ドル/円：111.19、ユーロ/ドル：1.1368、ユーロ/円：126.39 （NY17:00）

為替はユーロが全面安の展開。世界的な景気減速や米政府機関の閉鎖に対する懸念が高まり、投資家の間にリスク回避の動きが加速する中、株価の下落につれてユーロに投機的な売りが膨らんだ。ドル/円は東京では111円台前半のレンジ内での小動き、昼にかけて111円台半ばまで値を伸ばす場面も見られた。その後は売りに押し戻される格好となり、ロンドン朝には111円割れをうかがう水準まで反落。NY に入ると一旦110円台後半まで値を崩したものの、その後は一転して買いが優勢となり、昼過ぎには111円台半ばまで値を戻した。

ユーロ/ドルは東京では1.14ドル台半ばのレンジ内での推移。午後には買い意欲が強まり、1.14ドル台後半まで値を伸ばした。ロンドンに入ると一転して売り圧力が強まり、1.14ドル割れを試すまでに反落。NYに入っても売りの流れは止まらず、午後遅くには1.13ドル台半ばまで下げ幅を拡大した。ユーロ/円は東京では127円台前半から半ばのレンジ内での推移。午後には127円台後半まで値を伸ばす場面も見られたが、ロンドンに入ると一転して売り一色の展開、127円を割り込むまで一気に値を崩した。NYに入っても軟調な流れが継続、午後遅くには｣126円台前半まで値を切り下げた。

債券は反発。景気減速観測が改めて下支えとなり、買いが集まった。米政府機関の一部閉鎖が懸念されていることや、米中の通商交渉を巡る不透明感、株式相場の下落も支援。夜間取引で買いが優勢となり、10年債利回りは低下した。いったん売りも出て、横ばい水準に戻す場面があったが、その後買いに弾みが付いて、2.7%台後半に下がった。通常取引でも流れを継続。ただ、週末を前に積極的な買いは見送られ、限定的な低下でもあった。

ダウ工業平均：22,445.37↓414.23
S&P500：2,416.58↓50.84
NASDAQ：6,332.99↓195.42

NY株式は3日続落。将来的な景気減速や、メキシコとの建設の予算をめぐってトランプ大統領と上院が対立、政府機関の一部閉鎖が長期化するとの懸念が弱気に作用する中、これまでの流れを継いだ売りが相場を押し下げた。ダウ平均は寄り付きからしばらくは買いが先行、早々にまとまった買いが入ると、400ポイント近く値を伸ばす場面も見られた。その後は一転して売りに押し戻される格好となり、昼前にはマイナス転落。午後からも売りの勢いは衰えず、最後は400ポイント以上下げ幅を拡大して取引を終了した。週の下落率は6.9%と、2008年以来の大きな落ち込みを記録した

セクター別では、ほぼ全てのセクターが下落。公益や素材、薬品株は比較的下げも小幅なものにとどまったが、コンピューターや通信、バイオテクノロジー、一般消費財などは｢下げもきつくなった。ダウ銘柄では、ナイキ｣NKE)が7.17%の急伸となったほか、マクドナルド（MCD）とコカコーラ（KO）が僅かに上昇した以外は全て下落。中でもゴールドマン・サックス（GS）は4.96%、アメリカン・エクスプレス（AXP）は4.64%それぞれ大きく下落。アップル（AAPL）やビサ（V）、ウォルグリーン（WBA）、マイクロソフト（MSFT）、ユナイテッド・テクノロジーズ（UTX）も3%を超える下落となった。

CBOT大豆3月限終値：897-3/4↓8-1/2

シカゴ大豆は続落。中国の米産買い付け規模が市場予想を下回っていることや、南米の生産見通し改善などを背景に売りが膨らんだ。3月限は夜間取引で小刻みな売り買いにもまれる展開だったのから、朝方にやや売りに押され始めた。通常取引では売りに弾みが付き、890セント台に下落。下げ渋る場面もあったが、取引終盤に改めて弱含み、896-0セントと11月28日以来の安値を付けた。

CBOTコーン3月限終値：378-1/2↑3-1/4

シカゴコーンは反発。売り一服感から買いが集まった。夜間取引で買いが先行し、3月限は小高く推移。通常取引に入って売りに押される場面があったが、前日の安値を下回り、374-3/4セントと11月30日以来の安値を更新したところですぐに買いが入り、改めて小じっかりとなった。

CBOT小麦3月限終値：514-0↓9-1/2

シカゴ小麦は下落。ロシアの輸出見通し引き上げを受けて売りの展開になった。3月限は夜間取引でやや売りに押されて小安く推移した。朝方にかけてペースも速まっていき、520セントを割り込んでさらに下落が進んだ。通常取引開始時には512-1/4セントと6日以来の安値を更新していったん売りのペースが鈍化。しかし、510セント台半ばに下げ幅を縮めると改めて売りが進み、本日の安値近くに戻した。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

ブラジルサンパウロ州アルコール価格指数
出所：サンパウロ州立大Cepea、単位：ブラジルレアル/リットル

CFTC建玉報告
出所：米商品先物取引委員会（CFTC)、NY15:30発表

12月18日 現在、 先物 + オプション サマリー

NYMEX天然ガス1月限終値：3.816↑0.233

NY天然ガスは反発。ファンダメンタルズに特に大きな変化は見られなかったが、冬場の暖房需要の増加が改めて材料視される中でポジション整理の買い戻しが集まった。1月限は夜間取引から買いが先行、3.60ドル台まで値を切り上げてのもみ合いが続いた。通常取引開始後は改めて買い意欲が強まり、昼には3.80ドル台まで上げ幅を拡大。その後は買いも一服となったものの、最後まで高値圏をしっかりと維持したまま取引を終了した。

RBOBガソリン1月限：1.3183↓0.0041
暖房油1月限：1.7327↓0.0170

NY石油製品は続落、株や原油の下落が重石となる中で投機的な売りが膨らんだ。相場は夜間取引では買いが先行したものの、ロンドン時間に入ると売りに押し戻される格好となり、朝方にかけて下げ幅を拡大した。通常取引開始後は再び買いが優勢、暖房油は小幅ながらプラス転換する場面も見られたが、引けにかけては改めて売り圧力が強まった。

NYMEX原油2月限終値：45.59↓0.29

NY原油は小幅続落。世界的な景気減速に伴う需要の伸び悩みに対する懸念が重石となる中、株価の下落につれて投機的な売りが膨らんだ。2月限は夜間取引では買いが先行、46ドル台半ばまで値を切り上げての推移となった。ロンドン時間に入ってからは売りに押し戻されるようになり、あっさりとマイナス転落。朝方には45ドル台前半まで値を下げた。通常取引開始後は再び買い意欲が強まり、46ドル台前半まで値を回復。中盤以降は前日終値近辺でのもみ合いが続いたが、引けにかけては売りに押された。

ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁は21日に米CNBCとのインタビューで、市場で景気減速への懸念が高まっていることを認識し、市場の変化を注視していると述べた。景気見通しは良好と強調しながらも、慢心しているわけではないとコメント。市場だけでなく、全ての声を聴き、各種データをみながら、当局の景気判断を見直していくという。

ウィリアムズ総裁は、2019年の成長率は2.5%、インフレ率は2%前後で安定、失業率は3.5%あたりになるとみており、予想通りなら来年2回の利上げが適切になるとのの見方を示した。一方で、今後はよりデータに基づいての決定になるとも発言。市場や経済指標はもちろん、消費者やビジネスを対象にした調査、ビジネスとのコミュニケーションなど広範にわたってカバーすると述べた。

米連邦公開市場委員会（FOMC）は19日に今年4回目となる利上げを実施した。また、介護で発表された金利見通しによると、連銀高官の間で2019年の利上げ回数は2回となった。

COMEX金2月限終値：1,258.1↓9.8

NY金は反落。対ユーロを中心としたドル高の進行が嫌気される中、週末を控えてポジション整理の売りが加速した。2月限は夜間取引から売りが先行、早朝には1,260ドルの節目割れをうかがう水準まで値を切り下げた。朝方には1,260ドル台半ばまで値を戻したものの、通常取引開始後には改めて売りに押し戻される展開。引け間際にまとまった売りが出ると、1,250ドル台後半まで一気に値を崩した。

ICE-USコーヒー3月限終値：99.70↓2.80

NYコーヒーは反落。対ドルでのブラジルレアルの下落が重石となる中、投機的な売りに押され1ドルの大台を再び割り込んだ。3月限は夜間の時間帯から売りが先行、朝方には101セントを割り込むまで値を切り下げての推移となった。NYに入っても売りの勢いは衰えず、中盤には99セント台まで下げ幅を拡大。その後は売りも一服となったものの、押し目で積極的な買いは見られず、最後まで安値近辺でのもみ合いが続いた。

ICE-US砂糖3月限終値：12.34↓0.09

NY砂糖は続落。対ドルでのブラジルレアル安の進行が重石となる中、投機的な売りが相場を主導する展開となった。3月限は夜間の時間帯から売りが優勢、ややマイナス圏に入ったあたりでの推移となった。NYに入ると改めて売り圧力が強まり、中盤には12.20セント台まで下げ幅を拡大。売り一巡後はポジション整理の買い戻しが集まったものの、反発は限定的なものにとどまった。

北米稼動リグ(掘削機)数
出所：ベーカーヒューズ社

ロシアの農務省が21日の会合で、同国の2018/19年度（7-6月）穀物輸出見通しを引き上げたと報じられた。関係者によると、最新予測は4200万トンで、従来の3800万-3900万トンから上方修正。このうち1400万トンが1月から6月の収穫になる模様。すでに収穫済みの2018年の生産が前年割れとなったにもかかわらず引き上げたことについて、理由は不明という。

欧州委員会は、欧州連合（EU）の2018/19年度（10-9月）砂糖生産見通しを1819万6977トンと、従来の1917万9836トンから5.1%引き下げた。前年比にして14.8%減少。最も生産規模の大きいフランスが559万1733トンから516万4000トン、2位のドイツは446万6535トンから421万714トンにそれぞれ下方修正。EUの砂糖生産は2017/18年度に割当制度の廃止に伴い大きく増加したが、乾燥による砂糖ビートへの影響が懸念されている。

ロイター/ミシガン大消費者指数
出所：ロイター/ミシガン大学、NY10:00発表

個人所得・個人消費支出
出所：米商務省、NY8:30発表、季節調整値、単位：10億ドル

米農務省（USDA）は21日、民間業者から仕向け先不明で22万2504トンの2018/19年度産コーン輸出成約報告を受けたことを発表した。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約について翌日までの報告を義務付けている。

米農務省（USDA）は21日、民間業者から仕向け先不明で11万5500トンの2018/19年度産大豆輸出成約報告を受けたことを発表した。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約について翌日までの報告を義務付けている。

実質国内総生産（GDP)確定値
出所：米商務省、NY8:30発表、季節調整値、年率、単位10億ドル

企業収益確定値
出所：米商務省、NY8:30発表、季節調整値、単位10億ドル

耐久財受注
出所：米国勢調査局、NY8:30発表、季節調整値、単位100万ドル

南アフリカの穀物推定委員会（CEC）は、2018年の小麦生産見通しを183万600トンと、従来の186万2400トンからやや引き下げた。前年からは19.3%の増加。フリーステート州の生産見通しを36万5000トンから34万トン、リンポポ州を12万6000トンから12万2000トンにそれぞれ下方修正した。またノースウエスト州も8万4000トンと、従来の8万6800トンから引き下げた。最も規模の大きいウエスタンケープは90万6300トンで据え置き、ほかの州についても修正なしである。作付推定は50万3350ヘクタールを維持した。

アルゼンチンのブエノスアイレス穀物取引所のクロップレポートによると、2018/19年度の大豆作付は19日時点で事前推定の1790万ヘクタールの74%終了となった。前週を5.2ポイント、前年同期は3ポイントほどそれぞれ上回る。ただ、一部では最近の降雨から作業に支障が出ているという。

アルゼンチンのブエノスアイレス穀物取引所のクロップレポートによると、2018/19年度コーン作付は19日時点で60.4%終了した。前週の46.7%%からアップだが、前年同期の61.2%に比べるとややダウン。この一週間、ほとんどの生産地で作業が広がり、特にコルドバ州とサンタフェ州の作付が進んだという。ただ、中部では雹の被害があったことも指摘した。取引所は580万ヘクタールの作付推定を維持しているともいう。

アルゼンチンのブエノスアイレス穀物取引所のクロップレポートによると、2018/19年度小麦収穫は19日時点で事前見通しの1900万トンの68.2%終了した。前週の57.4%から進んだものの、前年同期の72.5%は下回った。イールドは2.8トンと、0.1トン上がった。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構（OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・11月耐久財受注(速報値) (08:30)
・11月個人所得・個人消費支出 (08:30)
・7-9月期企業収益確定値 (08:30)
・7-9月期GDP確定値 (08:30)
・12月ロイター/ミシガン大消費者指数修正値 (10:00)

エネルギー
・北米稼動リグ(掘削機)数 (13:00)

農産物
・ブラジルサンパウロ州アルコール価格指数

・CFTC建玉報告 (15:30)

納会日
・大豆・大豆製品 1月限OP 納会
・株価指数先物 12月限OP 納会
・株価指数先物 12月限納会

債券は反落。このところ堅調な相場展開が続いており一服感から売りに転じた。夜間取引で売り買い交錯、10年債利回りは上下に振れる展開となった。通常取引でもまずもみ合いを継続。株安やフィラデルフィア連銀指数の低下などを背景に買いの場面もあったが、2.74%と4月4日以来の低水準を更新してから徐々に売り圧力が強まり、じりじりと上げていった。午後には上昇も進み、2.8%を超えた。

ドル/円：111.28、ユーロ/ドル：1.1445、ユーロ/円：127.39 （NY17:00）

為替は円が全面高の展開。景気減速に対する懸念を背景とした株価の下落に歯止めが効かなくなる一方、予算の停止に伴う連邦政府機関の一部閉鎖に対する懸念も改めて高まる中、安全資産としての円に対する買いが加速した。ドル/円は東京から売りが先行、世界的な株価の下落が重石となる中、午後には112円の節目を割り込むまでに値を下げた。ロンドンに入っても売りの流れは衰えず、111円台後半で上値の重い展開が継続。NYに入ると改めて売り圧力が強まる格好となり、午後には一時111円を割り込むまで値を崩す場面も見られた。その後は売りも一服、111円台前半まで下げ幅を縮小した。

ユーロ/ドルは東京では1.14ドルの節目をやや下回ったあたりでのもみ合い、午後からは買い意欲が強まり、ロンドンに入ると1.14ドル台後半まで一気に値を伸ばした。その後は再び売りに押される格好となり、NYでは午前中1.14ドル前半まで値を下げたものの、昼前からは改めて買いが加速。1.14ドル台後半まで値を回復した。ユーロ/円は東京では128円の節目近辺でのもみ合い、午後に派売りに押され127円台半ばまで値を下げたものの、ロンドンに入ると改めて買い意欲が強まり、128円台前半まで一気に値を回復。NYに入ると米株の下落につれて売りに押される展開となり、昼には127円台前半まで値を下げた。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

ダウ工業平均：22,859.60↓464.06
S&P500：2,467.42↓39.54
NASDAQ：6,528.41↓108.42

NY株式は続落。前日のFOMCで来年度の利上げ継続方針が示され、景気減速に対する懸念が改めて高まったのに加え、予算の停止に伴う連邦政府機関の一部閉鎖観測が浮上、投機的な売り圧力が更に強まる格好となった。ダウ平均は寄り付きから売りが先行、中盤にかけて400ポイント以上値を切り下げる展開となった。午後には改めて売り圧力が強まる格好となり、下げ幅も600ポイントを上回るまでに拡大。その後は売りも一服となったが、最後まで上値の重いまま取引を終了した。

セクター別では、金関連が大きく値を伸ばしたほか、公益株や薬品株も小幅ながら上昇。一方でエネルギーは大幅下落、一般消費財やバイオテクノロジー、コンピューター関連なども下げが目立った。ダウ銘柄では、ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）が0.52%の上昇、30銘柄中でただ一つ値を伸ばした。一方でウォルグリーン(WBA)は5.02%の急落、ユナイテッド・テクノロジーズ（UTX）やウォルマート（WMT）、ユナイテッド・ヘルス（UNH）、マクドナルド（MCD）、アメリカン・エクスプレス（AXP）、エクソン・モービル（XOM）も3％を超える下落となった。

CBOT大豆1月限終値：893-1/2↓6-1/2

シカゴ大豆は続落。南米の生産見通し改善が売り圧力を強める格好となった。予想を上回る週間輸出成約高や、USDAへの仕向け先不明と中国向け輸出成約報告に対する反応は限られた。1月限は夜間取引で売りが先行し、890セント台後半に下落。朝方にかけていったん買いが進み、プラス圏に回復の場面もあった。しかし、通常取引に入って900セント台半ばまで上昇したところで売りの流れが再開、下げに転じた。そのまま下げ幅拡大となり、引け近くには892-3/4セントと11月30日以来の安値を付けた。

CBOTコーン3月限終値：375-1/4↓6-1/2

シカゴコーンは続落。原油や株式相場の下落、また南米で降雨予報が出ており生産に寄与するとの見方を背景に売りの展開になった。夜間取引では小刻みな売り買いによって3月限はもみ合い。朝方にかけてやや値を伸ばす場面もあったが、通常取引に入ってピッチの速い売りとなり、一気に370セント台に下落した。取引終盤には下げ幅拡大となり、375-0セントと11月30日以来の安値を付けた。

CBOT小麦3月限終値：523-1/2↑1-0

シカゴ小麦は小幅高。テクニカルな買いが入ったが、決め手材料に欠け、買いは限定的だった。3月限は夜間取引で買いが優勢となり、小じっかりと推移。朝方には買いに弾みが付き、520セント台後半に上昇した。通常取引が始まると売りも台頭し、いったん値を消した。前日の終値を下回り、さらに521-1/4セントと11日以来の安値を付けるとすぐに買いが進みプラス圏に持ち直した。ただ上値は重く、引けにかけて改めて伸び悩んだ。

NYMEX天然ガス1月限終値：3.583↓0.143

NY天然ガスは続落。今月末にかけて平年以上の気温が続くとの予報が重石となる中、投機的な売りが相場を主導した。1月限は夜間取引では買いが先行、朝方には3.90ドル台まで値を伸ばす場面もみられた。通常取引開始後は一転して売りに押し戻される格好となり、中盤には3.70ドル台まで反落。在庫統計では予想を上回る大幅な取り崩しが確認されたものの、売りの流れを止めるには至らず、下落の流れが継続。午後遅くには3.60ドルを割り込むまでに下げ幅を拡大した。

RBOBガソリン1月限：1.3224↓0.0639
暖房油1月限：1.7497↓0.0557

NY石油製品は反落、原油や株の急落を嫌気する形で、これまでの流れを継いだ投機的な売りが先行した。相場は夜間取引から売りが先行、早朝からは一転して買いが優勢となり、通常取引開始後には一段と騰勢を強めたものの、プラス転換目前で息切れ。その後は流れが一転、中盤から引けにかけて大きく売りに押し戻される展開となった。

NYMEX原油2月限終値：45.88↓2.29

NY原油は反落。景気減速に伴う需要の伸び悩みに対する懸念が大きな重石となっているのに加え、米シェールオイルやロシアの生産増観測も引き続き弱気に作用した。2月限は夜間取引からこれまでの流れを継いだ売りが先行、46ドル台半ばまで値を切り下げての推移となった。通常取引開始後はしばらく46ドル台半ばから後半でのもみ合いが続いたが、中盤には改めて売り圧力が強まり、45ドル台後半まで一気に下げ幅を拡大。昼には46ドル台まで買い戻されたものの、それ以上の動きは見られず、引けにかけて再び上値が重くなった。

COMEX金2月限終値：1,267.9↑11.5

NY金は大幅続伸。景気減速に対する懸念や米政府機関の一部閉鎖に対する懸念が高まり株価の下落が続く中、安全資産としての需要が大きく相場を押し上げる展開となった。2月限は夜間取引では売りが先行、前日引け後に発表されたFOMC声明で、来年も利上げを継続する方針が示されたことが嫌気される中、1,240ドル台まで値を切り下げた。その後は世界的な株価の急落を背景に流れが強気に転じ、プラス圏を回復。早朝には1,260ドル台まで一気に値を伸ばした。通常取引開始後も買いの勢いは衰えず、午後には1,270ドル台をうかがうまでに上げ幅を拡大した。

ICE-USコーヒー3月限終値：102.50↑1.65

NYコーヒーは続伸。対ドルでのブラジルレアル高の進行が支えとなる中、ポジション整理の買い戻しが相場を主導する展開となった。3月限は夜間の時間帯から買いが優勢、101セント台までレンジを切り上げての推移となった。NYに入ると改めて買い意欲が強まり、102セント台後半まで一気に上げ幅を拡大。その後は上昇も一服、中盤にかけては売りに押し戻されたものの、プラス圏はしっかりと維持して下げ止まり。取引後半は再び買い意欲が強まり、日中高値近辺まで値を戻して取引を終了した。

ICE-US砂糖3月限終値：12.43↓0.04

NY砂糖は小幅反落。原油の急落が重石となる中で投機的な売りに押される格好となったものの、押し目では対ドルでのブラジルレアル高の進行を支えに買い意欲も強く、下げ幅は限定的なものにとどまった。3月限は夜間の時間帯から売りが優勢、ややマイナス圏に入ったあたりでの推移となった。NYに入ると買い戻しが集まり、小幅ながらもプラス転換したものの、早々に息切れ。中盤にかけては改めて下げ足を速め、12セント台前半まで値を崩した。昼前には売りも一服、引けにかけて徐々に下げ幅を縮小した。

5年インフレ連動債（TIPS）入札
出所：米財務省、単位100万ドル （Re-Opening)

ブラジル商品供給公社（CONAB)生産推定
出所：ブラジル農務省商品供給公社（CONAB)、単位1,000トン

米財務省は20日、24日に実施の2年債入札予定額を400億ドルと、11月の390億ドルから10億ドル引き上げた。2月から連続の増額になる。5年債も400億ドルから410億ドルに増やし、これは5ヶ月連続の増額。7年債は320億ドルで据え置いた。5年債入札は26日、7年債は27日に行う。

財務省はこのほか、26日に2年変動金利債（FRN）の銘柄統合入札（リ・オープン）を予定しており、発行額を11月の前回リ・オープンと同じ180億ドルに決めた。

ウクライナの農務省によると、2018/19年度穀物輸出（7-6月）は12月19日時点で2109万トンとなった。前年同期を184万トン上回る。このうちコーンが765万トンで、前年から315万トンアップ。一方、小麦は995万トンになり、前年を98万トン下回った。

ブラジル砂糖きび生産者協会（Unica）が発表した国内中南部の砂糖きび収穫報告によると、2018/19年度砂糖きび圧搾高は12月15日時点で5億5685万1000トンと、前年同期から4.10%減少した。砂糖生産は26.72%落ち込んで2617万トン。エタノールは297億7200万リットルで、前年比18.93%増加。ただ、含水エタノールが44.00%増えたのが背景にあり、無水エタノールは14.93%の減少となった。

12月15日時点での砂糖きび1トンあたりの糖分含有量（ATR）は138.69キログラムと、前年同期の137.32キログラムを上回った。砂糖きびの消費比率は砂糖生産が前年同期の47.00%から35.56%に低下、エタノール生産は53.00%から64.44%に上昇した。

なお、Unicaは直近2週間（12月前半）の圧搾や生産データ発表を見送った。

天然ガス在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位10億立方フィート

ロシア中銀が20日に発表した週次データによると、同国の金及び外貨準備高は11月14日時点で4,649ドルと、前週から13億ドル増加した。年初の4,327億ドルからは、322億ドルの増加となる。

インドの2018/19年度（10-9月）砂糖輸出が価格要因から政府の割当枠を下回る可能性が報じられた。政府は国内需給の引き締めを狙って500万トンの輸出を義務付けており、このうち125万トンが10-12月の割当枠。しかし、12月半ばも過ぎた現時点で60万トンの輸出成約、出荷済みは24万6000トンにとどまっている。ビジネス・スタンダード紙によると、インド産が割高なことが背景にある。インドの砂糖トレーダー協会プレジデントは、この2ヶ月間で国際価格が11%下落した一方、インドルピーは上昇、ブラジルアラルは下落したことを指摘し、インド産の競争力を下げていることを指摘した。

米景気先行指数
出所：カンファレンスボード、NY10:00発表、2016年=100

米農務省（USDA）は20日、民間業者からメキシコ向けで42万6800トンのコーン輸出成約報告を受けたことを発表した。37万3455トンが2018/19年度産、5万3345トンが2019/20年度産という。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約について翌日までの報告を義務付けている。

米農務省（USDA）は20日、民間業者から中国向けで20万4000トン、仕向け先不明で25万7000トンの2018/19年度産大豆輸出成約報告を受けたことを発表した。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約について翌日までの報告を義務付けている。

米農務省（USDA）は20日、民間業者からコロンビア向けで10万トンの2018/19年度産大豆ミール輸出成約報告を受けたことを発表した。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約について翌日までの報告を義務付けている。

USDA輸出成約高
出所：米農務省、NY8:30発表、単位1,000トン

フィラデルフィア連銀指数
出所：フィラデルフィア連邦準備銀行、NY8:30発表

失業保険新規申請件数
出所：米労働省、NY8:30発表、季節調整値、単位1,000件

国連食糧農業機関（FAO）によると、チュニジアの2019年に収穫となる冬小麦などの作付は11月に終わった。この数年間は雨不足の影響から12月まで作業が遅れ状況だった。しかし、今年は9月から11月初めにかけて平均以上の降雨に恵まれ、土壌水分が改善、給水所の貯水量も回復し、作付が進む格好になった。作柄は良好ともいう。2018/19年度（7-6月）穀物輸入は小麦を中心に340万トンと、前年や過去5年平均とほぼ同水準になる見通しとなった。モロッコは国内の生産が好調でもなお輸入に依存せざるを得ない。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構（OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・失業保険新規申請件数 (08:30)
・12月フィラデルフィア連銀指数 (08:30)
・11月景気先行指数 (10:00)
・5年インフレ連動債（TIPS)入札 （Re-Opening) (13:00)

エネルギー
・EIA天然ガス在庫統計 (10:30)

農産物
・ブラジル商品供給公社（CONAB)砂糖きび生産推定
・USDA輸出成約高 (08:30)

債券は続伸。米連邦公開市場委員会（FOMC）の決定を消化しながら、景気減速懸念から買いが優勢となった。FOMCは市場の予想通り0.25ポイントの利上げを実施。一方、来年も利上げを継続することで景気に重石になるとの見方につながった。

夜間取引ではFOMCの決定を見極めたいとする空気が強く、10年債利回りは狭いレンジをもみ合う展開、通常取引に入っても流れを継続した。午後のFOMCの声明を受けていったん売りが台頭。2019年の利上げ回数見通しが3回から2回に減少したが、市場によりハト派的な数字を見越す向きがあったのが背景にある。ただ、景気への影響に着目kする形ですぐに買いが進み、この結果10年債利回りは2.7%台に低下、2.75%と5月30日以来の低水準を付けた。

ドル/円：112.47、ユーロ/ドル：1.1375、ユーロ/円127.95： （NY17:00）

為替はドル売りが先行。FOMCの声明発表を控え、来年度には様子見の姿勢に転じるとの期待が高まる中でドル売り圧力が強まったものの、声明で利上げ方針の継続が示されたことを受けてドルに買い戻しが集まった。ドル/円は東京では売りが優勢、112円台前半まで値を切り下げての推移となった。午後からロンドンにかけてはやや買い意欲が強まり、112円前半から半ばのレンジでのもみ合い。NYに入ると改めて売りが加速、昼には112円の節目割れをうかがう水準まで値を下げた。FOMC発表後は一転して買い意欲が強まり、112円台半ばまで値を回復した。

ユーロ/ドルは東京では買いが優勢、1.13ドル台後半の水準で底堅く推移した。ロンドンに入ると買い意欲が強まり、1.14ドル台まで値を回復。NYに入っても買いの勢いは衰えず、中盤には1.14ドル台前半まで値を切り上げた。FOMCの声明発表後は一転して売り一色の展開、1.13ドル台後半まで値を崩した。ユーロ/円は東京では128円をやや割り込んだあたりでの推移、ロンドンに入ると買い意欲が強まり、128円台前半まで上げ幅を拡大した。NYに入ってからも同水準でのもみ合いが継続、FOMC後は株価の急落につれて売りが膨らみ、127円台後半まで値を切り下げた。

米連邦準備理事会（FRB）のパウエル議長は19日の米連邦公開市場委員会（FOMC）会合後に行った記者会見で、政策金利が景気を冷やすことも過熱させることもない中立的な水準に近付いているとの見方を示した。FOMCはこの日の会合でフェデラルファンド金利の誘導目標レンジを年2.25-2.5%と0.25ポイント引き上げ。利上げによって中立金利のレンジ下限に到達したという。一方で、経済指標に基づいて金融政策を運営するとし、今後のペースやどこまで金利を引き上げるか不透明感があると述べた。

インフレ率が当局の目標である2%を下回っていることについて質問があったが、2%に近い水準にあり、また2%前後で安定させるのが狙いと答えた。このほか、物価上昇が緩慢でも、2018年の景気は金融危機以降最も良好であり、利上げが適切と判断したとコメント。現時点で緩和的な金融政策は必要ないとした。

金融政策の決定では、広範囲にわたる経済情勢や金融市場を考慮し、リスクも認識していることを指摘した。一方で、政治的な影響は全くないと強調。トランプ米大統領が繰り返し利上げを批判しているが、パウエル議長は当局の独立性を主張した。

ダウ工業平均：23,323.66↓351.98
S&P500：2,506.96↓39.20
NASDAQ：6,636.873↓147.08

NY株式は反落。午後に発表されたFOMCで大方の予想通り25bpの利上げが決定された上、声明に来年度も穏やかなペースでの利上げを続けるとの文言が残ったことが嫌気される中、投機的な売りが加速した。ダウ平均は寄り付きではしっかりと買いが先行、早々に200ポイント近く値を切り上げての推移となった。中盤以降は改めて買い意欲が強まり、午後には上げ幅も300ポイントを超えるまでに拡大したものの、FOMCの発表後は一転して大きく売りに押される格好となり、早々にマイナス転落。その後も売りの勢いは衰えず、一時は下げ幅も500ポイント以上に広がった。

セクター別では、ほぼ全てのセクターが下落。公益株や保険が比較的小幅な下げにとどまった一方、金関連や半導体、運輸株は下げがきつくなった。ダウ銘柄では、ベライズン（VZ）の1銘柄のみが上昇。一方でインテル（INTC）は4.55%の下落、アップル（AAPL）やナイキ（NKE）も3%を超える下げとなった。ウォルグリーン（WBA）、ボーイング（BA）、スリーエム（MMM）も下げが目立った。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

天然ガス在庫統計市場予想
20日 NY10:30発表、単位10億立方フィート、ダウジョーンズ社集計

米連邦準備理事会（FRB）が19日に発表したFRB理事と地区連銀総裁の政策金利見通しによると、ドットチャートと呼ばれる各高官の具体的な金利見通しを示す点の分布図で2019年の利上げ回数が2回となり、9月時点での3回から減少した。米連邦公開市場委員会（FOMC）は今年最後になるこの日の会合で年内4回目の利上げを実施。以前から来年に利上げペースがスローダウンするとの見方だったが、今回の修正でさらに減速をみていることになる。2020年には1回の利上げを見込んでおり、従来と変わらない。

NYMEX天然ガス1月限終値：3.726↓0.112

NY天然ガスは反落。目先平年以上の気温が続くという、弱気の天気予報が改めて材料視される中で売りが先行したものの、中長期的な需給逼迫懸念が支えとなる中で買い意欲も強く、下落は限定的なものにとどまった。1月限は夜間取引から売りが先行、朝方には3.70ドルを割り込むまでに値を下げての推移となった。通常取引開始後には3.50ドル台後半まで下げ幅を拡大したものの、この水準では買い意欲も強く、3.60ドル台後半まで早々に値を回復。昼からは改めて買い意欲が強まる格好となり、最後は3.70ドル台前半まで下げ幅を縮小した。

RBOBガソリン1月限：1.3863↑0.0358
暖房油1月限：1.8054↑0.0515

NY石油製品は反発。ここまでの下落で売られ過ぎ感が高まる中、原油の上昇につれてポジション整理の買い戻しが集まった。相場は夜間取引では暖房油が主導する形で買いが優勢、ややプラス圏に入ったあたりでの推移となった。通常取引開始後は改めて買い意欲が強まり、在庫統計発表後まで大きく上げ幅を拡大。その後は買いも一服となり、午後からは徐々に値を切り下げた。

NYMEX原油2月限終値：48.17↑1.57

NY原油は反発。前日までの急落で売られ過ぎ感が高まる中、ポジション整理の買い戻しが相場を主導した。2月限は夜間取引から買いが先行、46ドル台後半まで値を切り上げての推移となった。通常取引開始後は改めて買い意欲が強まる展開、在庫統計の発表直後には48ドル台前半まで一気に値を伸ばした。しかしその後は急速に伸び悩み、原油在庫が予想を下回る取り崩しにとどまったことも弱気に作用する中、上値の重い展開が続いた。FOMCの声明発表後は、来年度も穏やかな利上げを継続するとの見通しが示されたことなどが嫌気される中、株価の下落につれて売り圧力が強まった。

米連邦準備理事会（FRB）が19日に発表した、FRB理事および地区連銀総裁による経済成長率予想が下方修正となった。2018年が3.0-3.1%と、レンジ下限は据え置いたが、上限を3.2%から引き上げ。中央値は3.1%から3.0%に下方修正である。また、2019年のレンジが2.4-2.7%から2.3-2.5%、中央値は2.5%から2.3%に改定となった。2020年については、レンジ下限を1.8%で据え置き、上限は2.1%と0.1ポイント引き下げた。中央値は2.0%で変わらず。2021年の予想レンジ下限が1.6%から1.5%に下方修正となり、上限の2.0%、また中央値の1.8%はいずれも修正なし。

物価上昇率見通しに関すると、2018年の個人消費支出（PCE）指数とコア指数ともに1.8-19%になり、それぞれ9月時点での2.0-2.1%、1.9-2.0%から修正した。2019年のコアは2.0-2.1%で据え置きだが、PCEは2.0-2.1%から1.8-2.1%に修正。2020年のPCEとコアは2.1-2.2%から2.0-2.1%に引き下げとなった。2021年のPCEとコアは2.0-2.2%の予想レンジから2.0-2.1%に修正した。

2018年の失業率見通しは、従来の3.7%を維持した。中央値も3.7%で据え置き。一方、2019年を3.4-3.6%から3.5-3.7%、2020年を3.4-3.8%から3.5-3.8%にそれぞれ修正した。2019年の中央値は前回と同じ3.5%、2020年は3.5%から3.6%に上方修正。2021年の失業率は3.5-4.0%のレンジから3.6-3.9、中央値が3.7%から3.8%に修正となった。

より長期的なトレンド予想では、GDPの伸び率が1.8−2.0%で修正なしだったが、失業率を4.3-4.6%から4.2-4.5%に引き下げた。

見通しは、連銀高官が18-19日の米連邦公開市場委員会（FOMC）会合で提出したものを集計したものとなる。

CBOT大豆1月限終値：900-0↓7-3/4

シカゴ大豆は反落。USDAに報告された中国向けの輸出成約が、市場の期待に届かない量となったことが嫌気される中、ポジション整理の売りが相場を押し下げた。1月限は夜間取引では買いが優勢、ややプラス圏に入ったあたりを中心としたもみ合いとなった。通常取引開始後は一転して売りが先行する展開となり、中盤には9ドルの節目をやや割り込むまでに下げ幅を拡大。その後は売りも一服となったものの、最後まで安値近辺で上値の重い展開が続いた。

CBOTコーン3月限終値：381-3/4↓3-3/4

シカゴコーンは反落。大豆の下落が重石となる中、ポジション整理の売りが相場を主導する展開となった。3月限は夜間取引から売りが優勢、ややマイナス圏に入ったあたりでのもみ合いが続いた。通常取引開始後は改めて売り圧力が強まる展開、中盤にかけて徐々に下げ足を速め、最後は381セント台まで値を切り下げた。

CBOT小麦3月限終値：522-1/2↓10-1/4

シカゴ小麦は続落。ドル安の進行が下支えとなる中にも関わらず、足元の需給の弱さが改めて材料視される格好となる中でポジション整理の売りが相場を主導する展開となった。3月限は夜間取引から売りが先行、520セント台後半までレンジを切り下げての推移となった。通常取引開始後は改めて売り圧力が強まり、中盤には520セント台前半まで下げ幅を拡大。その後は売りも一服となったが、最後まで安値近辺で上値の重い展開が続いた。

米連邦公開市場委員会（FOMC）は19日、フェデラルファンド金利の誘導目標水準を年2.25-2.5%と、従来の2-2.25%のレンジから0.25ポイント引き上げたことを発表した。9月以来、今年4回目の利上げで、これまでと同じく前回一致の決定。2015年12月に2006年6月以来で金利を引き上げてから9回目でもある。以前の利上げ時と同じく、労働市場や物価の現状、およびその見通しに基づいて決めたという。

一方、今後の金融政策方針についてはもういくぶんかさらなる段階的な利上げを続けることは、持続的な景気拡大と強い労働市場、また物価が2%の目標前後で推移するとの中期的な目標に沿っているとし、これまでの単純な「さらなる段階的利上げ（further gradual increases）」という文言に、「もういくぶん（some）」を追加。利上げ局面が終盤に差し掛かっていることを示唆する格好となった。

COMEX金2月限終値：1,256.4↑2.8

NY金は続伸。FOMCの声明発表を控え、ハト派的な政策変更への期待から改めて投機的な買いが集まる展開となった。2月限は夜間取引では前日終値近辺での推移、朝方にかけてはややマイナス圏に入ったあたりで、上値の重い展開が続いた。通常取引開始後は一転して買い意欲が強まる展開、午後のFOMCでは利上げが決定される一方、来年度には様子見の姿勢に方針が変更されるとの期待から投機的な動きが加速した。買い一巡後は手仕舞い売りに押し戻される格好となったものの、最後までプラス圏を維持したまま取引を終了した。

ICE-USコーヒー3月限終値：100.85↑1.45

NYコーヒーは反発。ここまでの下落の流れもひとまず一服、対ドルでのブラジルレアル高の進行は下支えとなる中、ポジション整理の買い戻しが相場を主導した。3月限は夜間取引では前日終値近辺で方向感なくもみ合う展開、朝方には売りが膨らみ、99セントを割り込むまで値を下げる場面も見られた。NYに入ると一転して買い意欲が強まり、中盤には101セント後半まで一気に値を回復。その後は売りに押し戻される格好となったものの、最後まで1ドルの大台を維持したまま取引を終了した。

ICE-US砂糖3月限終値：12.47↑0.17

NY砂糖は反発。対ドルでのブラジルレアル高の進行や原油の上昇が下支えとなる中、ポジション整理の買い戻しが相場を主導した。3月限は夜間の時間帯から買いが優勢、ややプラス圏に入ったあたりを中心としたもみ合いが続いた。NYに入ると改めて騰勢を強める展開、中盤に商いの薄い中でまとまった買いが入ると、12.80セント台まで一気に値を伸ばした。買い一巡後は改めて売りに押し戻される格好となったが、最後までプラス圏は維持したまま取引を終了した。

EIA石油在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位1,000バレル

ウクライナ穀物協会のプレジデントは、同国の2019年コーン生産が2700万トンに減少する見通しを示した。2018年は高イールドを背景に3500万トンと過去最高を記録したが、来年はより平均的なイールドに戻り、生産も細るという。小麦生産は前年比ほぼ横ばい、増加しても100万トン程度と予想。一方、小麦輸出は200万トン増えて1800万トンになると見通した。

タイの砂糖局高官はロイターに対し、同国の2018/19年度砂糖生産が1350万トンと、前年の過去最高1460万トンから7.5%減少する見通しを示した。11月20日に収穫が始まった砂糖きびの生産が1億2600万トンとの予想で、前年比にして6.6%の減少。雨不足や砂糖きびの価格下落を受けて農家がほかの作物栽培に乗り換えたことから、生産が細る見通しという。

中古住宅販売
出所：全米不動産協会、NY10:00発表、季節調整値、年率、単位1,000戸

米農務省（USDA）は19日、民間業者から中国向けで119万9000トンの2018/19年度産大豆輸出成約報告を受けたことを発表した。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約について翌日までの報告を義務付けている。

経常収支
出所：米商務省、NY8:30発表、季節調整値、単位10億ドル、▲赤字

米農務省（USDA）アタシェによると、パキスタンの2018/19年度小麦生産推定は2510万トンと、従来の2630万トンから引き下げとなった。パキスタン政府のデータに基づいての修正という。前年比にして5.6%の減少で、当初の増加予想からシフト。国内消費は前年比0.8%増の2530万トンで据え置きとなった。輸出に関すると100万トンの従来見通しから170万トンに引き上げられた。政府の追加輸出枠承認が背景にあり、前年との比較で41.7%の増加になる。

住宅ローン申請指数
出所：米モーゲージ・バンカーズ協会（MBA)、NY7:00発表、季節調整値

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構（OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・住宅ローン申請指数 (07:00)
・7-9月期経常収支 (08:30)
・11月中古住宅販売 (10:00)
・FOMC声明発表 (14:00)

エネルギー
・EIA石油在庫統計 (10:30)

納会日
・プラチナ 1月限OP 納会
・原油 1月限納会