債券は反落。朝方発表された2015年10-12月期実質国内総生産（GDP）の予想外の上方修正、1月の個人消費支出（PCE）物価指数の上昇率が大きかったことなどを背景に軟調な相場展開となった。夜間取引から売り圧力が強まり、通常取引に入って強気の経済指標が続いたのを受けて売りに一段と弾みがついた。10年債利回りは朝方に一時、1.78%まで上昇。いったん1.7%半ばに戻してから再び本日のレンジ上限にアップ。それでも、取引終盤には原油先物やダウ平均の下落などを手掛かりにやや買いもみられて、再び上昇幅縮小となった。

ドル/円：113.95、ユーロ/ドル：1.0931、ユーロ/円：124.53 （NY17:00）

為替はドル全面高の展開。10-12月期米GDP改定値が予想外の上方修正となるなど、強気の経済指標を受けて米景気減速懸念が後退、FRBの早期利上げ観測が再浮上する中でドルが買い進まれた。ドル/円は東京では112円台半ばから後半のレンジ内での推移。ロンドンに入るとやや買いが優勢となり、NY早朝には113円を試す展開となった。NYではGDPの発表を受けてドル買いが加速、中盤には114円に迫るまで一気に上げ幅を拡大。その後は買いも一服、113円台後半でのもみ合いが続いた。

ユーロ/ドルは東京では1.10ドル台半ばから後半での推移、ロンドンに入ると売り圧力が強まり、1.10ドル台前半までレンジを切り下げた。NYではGDPを受けて更に売りが加速、1.09ドル台前半まで下げ幅を拡大。午後からは売りも一服、1.09ドルをやや上回ったあたりでの推移となった。ユーロ/円は東京では124円台後半での推移、ロンドンに入ると売りが優勢となり、124円台前半まで値を下げた。NYに入ってからは124円台前半から半ばのレンジ内での推移、午後からは買い意欲が強まり、124円台後半まで値を戻した。

ダウ工業平均：16,639.97↓57.32
S&P500：1,948.05↓3.65
NASDAQ：4,590.47↑8.26

NY株式市場でダウ平均が3日ぶりに反落した。20カ国・地域（G20）財務省・中央銀行総裁会議での教護の行方をにらんで様子見の空気が強まった。その中で、朝方は海外の株高、2015年10-12月期実質国内総生産（GDP）の予想外の上方修正などを手掛かりに買い先行で始まったが、原油先物相場の下落が売り圧力を強める格好にもなった。

この結果、相場は上昇で始まっても早々に値を消す展開。ダウ平均とS&P500は午後に軟調な動きにシフトし、最後は3日ぶりの下げで終わった。ナスダック総合指数は限定的にも上昇を維持。3日続伸し、1日以来の高値で引けた。週ベースでは揃って2週連続の上昇となった。

ダウ平均の終値は57.32ドル安の1万6639.97ドルとなり、S&P500が3.65ポイント安の1948.05、ナスダック総合指数は8.26ポイント高の4590.47だった。S&P500業種別株価指数で、公益や生活必需品など10業種中6業種が下落し、素材、金融など4業種が上昇した。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

CBOT大豆5月限終値： 863-1/2↓2-0

シカゴ大豆は続落。ドル高を背景に売り圧力が強まった。このところ売りが続いた反動から夜間取引で買い戻しが集まり、5月限は860セント台後半に上昇。朝方も流れを引き継ぎ、また米農務省（USDA）の需給見通しで2016/17年度の在庫縮小を受けて一時、869.0セントまで上がったが、この水準ですかさず売りが台頭し、値を消した。前日の安値を下抜け、さらに下げ幅拡大。一時、861-3/4セントと1月12日以来の安値を付けてからやや下落ペースが鈍った。

ブラジルサンパウロ州アルコール価格指数
出所：サンパウロ州立大Cepea、単位：ブラジルレアル/リットル

CBOTコーン5月限終値： 359-1/2↓1-0

シカゴコーンは続落。ドル高や米農務省（USDA）の2016/17年度在庫が膨らむとの見通しなどが重石となって売りに押された。5月限は夜間取引でもみ合ってから、やや買いが集まり朝方にかけて小高くなった。しかし、通常取引に入って売りが膨らみ、下げに転じた。360セントを割り込み、一段と下落。357-1/2セントと1月12日以来の水準まで下落したが、下値で買いが入り、引けにかけて下げ幅を縮めた。

CBOT小麦5月限終値： 452-1/4↓1-3/4

シカゴ小麦は反落。ドル上昇、また米農務省（USDA）が2016/17年度の在庫増加見通しを示したのを受けて売りの展開になった。夜間取引には買いが先行し、5月限は堅調な動きだった。通常取引に入り前日の高値も超える値上りとなったが、上値で売りが膨らみ早々に値を消した。450セント台前半で一時下げ渋ったが、その後下げ足が加速。450セントを割り込んでから、引けにかけて下げ幅縮小となった。

CFTC建玉報告
出所：米商品先物取引委員会（CFTC)、NY15:30発表

2月23日 現在、 先物 + オプション サマリー

NYMEX天然ガス4月限終値：1.791↑0.006

NY天然ガスは小幅反発。足元の需給の弱さを背景としたこれまでの流れを継いだ売りが先行したものの、最後は週末を前にポジション整理の買い戻しが集まった。4月限は夜間取引で買いが先行する場面も見られたが、ロンドンに入ったあたりから改めて売り圧力が強まる展開。通常取引開始後も下落の流れは止まらず、1.70ドル台前半まで一気に下げ足を速める格好となった。中盤以降は下げも一服、午後に入ると一転して買い戻しが集まる格好となり、最後は僅かながらもプラス圏を回復して取引を終了した。

RBOBガソリン4月限：1.2951↓0.0171
暖房油4月限：1.0668↓0.0180

NY石油製品は反落。原油の上昇につれて買いが先行したものの、最後はポジション整理の売りに押し戻された。相場は夜間取引では買いが先行、朝方まではしっかりの展開となった。通常取引開始後は原油が下落に転じるのにつれて売り圧力が強まる展開。中盤にはガソリンを中心に前日終値近辺でもみ合う場面も見られたが、午後に入ると改めて売り圧力が強まった。

NYMEX原油4月限終値：32.78↓0.29

NY原油は小幅反落。朝方まではOPECの減産観測を背景とした前日の買いの流れが相場を主導したものの、その後は足元の需給の弱さが改めて重石となる中、ドル高の進行を嫌気する形で売りに推し戻された。4月限は夜間取引ではロンドンに入ったあたりから買いが先行、通常取引開始後には34ドル台後半まで値を伸ばした。その後は一転して売りに押される展開。中盤には33ドル台半ばあたりでもみ合う場面も見られたが、午後からは改めて売りが加速、マイナス転落して取引を終了した。

COMEX金4月限終値：1,220.4↓18.4

NY金は大幅安。強気の経済指標を受けて米景気減速懸念が後退、FRBの利上げ観測が改めて浮上する中、ドル高の進行を嫌気する形で投機的な売りが膨らんだ。4月限は夜間取引から売りが優勢、ややマイナス圏に入ったあたりを中心に上下に振れる展開となった。通常取引開始後は10-12月期GDPが予想外の上方修正となったことを受けて売り圧力が強まり、1,230ドルを割り込むまでに下落、その後発表された個人消費も強気の内容だったことから、1,210ドル台前半まで一気に下げ幅を拡大した。昼前には売りも一服、引けにかけては買い戻しが集まり、1,220ドル台まで下げ幅を縮小した。

ICE-USコーヒー5月限終値：115.20↓0.95

NYコーヒーは続落。対ドルでのブラジルレアルの下落が嫌気される中、日中を通じて投機的な売りに押される展開となった。5月限は夜間の時間帯は買いが優勢、早朝には117セント台を回復する場面も見られた。その後は一転して売りに押される格好となり、NYに入ると115セント台半ばまで急反落。中盤にかけては買い戻しが集まる場面も見られたが、下落の流れを止めるには至らず。その後改めて売り圧力が強まり、115セント台前半まで下げ幅を拡大した。

7年債入札
出所：米財務省、単位100万ドル

ICE-US砂糖5月限終値：14.00↓0.20

NY砂糖は反落。対ドルでのブラジルレアル高の進行などが嫌気される中、週末を前にポジション整理の売りが膨らんだ。5月限は夜間の時間帯は買いが優勢、ややプラス圏に入ったあたりでの推移となった。早朝からは徐々に買い意欲が強まり、NYに入ると14.30セント台まで上げ幅を拡大。しかしその後は一転して売り一色の展開となり、14セントの節目を割り込むまで一気に値を崩した。中盤以降は値動きも落ち着き、14セントを挟んだレンジまで値を戻してのもみ合いとなった。

北米稼動リグ(掘削機)数
出所：ベーカーヒューズ社

インドの砂糖輸出が国際価格の上昇を背景に上向く可能性が報じられた。インド製糖所協会（ISMA）の事務局長はフィナンシャル・エクスプレス紙に対し、国際砂糖機関（ISO）による世界供給不足見通しに加え、ブラジルでエタノール生産向けの砂糖きび消費が60%を超える可能性もあることから価格が上がったと指摘。さらなる寝あがりは製糖所の輸出意欲を高めると述べた。インドはこれまでに120万トンの砂糖輸出を成約済み。政府が義務付けている輸出枠を大きく下回る。これまでの国際価格低迷、一方で、国内の砂糖価格は上昇基調にあり、製糖所が輸出よりも国内での販売に傾倒していた。

ロシア農務省は、同国の2016年春穀物・豆類の作付見通しを3105万ヘクタールと従来見越していた3100万ヘクタールから引き上げた。ｊコーンは299万ヘクタールで据え置き。大豆は221万ヘクタールから222万ヘクタールに常用修正。

個人所得・個人消費支出
出所：米商務省、NY8:30発表、季節調整値、単位：10億ドル

ロイター/ミシガン大消費者指数
出所：ロイター/ミシガン大学、NY10:00発表

エジプト商品供給公社（GASC）は、25日に計30万トンの小麦を買い付けたことを発表した。購入したのはフランス産とアルゼンチン産、ウクライナ産を6万トンずつ、1トンあたりの価格がそれぞれ186.73ドル、190.95ドル、187.70ドルだったという。また、商社2社から6万トンずつルーマニア産小麦を1トン183.98ドルで買い付けたことも明らかにした。小麦は全て3月26日−4月4日に出荷としている。

アルゼンチンのブエノスアイレス穀物取引所は25日付クロップレポートにおいて、先週の降雨によってブエノスアイレス州やラパンパ州、コルドバ州、エントレリオス州、サンタフェ州南部など広範囲にわたる同情水準の改善につながったととの見方を示した。生育状況が改善する中で、一部は開花の段階にあり、また一部は登熟期に入ったという。取引所は、2015/16年度の大豆生産を前年比4.6%減の5800万トンの見通しを維持した。

アルゼンチンのブエノスアイレス穀物取引所は25日付クロップレポートで、中北部に終える2015/16年度コーンの収穫が鈍いペースで続いたとの見方を示した。作業は主にサンタフェ州やコリエンテス州の中北部、エントレリオス州の中東部で進み、イールドはエントレリオス州の一部を除いて事前予想を上回っているという。取引所は2015/16年度の作付推定を330万ヘクタール、生産を2500万トンで据え置いた。

ベトナム統計局によると、2月のコーヒー輸出推定は12万トンになった。前月から29.4%減少の見方である。農務省でも前月から26.5%減少して12万5000トンと見越す。1-2月あわせての輸出推定については、統計局が前年同期を24.5%上回る29万トン、農務省は前年比26.7%増の29万5000トンとした。

実質国内総生産（GDP)改定値
出所：米商務省、NY8:30発表、季節調整値、年率、単位10億ドル

米農務省（USDA）は26日の年次フォーラムで、2015/16年度の国内小麦生産が19億9100万ブッシェルと、前年から4.9%増加し、3.0%減少の見通しを発表した。作付は前年を6.6%下回る予想。ただ、イールドが45.9ブッシェルと前年の推定43.6ブッシェルから上昇の見通しとした。

2016/17年度の小麦輸出予測は8億5000万ブッシェルで、前年から9.7%の増加になる。国内消費は前年比5.1%増の12億4300万ブッシェルで、飼料・残余が前年を33.3%、食用・種子・工業用が1.0%それぞれ上回るとみる。期末在庫予測が9億8900万ブッシェルで、前年の推定9億6600万ブッシェルから積み増しとなって29年ぶりの高水準になる。

米農務省（USDA）は26日の年次フォーラムで、2016/17年度のコーン生産が前年比1.7%増の138億2500万ブッシェルになるとの見通しを示した。作付が前年から2.3%増加する一方、イールドは前年の1エーカー168.4ブッシェルから168.0ブッシェルにやや低下の予想とした。

2016/17年度の輸出予測が17億ブッシェルで、前年から3.0%増加になる。国内消費の見通しは前年を1.1%上回る120億2500万ブッシェル。このうち、飼料・残余が2.4%、食用・種子・その他工業用が0.4%それぞれ増加予想で、エタノールは前年比横ばいの見通しとした。期末在庫は前年の推定18億3700万ブッシェルから19億7700万ブッシェルに膨らむのを見越しており、12年ぶりの高水準を記録する見方でもある。

米農務省（USDA）は26日の年次フォーラムで、2016/17年度の国内大豆生産が前年比3.1%減の38億1000ブッシェルになるとの見通しを発表した。作付予測が前年から0.2%と小幅減少。イールドは46.7ブッシェルを見越しており、前年の推定48.0ブッシェルからダウンになる。

2016/17年度の大豆圧搾高は19億ブッシェルになり、前年から1.1%増える見通しとした。種子と残余が前年比4.6%減の18億2500万ブッシェルの予想。国内消費全体の見通しが20億2500万ブッシェルで、前年を0.7%上回る。輸出予測は18億2500万ブッシェルとし、前年比較で8.0%の増加になる。期末在庫は前年度の推定4億5000万ブッシェルから4億4000万ブッシェルにやや縮小の見通しとした。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構（OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・1月個人所得・個人消費支出 (08:30)
・10-12月期GDP改定値 (08:30)
・2月ロイター/ミシガン大消費者指数修正値 (10:00)
・7年債入札 (13:00)

エネルギー・メタル
・北米稼動リグ(掘削機)数 (13:00)

農産物
・USDAフォーラム・需給推定
・ブラジルサンパウロ州アルコール価格指数

・CFTC建玉報告 (15:30)

ダウ工業平均：16,697.29↑212.30
S&P500：1,951.70↑21.90
NASDAQ：4,582.21↑39.60

NY株式は続伸。原油先物相場の上昇を背景に買いに弾みがついた。朝方は中国株の下落を嫌気しながらも、耐久財受注の増加などが下支えになり、相場はもみ合い。昼にかけて小じっかりの展開にシフトした。さらに、午後に原油が上昇に転じたのを受けて買いピッチが加速し、上げ幅も広がった。

ダウ平均とS&P500が1月6日以来の高値で引けた。ナスダック総合指数は昼過ぎまで上値の重い展開だったのが、午後の原油高を手掛かりにした買いで上向いた。この結果、終値は2月1日以来の高水準となった。

ダウ平均の終値は212.30ドル高の1万6697.29ドルとなり、S&P500が21.90ポイント高の1951.70、ナスダック総合指数は39.60ポイント高の4582.21だった。S&P500業種別株価指数で、全10業種が上昇し、特に金融や情報技術、ヘルスケアなど6業種が1%を超える伸びだった。

ドル/円：112.98、ユーロ/ドル：1.1017、ユーロ/円：124.48 （NY17:00）

為替は円安が進行。強気の耐久財受注を受けて米景気減速懸念が後退、株価が上昇する中で投資家のリスク志向が強まる中、安全資産としての円に売りが膨らんだ。ドル/円は東京では買いが先行し112円台半ばまで値を伸ばしたものの、午後には売りに押し戻され再び112円を割り込む展開。ロンドンでは112円台前半での推移、NYにはいると買い意欲が強まり、耐久財受注の発表後には113セントをうかがうまでに値を伸ばした。中盤にかけては値動きも落ち着き、112円台後半でのもみ合い。午後からは原油や株の上昇を支えに再び買いが加速、一時的ながらも113円をつけるに至った。

ユーロ/ドルは東京では1.10ドル台前半でやや買いが優勢の展開。午後には売りに押し戻される格好となったが、値動きは限定的なものにとどまった。ロンドンに入ると改めて買い意欲が強まり、NY朝には1.10ドル台半ばまで上昇。その後は一旦1.10ドルを割り込むまでに売りに押し戻される格好となったが、押し目では買い意欲も強く、すぐに値を回復。午後からは1.10ドル台前半から半ばにかけてのレンジ内での推移となった。ユーロ/円は東京から買いが先行、午後には124円台前半まで値を伸ばした。その後は一転して売りに押し戻される格好となり、ロンドンでは123円台半ばまで値を下げての推移。NY朝には124円台を回復、その後も買いが優勢の展開が続き、午後には124円台半ばまで値を伸ばした。

CBOT大豆5月限終値： 865-1/2↓6-3/4

シカゴ大豆は続落。南米の収穫進行、米産需要への影響懸念も手伝い売りの展開となった。朝方発表された輸出成約高が予想の下限だったのも重石。夜間取引では売りに押されていたのから下値ですかさず買い戻しが集まり、5月限は上昇に転じた。しかし、876-1/4セントまで上がりながら、通常取引に入って売りが進み、早々にマイナス転落。一時、下げ渋ってから、取引終盤に改めて弱含み、865.0セントと9日以来の水準まで下落の場面があった。

CBOTコーン5月限終値： 360-1/2↓4-0

シカゴコーンは続落。米農務省（USDA）が米作付の増加見通しを発表したのを受けて売りが膨らんだ。夜間取引では、買い戻しが優勢となり、5月限は小高く推移していたが、通常取引に入ってピッチの速い下落に転落。360セント割れを試す展開となり、いったん下げ渋りながら、売り圧力も根強く一時は360.0セントと1月12日以来の安値をつけた。

CBOT小麦5月限終値：454-0↑2-3/4

シカゴ小麦は反発。売られ過ぎの感から買い戻しが入り、米農務省（USDA）の米作付減少見通しも下支えになった。夜間取引から買いが先行し、5月限は上昇した。朝方に前日の高値に迫る場面もあったのが、上値でピッチの速い売りとなってマイナス転落。それでも、450セントを割り込んだところで改めて買いが集まり持ち直した。そのまま取引終盤は小じっかりと推移した。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

NYMEX天然ガス4月限終値：1.785↓0.049

NY天然ガスは続落。在庫統計が予想より弱気の内容となったのを嫌気、足元の需給の弱さが改めて売りを呼び込む展開となった。4月限は夜間取引から売りが先行、朝方には1.80ドルを割り込んでの推移となった。通常取引開始後はしばらく動きが見られなかったが、在庫統計発表後は取り崩し量が予想を大きく下回ったことを受けて売りが加速、1.70ドル台半ばまで一気に下げ幅を拡大した。売り一巡後は徐々に買い意欲が強まり、午後には1.70ドル台後半まで下げ幅を縮小したものの、それ以上の積極的な買いは見られなかった。

RBOBガソリン3月限：1.0560↑0.0456
暖房油3月限：1.0700↑0.0106

NY石油製品は続伸。原油や株の上昇を好感、ポジジョン整理の動きを中心にしっかりと買いが集まる展開となった。相場は夜間取引では売りが先行、軟調な展開が続いた。通常取引後も暖房油はしばらく売りが優勢となったが、中盤以降は原油の上昇につれて買いが加速、前日の高値を更新するまで一気に値を伸ばした。

NYMEX原油4月限終値：33.07↑0.92

NY原油は続伸。ベネズエラ石油相が3月に産油国の大規模な会合が開かれるとの発言を受け、減産に対する期待から投機的な買いが加速した。4月限は夜間取引では売りが優勢、ややマイナス圏に入ったあたりを中心としたもみ合いとなった。通常取引開始後は改めて売り圧力が強まり、31ドル台前半まで下げ幅を拡大。午後からはベネズエラ石油相の発言を受けて買い戻しが加速、33ドル台まで一気に値を回復した。

COMEX金4月限終値：1,238.8↓0.3

NY金はほぼ変わらず。強気の経済指標を受けて米景気減速懸念が後退する中、投機的な売りが先行した。4月限は夜間取引から売りが先行、早々に1,220ドル台前半まで値を下げた。その後買い意欲が強まり、ロンドン時間にはプラス転換する場面も見られたが、、基本的にはややマイナス圏に入ったあたりでの推移。通常取引開始後は耐久財受注が予想を大きく上回ったことを受けて再び’売りが膨らんだが、押し目では買い意欲が強くすぐに値を回復。最後は前日終値近辺まで戻して取引を終了した。

ICE-USコーヒー5月限終値：116.15↓0.85

NYコーヒーは続落。朝方にはポジション整理の買い戻しが大きく相場を押し上げる場面も見られたが、その後はジリジリと売りに押し戻される格好となった。5月限は夜間の時間帯は売りが優勢、ややマイナス圏に入ったあたりを中心に上下に振れる展開が続いた。NYに入ると買い意欲が強まり、118セント台後半まで一気に値を伸ばしたものの、直後からは大きく売りに押し戻される格好となり、中盤には117セントを割り込むまでに下落。その後も売りの圧力は衰えず、最後は116セント割れをうかがうまでに値を下げた。

南アフリカの穀物推定委員会は25日、同国の2016年コーン作付が196万5750ヘクタールになるとの見通しを発表した。従来の199万5150ヘクタールから下方修正で、前年に比べて23.3%の減少になる。生産予測を743万8250トンから725万5750トンに引き下げた。前年を27.1%下回る。

品種別には、ホワイトコーンの作付が102万750ヘクタールになるとの見通しで、103万2650ヘクタールから下方修正した。イエローコーンも96万2500ヘクタールから94万5000ヘクタールに改定した。また、ホワイトコーン生産を326万7000トンから319万5800トン、イエローコーンを417万1250トンから405万9950トンに引き下げた。

南アフリカの穀物推定委員会（CEC）は25日、2015年の国内小麦生産最終推定が145万7015トンになったと発表した。従来見越していた150万1190トンから下方修正し、前年比で16.7%の減少。

米財務省は25日、この日に予定していた7年債入札を26日に延期を決めた。テクニカルな問題が原因としている。

ICE-US砂糖5月限終値：14.20↑0.32

NY砂糖は上昇。世界市場における需給逼迫見通しが大きな下支えとなる中、ここまでの流れを継いだ買いがしっかりと相場を押し上げる展開となった。5月限は夜間の取引開始時は売りが先行、早々に13.71セントの安値まで値を下げた。その後はジリジリと下げ幅を縮小する展開、NYに入ると商いの薄い中でまとまった買いが入り、14セントの節目まで一気に値を回復した。中盤にかけてはやや買いのペースが鈍る場面も見られたが、引けにかけては改めて騰勢を強める格好となり、一時14.20セント台まで上げ幅を拡大した。

天然ガス在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位10億立方フィート

マハラシュトラ州マラトワダ地方の製糖所が政府に輸出枠の削減を要請していると報じられた。製糖所は生産の過去3年平均の12%を輸出するのが義務付けられているが、フィナンシャル・エクスプレス紙によると、干ばつの影響での砂糖きびの不作を理由に今年度の生産の12%に引き下げを求めている。西インド製糖所協会（WISMA）は、州政府高官が22日の話し合い連邦邦政府に削減要請を取り上げることに合意したとコメント。連邦政府が干ばつ被害を受けた地域の製糖所に理解を示すことに自信もも示した。

国際穀物理事会（IGC）は25日付けの世界穀物需給報告で、世界の2016/17年度小麦生産が前年度の推定7億3200万トンから2100万トン厳守する見通しを示した。作付は小幅減少が予想されるが、イールドが低下する可能性を示唆。ただ、前年度か羅の持ち越し在庫が生産減少による影響を抑えるという。

2015/16年度の生産推定は7億3100万トンから引き上げ、前年比で0.6%の増加になる。消費は前年比0.4％増の7億1900万トンで据え置き。また、貿易が1億5200ン万トンと修正なし。在庫も従来予測の2億1300万トンを維持し、前年から1300万トンの積み増しになる。

国際穀物理事会（IGC）は世界穀物需給の月次報告で、2016/17年度のコーン作付が前年から1%増加するとの暫定見通しを発表した。米国と独立国家共同体（CIS）、南米、アフリカでの増反が予想されるという。生産もやや増加するが、在庫が小幅縮小にとどまる見通しのため、世界市場では2億トンほど供給過剰になるとの見方を示した。

2015/16年度の需給に関すると、生産推定を9億5900万トンから9億6900万トンに引き上げた。ただ、前年比で4.6%の減少。消費は9億6800万トンから9億7100万トンに上方修正した。前年比で1.9%ダウン。期末在庫は1000万トン引き上げて2億600万トンとし、前年からは200万トン縮小するだけである。貿易量見通しも100万トンの上方修正で、前年比0.8%増の1億2600万トンとした。

国際穀物理事会（IGC）は世界穀物需給の月次報告で、2015/16年度の大豆生産が3億2100万トンになるとの見通しを示した。100万トンの下方修正で、前年比横ばい。消費予測は前年比3.6%増の3億2100万トンで据え置いた。貿易量も1億2900万トンの従来予測を維持。前年から1.6%増加になる。

期末在庫は4400万トンと前年から100万トン縮小の予想で修正なし。主要輸出国の在庫が600万トン膨らむ見通しであり、中国などほかの国での縮小でも相殺し切れないという。

米農務省（USDA）のチーフエコノミストは25日に始まった年次フォーラムで、2016年農産物作付見通しを発表し、コーンを9000万エーカーと見越していることを示した。前年から2.3%増加の見方である。大豆の作付予測は8250万エーカーで、前年の8270万エーカーをやや下回るという。小麦は前年から6.7%減少して5100万エーカーになると見通した。

同氏は、国内の穀物および大豆の在庫積み増しが進み、価格下落していることが農家に負担となっているという。それでも、燃料や肥料コストも下がっていることから、採算面でコーンの作付を増やし,、小麦や大豆を減らす見通しとした。また、ドル高や他国との競争激化で米産に対する需要が低調なことも指摘。2016会計年度の農産物輸出は前年から10.5%減少して1億2500万ドルになり、落ち込み分の3分の1は中国向けの減少によると述べた。

米連邦住宅金融庁(FHFA)住宅価格指数
出所：米連邦住宅金融庁（FHFA)、 NY9:00発表、1991年=100

住宅建築許可件数修正値
出所：米国勢調査局、NY8:00発表、季節調整値、単位1,000戸

失業保険新規申請件数
出所：米労働省、NY8:30発表、季節調整値、単位1,000件

耐久財受注
出所：米国勢調査局、NY8:30発表、季節調整値、単位100万ドル

USDA輸出成約高
出所：米農務省、NY8:30発表、単位1,000トン

欧州コーヒー連盟（ECF）によると、欧州の主要港におけるコーヒー在庫は2015年12月31日時点で71万1613袋と、11月の70万8426袋から3187袋膨らんだ。ジェノバで1万1493袋の積み増しとなったのをはじめ、トリエステ、ル・アーブル、ハンブルグも前月からアップ。しかし、規模が最も大きいアントワープでは1万3065袋縮小した。ブレーメンは横ばいだった。

国連食糧農業機関（FAO）によると、インドの2016年乾期作物の作付が1月に終わり、政府の推定で大半を占める小麦が2930万ヘクタールと前年から4%の減少になった。モンスーンの降雨不足で給水所の推移が下がり、また昨年10月以降の気温上昇や平均以下の降雨量が減反につながったという。

2015/16年度（4-3月）の穀物輸出は1251万トンの見通しで、前年から27%減少し、また過去5年平均の1671万8000トンも下回る。主に小麦の輸出縮小が背景にあり、2015年の天候要因による不作が影響したという。小麦輸出は前年の340万トンから100万トンに落ち込むとみられるという。また、コーンも33%減って80万トンにとどまる見通しとした。

ロシアの穀物組合幹部は、政府がたんぱく質の含有比率が高い製粉用小麦の輸出への課税を停止する方向で政府が検討しているとの見方を示した。組合はすべのて穀物輸出関税の撤廃を求めているともコメント。一方、ロシアの農務次官が高品質の小麦の輸出関税を撤廃するかどうかで協議されていると述べたとも報じられている。

ロシアのナショナル・マーカンタイル取引所は24日、政府の需給安定を狙った介入プログラムの下で4万5225トンの穀物を買い上げた。2015年9月に介入プログラムが始まってからこれまであわせて157万9000トンの購入になる。

ウクライナ調査会社APKインフォームによると、ロシア農務省は、2030年までに国内の穀物生産を1億3000万トンと現行水準から3割近く伸ばす計画を明らかにした。増反やイールドの引き上げによって増産を達成するという。また、国内の穀物消費が現行水準から2030年までに17.5%増加し、8110万トンになると予想。輸出は61%増えて4830万トンになり、2030年の世界市場で10.4%のシェアを占めるとの見方を示した。一方、ロシアの農務省高官は2016年の小麦輸出が前年何みになる見通しを示したとも報じられた。ただ、2015年分もあわせて具体的な数値に言及はなかったという。また、2016年の小麦生産を増やす計画にあることを明かしながら、やはり詳細には触れなかったもよう。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構（OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・1月住宅建築許可件数修正値
・失業保険新規申請件数 (08:30)
・1月耐久財受注(速報値) (08:30)
・10-12月期米連邦住宅金融庁（FHFA)住宅価格指数 (09:00)
・7年債入札 (13:00)

エネルギー・メタル
・EIA天然ガス在庫統計 (10:30)

農産物
・USDA輸出成約高 (08:30)

納会日
・天然ガス 3月限納会
・メタル 2月限納会

債券は反落。原油先物相場につれて売り買いが進み、相場は大きく上下する展開となった。夜間取引でやや売りに押されてから原油の上昇につれて買いにシフトし、相場は小じっかりとなった。朝方には株安や一戸建て住宅販売が予想以上の減少だったことなども寄与し、相場上昇に弾みがつく場面があった。しかし、原油が在庫統計を手掛かりに上昇に転じ、ダウ平均など株価指標も持ち直すのを背景に売りが進んだ。10年債利回りは朝方の低下局面で一時、1.64%と15日以来の水準に低下しながら、その後上昇に転じてからは引けにかけてほぼ一本調子で1.7%台半ばに上がった。

ダウ工業平均：16,484.99↑53.21
S&P500：1,929.80↑8.53
NASDAQ：4,542.61↑39.03

NY株式は反発。朝方から原油先物相場の下落を背景に売りの展開となりながら、原油が持ち直したことにつれて買い戻しに転じた。相場は急速な下落で始まり、ダウ平均が早々に約265ドル安となった。しかし、下値で買い戻しもあって、下げ止まり。在庫統計を手掛かりに原油が上昇に転じ、株式も下げ幅を縮めていった。取引終盤にはプラス圏に転じ、小じっかりと引けた。

ダウ平均の終値は53.21ドル高の1万6484.99ドルとなり、S&P500が8.53ポイント高の1929.80、ナスダック総合指数は39.03ポイント高の4542.61だった。S&P500業種別株価指数で、素材やエネルギーをはじめ10業種9業種が上昇し、金融だけ下落した。

ドル/円：112.18、ユーロ/ドル：1.1010、ユーロ/円：123.53 （NY17:00）

為替は全般まちまち。世界的な市場の混乱が米景気の減速につながるとの懸念が高まる中、安全資産としての円に買いが先行する展開となったが、最後は原油の上昇が好感される中で投資家のリスク回避志向が後退した。ドル/円は東京から売りが優勢、中盤には111.60円台まで値を下げる場面も見られた。午後に入ると買い意欲が強まり、ロンドン朝には112円台まで値を回復。その後は再び売りが優勢となり、112円を割り込んだ。NYに入ってもドル売りの勢いは衰えず、中盤には111円割れを試すまでに下げ幅を拡大。午後からは流れが一転、原油の上昇を好感する形で買い意欲が強まり、112円台を回復した。

ユーロ/ドルは東京では1.10ドルをやや上回ったあたりでもみ合う展開。ロンドンに入ると徐々に売り圧力が強まり、NY朝には1.09ドル台半ばまで値を下げた。NYでは一転して買いが先行、昼前には1.10ドル台半ばまで値を回復。午後からは再び売りが優勢となり、1.10ドル割れをうかがうあたりまで穏やかに値を下げた。ユーロ/円は東京では123円台前半での推移、午後には123円台後半まで買い進まれる場面も見られたが、ロンドンに入ると一転して売りが先行、NY朝には122円台半ばまで値を下げた。その後はしばらく122円台半ばから後半のレンジ内での推移。午後からは株価の上昇につれて買いが集まり、123円台を回復した。

CBOT小麦5月限終値：451-1/4↓4-1/2

シカゴ小麦は続落。低調な米産需要が引き続き重石であり、また前日の5月限の安値更新でテクニカルな売りも出て、夜間取引から小安くなった。朝方に持ち直す場面があったが、売りの流れが切れず、間もなくして下げ幅を広げる展開にシフト。450セントを割り込み、一時、446-1/2セントまで下げた。その後は若干下げペースも鈍り、450セント台前半での推移となった。

CBOTコーン5月限終値： 364-1/2↓2-1/4

シカゴコーンは続落。潤沢な世界供給、米産需要への懸念などが再び売り圧力を強めた。夜間取引で売りが先行し、朝方にはさらにピッチも速まった。この結果、5月限は360セント台前半に下落。いったん下値で買い戻しが集まり、上昇に転じる場面もあったが、買いが続かず、早々にマイナス圏に戻した。下げ幅を広げ、本日の安値近辺で終了した。

CBOT大豆5月限終値： 872-1/4↓0-3/4

シカゴ大豆は小幅安。南米の天気やブラジルの収穫が進んでいることを背景に上値の重い展開だった。夜間取引に前日の売りの流れを引き継ぎ、5月限は小安く推移。朝方に買い戻しが集まり、持ち直したが、すぐに売りに押され、再び弱含んだ。11日以来で870セントを割り込んだところで再び買いが進み、プラス転換。しかし、依然として改めて売りに押され、引けにかけて小安くなった。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

NYMEX天然ガス3月限終値：1.778↓0.004

NY天然ガスは前日からほぼ変わらず。在庫統計の発表を翌日に控え、日中を通じて前日終値を中心に上下に方向感なく振れる展開となった。3月限は夜間取引では売りが先行したものの、早朝からは買い戻しが集まりプラス圏を回復。その後再び売りに押され、通常取引開始時にはマイナス圏での推移となった。中盤にかけてはジリジリと値を切り上げていく展開となり、早々にプラス圏を回復。午後には一時1.80ドル台まで買い進まれる場面も見られたが、最後は売りに押し戻され僅かながらもマイナス転落して取引を終了した。

RBOBガソリン3月限：1.0104↑0.0441
暖房油3月限：1.0594↑0.0373

NY石油製品は反発。在庫統計でガソリンや留出油が大幅取り崩しとなったのを好感、ポジション整理の買い戻しがしっかりと集まった。相場は夜間取引では原油の下落につれて売りが優勢、ややマイナス圏に入ったあたりでの上値の重い展開となった。通常取引開始後もしばらくは動きがなかったが、在庫統計発表後は買い一色の展開、午後にかけて大きく値を回復した。

NYMEX原油4月限終値：32.15↑0.28

NY原油は反発。朝方までは前日のサウジによる減産否定発言を嫌気した売りの流れが続いた板が、在庫統計発表後は石油製品の大幅取り崩しなどを手掛かりにポジション整理の買い戻しが集まった。4月限は夜間取引から売りが先行、朝方には30ドル台後半までレンジを切り下げての推移となった。通常取引開始後もしばらくは同水準でもみ合う展開。通常取引開始後は一転して買いが優勢となり、昼には32ドル台を回復するまで一気に値を戻した。午後からは上昇も一服となったものの、買いの勢いは衰えず、最後まで高値圏を維持したまま取引を終了した。

COMEX金4月限終値：1,239.1↑16.5

NY金は続伸。世界的に株価が下落に投資家の間にリスク回避の動きが強まる中、安全資産としての需要がしっかりと相場を押し上げる展開となった。4月限は夜間取引から買いが優勢、ややプラス圏に入ったあたりを中心としたもみ合いが続いた。その後徐々に買い意欲が強まり、早朝に1,230ドル台半ばまで上昇。通常取引開始後は改めて買いが加速、そのまま1,250ドル台まで一気に上げ幅を拡大した。中盤以降は買いも一服、手仕舞い売りに押し戻される格好となった。

ICE-USコーヒー5月限終値：117.00↓2.25

NYコーヒーは続落。需給面で新たな買い材料に欠ける中、前日の流れを継いだポジション整理の売りが相場を主導した。5月限は夜間の時間帯から売りが優勢、118セント台までレンジを切り下げての推移となった。早朝にまとまった売りが出ると、117セントを割り込むまで下げ幅を拡大。その後一旦買い戻しが集まったものの、NYに入ると改めて売りが加速、116セントを割り込むまで大きく値を下げる格好となった。その後は売りも一服、116セントを中心としたレンジ内でのもみ合い。中盤以降は買い戻しが優勢となったが、117セントまで値を戻すのが精一杯だった。

ICE-US砂糖5月限終値：13.88↓0.02

NY砂糖は小幅反落。前日の急伸の反動もあり、日中を通じてポジション整理の売りが上値を重くする展開となった。5月限は夜間の時間帯から売りが先行、NYに入ると13.70セントを割り込むまでに値を下げた。その後は一転して買い意欲が強まり、早々にプラス圏まで値を回復。昼前には14セント台を回復する場面も見られたが、それ以上の動きは見られず。最後は再び売りに押し戻される格好となり、僅かながらもマイナス転落して取引を終了した。

5年債入札
出所：米財務省、単位100万ドル

2年変動金利債（FRN)入札
出所：米財務省、単位100万ドル （Re-Opening)

EIA石油在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位1,000バレル

新築住宅販売
出所：米国勢調査局、NY10:00発表、季節調整値、年率、単位1,000戸

米農務省（USDA）は24日、民間業者からコロンビア向けで11万トンの2015/16年度産コーン輸出成約報告を受けたことを発表した。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約について翌日までの報告を義務付けている。

ブラジル砂糖きび生産者協会（Unica）が発表した国内中南部の2015/16年度砂糖きび収穫報告によると、2月前半の砂糖きび圧搾高は269万4000トンと前年同期の5.8倍に膨らんだ。1月後半に前年の4.8倍だったのと比べてさらに作業のペースが速まった格好になる。年初からの圧搾高は2月16日時点で6億268万8000トンと、前年同期から5.63%増加した。

2月前半の砂糖生産は5万2000トンで、前年の5000トンの10倍強になった。それでも、年初からの砂糖生産は3073万2000トンになり、前年を3.90%下回る。2月前半のエタノール生産が前年の4.8倍の2億6500万リットル。無水エタノールと含水エタノール揃って大幅増加となった。2015/16年度のエタノールは16日時点で前年比5.75%増の275億7600万リットル。含水が11.62%増えた反面、無水は2.45%減少である。

2月16日時点での砂糖きび1トンあたりの糖分含有量（ATR）は131.19キログラムと、前年同期の136.63キログラムを下回った。砂糖きびの消費比率は砂糖生産が前年同期の43.05%から40.79%に低下し、エタノール生産は56.95%から59.21%に上昇した。

南アフリカの砂糖代表機関によると、同国の2015/16年度砂糖生産は163万トンと1995年以来の低水準の見通しとなった。前年から22%の落ち込みになり、干ばつが要因という。干ばつにより、稼動できない製糖所があり、またレイオフも起きていることを指摘した。

アルゼンチンの穀物関連の労働者を代表する組合幹部が昨年11月に発足したマクリ政権の仲介によっての労使交渉に前向きな見方を示した。マクリ政権の政策が市場重視であり、小麦などの輸出規制緩和を実施したのが背景にある。圧搾業者組合の幹部はロイターに対し、圧搾会社と政府が密接に連帯していることを指摘し、理にかなった範囲での交渉合意が見込まれるという。フェルナンデス前政権の下では労使交渉を巡って衝突が多く、労働者のストライキも少なくなかった。しかし、港湾労働者組合の幹部は、近年に比べてストライキが減るだろうと述べた。

ウクライナのアグリビジネスAstartaの幹部がアラブ首長国連邦（UAE）で開かれた業界会議で、ウクライナの2015/16年度穀物・油種の輸出が約4040万トンになる見通しを示した。前年の3930万トンをやや上回る。また、コーンが46%、小麦が25%を占めると予想。

コーン輸出ではスペイン向けが24%と最も大きなシェアになるとの見方を示し、次いで、オランダとエジプトが12%ずつとした。小麦の主な仕向け先に関すると、製粉用でエジプトとインドネシアを挙げ、シェアが27%、16%になるのを見越した。一方、飼料用小麦の輸出の27%はタイに向けられ、次いで韓国の13%とアジアが多いという。

ウガンダコーヒー開発局（UCDA）によると、同国の2月のコーヒー輸出推定は30万袋となった。前月から10%減少で、収穫が終盤にあるためという。それでも、前年同期に比べると3%の増加になる。

住宅ローン申請指数
出所：米モーゲージ・バンカーズ協会（MBA)、NY7:00発表、季節調整値

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構（OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・住宅ローン申請指数 (07:00)
・1月新築住宅販売 (10:00)
・2年変動金利債（FRN)入札 （Re-Opening) (11:30)
・5年債入札 (13:00)

エネルギー・メタル
・EIA石油在庫統計 (10:30)

納会日
・メタル 3月限OP 納会
・石油製品・天然ガス 3月限OP 納会