ドル/円：157.38、ユーロ/ドル：1.0361、ユーロ/円：163.11 （NY17:00）

為替は円が急落。日銀が政策会合で追加利上げを見送ったことを受け、欧米との金利差が引き続き円の重石になるとの見方が強まる中で投機的な売りが加速した。ドル/円は東京朝には154円台後半のレンジ内でのもみ合い、日銀の政策決定が伝わると、155円台前半までレンジを切り上げての推移となった。午後遅くには改めて買い意欲が強まり、ロンドンでは157円台まで一気に上げ幅を拡大。NYに入っても買い意欲は衰えず、157円台後半まで値を切り上げた。昼前には買いも一服となったが、大きく売りに押し戻されることもなく、157円台半ばでのもみ合いが続いた。

ユーロ/ドルは東京から買いが先行、1.03ドル台後半までレンジを切り上げての推移となった。午後からは一段と買い意欲が強まり、ロンドンに入ると1.04ドル台を回復。その後は一転して売りが優勢となり、NY早朝には1.04ドルを割り込むまでに反落。その後も売りの流れは止まらず、昼前には1.03ドル台半ばまで値を切り下げた。午後には値動きも落ち着き、1.03ドル台半ばから後半のレンジ内でのもみ合いが続いた。ユーロ/円は東京から買いが優勢、160円台半ばまで値を切り上げての推移となった。日銀の政策決定が伝わると161円台まで一段と上昇、午後遅くには更に買い意欲が強まり、ロンドンでは163円台半ばまで値を伸ばした。NYでは163円台後半まで買い進まれる場面も見られたが、中盤以降は上値が重くなり、163円の節目近辺まで上げ幅を縮小した。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

CBOT大豆1月限終値：963-0↑11-1/4

シカゴ大豆は反発。ブラジルの豊作見通しは依然重石だが、下値で買いが進んだ。夜間取引で売りの流れを再開して1月限は下落となり、945-1/4セントと一代安値を更新した後は買い戻しが集まり反発した。しばらく上値が限られ、値を消す場面もあったが、朝方には強含み、通常取引で上げ幅を広げていった。

CBOTコーン3月限終値：440-3/4↑3-1/2

シカゴコーンは反発。ドル高や小麦の下落をにらんで売りの場面があったが、大豆の上昇につれて買いの展開にシフトした。夜間取引では売り買いにもまれ、3月限は方向感の定まらない値動き。通常取引に入ると買いに弾みが付いて上昇となった。

CBOT小麦3月限終値：533-0↓8-1/4

シカゴ小麦は続落。他国産との輸出競争に着目して売りが優勢となった。3月限は夜間取引で4日に付けた一代安値を割り込む下落となり、その後さらに値を下げていった。朝方にペースこそ鈍り始めながらも、売りの流れは継続。この結果、通常取引では530-1/2セントと安値を更新した。

ダウ工業平均：42,342.24↑15.37
S&P500種：5,867.08↓5.08
NASDAQ総合指数：19,372.77↓19.92

NY株式はダウ工業平均が小幅ながらも反発、11日連続の下落を免れた一方、S&P500種とナスダック総合指数は続落。タカ派的なFOMCやそれを受けた長期金利の上昇を嫌気した前日の急落の反動もあってポジション調整の買い戻しが相場を主導したものの、午後遅くには売り圧力が強まった。ダウ平均は寄り付きから買いが先行、400ポイント以上値を切り上げる格好となったものの、早々に息切れ。その後は売り圧力が強まり、100ポイント台まで上げ幅を縮小した。中盤以降は値動きも落ち着き、方向感なく上下を繰り返す展開。引けにかけては改めて売り圧力が強まったが、プラス圏はかろうじて維持する形で取引を終了した。

セクター別では、公益株や金融株が上昇した一方、半導体やエネルギー関連、素材、生活必需品、ヘルスケアには売りが膨らんだ。ダウ銘柄では、ボーイング(BA)が2.56%の上昇となったほか、アメリカン・エクスプレス(AXP)やIBM(IBM)、ビサ(V)も1%台後半の伸びを記録。一方でホーム・デポ(HD)は2.23%の下落、ユナイテッド・ヘルス(UNH)やシェブロン(CVX)の下げも2%を超えた。

NYMEX天然ガス1月限終値：3.584↑0.210

NY天然ガスは続伸。週末にかけて中西部から北東部が厳しい寒波に見舞われるとの見通しが強まる中、暖房需要の増加観測が買いを呼び込んだ。在庫統計が予想をやや上回る大幅取り崩しとなったことも強気に作用した。1月限は夜間取引から買いが先行、3.10ドル台後半まで値を切り上げての推移となった。朝方には3.50ドルの節目を回復、通常取引開始後しばらくは動きが鈍ったが、在庫統計発表後は改めて騰勢を強める格好となり、3.50ドル台半ばまで上げ幅を拡大。午後にはポジション整理の売りに押し戻され3.50ドルをやや割り込んだものの、引けにかけては改めて買いが集まり、3.50ドル台後半まで値を伸ばして取引を終了した。

RBOBガソリン1月限：1.9228↓0.0200
暖房油1月限：2.2377↓0.0173

NY石油製品は下落、原油安の進行が重石となる中で投機的な売りが膨らんだ。相場は夜間取引から売りが優勢、朝方にかけては買いが集まりプラス転換する場面も見られたものの、早々に息切れ。通常取引開始後は売りに押し戻される格好となり、下げ幅を拡大した。中盤には売りも一服となったものの、押し目で買いを入れる向きもなく、最後まで上値の重い展開が続いた。

NYMEX原油2月限終値：69.38↓0.64

NY原油は反落。前日のFOMCがタカ派的な内容となったことを受け、米長期金利の上昇やドル高の進行を嫌気する形で投機的な売りが相場を主導した。2月限は夜間取引から売りが先行、69ドル台半ばまでレンジを切り下げてのもみ合いが続いた。ロンドン時間に入ると買い意欲が強まり、70ドルの節目近辺まで値を回復、朝方には70ドル台半ばまで一気に買い進まれる場面も見られた。通常取引開始後は一転して売り圧力が強まり、昼には69ドル台前半まで下げ幅を拡大。売り一巡後も押し目で積極的に買いを入れる向きはなく、安値近辺でのもみ合いが続いた。

商社大手ザルニコウは、トランプ次期政権が公約通り、メキシコからの輸入に25%の関税賦課を実施した場合、メキシコは米国向けの砂糖輸出を停止する可能性があるとの見方を示した。米国は国内消費分の約3割の砂糖を輸入しており、大部分は貿易協定の下でメキシコ産となっている。しかし、25%の関税は輸出を不可能に資するとコメント。メキシコの輸出停止によって、米国の砂糖価格の上昇が進み、関税込みの輸入砂糖価格が実行可能な水準になると予想。米国は世界貿易機関（WTO）との合意に基づいた関税割当枠の拡大に動くだろうとした。また、その際にはブラジルからの輸入が増える見通しを示した。ただ、北米の市場関係者は、対メキシコ関税賦課に懐疑的ともいう。

COMEX金2月限終値：2,608.1↓45.2

NY金は大幅続落。前日引け後のFOMCがタカ派的な内容となったことが嫌気される中、米長期金利の上昇につれて投機的な売りが加速した。2月限は夜間の取引開始時からFOMCの声明発表を受けて売りが加速、2,600ドルの節目を割り込むまで一気に値を崩した。その後は徐々に値を回復、ロンドン時間には2,630ドル台での推移となった。早朝からは改めて売りに押し戻される展開、通常取引開始後も下落の流れは止まらず、改めて2,600ドルの節目割れを試す展開となった。中盤以降は売りも一服、引けにかけては2,610ドル近辺でのもみ合いが続いた。

ICE-USコーヒー3月限終値：323.75↓8.90

NYコーヒーは反落。タカ派的なFOMCを嫌気する形で商品市場が全体的に軟調に推移する中、ポジション整理の売りが膨らんだ。3月限は夜間の取引開始後しばらくは売りが先行したものの、その後買いが集まりプラス転換、NYに入ると340セント台を回復するまでに値を切り上げた。その後は一転して売りに押し戻される格好となり、321セントまで急反落。売り一巡後も積極的に買いを入れる向きはなく、安値近辺でのもみ合いが続いた。

ICE-US砂糖3月限終値：19.40↓0.25

NY砂糖は続落、前日のFOMCがタカ派的な内容だったことを受け、ドル高の進行を嫌気売る形で商品市場全体が軟調に推移する中、これまでの流れを継いだ投機的な売りが相場を主導した。インドの輸出規制が緩和されるとの見通しが強まったことも弱気に作用した。3月限は夜間の時間帯から売りが先行、ややマイナス圏に入ったあたりでのもみ合いが続いた。NY に入ると小幅ながらプラス転換する場面も見られたが、早々に息切れ。中盤にかけては改めて売り圧力が強まり、19.20セント台まで下げ幅を拡大した。売り一巡後には19.60セント近辺まで値を戻したものの、引けにかけては改めて上値が重くなった。

5年インフレ連動債（TIPS）入札
出所：米財務省、単位100万ドル （Re-Opening)

米財務省は19日、23日に実施の2年債入札予定額を690億ドルで据え置いた。24日の5年債が700億ドル、26日の7年債は440億ドルで、いずれも修正なし。26日には10月に発行した2年変動金利債（FRN）の銘柄統合入札（リ・オープン）も実施され、予定額は従来と同じ280億ドルとした。

農業顧問GCMA（Agricultural Markets Consulting Group）のメキシコ政府のデータに基づいた分析によると、同国の2024年コーン生産が2330万トンと、2014年以来の低水準になった。このうちホワイトコーンが2030万トンで、12年ぶりの低に水準にまで減少。この10年間で作付面積が770万ヘクタールから700万ヘクタールをやや上回る程度に縮小、同国の主要輸出品であるイチゴ類果実のベリーの増反が背景にある。同社幹部は、イエローコーンを中心に輸入依存が高まっていることを指摘した。メキシコの2024年コーン輸入は前年から21%増加したと伝わっている。

天然ガス在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位10億立方フィート

インドのガドカリ道路交通・高速道路相はインド砂糖・バイオエネルギー生産者協会（ISMA、旧インド製糖所協会）の年次総会で、エタノール輸出を増やすのに砂糖業界が重要な役割を果たすとの見方を示した。スリランカやバングラデシュなど多くの国でコストや経済理由からガソリンへのエタノール混合に向けて動いており、バングラデシュ、ネパール、ブータン、スリランカへのエタノール輸出のチャンスとコメント。政府に輸出を承認するよう説得する意向を示し、また砂糖業界が政府にエタノール輸出を申請する必要があると強調した。

同相は、砂糖輸出が現時点で禁止されていることにｍｐ言及した。政府が国内消費者と農家を保護し、また砂糖セクターを支援する義務があることを指摘。業界が需給状況などに基づいて輸出計画を打ち出せば、政府は検討すると述べた。

米景気先行指数
出所：カンファレンスボード、NY10:00発表、2016年=100

中古住宅販売
出所：全米不動産協会、NY10:00発表、季節調整値、年率、単位1,000戸

ロシア中銀が19日に発表した週次データによると、同国の金及び外貨準備高は12月13日時点で6,182億ドルと、前週から38億ドル増加した。2023年末時点の5,993億ドルからは189億ドルの増加となる。

米農務省（USDA）は19日、民間業者から仕向け先不明で22万7200トンの大豆輸出成約報告を受けたことを発表した。15万2200トンが2024/25年度産、7万5000トンが2025/26年度産という。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約について翌日までの報告を義務付けている。

USDA輸出成約高
出所：米農務省、NY8:30発表、単位1,000トン

フィラデルフィア連銀指数
出所：フィラデルフィア連邦準備銀行、NY8:30発表

実質国内総生産(GDP)確定値
出所：米商務省、NY8:30発表、季節調整値、年率、単位10億ドル

企業収益確定値
出所：米商務省、NY8:30発表、季節調整値、単位10億ドル

失業保険新規申請件数
出所：米労働省、NY8:30発表、季節調整値、単位1,000件

インド・マハラシュトラ州砂糖局によると、同州の2024/25年度砂糖きび圧搾高は18日時点で2336万7000トンと、前年同期を26.2%下回った。砂糖生産が前年比28.8%減の192万6000トン。稼働している製糖所が、186件で、前年の191件からややダウンとなった。

欧州の穀物輸出組合COCERALは、欧州連合（EU）27ヶ国の2025年軟質小麦生産が1億2654万9000トンになるとの初回見通しを発表した。前年の1億1410万9000トン（1億1492万7000トンから下方修正）に比べて10.9%増加になる。面積が5.4%増の2151万ヘクタール、イールドは5590キログラムから5550キログラムに改善を見通す。

国別に、最大のフランスの生産予想が3395万トン、2位のドイツは2086万トンで、それぞれ32.8%と13.7%の増加になる。3位のポーランドは4.5%増えて1290万1000トンの見通し。このほか、EUを離脱した英国の小麦生産を1381万1000トンとみており、前年との比較にすると21.2%増加になる。

EUの2025年コーン生産見通しは6188万トンとし、前年比較で2.9%増加する。面積は1.4%減の866万4000ヘクタール。イールド予想が7140キログラムで、前年の6710キログラム（修正値）から上昇する。生産国1位のフランスは1255万5000トンの見通しを示し、15.7%減少になる。、また、3位のポーランドも947万7000トンで、2.3%ダウンの予想。2位のルーマニアは9680万トンの見通し、29.2%の増加。ハンガリーやイタリア、ブルガリなども増加の見通しとした。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・失業保険新規申請件数 (08:30)
・7-9月期企業収益確定値 (08:30)
・7-9月期GDP確定値 (08:30)
・12月フィラデルフィア連銀指数 (08:30)
・11月中古住宅販売 (10:00)
・11月景気先行指数 (10:00)
・5年インフレ連動債 (TIPS)入札 (Re-Opening) (13:00)

エネルギー
・EIA天然ガス在庫統計 (10:30)

農産物
・USDA輸出成約高 (08:30)

納会日
・原油 1月限納会
・10年債、30年債 12月限納会

ドル/円：154.72、ユーロ/ドル：1.0351、ユーロ/円：160.17 （NY17:00）

為替はドル高が進行。FOMCと同時に発表されたFRB高官の政策金利見通しで、2025年の利下げ幅が100bpから50bpに修正されたことを受け、米長期金利の上昇につれてドルに大きく買いが集まった。ドル/円は東京では153円台半ばを中心とした幅の広いレンジ内で、方向感なく上下を繰り返す展開、ロンドンに入ると買い意欲が強まり、153円台後半までジリジリと値を切り上げた。NYに入ると154円の節目を回復するまでに上げ幅を拡大。昼前には一旦上値が重くなったものの、FOMCの声明発表後は改めて買いが加速、154円台後半まで上げ幅を拡大した。

ユーロ/ドルは東京では買いが優勢、午後にかけて1.05ドル台前半までジリジリと値を切り上げる展開となった。その後は売りに押し戻され、ロンドンでは1.05ドルをやや割り込んだあたりでのもみ合い、NYに入ると一段と上値が重くなった。FOMC発表後は売り一色の状態となり、1.03ドル台半ばまで一気に値を崩す展開。売り一巡後は一旦買い戻しが集まったが、すぐに売りに押し戻された。ユーロ/円は東京では買いが優勢、161円台前半から半ばにかけてのレンジまで値を切り上げての推移となった。午後にかけてはやや上値が重くなったものの、161円台はしっかりと維持して下げ止まり。ロンドンでは161円台前半でのもみ合いが続いた。NYに入ると161円台半ばまで買い進まれる場面も見られたものの、その後は徐々に売りに押し戻される展開。FOMC後は株価の急落も嫌気する形で売りが加速、一時160円の節目を割り込む場面も見られた。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

ダウ工業平均：42,326.87↓1,123.03
S&P500種：5,872.16↓178.45
NASDAQ総合指数：19,392.6↓716.37

NY株式は全面安の展開、ダウ平均は1974年以来で10日連続の下落を記録した。FOMCでは予想通り25bpの利下げが決定されたものの、ドットチャートと呼ばれるFRBの政策金利予想で2025年の利下げ幅が9月の100bpから50bpに修正されるというタカ派的な内容となったことを受けてインフレ高止まり懸念が高まる中、長期金利の上昇を嫌気する形でポジション調整の売りが加速した。ダウ平均は寄り付きから買いが先行、前日までの下落の反動もあり、200ポイント以上値を切り上げての推移となった。FOMC 発表後は一転して売り一色の展開、パウエル議長の会見終了後には一段と下げ足を速める格好となり、最後は1,100ポイントを超えるまでに値を崩して取引を終了した。

セクター別では、全てのセクターが下落、中でも金鉱株や一般消費財、銀行株が大きく値を崩したほか、半導体やバイオテクノロジー、コミュニケーションにも売りが膨らんだ。ダウ銘柄では、ユナイテッド・ヘルス(UNH)が2.92%の上昇となった以外、30銘柄中29銘柄が下落。中でもアマゾン・ドットコム(AMZN)は4.60%の大幅下落、アメリカン・エクスプレス(AXP)やゴールドマン・サックス(GS)も4%を超える値下がりとなった。

米連邦準備理事会（FRB）のパウエル議長は18日の米連邦公開市場委員会（FOMC）会合後に記者会見を行い、今後より慎重に利下げに取り組む意向を示した。FOMCはこの日の会合で政策金利を0.25ポイント引き下げた。9月の0.5ポイントと11月の0.25ポイント、3回の会合であわせて1ポイントの利下げになり、パウエル議長は政策スタンスが著しく引き締め的でなくなったとコメント。このため、今後の金利調整に慎重になることができると述べた。また、追加利下げを決めるにあたり、インフレの進展や労働市場の力強さに焦点を当てる意向も示した。

景気に関すると、改めて他国以上にしっかりとしていると評価した。雇用は2019年に比べてタイトでなくなったとし、ただ、労働市場は依然底堅いと評価。インフレに関すると、想定していたよりも緩慢なペースで下がっているとしながら、目標に向かって進んでいると強調した。声明にあった、雇用と物価でリスクは概ね均衡しているとの見方も繰り返した。

米農務省（USDA）は18日に年2回のコーヒー世界需給報告を発表し、2024/25年度の生産見通しを1億7485万5000袋と、6月時点での1億7623万5000袋から引き下げた。それでも、前年比にして4.08%増加、3年ぶりの高水準になる。アラビカ種が9784万5000袋で、従来の9985万5000袋から下方修正、前年との比較では1.52%増加する。ロブスタ種は7638万袋から7701万袋に小幅引き上げた。前年から7.52%の増加になる。

最大のブラジルの生産を6990万袋から6640万袋に引き下げた。アラビカとロブスタいずれも下方修正。コーヒー全体で前年を0.15%と僅かに上回る見通しである。2位のベトナムは2900万袋から3010万袋に上方修正。3位のコロンビアも1240万袋から1290万袋に上方修正した。また、インドを600万袋から620万袋に引き上げた。インドネシアやエチオピア、ウガンダは据え置き。

2024/25年度世界消費見通しは1億6807万1000袋で、1億7063万4000袋から引き下げた。前年に比べて3.10%増加だが、2年前の水準には届かず、これまでの過去最高更新見通しも後退となった。輸出は1億4524万3000袋から1億4485万7000袋に下方修正、前年比にすると0.96%の増加。輸入が2.00%増の1億3659万3000袋の見通しになり、従来の1億4149万3000袋から引き下げとなった。期末在庫は2086万7000袋とみており、前回報告時の2578万4000袋から下方修正、前年比6.62%減少の見通しである。

CBOT大豆1月限終値：951-3/4↓25-0

シカゴ大豆は大幅続落。ブラジルで生育に適した天候が続くとの予報が重石となる中、これまでの流れを継いだ投機的な売りが加速、期近終値ベースで8月以来の安値を更新した。対ドルでブラジルレアル安が一段と進んだことも弱気に作用した。1月限は夜間取引から売りが先行、970セントを割り込むまで値を切り下げての推移となった。通常取引開始後は一段と売り圧力が強まり、950セント台前半まで下げ幅を拡大。売り一巡後も安値近辺での推移が続いた。

CBOTコーン3月限終値：437-1/4↓6-1/4

シカゴコーンは続落、ブラジルで天候に恵まれ生育が順調に進むとの見方を背景に、前日の流れを継いだポジション整理の売りが相場を主導した。ブラジルレアル安の進行や大豆の急落も重石となった。3月限は夜間取引では前日終値近辺での推移、通常取引開始後は一旦買いが先行したものの、すぐに売りに押し戻されマイナス転落、そのままジリジリと440セントを割り込むまでに下げ幅を拡大した。引けにかけては売りも一服となったが、最後まで安値近辺で上値の重い状態が続いた。

CBOT小麦3月限終値：541-1/4↓3-3/4

シカゴ小麦は小幅続落。欧州の供給不安から買いが先行したものの、その後はドル高の進行やコーンの下落が重石となる中で売り圧力が強まった。3月限は夜間取引では買いが優勢、ややプラス圏に入ったあたりでの推移となった。通常取引開始後には550セント台半ばまで買い進まれたものの、早々に息切れ。その後は一転してジリジリと値を切り下げる格好となり、最後は小幅ながらもマイナス圏での推移となった。

NYMEX天然ガス1月限終値：3.374↑0.066

NY天然ガスは続伸。週末にかけて気温が再び低下するとの見方が強まる中、暖房需要の増加観測が改めて相場を押し上げた。1月限は夜間取引から買いが先行、3.30ドル台前半から半ばにかけてのレンジまで値を切り上げての推移となった。早朝からは一段と騰勢を強める格好となり、3.40ドルの節目近辺まで上げ幅を拡大。通常取引開始後にはやや売りに押し戻される場面も見られたものの、その後改めて買い意欲が強まると、3.40ドル台前半まで値を伸ばした。昼には流れが一転、3.30ドル台前半まで一気に値を崩したが、最後は3.30ドル台後半まで値を戻して取引を終了した。

RBOBガソリン1月限：1.9428↓0.0011
暖房油1月限：2.2550↑0.0271

NY石油製品はガソリンが小幅続落となる一方、暖房油は反発。相場は夜間取引では買いが先行、原油や株の上昇を好感する形でしっかりと値を切り上げての推移となった。通常取引開始後も買いの勢いは衰えず、中盤にかけて一段と上げ幅を拡大。その後は一転して売りに押し戻される展開、午後に入っても売りの流れは止まらず、ガソリンは小幅ながらマイナス転落するに至った。

NYMEX原油2月限終値：70.02↑0.37

NY原油は反発。中国の景気支援策に対する期待や中東情勢不安が改めて材料視される中で投機的な買いが先行したものの、上昇は限定的なものにとどまった。2月限は夜間取引から買いが先行、70ドルの節目を回復しての推移となった。通常取引開始後には改めて買い意欲が強まり、在庫統計の発表も好感する形で70ドル台後半まで上げ幅を拡大。中盤以降は一転して売りに押し戻される格好となり、70ドルの節目近辺まで反落したものの、この水準ではしっかりと下げ止まり。引けにかけては70ドル台前半での推移が続いた。

米連邦準備理事会（FRB）が18日に発表したFRB理事と地区連銀総裁による政策金利見通しで、2025年の利下げ回数が2回となった。9月の前回調査での4回から減った。2026年の利下げ回数は2回で変わらず。米連邦公開市場委員会（FOMC）はこの日の会合で政策金利の目標レンジを4.25-4.5%とし、それまでの4.5-4.75%から0.25ポイント引き下げを決定した。

米連邦準備理事会（FRB）が18日に発表した、FRB理事および地区連銀総裁による経済見通しで、2025年の物価が上方修正となった。個人消費支出（PCE）指数の上昇率は中央値で2.5%、コアも2.5%になり、それぞれ9月の前回調査での2.1%と2.2%を上回る。また、9月時点では2026年にPCEとコアともに2.0%のみとおしだったのが、で、2.1%、2.2%に引き上げられた。2027年のPCEとコアの見通しは2.0%で据え置きとした。

2025年の成長率見通しは2.0%から2.1%に引き上げられた。2026年は2.0%で変わらず、一方、2027年が2.0%から1.9%に下方修正。2025年の失業率は4.4%から4.3%に下方修正となった。2026年は4.3%の見通しが維持され、2027年が4.2%から4.3%に引き上げられた。

見通しは、連銀高官が17-18日の米連邦公開市場委員会（FOMC）会合で提出したものを集計したものとなる。

米連邦公開市場委員会（FOMC）は18日、フェデラルファンド（FF）金利の誘導目標水準を年4.25-4.5%と、従来の4.5-4.75%のレンジから0.25ポイント引き下げたことを発表した。9月に2020年3月以来の利下げを行い、11月の0.25ポイントもあわせてこれで3会合連続。最大限の雇用と2%のインフレ率の目標達成に向けて追加利下げを行ったという。これまでの計画通り量的引き締め（QT）を続ける意向も示した。この日の金融政策は、賛成多数の中、ハマック・クリーブランド連銀総裁は政策金利の据え置きを支持して反対票を投じた。

COMEX金2月限終値：2,653.3↓8.7

NY金は続落。FOMCの声明発表を引け後に控える中、ポジション整理の売りが相場を主導する展開となった。2月限は夜間取引では前日終値近辺で方向感なく上下を繰り返す展開、ロンドン時間にはややプラス圏に入ったあたりでの推移となった。早朝からは徐々に売り圧力が強まり、通常取引開始後には2,650ドルをやや割り込むまで一気に下げ幅を拡大。売り一巡後も押し目で積極的に買いを入れる向きはなく、安値近辺でのもみ合いが続いた。

ICE-USコーヒー3月限終値：332.65↑7.70

NYコーヒーは反発。ブラジルの生産地で高温乾燥が継続、生産が大幅に落ち込むとの懸念が改めて強まる中で投機的な買いが加速した。3月限は夜間の取引開始時から買いが先行、早々に334セント台まで値を切り上げた。買い一巡後はポジション整理の売りにジリジリと押し戻される格好となり、朝方には330セント割り込むまで値を切り下げたものの、この水準ではしっかりと下げ止まり。NYに入ってからもしばらくは動きが見られなかったが、中盤にかけて徐々に騰勢を強めると、最後は334セント台まで値を切り上げて取引を終了した。

ICE-US砂糖3月限終値：19.65↓0.19

NY砂糖は続落。ブラジルの生産見通しが上方修正されるとの見方が浮上する中、前日の流れを継いだ投機的な売りが相場を主導した。対ドルでのブラジルレアル安の進行も弱気に作用した。3月限は夜間の時間帯から売りが優勢、ややマイナス圏に入ったあたりでのもみ合いが続いた。NYに入ると改めて売り圧力が強まり、19セント台半ばまで下げ幅を拡大。売り一巡後には買い戻しが入ったものの、早々に息切れ。中盤以降は改めて上値が重くなった。

天然ガス在庫統計市場予想
19日 NY10:30発表、単位10億立方フィート、ダウジョーンズ社集計

ウクライナ農務省によると、同国の2024/25年度（7-6月）穀物輸出は12月18日時点で1985万2000トンと、前年同期を24.0%上回った。12月の輸出は18日まであわせて147万7000トン、前年比49.4%減少。2024/25年度の小麦輸出は18日時点で930万7000トン、コーンは829万8000トンとなった。

フランス政府機関FranceAgriMerは月次レポートによると、同国の2024/25年度（7-6月）軟質小麦生産推定は2557万1000トンとなった。前月時点での2555万5000トンからやや修正で、前年比27.2%減少。作付を419万ヘクタールから418万7000ヘクタール、イールドは6.10トンから6.11に修正した。

輸出は989万5000トンから976万トンに引き下げた。初回予想から4回連続の下方修正、前年との比較で41.3%の減少になる。域外向けを前年比65.8%減の350万トンとみており、前月時点での390万トンから下方修正。欧州連合（EU）向けは589万5000トンから616万トンに引き上げた。それでも、前年に比べると2.1%ダウン。期末在庫は279万2000トンから288万9000トンに上方修正、前年を9.9%下回る。

2024/25年度のコーン生産は1363万5000トンから1406万600トンに小幅引き上げた。9月に初回予想を発表してから3回連続の上方修正で、前年比にすると16.7%増加。作付を147万5000ヘクタールから150万7000ヘクタールに上方修正し、イールドは9.23トンから9.33トンに引き上げた。輸出は467万トンの見通しで、従来の476万5000トンから下方修正。前年比にすると10.7%の増加になる。EU向けを410万5000トンから407万トン、非EU向けは56万トンから50万トンに修正した。それぞれ11.3%と8.9%の増加見通しになる。期末在庫の予想は236万2000トンから268万トンに引き上げた。前年との比較で34.4%増加。

インドのビハール州でエタノール生産工場が2倍以上に増える見通しが報じられた。州政府によると、47件の工場計画が承認された。同州の生産工場は現時点で22件あり、このうち8件がモラセスからの生産、14件は穀物由来のエタノール工場。新たな工場は中央政府のエタノール生産能力拡大とガソリンのエタノール混合比率引き上げに向けたプログラムの下で承認されたという。

EIA石油在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位1,000バレル

インドの農務省によると、2024年小麦作付は12月13日時点で2931万ヘクタールと、前年同期を3.17%上回った。コメや豆類も前年比プラス。一方、雑穀は4.21%減少となった。乾期（ラビ）作物の作付全体で5588万ヘクタールになり、前年との比較にして0.4%増加。

小麦は主に北部のパンジャブ州とハリヤナ州、ウッタルプラデシュ州、中部のマディヤプラデシュ州で生産される。

米農務省（USDA）は18日、民間業者からコロンビア向けで13万5000トンの2024/25年度産コーン輸出成約報告を受けたことを発表した。コロンビア向けには12万トンの2024/25年度産大豆ケーキ・ミール大豆家の輸出成約報告もあったという。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約について翌日までの報告を義務付けている。

経常収支
出所：米商務省、NY8:30発表、季節調整値、単位10億ドル、▲赤字

新規住宅着工・建築許可件数
出所：米国勢調査局、NY8:30発表、季節調整値、単位1,000戸

中国税関総局によると、11月のコーン輸入は30万トンと、前年同月から91.8%落ち込んだ。2024年の輸出は11月時点で1332万トン、前年同期を39.9%下回る。小麦輸入は11月に89.9%減少して7万トン、1-11月あわせて1102万トンと4.1%の減少となった。

中国税関総局によると、11月の砂糖輸入は53万トンと、前年同月から21.9%増加した。1-11月あわせて396万トンになり、前年同期を9.1%上回る。

米農務省（USDA）アタシェによると、ブラジルの2024/25年度コーン生産推定は1億2800万トンと、従来の1億2700万トンから100万トンの上方修正となった。価格上昇と生産コストの減少によって作付意欲が高まったのが背景にある。この結果、作付推定が2200万ヘクタールから2300万ヘクタールに引き上げられた。生産は前年比にして4.9%増加。前年のエルニーニョ現象絡みの不作から回復になる。ただ、リオグランデ・ド・スル州やミナスジェライス州、ゴイアス州で複数の害虫報告があることも指摘した。

国内消費は8450万トンの見通しとなった。前回報告での8400万トンから小幅修正、前年との比較で1.8%増加する。コーン由来のエタノールセクター拡大が消費増加に寄与するとの見方である。輸出は4600万トンから4800万トンに引き上げられ、前年に比べると9.1%の増加になる。

ブラジルの2024/25年度小麦生産推定は960万トンから820万トンに引き下げられた。4月終わりから5月初めに起きたリオグランデ・ド・スル州の洪水の影響が修正につながった。前年から1.2%の増加で、伸び率は前回報告で15%超だったのから大幅ダウンである。また。作付が325万ヘクタールから300万ヘクタールに下方修正。

住宅ローン申請指数
出所：米モーゲージ・バンカーズ協会（MBA)、NY7:00発表、季節調整値

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・住宅ローン申請指数 (07:00)
・11月新規住宅着工・建築許可件数 (08:30)
・7-9月期経常収支 (08:30)
・FOMC声明発表 (14:00)

エネルギー
・EIA石油在庫統計 (10:30)

農産物
・USDAコーヒー世界需給 (15:00)

納会日
・コーヒー 12月限納会
・プラチナ 1月限OP 納会

ドル/円：153.42、ユーロ/ドル：1.0490、ユーロ/円：160.94 （NY17:00）

為替は円高が進行。FOMCの声明発表を翌日に控え、市場全体にポジション調整の動きが強まる中、株価の下落につれて安全資産としての円に買いが集まった。ドル/円は東京では154円の節目をやや上回ったあたりを中心としたレンジ内で、方向感なく上下に振れる展開。午後には売りが優勢となり、ロンドンでは153円台後半でのもみ合いとなった。NYに入ると一段と売り圧力が強まり、午後には153円台前半まで下げ幅を拡大。遅くには買い戻しが優勢となり、153円台半ばまで値を回復した。

ユーロ/ドルは東京朝に1.05ドル台前半まで買い進まれる場面も見られたものの、その後は一転して売りに押し戻される格好となり、ロンドンに入ると1.04ドル台後半まで反落。売り一巡後はNY早朝にかけて値を持ち直し、1.05ドルをやや上回ったあたりを中心としたもみ合いが続いた。昼からは改めて上値が重くなり、1.04ドル台後半まで値を下げた。ユーロ/円はNY朝には162円台半ばまで値を切り上げる場面も見られたが、その後は一転して売りに押される展開となり、161円台後半まで反落。ロンドンに入ると一段と売り圧力が強まり、161円台前半まで下げ幅を拡大した。NY早朝には一旦買い戻しが集まり、161円台後半まで値を回復したものの、早々に息切れ。午後には160円台後半まで値を崩す展開となった。

CBOT大豆1月限終値：976-3/4↓5-1/4

シカゴ大豆は続落。南米の豊作見通しが引き続き売り圧力を強める格好となった。夜間取引でまず買いが進んでから、一巡後に売りが膨らみ、1月限は下落に転じた。通常取引で下げ足が加速し、8月に記録した一代安値を下抜けてさらに弱含み。970-1/2セントと安値を更新して一服となり、その後は下げ渋った。

CBOTコーン3月限終値：443-1/2↓1-1/2

シカゴコーンは反落。他市場の下落につれて売りが出た。夜間取引で買い進む中3月限は上昇し、朝方には息切れ、横ばい水準に戻した。通常取引に入ると売りが膨らみ下落した。ただ、積極的に売りが進むことはなく、下げは限られた。

CBOT小麦3月限終値：545-0↓5-0

シカゴ小麦は下落。米国内外の供給が潤沢なことやドル高が重石となった。夜間取引では売り買い交錯の中、3月限は上下に振れる展開。通常取引に入ってより売り圧力が強まり、下落となった。542-1/2セントと4日に付けた一代安値に近付くまで下げてブレーキが掛かったが、買いも入ることなく、そのまま引けまで540H台半ばでもみ合った。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

API石油在庫統計
出所：全米石油協会(API)、NY16:30発表、単位1,000バレル

ダウ工業平均：43,449.90↓267.58
S&P500種：6,050.61↓23.47
NASDAQ総合指数：20,109.06↓64.83

NY株式は下落、ダウ平均は1978年以来となる9日連続での下げを記録した。FOMCの声明発表を翌日に控え、ポジション調整の売りが日中を通じて相場の重石となった。ダウ平均は寄り付きから売りが先行、早々に200ポイント以上値を切り下げてのもみ合いが続いた。インフレが高止まりするとの懸念が強まる中、昼からは改めて上値が重くなり、300ポイントを超えるまでに下幅を拡大。引けにかけては買い戻しが集まり、やや値を持ち直して取引を終了した。

セクター別では、薬品株が大きく上昇したほか、一般消費財やバイオテクノロジーも堅調に推移。一方で半導体や銀行株は大幅に下落、保険や運輸株、エネルギー関連にも売りが膨らんだ。ダウ銘柄では、ジョンソン・エンド・・ジョンソン(JNJ)が1.78%の上昇となったほか、コカ・コーラ(KO)やナイキ(NKE)も1%を超える伸びを記録。一方でユナイテッド・ヘルス(UNH)はは2.60%の下落、ゴールドマン・サックス(GS)やセールスフォース(CRM)の下げも1%台後半まで拡大した。

NYMEX天然ガス1月限終値：3.308↑0.094

NY天然ガスは反発。弱気の天気予報を嫌気する形で午前中まではこれまでの流れを継いだ売りが主導する展開となったものの、その後は割安感が高まる中で投機的な買い戻しが加速した。1月限は夜間取引から売りが先行、3.20ドル台前半まで値を切り下げての推移となった。朝方は改めて売り圧力が強まる格好となり、通常取引開始後には3.10ドルをやや割り込むまでに下げ幅を拡大。売り一巡後は3.10ドル台を回復したものの、しばらく上値の重い展開が続いた。午後からまとまった買いが断続的に入る格好となり、あっさりとプラス圏を回復。最後は3.30ドル台まで上げ幅を拡大して取引を終了した。

RBOBガソリン1月限：1.9439↓0.0318
暖房油1月限：2.2279↓0.0361

NY石油製品は反落、原油や株の下落が重石となる中で投機的な売りが先行した。相場は夜間取引から軟調に推移、朝方にかけてジリジリと値を切り下げる展開となった。通常取引開始後も売りの勢いは衰えず、一段と下げ幅を拡大。中盤以降は原油が上昇に転じるのにつれて買い意欲が強まり、午後にかけて下げ幅を縮小した。

NYMEX原油2月限終値：69.65↓0.64

NY原油は続落。中国が来年に打ち出すとしている景気刺激策が十分なものではなく、同国の景気や石油需要の低迷が続くとの懸念が改めて強まる中、ポジション整理の売りが先行した。2月限は夜間取引から売りが先行、ロンドン時間には69ドル台後半までレンジを切り下げての推移が続いた。早朝からは改めて上値が重くなり、通常取引開始後には69ドルをやや割り込むまでに下げ幅を拡大。中盤にかけては一転して買い意欲が強まったものの、70ドル台を回復するまでにも至らなかった。

COMEX金2月限終値：2,662.0↓8.0

NY金は続落。FOMCの声明発表を翌日に控え、市場全体にポジション調整の動きが強まる中、インフレが高止まりを続けるとの懸念が改めて売りを呼び込む格好となった。2月限は夜間取引から売りが優勢、ロンドン時間には2,650ドル台まで値を切り下げての推移となった。朝方には2,660ドル台まで値を回復する場面も見られたものの、通常取引開始後は改めて売り圧力が強まり、2,650ドルを割り込むまで下げ幅を拡大。中盤以降は一転して買い意欲が強まったものの、プラス圏まで値を回復することなく取引を終了した。

ICE-USコーヒー3月限終値：324.95↓2.45

NYコーヒーは反落。市場全体にポジション調整の動きが強まる中、ブラジルレアルが史上最安値を更新したことを嫌気する形で売りが先行した。3月限は夜間の取引開始時から売りが先行、320セント近辺まで値を切り下げての推移となった。早朝には一旦値を回復したものの、プラス転換することなく息切れ。NYに入ると改めて売り圧力が強まり、318セント台まで下げ幅を拡大した。中盤以降は流れが一転、投機的な買い戻しがしっかりと相場を押し上げる格好となり、最後はプラス圏での推移となったものの、終値ベースでは値を下げて終了となった。

ICE-US砂糖3月限終値：19.84↓0.84

NY砂糖は大幅続落。ブラジルの生産が当初の予想ほど大きくは落ち込まないとの見方が浮上する中、これまでの流れを継いだ投機的な売りが加速した。ブラジルレアルが史上最安値を更新する展開となったことも弱気に作用した。3月限は夜間の取引開始後しばらくは、ややマイナス圏に入ったあたりでの推移。早朝には前日終値近辺まで値を回復してのもみ合いとなった。朝方にかけては改めて売りに押し戻される展開、NYに入ると売り圧力も一段と強まり、19セント台後半まで一気に下げ幅を拡大した。売り一巡後も押し目で積極的に買いを入れる向きはなく、安値近辺で上値の重い展開が続いた。

20年債入札
出所：米財務省、単位100万ドル （Re-Opening)

ロシアの農業顧問SovEconは、ロシアの2025年小麦生産が7870万トンになると見通し、従来予想から300万トン引き下げた。4年ぶりの低水準で、また過去5年平均の8820万トンを下回る。る見通しとなった。このうち、冬小麦を360万トン引き下げて5070万トンとした。数10年ぶりの作柄不良にあり、下方修正につながったという。ただ、春小麦の生産については、60万トン引き上げ、2790万トンの見通しを示した。小麦の作付面積は冬小麦と春小麦あわせて2820万ヘクタールとみており、前年から1%減少。

欧州委員会によると、欧州連合（EU）の2024/25年度軟質小麦輸出（7-6月）は12月15日時点で1053万6321トンと、前年同期を31%下回った。デュラム小麦は22万713トンで、6%減少。小麦粉などもあわせた小麦全体で輸出は1100万2003トンになり、30%減少した。コーン輸出は52%減の88万8072トン。

15日時点の2024/25年度軟質小麦輸入は1%増加して424万7199トンとなった。デュラム小麦が65万9890トン、59%の減少。小麦全体の輸入は前年を15%下回る504万575トン。コーン輸入は917万4887トン、10%増加した。

欧州委員会は農業中期見通しレポートで、欧州連合（EU）の穀物生産が2035年までに2億7380万トンになる見通しを示した。2022-24年の平均から1.1%増加になり、コーンとオオムギの増加が全体を押し上げる見方である。コーンの生産予想は6320万トン、オオムギが5100万トン。小麦の生産は安定すると予想。軟質小麦は2022-24年の平均比1%減少の見通しだが、デュラム小麦の増加で相殺を見通す。

ＥＵの穀物消費に関すると、飼料向けが2035年に1億5230万トン、過去3年平均から1.7%減少の見通しとなった。食用は6020万トンで、過去3年とほぼ同水準。このほか、軟質小麦とオオムギは純輸出の見通しを示した。

欧州委員会は農業中期見通しレポートで、欧州連合（EU）の砂糖ビートの作付面積が向こう10年間で徐々に減少する見通しを示した。2023年の記録的な価格上昇に続き2024/25年度の作付は160万ヘクタールを超え、6年ぶりの高水準となった。しかし、価格は低下し始め、今後さらに下がるとみられることを指摘。また、ほかの作物との農地の競争もあり、2035年には144万ヘクタールに縮小を見越す。

イールドも緩やかなペースで低下する見通しとした。不安定な天候トレンド、ビートの保護措置の減少が背景にある。減反とイールド低下により、砂糖ビートの生産は2022-24年に平均して1540万トンだったのから2035年にやや1530トンに細る見通しとした。

一方、域内では健康面などから何年も砂糖離れの傾向にあることを認識した。EUの人口減少も予想されており、砂糖消費の減少基調が続くと予想。年0.2%の減少となり、2035年に1530万トンになる見通しという。砂糖の輸出と輸入はともに向こう10年間減少傾向が予想されるとした。

住宅市場指数(HMI)
出所：全米住宅建設業協会(NAHB)、NY10:00発表

企業在庫・在庫率
出所：米国勢調査局、NY10:00発表、季節調整値、単位100万ドル

鉱工業生産・設備稼働率
出所：米連邦準備制度理事会（FRB)、NY9:15発表、季節調整値、2017年＝100

インド砂糖・バイオエネルギー生産者協会（ISMA、旧インド製糖所協会）によると、同国の2024/25年度（10-9月）砂糖生産は12月15日時点で613万9000トンと、前年同期を17.1%下回った。稼働している製糖所も477件で、前年の496件からダウン。3大生産州で、ウッタルプラデシュ州の生産が230万4000トン、4.2%増加したが、マハラシュトラ州では31.6%落ち込んで167万8000トン、カルナタカ州でも21.1%減の138万5000トンとなった。グジャラート州、タミルナドゥ州などもダウン。

ECBが17日に発表したデータによると、欧州圏中銀（ユーロシステム）の金準備高(受取勘定含む)は12月13日現在8,195億5,600万ユーロと、前週から2億2,300万ユーロ減少した。

米農務省（USDA）は17日、民間業者からスペイン向けで18万7000トンと仕向け先不明で13万2000トンの2024/25年度産大豆輸出成約報告を受けたことを発表した。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約について翌日までの報告を義務付けている。

米農務省（USDA）は17日、民間業者からメキシコ向けで17万400トンの2024/25年度産コーン輸出成約報告を受けたことを発表した。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約について翌日までの報告を義務付けている。

米小売調査レッドブック・リサーチが17日に発表した週次レポートによると、国内チェーンストア売上高は12月14日時点で前年同期から4.8%上昇した。前週よりやや高い伸びになった。

コロンビアコーヒー生産者連合会（Fedecafe）によると、11月のコーヒー生産は176万1000袋と、前年同月から37.4%増加した。過去29年間で最も規模が大きいという。生産増加は天候改善が背景にあるとコメント。輸出に関すると、10月に前年から14.4%増えて103万9000袋となった。

小売売上高
出所：米国勢調査局、NY8:30発表、季節調整値、単位100万ドル

米農務省（USDA）アタシェによると、インドの2024/25年度大豆生産推定は1285万トンで据え置きとなった。前年から1.6%増加で、モンスーンの降雨が十分だったことなど天候に恵まれ、生産に寄与するとの見方である。大豆圧搾が0.9%増加の1170万トンとみられ、これも従来予想から修正はなかった。食用や飼料向けで若干の修正があったため、国内消費全体の見通しが1375万トンになり、1365万トンから小幅の引き上げ、前年との比較で1.9%増加になる。

大豆油消費が560万トンの見通しで、従来の600万トンから下方修正となった。前年比にして2.8%増加。大豆油輸入予想は290万トン。409万トンから引き下げられ、植物油輸入関税の導入が背景にある。国内の大豆生産増加も国内供給を押し上げるとみられていることもあり、このため、輸入は前年に比べると11.3%の減少になる。大豆ミールの国内消費は749万トンの従来予想から737万5000トンに小幅修正、前年比で3.2%増加。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・11月小売売上高 (08:30)
・11月鉱工業生産・設備稼働率 (09:15)
・10月企業在庫・在庫率 (10:00)
・12月住宅市場指数(HMI) (10:00)
・20年債入札 (Re-Opening) (13:00)

エネルギー
・API石油在庫統計 (16:30)

納会日
・カナダドル先物 12月限納会