。通常取引で1060セント台前半まで下げ幅を縮めた後、再び弱含んだ。

CBOTコーン3月限終値：486-1/2↓3-1/4

シカゴコーンは反落。前夕にアルゼンチンの輸出税引き下げが報じられ、輸出競争が厳しくなるとの見方から売りが膨らんだ。3月限は夜間取引から下落。下値は比較的限られ、通常取引に入って前日の終値近くまで下げ渋る場面があったが、結局売りの流れが止まらず、引けまでマイナス圏での推移にとどまった。

CBOT小麦3月限終値：544-0↓10-0

シカゴ小麦は下落。アルゼンチンの輸出税引き下げが伝わり、改めて米国の輸出懸念が強まる中売りの展開となった。夜間取引で売りに押され、3月限は下落。下げ渋る場面があったが、朝方にかけて再び弱含み、通常取引では一段安となった。

ダウ工業平均：44,424.25↓140.82
S&P500種：6,101.24↓17.47
NASDAQ総合指数：19,954.30↓99.38

NY株式は反落。トランプ大統領の就任を受けた投機的な買いの勢いもひとまず一服、週末を前にしたポジション調整の売りが全体を主導した。ダウ平均は寄り付きから売りが先行、早々に100ポイントを超えるまで値を切り下げての推移となった。売り一巡後は中盤にかけて買い戻しが集まったものの、プラス転換することなく息切れ。午後からは改めて売りに押される展開となり、遅くには200ポイントを超えるまでに値を崩す展開。引け間際にはややまとまった買いが入り、下げ幅を縮小して取引を終了した。

セクター別では、薬品株や金鉱株に買いが集まったほか、公益株やコミュニケーションも堅調に推移。一方で半導体は大幅に下落、情報やエネルギー関連、バイオテクノロジーにも売りが膨らんだ。ダウ銘柄では、ウォルマート（WMT）とウォルト・ディズニー(DIS)が、共に1.01%の上昇となったほか、ベライゾン・コミュニケーションズ(VZ)やコカ・コーラ(KO)、ビサ(V)にも買いが集まった。一方でエヌビディア(NVDA)は3.12%の下落、ハネウェル・インターナショナル(HON)やアメリカン・エクスプレス(AXP)、ボーイング(BA)にも売りが膨らんだ。

ブラジルサンパウロ州アルコール価格指数
出所：サンパウロ州立大Cepea、単位：ブラジルレアル/リットル

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

アルゼンチン政府は穀物や油種の輸出税の引き下げを発表した。干ばつや国際価格の下落に面している地元農家の救済が狙い。具体的に、大豆を33%から26%、大豆ミール・油を31%から24.5%に削減。コーンと小麦はいずれも12%から9.5%に引き下げた。経済相は記者会見で、関税引き下げは1月27日から年度末の6月30日まで有効と述べた。

CFTC建玉報告
出所：米商品先物取引委員会（CFTC)、NY15:30発表

1月21日 現在、 先物 + オプション サマリー

NYMEX天然ガス2月限終値：4.027↑0.082

NY天然ガスは反発。朝方まではポジション整理の売りが相場を主導する格好となったものの、ものの、中盤以降はこの先も厳しい寒さが続くとの懸念が改めて高まる中で暖房需要の増加観測が買いを呼び込んだ。3月限は夜間取引では売りが先行、3.80ドル台前半まで値を切り下げての推移となった。通常取引開始後もしばらくは同水準での推移が続いたが、中盤以降は一転して買い意欲が強まりプラス転換、午後遅くには4ドルの節目を回復するまでに値を切り上げた。引けにかけては上昇も一服となったものの、最後まで高値圏を維持したまま取引を終了した。

RBOBガソリン2月限：2.0490↓0.0166
暖房油2月限：2.5162↑0.0447

NY石油製品はガソリンが反落となる一方、暖房油は反発。ガソリンは夜間取引では前日終値近辺でのもみ合い、通常取引開始後は売りが加速、昼にかけて値を切り下げる展開となった。午後遅くには買い戻しが集まったものの、プラス転換するには至らなかった。暖房油は夜間取引では売り先行も、早朝からは買い意欲が強まりプラス圏を回復。中盤以降は一段と騰勢を強める格好となった。

NYMEX原油3月限終値：74.66↑0.04

NY原油は小幅反発。ロシアのプーチン大統領がウクライナ停戦交渉に前向きな姿勢を示したことなどを背景に売りが膨らむ場面も見られたが、最後はしっかりと買いが集まった。3月限は夜間取引では前日終値近辺でのもみ合い、ロンドン時間に入ると買い意欲が強まり、75ドル台まで値を切り上げての推移となった。通常取引開始後もしばらくは動きが見られなかったが、株式市場が開くと売り圧力が強まり、74ドル台前半まで急反落。売り一巡後もしばらくはマイナス圏でのもみ合いが続いたが、引けにかけて買いが集まると小幅ながらプラス圏を回復した。

COMEX金2月限終値：2,778.9↑13.9

NY金は反発、米長期金利の低下やドル安の進行が好感される中で投機的な買いが加速、昨年10月30日以来の高値を更新した。2月限は夜間取引から買いが先行、2,780ドル台を回復してのもみ合いが続いた。早朝からは改めて騰勢を強める格好となり、通常取引の開始後には2,790ドルまで上げ幅を拡大。その後一旦は売りに押し戻されたものの、中盤にかけてまとまった買いが入ると2,790ドル台半ばまで一気に値を伸ばした。買い一巡後はポジション整理の売りに押し戻されたものの、2,780ドル近辺ではしっかりと下げ止まった。

ICE-USコーヒー3月限終値：347.55↑3.60

NYコーヒーは続伸。ブラジルやベトナムの供給不安が引き続き大きな下支えとなる中、3日連続で史上最高値を更新する展開となった。3月限は夜間の時間帯は前日終値近辺で方向感なくもみ合う展開、NYに入ってしばらくは動きが見られることはなかった。中盤にかけては改めて買いが加速、対ドルでのブラジルレアル高の進行も支えとなる中で、350セントの節目に迫るまでに上げ幅を拡大。その後は上昇も一服、やや値を切り下げて取引を終了した。

ICE-US砂糖3月限終値：19.02↑0.33

NY砂糖は続伸。需給面で大きな材料が出たわけではなかったが、対ドルでのブラジルレアル高の進行が下支えとなる中、週末を控えたポジション整理の買い戻しが相場を主導した。3月限は夜間の時間帯から前日の流れを継いだ買いが先行、早朝には19セントの節目を回復しての推移となった。NYに入ってからはやや上値が重くなり、19セントの節目近辺で方向感なくもみ合う展開が継続。昼前あたりからは改めて買い意欲が強まり、19セントをやや上回ったあたりで取引を終了した。

北米稼動リグ(掘削機)数
出所：ベーカーヒューズ社

米農務省（USDA）アタシェによると、南アフリカの2024/25年度コーン生産推定は1600万トンと、従来の1650万トンからやや下方修正となった。それでも、前年比較にすると20.3%増加。2024/25年度国内消費見通しは1370万トンから1390万トンに引き上げられた。前年に比べて1.5%増加する。輸出は210万トンから150万トンに下方修正となり、この結果、前年との比較にして25.0%減少と従来の増加見通しからシフトした。期末在庫が140万2000トンから140万5000トンに修正、前年から74.5%増加する。

米農務省（USDA）アタシェによると、中国の2024/25年度コーン生産推定は2億9491万7000トンと、従来の2億9300万トンからやや上方修正となった。統計局のデータに基づいての修正としている。前年比2.1%増加になり、増反や高イールド種の導入が背景にある。ただ、業界の生産推定は2億8000万−2億9300万トンと低めなことも認識した。国内消費は3180万トンの予想で修正なし、前年比4.3%増加になる。飼料用が5.4%増加。食用・種子・工業用は1.2%増加の見通し。輸入見通しは2000万トンから1400万トンに引き下げられた。前年との比較にすると40.2%のお千臣になる。政府の国内農家の保護のため、輸入に反対姿勢を示しているのが背景にある。

2024/25年度小麦生産は1億4009万9000トンとみられ、従来推定の1億4000万トンからやや修正となった。前年との比較で2.6%増加。イールド改善が生産増加につながったという。一方、天候が温暖なため、2025/26年度冬小麦の生育が急速に進んでおり、地元では冬枯れが懸念されていることを指摘した。消費は1億5100万トンの見通しで据え置きとなった。前年比1.6%減少。飼料用が3300万トンで、前年比10.8%減少。食用・種子・工業用は1.3%増の1億1800万トンの見通しとなった。輸入も1100万トンの見通しで変わらず、前年との比較にして19.3%減少になる。

米農務省（USDA）アタシェによると、メキシコの2024/25年度（10-9月）コーン生産見通しは2330万トンと、従来の2500万トンから下方修正となった。この結果、前年の2350万トンから僅かに減少となる。長引く干ばつ、主要生産地の給水所の水位低下に加え、秋・冬コーンの作付減少で、生産が下向くとの見方である。春・夏コーンの増反でも相殺できないという。

輸入が2500万トンの予想で、従来の2300万トンから引き上げとなった。前年との比較で1.0%増加。消費予想は4820万トンから4900万トンに引き上げられた。前年に比べて1.9%増加。飼料用が2950万トンから3030万トンに上方修正、2.7%増加の見通しとなった。食用・種子・工業（FSI）は0.5%増の1870万トンで修正なし。

米農務省（USDA）アタシェによると、アルジェリアの2024/25年度（7-6月）小麦輸入見通しは900万トンで据え置きとなった。前年の記録的な940万トンから減少。生産推定が300万トン、前年との比較で11.1%増加になり、これも修正なし。また、消費は1.3%増の1135万トンの見通しが維持された。

モロッコの2024/25年度小麦輸入も750万トンで変わらず、前年から24.9%増加の見通しとなる。国内生産は246万トンで、前年から40.7%落ち込み、輸入が膨らむとの見方である。政府は昨年末に小麦輸入に新たな補助制度も設けた。国内消費は1010万トンから前年比横ばいの1000万トンに修正となった。

ウクライナ農務省によると、同国の2024/25年度（7-6月）穀物輸出は1月24日時点で2447万5000トンと、前年同期を10.0%上回った。1月の輸出は27日まであわせて251万4000トンになり、前年比較で31.7%の減少。2024/25年度小麦輸出が24日時点で1056万3000トン、コーンは1172万9000トンとなった。

ベトナム税関局によると、1月前半（1-15日）のコーヒー輸出は7万3818トンと、前年同期から31.4%減少した。金額ベースにすると3億9940万8655ドルで、26.0%増加。

欧州コーヒー連盟（ECF）によると、欧州の主要港におけるコーヒー在庫は2024年12月31日時点で54万7124トンと、前年同期を25.2%上回った。前月との比較では2.3%の増加。アラビカ種が35万8106トンになり、前年から22.4%増え、前月比は3.1%増加。このうち自然乾燥式は前年から44.4%、前月から10.6%それぞれ増加となった。水洗式は前年から4.9%増加したが、前月と比べて4.1%の減少。ロブスタ種は18万9018トン、前年から30.8%増加したが、前月との比較では0.9%アップとなった。

インドの農業顧問AgriMandi.liveは、同国の2024/25年度（10-9月）砂糖生産が2740万トンと、前年から14.5%減少する見通し発表した。3台生産州の砂糖きびのイールド低下、またエタノールへの割り当てが前年からの増加が砂糖生産を押し下げるという。同社によると、期初在庫は790万トン、前年比にして53.2%増加した。一方、消費が0.3%増えて2920万トン。また政府の100万トンの輸出承認もあり、この結果期末在庫は490万トンになり、前年を38.0%下回る見通しとした。

アルゼンチンのブエノスアイレス穀物取引所は週次クロップレポートで、2024/25年度大豆生産見通しを100万トン引き下げ、4960万トンとした。最近の降雨でも、コルドバ州やサンタフェ州南部、エントレリオス州、ブエノスアイレス州北部では水不足がひどいことを指摘。作付は1月22日時点で事前予想の1840万ヘクタールの99.2%終了した。前週から1ポイント上がり、北部で残ってた作業が進んだという。前年同期も約1ポイント上回る。土壌水分で最適の比率が60%から5%にダウン。作付を終えた大豆の22%が作柄良好と評価されており、前週の32%からダウン。不良は28%で、前週の21%から上がった。

アルゼンチンのブエノスアイレス穀物取引所は週次クロップレポート、2024/25年度コーン生産見通しを4900万トン、従来から100万トン引き下げた。作付は1月22日時点で98.3%終了し、前週から3.2ポイントアップ、前年同期に比べて1ポイントほどの上昇。12月最終週の雨不足と高温が1月に入ってから影響を続けていることを指摘。土壌水分の最適の比率が64%から59%に下がった。また、作付を終えたコーンで作柄良好は39から30%にダウンとなり、一方で不良が20%と前週の14%を上回った。

中古住宅販売
出所：全米不動産協会、NY10:00発表、季節調整値、年率、単位1,000戸

ロイター/ミシガン大消費者指数
出所：ロイター/ミシガン大学、NY10:00発表

USDA輸出成約高
出所：米農務省、NY8:30発表、単位1,000トン

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・1月ロイター/ミシガン大消費者指数修正値 (10:00)
・12月中古住宅販売 (10:00)

エネルギー
・北米稼動リグ(掘削機)数 (13:00)

農産物
・USDA輸出成約高 (08:30)
・ブラジルサンパウロ州アルコール価格指数

・CFTC建玉報告 (15:30)