ブラジルサンパウロ州アルコール価格指数
出所：サンパウロ州立大Cepea、単位：ブラジルレアル/リットル

債券は大幅反発。マークイットが発表した米製造業購買部担当者景気指数の低下、欧州でも製造業関連の指標が弱い内容だったのを受け、世界の景気減速懸念から安全資産を求めて買いに弾みが付いた。

夜間取引が買いが先行し、朝方にはペースも速まっていった。10年債利回りは2.5%を割り込み、通常取引ではさらに低下が進んだ。昼に2.41%と2018年1月2日以来の低水準を付けて買いもやや一服となったが、2.4%台での推移は続けた。また、この日の低下によって10年債利回りは3カ月物米財務省証券（TB）の利回りを2007年以来で下回った。

ドル/円：109.86、ユーロ/ドル：1.1300、ユーロ/円：124.22 （NY17:00）

為替はユーロが全面安の展開。欧州の景況感指数が予想以上に悪化、景気減速に対する懸念が改めて高まる中、投資家のリスク回避の動きが加速した。ドル/円は東京では110円台後半を中心にもみ合う展開。ロンドンに入ると売りが加速、110円台前半まで値を崩した。NYに入っても売りの勢いは止まらず、米株の下落につれて109円台後半まで下げ幅を拡大。昼からは一旦買い戻しが集まり110円台前半まで値を回復したものの、午後遅くには改めて売りが加速、110円を割り込んで越週となった。

ユーロ/ドルは東京では1.13ドル台後半のレンジ内での推移、ロンドン朝には買いが優勢となる場面も見られたものの、その後は一転して売り一色の展開となり、1.13ドルを割り込むまでに急落。売り一巡後も安値近辺で上値の重い展開が継続、NYに入ると中盤にかけて改めて売りが優勢となり、1.12ドル台後半まで下げ幅を拡大した。昼には売りも一服となったが、押し目で積極的に買いが入ることもなく、安値圏を維持したまま週の取引を終了した。ユーロ/円は東京では126円を中心としたレンジ内での推移、ロンドン朝にはやや買いが優勢となったものの、その後は売りが加速、125円を割り込むまで一気に値を崩した。NYに入っても売りの勢いは衰えず、124円を割り込むまでに下げ幅を拡大。昼には売りも一服となり、124円台前半まで値を回復しての推移が続いた。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

CBOT大豆5月限終値：903-3/4↓6-3/4

シカゴ大豆は反落。米中通商問題の先行きをにらみながら、週末前でもありポジション調整の売りが膨らんだ。5月限は夜間取引で買いが進む場面があったが、前日の高値まで上昇するとブレーキがかかり、朝方にかけてもみ合いにシフト。通常取引では売りに押されまず900セント台半ばに下落した。一時、下げ足も速まり、その後は900セント台前半で軟調な値動きとなった。

CBOTコーン5月限終値：378-1/4↑2-0

シカゴコーンは続伸。米主要生産地で5月にかけて洪水リスクが続くとの予報に加え、USDAに中国向けの輸出成約報告もあり、買いを支援した。5月限は夜間取引で買いが優勢となって上昇。通常取引開始後に380-3/4セントと2月25日以来の高値を付けて一服、いったん値を消した。しかし、前日の終値水準まで戻すと改めて買いが進み、そのまま小じっかりと推移した。

ダウ工業平均：25,502.32↓460.19
S&P500：2,800.71↓54.17
NASDAQ：7,642.67↓196.29

NY株式は大幅反落。欧州の経済指標悪化などを受け、世界的な景気減速に対する懸念が改めて強まる中、ポジション調整の売りが加速した。ダウ平均は寄り付きから大きく売りが先行、昼前には下げ幅も400ポイントを大幅に超えるまでに拡大した。その後はひとまず売りも一服、午後遅くには下げ幅も200ポイント台にまで縮小したものの、引けにかけては改めて売りが加速、日中安値を更新する形で取引を終了した。

セクター別では、公益株に買いが集まったほか、金関連も底堅く推移したものの、その他のセクターは軒並み下落。銀行株の下げが大きくなった他、バイオテクノロジーやエネルギー、半導体、素材にも売りが膨らんだ。ダウ銘柄では、ベライズン（VZ）が2.52%の上昇となったほか、コカコーラ（KO）、トラベラーズ（TRV）、マクドナルド（MCD）の計4銘柄のみが上昇。一方でナイキ（NKE）は6.61%の急落、ダウデュポン（DWDP）やキャタピラー（CAT）、JPモルガン・チェース（JPM）の下げも3%を超える大幅なものとなった。

CBOT小麦5月限終値：466-0↓0-1/2

シカゴ小麦は小幅安。週末を控えややテクニカルな売りに押された。5月限は間取引でもみ合いだったのから、朝方にかけて買いが優勢となって小じっかり。通常取引では470セント台に値を伸ばし、473-3/4セントと2月27日以来の高値を更新した。しかし、上値で利食い売りも出て値を消し、上下に振れる展開を経て、最後は小安く引けた。

CFTC建玉報告
出所：米商品先物取引委員会（CFTC)、NY15:30発表

3月19日 現在、 先物 + オプション サマリー

NYMEX天然ガス4月限終値：2.573↓0.068

NY天然ガスは続落。目先北東部を中心に平年以上の気温が続くとの予報が出る中、季節的な需要の減少が改めて売りを呼び込む格好となった。5月限は夜間取引から売りが先行、朝方には2.70ドル台後半まで値を切り下げての推移となった。通常取引開始後も売りの勢いは衰えず、ジリジリと値を切り下げる展開。引けにかけてまとまった売りが出ると、2.70ドル台半ばまで一気に下げ幅を拡大した。

RBOBガソリン4月限：1.9259↑0.0056
暖房油4月限：1.9659↓0.0212

NY石油製品はガソリンが小幅続伸となる一方、暖房油は続落。相場は夜間取引から暖房油が主導する形で売りが先行、朝方にかけて大きく値を崩す展開となった。通常取引開始後も売りの勢いは衰えず、株価の下落も重石となる中で昼にかけて更に下げ幅を拡大。その後は原油が上昇に転じる中でポジション整理買い戻しが集まり、ガソリンは僅かながらもプラス圏を回復して終了した。

NYMEX原油5月限終値：59.04↓0.94

NY原油は続落。世界的な景気減速に対する懸念から株価の調整が進む中、需要の伸び悩み観測を背景にしたポジション整理の売りが相場を主導した。5月限は夜間取引から売りが先行、朝方には59ドル台前半まで値を切り下げての推移となった。通常取引開始後は改めて売り圧力が強まる格好となり、昼には58ドル台前半まで一気に下げ幅を拡大。その後は売りも一服、引けにかけては買い戻しが修正となり、59ドルまで下げ幅を縮小した。

財政収支
出所：米財務省、NY14:00発表、単位10億ドル、▲赤字、会計年度：10月-9月

COMEX金4月限終値：1,312.3↑5.0

NY金は続伸。景気減速懸念が改めて強まり、米長期金利が大幅に低下する中、しっかりと買いが集まる展開となった。4月限は夜間取引から買いが先行、1,310ドル台前半まで値を切り上げての推移となった。通常取引開始後はユーロの急落を嫌気する形で一旦は売りに押し戻されたものの、株式市場が開くと改めて買い意欲が強まり、1,310ドル台半ばまで値を回復。株価が下落基調を強める中で、安全資産としての需要が大きな下支えとなった。中盤には再び売りが膨らむなど、不安定値動きが続いたが、最後までプラス圏はしっかりと維持したまま取引を終了した。

ICE-USコーヒー5月限終値：93.90↓0.90

NYコーヒーは反落。対ドルでのブラジルレアル安の進行が重石となる中で投機的な売りが膨らみ、直近の安値を改めて更新した。5月限は夜間の時間帯は買いが優勢、95セント台を回復してのもみ合いが続いた。NYに入ると一転して売り圧力が強まり、93セント台半ばまで急反落。売り一巡後は94セント台まで値を回復したものの、それ以上積極的に買いを入れる向きもなく、早々に息切れ。中盤にかけては94セント台前半を中心としたレンジ内での推移、最後は再び上値が重くなった。

ICE-US砂糖5月限終値：12.57↑0.07

NY砂糖は小幅反発。日中を通じて上下に不安定に振れる展開となったものの、基本的には週末を前にしたポジション整理の買い戻しが優勢となった。5月限は夜間の時間帯から買いが優勢、早朝には12.60セント台まで値を切り上げての推移となった。NYに入って一旦はマイナス圏まで大きく売りに押し戻されたものの、直ぐに買い戻しが集まり12.60セント前半まで値を回復。中盤には12.70セントまで値を伸ばす場面も見られた。その後は再び売りが優勢となったが、プラス圏は維持したまま取引を終了した。

北米稼動リグ(掘削機)数
出所：ベーカーヒューズ社

米農務省（USDA）は22日、民間業者から中国向けで30万トンの2018/19年度産コーン輸出成約報告を受けたことを発表した。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約について翌日までの報告を義務付けている。

中古住宅販売
出所：全米不動産協会、NY10:00発表、季節調整値、年率、単位1,000戸

卸売在庫・在庫率
出所：米国勢調査局、NY10:00発表、季節調整値、単位100万ドル

欧州西部で2019/20年度の砂糖ビート作付が始まったが、価格下悪を背景に減少の見通しが報じられた。欧州連合（EU）が2017年9月に砂糖の生産割当を廃止したのに続いて2017/18年度の生産が大きく増加、この結果、価格下落が進む格好となった。フランスの砂糖ビート生産者組合（CGB）のエコノミストは、EUの砂糖ビート作付が前年から約5%減少する見通しを示した。平均的なイールドになる子を前提に生産は1800万トン前後になると予想。ただ、ミツバチの大量死の要因とされるネオニコチノイド農薬の使用禁止に伴い害虫被害が広がるようなことになればさらに70万ほど生産が細るだろうという。

同氏は、EU最大の砂糖生産国フランスのビート作付について前年から8%減少の見通しともした。一方、ドイツ砂糖協会WVZの幹部によると、ドイツでは気温低下の影響もあって作付が停滞している。また、欧州内で引き続きネオニコチノイドの使用を続いている国があることなどからも、競争圧力が負担であると指摘した。ただ、現時点で作付を予測するのは尚早という。英国の食品大手アソシエーテッド・ブリティッシュ・フーズは、同国の2019/20年ビート作付を前年比5-10%減少と見越す。

アルゼンチンのブエノスアイレス穀物取引所のクロップレポートによると、国内中部で2018/19年度大豆収穫が始まった。水不足や寒波の被害を受けた地域があるものの、イールドは過去5年平均を上回る見通し。取引所は生産見通しを5300万トンで据え置いた。

アルゼンチンのブエノスアイレス穀物取引所のクロップレポートによると、2018/19年度コーン収穫は20日時点で8.5%終了した。前年同期に13.3%だったのは下回る。取引所は、中部で降雨による遅れはみられたものの、作業は順調に進んでいるという。また、イールドが事前予想以上とも指摘。引き続き4500万トンの生産を見通す。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構（OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・1月卸売在庫・在庫率 (10:00)
・2月中古住宅販売 (10:00)
・2月財政収支 (14:00)

エネルギー
・北米稼動リグ(掘削機)数 (13:00)

農産物
・ブラジルサンパウロ州アルコール価格指数

・CFTC建玉報告 (15:30)

債券は小反落。買われ過ぎ感があり、朝方発表されたフィラデルフィア連銀指数や景気先行指数の改善もマイナスに作用した。ただ、前日の米連邦公開市場委員会（FOMC)のハト派姿勢転換が引き続き下支えでもあり、売りは限られた。夜間取引で前日の買いの流れを再開する格好の中、10年債利回りは小動きから低下にシフト。2017年1月9日以来で2.5%を割り込んだところで買いも一服した。午後には売りに押されやや利回り上昇となった。

ドル/円：110.79、ユーロ/ドル：1.1373、ユーロ/円：126.02 （NY17:00）

為替はドルが反発。前日にFOMCのハト派サプライズを受けてドル安が一気に進んだ反動から、ポジション調整のドル買い戻しが全体を主導した。ドル/円は東京市場が休みの中、アジア時間から売りが先行、ロンドン朝には110円台前半まで値を下げた。その後は一転して買い意欲が強まり、110.60円まで値を回復。NY朝には一旦110.30円台まで値を下げたものの、その後は米株の上昇につれて改めて買いが加速、111円に迫るまで値を伸ばした。昼前には買いも一服、午後からは改めて上値が重くなった。

ユーロ/ドルはアジア時間には1.14ドル台前半で底堅い展開が続いたものの、ロンドンに入ると一転して売り圧力が強まり、1.14ドルを割り込むまで反落。NYに入っても売りの勢いは衰えず、昼には1.13ドル台半ばまで値を下げた。午後には売りも一服、遅くには1.13ドル台後半まで値を回復した。ユーロ/円はアジア時間から売りが優勢、126円台前半まで値を切り下げての推移となった。ロンドンに入ると改めて売り圧力が強まり、125円台後半まで下げ幅を拡大。その後は売りも一服、NY朝には126円台を回復する場面も見られたものの、その後再び125円後半まで値を下げるなど、上値の重い状態が続いた。

CBOT大豆5月限終値：910-1/2↑4-1/2

シカゴ大豆は続伸。コーンの上昇につれて買いが進んだ。5月限は夜間取引でまずもみ合ってから買いにシフトし、小じっかりとなった。通常取引に入って週間輸出成約高が弱気の内容だったのを背景に売りが膨らみ下落する場面があったがが、すぐに買いの流れを再開する形で回復。そのまま値を伸ばし、910セントを超えて、912-0セントと6日以来の高値を更新した。

CBOTコーン5月限終値：376-1/4↑4-3/4

シカゴコーンは上昇。米主要生産地で洪水要因から作付の遅れが懸念されており、買いが優勢となった。る5月限は夜間取引で狭いレンジをもみ合ってから、朝方にかけて買いが進み上昇。通常取引では370セント台半ばに上がり、377-1/2セントと4日以来の高値を付けた。

CBOT小麦5月限終値：466-1/2↑1-3/4

シカゴ小麦は続伸。売りに押された後でテクニカルな買いが入った。夜間取引で売りが先行し、5月限はや小安くなった。朝方にかけて下げ幅を拡大したが、通常取引開始後に460セントを割り込んで売りも一服。取引終盤には460セント台後半に値を伸ばし、467-1/2セントと2月28日以来の水準まで上昇した。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

ダウ工業平均：25,962.51↑216.84
S&P500：2,854.88↑30.65
NASDAQ：7,838.96↑109.99

NY株式は大幅反発。前日のFOMCが予想よりハト派的な内容となったことが改めて材料視される中で投機的な買いが加速、主要指数が揃って直近の高値を更新した。ダウ平均は寄り付きこそ売りが先行したものの、直ぐに買いが集まりプラス圏を回復。そのまま更に騰勢を強める格好となり、昼には上げ幅も200ポイント以上に拡大した。その後は一旦売りに押し戻されたものの、押し目ではしっかりと買いが集まり、午後遅くには改めて日中高値を更新。そのまま取引を終了した。

セクター別では、半導体が大きく上昇したほか、コンピューターや保険、運輸株も上昇。一方で金融株は前日に続いて大きく値を下げた。ダウ銘柄では、アップル（AAPL）が3.68%の上昇となったほか、トラベラーズ（TRV）やマイクロソフト（MSFT）、ホーム・デポ（HD）も2%を超える伸びとなった。一方でJPモルガン・チェース（JPM）は1.58%の下落、ウォルト・ディズニー（DIS）、ボーイング（BA）、コカコーラ（KO）の計4銘柄のみが下落した。

NYMEX天然ガス4月限終値：2.821↑0.001

NY天然ガスは前日からほぼ変わらず。ポジション整理の売りが上値を重くする一方、在庫水準の低さや将来的な需給逼迫に対する懸念が大きな下支えとなった。4月限は夜間取引では買いが優勢、ややプラス圏に入ったあたりでの推移が続いたものの、朝方にかけては徐々に売りに押し戻される格好となり、マイナス転落。その後下げ足を速め、通常取引開始時には2.80ドルを割り込むまで値を下げた。その後は売りも一服、在庫統計発表後には買い戻しが集まりプラス圏を回復したものの、直ぐに売りが膨らみ、再び2.80ドル割れを試すまで反落。しかしこの水準では買い意欲も強く、午後からはジリジリと下げ幅を縮小、前日終値まで戻して取引を終了した。

RBOBガソリン4月限：1.9203↑0.0037
暖房油4月限：1.9871↓0.0210

NY石油製品はガソリンが小幅続伸となる一方、暖房油は反落。相場は夜間取引からポジション整理の売りが先行、景気減速に対する懸念が改めて重石となった。通常取引開始後はガソリンに買いが集まりプラス転換したものの、暖房油は引き続き上値の重い展開。引けにかけては改めて売り圧力が強まる格好となったが、ガソリンはかろうじてプラス圏を維持したまま取引を終了した。

NYMEX原油5月限終値：59.98↓0.25

NY原油は小幅反落。ここまでの上昇で買われ過ぎ感が高まる中、ポジション整理の売りが相場を主導した。世界的な景気減速に対する懸念も、改めて弱気に作用した。5月限は夜間取引から売りが優勢、朝方には59ドル台後半まで値を下げた。その後は一転して買い意欲が強まる格好となり、通常取引開始後には株高の進行も支えに小幅ながらプラス転換する場面も見られたものの、早々に息切れ。昼からはややマイナス圏に入ったあたりを中心に、方向感なく上下を繰り返す展開となり、最後は60ドルの節目をやや割り込んだあたりで取引を終了した。

COMEX金4月限終値：1,307.3↑5.6

NY金は反発。前日引け後のFOMCが予想以上にハト派的な内容となったことを受け、朝方までは投機的な買いが先行する展開となったが、その後はポジション整理の売りに押し戻された。4月限は夜間取引では買いが先行、ロンドン朝には1,320ドル台を回復する場面も見られた。その後は上昇も一服となり、1,310ドル台半ばあたりまで値を切り下げての推移。通常取引開始後は株高の進行が嫌気される中で売りが加速、昼過ぎには1,302.8ドルの安値まで一気に上げ幅を縮小した。引けにかけては再び買いが優勢の展開、1,300ドル台後半まで値を戻して取引を終了した。

ICE-USコーヒー5月限終値：94.80↑0.05

NYコーヒーは小幅反発。前日の急落で売られ過ぎ感が高まる中、朝方にはポジション整理の買い戻しが大きく相場を押し上げる展開となったものの、その後はブラジルレアル安の進行が重石となる中で売りに押し戻された。5月限は夜間の時間帯から買いが優勢、95セントを中心としたレンジ内でのもみ合いが続いた。NYに入ると改めて買い意欲が強まり、96セント台前半まで一気に上げ幅を拡大したものの、早々に息切れ。中盤にかけては売りが加速、小幅ながらマイナス転落するまで一気に値を崩した。その後は値動きも落ち着き、再び95セント近辺での推移となった。

ICE-US砂糖5月限終値：12.50↓0.24

NY砂糖は続落、対ドルでのブラジルレアル安の進行が嫌気される中、投機的な売りが先行する展開となった。5月限は夜間の時間帯から売りが先行、NYに入ると下げ足を速め、12セント台半ばまで一気に値を崩す展開となった。その後も売りの勢いは衰えず、中盤には12.45セントの安値まで下げ幅を拡大。引けにかけては買いが優勢となったが、反発は限定的なものにとどまった。

10年TIPS入札 （Re-Opening)
出所：米財務省、単位100万ドル

米財務省は21日、26日に実施の2年債入札予定額を400億ドルで据え置いた。5年債が410億ドル、7年債は320億ドルで、いずれも前月と同額。あわせて1130億ドルになる。5年債入札は27日、7年債は28日に行う。

財務省はこのほか、27日に2年変動金利債（FRN）の銘柄統合入札（リ・オープン）を予定しており、発行額を2月の前回リ・オープンと同じ180億ドルに決めた。

天然ガス在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位10億立方フィート

ロシア農務省によると、国内南部で2018年春穀物の作付が19日時点で40万3800ヘクタールと、事前見通しの1.4%終了した。前年同期の4万9200ヘクタールを大きく上回る。オオムギが13万1400ヘクタール、春小麦は2900ヘクタールという。

ウクライナ統計局によると、3月1日時点の国内穀物在庫が2080万トンになった。前年同期の1900万トンを上回る。このうち、小麦が540万トンという。

ロシア中銀が21日に発表した週次データによると、同国の金及び外貨準備高は3月15日時点で4,825億ドルと、前週から32億ドル増加した。年初の4,685億ドルからは、140億ドルの増加となる。

米景気先行指数
出所：カンファレンスボード、NY10:00発表、2016年=100

欧州金融大手ラボバンクは、2019/20年度の世界砂糖市場が430万トンの供給不足になるとの見通しを発表した。前年尾110万トンの供給過剰から転換で、インドやタイ、欧州連合（EU）の生産減少によると指摘。ただ、ブラジルの生産は前年の推定2650万トンから2800万-2900万トンに増加が見込まれるという。

USDA輸出成約高
出所：米農務省、NY8:30発表、単位1,000トン

フィラデルフィア連銀指数
出所：フィラデルフィア連邦準備銀行、NY8:30発表

失業保険新規申請件数
出所：米労働省、NY8:30発表、季節調整値、単位1,000件

米主要企業最高経営責任者（CEO）で構成するビジネス・ラウンドテーブルが四半期ごとに行なう景気調査報告によると、CEO景気見通し指数は1-3月期に95.2と、2017年7-9月期以来の低水準になった。前期の104.4から4-四半期連続の低下。ビジネス・ラウンドテーブルは、世界経済の先行き不透明感を反映しているとの見方を示した。ただ、過去平均の82.4は上回ることも強調している。

向こう6ヶ月間の売り上げについては、増加見通しが73%と、前回調査での80%から下がった。横ばいが14%から17%、減少が6%から9%にそれぞれ上昇。設備投資見通しでは、増加が5ポイント下がって48%になり、過半数割れ。横ばいが3ポイント上がって45%、減少は5%から7%に上昇した。雇用に関すると、増加計画は前期の56%から48%にダウン。据え置きが38%、削減は16%にそれぞれ前回の29%、14%を上回った。

2019年の実質国内総生産（GDP）見通しは2.5%の増加となり、伸び率は前回調査での2.7%から下方修正された。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構（OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・失業保険新規申請件数 (08:30)
・3月フィラデルフィア連銀指数 (08:30)
・2月景気先行指数 (10:00)
・10年インフレ連動債（TIPS)入札 （Re-Opening) (13:00)

エネルギー
・EIA天然ガス在庫統計 (10:30)

農産物
・USDA輸出成約高 (08:30)

債券は反発。米連邦公開市場委員会（FOMC)がハト派姿勢に転換したとの見方から買いに弾みが付いた。FOMCは政策金利の据え置きに加え、9月の資産縮小終了を決定、連銀内で年内の利上げ回数見通しがゼロになったことなどが背景にある。

夜間取引からやや買いが優勢となり、通常取引に入っても流れを継続。10年債利回りは2.5%台後半に低下した。午後にFOMC声明を受けて買いが殺到、2.52%と2017年1月16日以来の水準まで下げが進んだ。

米連邦準備理事会（FRB）のパウエル議長は20日の米連邦公開市場委員会（FOMC）会合後に行った記者会見で、欧州や中国の景気減速に言及した。特に欧州の成長鈍化が進んだという。ただ。景気後退は予想していないとコメント。中国でも政府が昨年ら複数の対策をとっていることで経済活動が安定するだろうと述べた。

欧州や中国の景気減速が米経済にとって向かい風になり得るとしながらも、どの程度の影響か明確に把握するのは難しいとした。また、連銀内で今年の米国の成長率が2%前後になるとの見通しとなっており、昨年暮れ時点での予想をやや下回るとしながらも、景気見通しは上向きと述べた。ファンダメンタルズが依然としてしっかりしていると強調した。

関税に関すると。米経済と比べて規模は小さく、影響は不透明と述べた。ただ、輸入コストの増加、市場シェアの縮小などビジネス界で関税絡みの強い懸念材料であることを認識した。

ドル/円：110.68、ユーロ/ドル：1.1413、ユーロ/円：126.36 （NY17:00）

為替はドルが大幅安の展開。午後に発表されたFOMCで経済成長見通しが大幅に引き下げられ、FRB高官の金利予想で今年度の利上げ回数がゼロとなるといったハト派的なサプライズを受け、ドルに大きく売りが膨らんだ。ドル/円は東京朝には買いが先行、111円台後半まで値を伸ばしたものの、早々に息切れ。その後はジリジリと売りに押し下げられる展開となった。ロンドンに入っても軟調な流れは変わらず、NY朝には111円台前半まで下げ幅を拡大。その後はやや値を持ち直し、中盤には111円台半ばでの推移となったものの、FOMC後は売りが加速、110円台半ばまで一気に値を崩した。

ユーロ/ドルは東京では1.13ドル台半ばを中心に、やや上値の重い展開。ロンドン朝には1.13ドル前半まで売りに押されたものの、その後は一転して買い意欲が強まり、1.13ドル台半ばまで値を回復した。NYに入ってからは再び上値が重くなったが、FOMC後は買いが加速、1.14ドル台半ばまで一気に値を伸ばした。ユーロ/円は東京朝から買いが優勢、126円台後半まで値を切り上げての推移となった。その後はやや上値が重くなり、ロンドンからNYにかけては126円台半ばから後半のレンジ内での推移。FOMC後は株価の下落につれて売りが優勢となり、126円台前半まで値を下げた。

天然ガス在庫統計市場予想
21日 NY10:30発表、単位10億立方フィート、ダウジョーンズ社集計

ダウ工業平均：25,745.67↓141.71
S&P500：2,824.23↓8.34
NASDAQ：7,728.97↑5.02

NY株式はダウ工業平均とS&P500種が続落となる一方、ナスダック総合指数は小幅続伸。注目のFOMCではFRB高官の金利予想で今年度の利上げ回数がゼロにまで引き下げられるなど、ハト派的なサプライズを受けて投機的な買いが集まったが、一方では景気見通しが大幅に引き下げられたことが懸念材料視される格好となり、引けにかけて売りが加速した。ダウ平均は寄り付きから売りが先行、FOMCの声明発表を控えてポジション調整の動きが強まる中、昼には下げ幅も200ポイントを超えるまでに広がった。FOMC後は一転して買い意欲が強まり、プラス圏を回復したものの、早々に息切れ。最後は改めて売り圧力が強まり、100ポイント以上値を下げて取引を終了した。

セクター別では、金関連に大きく買いが集まったほか、エネルギーも上昇。コンピューターや生活必需品もしっかりと推移した。一方で銀行株は大幅に下落、保険や運輸株、半導体も下げが目立った。ダウ銘柄では、ホーム・デポ（HD）やマクドナルド（MCD）が1%をやや超える上昇となったほか、アップル（AAPL）やボーイング（BA）もしっかり。一方でゴールドマン・サックス（GS）は3.38%の急落、ユナイテッド・ヘルス（UNH）やJPモルガン・チェース（JPM）も2%を超える下げとなった。

NYMEX天然ガス4月限終値：2.820↓0.054

NY天然ガスは反落。ここまでの買いの勢いもひとまず一服、目先平年以上の気温が続くとの予報が重石となる中でポジション整理の売りが相場を主導した。4月限は夜間取引から売りが先行、2.80ドル台半ばまで値を切り下げての推移となった。朝方には買いが集まる場面も見られたものの、プラス転換することなく息切れ。その後は改めて売りが加速、通常取引開始時には2.80ドル台前半まで下げ幅を拡大した。中盤には売りも一服となったものの、押し目で買いを入れる向きもなく、安値近辺でのもみ合いが継続。引けにかけては改めて上値が重くなった。

RBOBガソリン4月限：1.9166↑0.0235
暖房油4月限：2.0081↑0.0177

NY石油製品は続伸。EIA在庫統計が予想より強気の内容となる中、原油の上昇につれてしっかりと買いが集まった。相場は夜間取引では売りが優勢、朝方にかけて軟調に推移した。通常取引開始後は流れが一転、在庫統計発表後は改めて騰勢を強める格好となり、プラス圏まで一気に値を切り上げる展開。午後には一旦売りに押されたものの、最後は再び買いが集まり、日中高値を更新した。

NYMEX原油5月限終値：60.23↑0.94

NY原油は反発。在庫統計で原油と石油製品が共に大幅な取り崩しとなったことを受け、足元の需給逼迫に対する懸念が改めて買いを呼び込む展開となった。5月限は夜間取引ではやや売りが優勢、早朝には58ドル台後半まで値を下げる場面も見られた。通常取引開始後は徐々に値を回復。在庫統計発表後は改めて買いが加速、60ドルの大台まで一気に上げ幅を拡大した。午後にはFOMC声明の発表を前にポジション整理の売りに押し戻される格好となったが、引けにかけてはFRB高官の金利予想が大幅に引き下げられたことなどを手掛かりに投機的な買いが加速、60ドル台を回復した。

米連邦準備理事会（FRB）が20日に発表した、FRB理事および地区連銀総裁による経済成長率予想が再び下方修正となった。2019年が1.9-2.2%と、昨年12月時点での2.3-2.5%から引き下げ。中央値は2.3%から2.1%に下方修正である。2020年のレンジは1.8-2.0%で据え置きとなった。2021年の予想レンジ下限が1.5%から1.7%に上方修正、上限が2.0%で修正なしだった。

物価上昇率見通しに関すると、2019年の個人消費支出（PCE）指数は1.8-2.1%から1.8-1.9%、コア指数が2.0-2.1%から1.9-2.0%にそれぞれ引き下げられた。2020年と2021年のPCEとコアは全て12月時点での2.0-2.1%から変わらない。

2019年の失業率見通しは3.6-3.8%のレンジとし、従来の3.5-3.7%から上方修正となった。中央値が3.7%で、0.2ポイント引き上げられた。2020年のレンジは3.5-3.8%から3.6-3.9%、中央値で3.6%から3.8%に上方修正。2021年の失業率は3.6-3.9のレンジから3.4-4.1%、中央値が3.8%から3.9%に修正となった。

より長期的なトレンド予想では、GDPの伸び率が1.8−2.0%で修正なしだったが、失業率は4.2-4.5%から4.1-4.5%にレンジ下限だけ下方修正となった。

見通しは、連銀高官が19-20日の米連邦公開市場委員会（FOMC）会合で提出したものを集計したものとなる。

米連邦準備理事会（FRB）が20日に発表したFRB理事と地区連銀総裁の政策金利見通しによると、ドットチャートと呼ばれる各高官の具体的な金利見通しを示す点の分布図で2019年の利上げ回数がゼロとなった。12月時点での2回から下方修正。具体的には17人の連銀高官のうち11人がゼロ回とみており、4人が1回、2人は2回だった。2020年の利上げ回数に関すると、7人が引き続きゼロ回を見通す一方、1回以上が10人。

米連邦公開市場委員会（FOMC）はこの日の会合で1月に続いて政策金利の据え置きを決定。また、今年に入り金融政策の運営で様子見姿勢を維持している。

CBOT大豆5月限終値：906-0↑2-0

シカゴ大豆は小幅反発。朝方には米中貿易協議に対する不安が売りを呼び込む場面も見られたものの、押し目ではしっかりと買いが集まった。5月限は夜間取引では売りが優勢、ややマイナス圏に入ったあたりで上値の重い展開が続いた。通常取引開始後には改めて売り圧力が強まり、9ドルの節目を割り込むまで値を下げたものの、この水準では買い意欲も強く、早々に下げ止まり。その後は一転して買い一色の展開となり、プラス転換するまで一気に値を伸ばした。

CBOTコーン5月限終値：371-1/2↑0-1/4

シカゴコーンは前日からほぼ変わらず。米中貿易協議に対する先行き不透明感が重石となる中で売りが先行したものの、一方では洪水による作付の遅れに対する懸念が下支えとなった。5月限は夜間取引では買いが優勢、ややプラス圏に入ったあたりでのもみ合いとなった。通常取引開始後は一転して売り圧力が強まり、370セントを割り込むまで値を崩したものの、この水準では買い意欲も強く、直ぐに前日終値近辺まで値を回復。中盤以降はややマイナス圏に入ったあたりでの推移が続いたものの、引けにかけては改めて買い意欲が強まり、僅かながらもプラス圏を回復した。

CBOT小麦5月限終値：464-3/4↑8-1/4

シカゴ小麦は反発。中西部の大雨の被害や作柄悪化に対する懸念が改めて下支えとなる中、日中を通じて買いが優勢の展開となった。5月限は夜間取引から買いが優勢、朝方には一旦マイナス圏まで売りに押される場面も見られたものの、直ぐに値を回復。通常取引開始後には改めて騰勢を強める格好となり、引けにかけては460セント台前半まで値を伸ばした。

米連邦公開市場委員会（FOMC）は20日、フェデラルファンド金利の誘導目標水準を年2.25-2.5%のレンジで据え置いた。1月の前回会合に続いての利上げ見送りで、最大限の雇用と物価安定の目標達成のためと繰り返した。金融政策は全会一致の決定だった。

FOMCは資産縮小に関する別の声明で、バランスシートの正常化に向けた具体的な計画を発表した。声明によると、2019年5月から債券の償還額上限を現行の300億ドルから150億ドルに減らし、9月に公開市場勘定（SOMA）で保有する証券の縮小を終了する。

COMEX金4月限終値：1,301.7↓4.8

NY金は反落。FOMCの声明発表を引け後に控え、ポジション整理の売りが相場を主導する展開となった・4月限は夜間取引から売りが優勢、1,300ドル台前半まで値を切り下げての推移となった。早朝からは一転して買い意欲が強まり、通常取引開始後にはプラス圏を回復する場面も見られたものの、早々に息切れ。その後は改めて売りに押し戻される展開、昼前にまとまった売りが出ると、1,300ドルの節目を割り込むまで下げ幅を拡大した。引けにかけては売りも一服、1,300ドル台を回復して取引を終了した。

ICE-USコーヒー5月限終値：94.75↓1.90

NYコーヒーは続落、需給面で新たな材料が出たわけではなかったが、これまでの流れを継いだ投機的な売りが改めて加速、直近の安値を割り込むまで値を崩した。5月限は夜間の時間帯は前日終値近辺でもみ合う展開、朝方からは一転して売り圧力が強まり、94セント台半ばまで一気に下げ幅を拡大した。中盤には売りも一服となったが、押し目で積極的に買いを入れる向きもなく、95セント台まで値を回復するのが精一杯。引けにかけては、改めて売りが優勢となった。

ICE-US砂糖5月限終値：12.74↓0.04

NY砂糖は小幅続落。需給面で決め手となる材料に欠ける中、前日の流れを継いだポジション整理の売りが相場を主導した。5月限は夜間の時間帯から上値の重い展開、12.70セント台前半まで値を切り下げてのもみ合いとなった。朝方にプラス圏まで値を戻す場面も見られたが、NYに入ると改めて売り圧力が強まり、12.70セントを割り込むまでに下げ幅を拡大。中盤にかけては一転して買いが優勢となったものの、前日終値近辺まで値を戻すのが精一杯。最後は再び売りが優勢となった。

EIA石油在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位1,000バレル

ウクライナの農務省によると、2018/19年度穀物輸出（7-6月）は3月20日時点で3560万トンと、前年同期の2950万トンを上回った。このうちコーンが1870万トン、小麦は1295万トンという。ウクライナの2018年穀物生産は7010万トンと過去最高を更新。農務省は2018/19年度の穀物輸出が4900万トンと、前年から24.4%の増加を見通す。

インド・マハラシュトラ州の砂糖セクター代表機関VSIの幹部はインド協同組合砂糖工場連盟（NFCSFL）主催の会合で、マハラシュトラ州の2019年砂糖きび作付が60万-65万ヘクタールと、前年の約115万ヘクタールから40%以上落ち込む見通しを示した。干ばつが要因という。同州では、今年度の砂糖きびについても干ばつで収穫前に枯れるリスクが高まっており、農家は価格が低くても収穫、売却を辞さない構えにあると伝わっている。

ウクライナ農務省によると、同国の2019年春穀物の作付が19日時点で58万ヘクタールになり、事前予想の25%終了した。春小麦が16%終わって2万8000ヘクタール。このほか、冬穀物で作付されたうちの84%に当たる630万ヘクタールで追肥が行われたとしている。

オーストラリア気象局は、南半球の秋もしくは冬にエルニーニョ現象が起きる確率を50%から70%に引き上げた。1月後半にのレポートで、水温低下を理由にそれまでの70%から引き下げていたが、熱帯太平洋の海面水温がこの3週間でエルニーニョ現象の基準に到達したことを指摘。表面化の水温もやや平均を上回っており、上方修正につながったという。

見通しもWatch（監視）からAkert（警戒）に改定。当局が監視する国際モデルのほとんどにおいて、南半球の冬まで海面水温がエルニーニョの基準にとどまる見通しを示しているが、5月以降の見通しについては流動的ともした。

エルニーニョ現象によってオーストラリア東部では冬から春にかけての降水量が平均を下回る一方、南部では気温が平均以上となり、小麦や砂糖きび生産に影響が及ぶリスクも高まるとされている。

住宅ローン申請指数
出所：米モーゲージ・バンカーズ協会（MBA)、NY7:00発表、季節調整値

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構（OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・住宅ローン申請指数 (07:00)
・FOMC声明発表 (14:00)

エネルギー
・EIA石油在庫統計 (10:30)

納会日
・プラチナ 4月限OP 納会
・原油 4月限納会
・10年債、30年債 3月限納会