ドル/円：154.49、ユーロ/ドル：1.0473、ユーロ/円：161.77 （NY17:00）

為替は円高ユーロ安が進行。ロシアがウクライナに対して新たなミサイル攻撃を仕掛けたことを受け、両国の戦闘が一段と激化するとの懸念が高まる中、投資家のリスク回避の動きが加速した。ドル/円は東京から売りが優勢、155円の節目を挟んだレンジまで値を切り下げてのもみ合いが続いた。午後からは改めて売り圧力が強まり、ロンドンに入ると154円台前半まで下げ幅を拡大。その後は一旦154円台後半まで値を戻したものの、NYに入ると改めて売りが加速、154円の節目をやや割り込むまで下げ幅を拡大した。中盤にかけては一転して買い意欲が強まり、154円台後半まで値を回復。昼からは動意も薄くなり、154円台半ばから後半のレンジ内でのもみ合いが続いた。

ユーロ/ドルは東京では買いが優勢、1.05ドル台半ばまで値を切り上げての推移が続いたものの、午後からは一転して売り圧力が強まり、ロンドン朝には1.05ドル台前半まで反落。その後は売りも一服となったものの、同水準で上値の重い展開が続いた。NYに入るとやや値を持ち直す場面も見られたが、中盤にかけてまとまった売りが出ると、1.04ドル台半ばまで一気に下げ幅を拡大。昼には一旦1.46ドル台後半まで値を回復したが、その後改めて上値が重くなった。ユーロ/円は東京から売りが先行、163円台半ばまでレンジを切り下げてのもみ合いが続いた。午後には改めて売り圧力が強まり、162円台前半まで下げ幅を拡大。NY早朝には162円台後半まで買い戻しが集まったものの、流れを強気に変えるには至らず。中盤にかけては改めて上値が重くなり、昼過ぎには161円台後半まで値を切り下げた。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

CBOT大豆1月限終値：977-3/4↓12-3/4

シカゴ大豆は続落。ブラジルの降雨や米中貿易摩擦懸念を背景に売りが優勢となった。1月限は夜間取引でまず前日終値を挟んでもみ合いとなってから、買いが進み強含んだ。しかし、1000セント近くまで値を伸ばしたところで買いも息切れ。急速に値を消し、通常取引では売りが活発になって下落に転じた。ほぼ一本調子で下げ、976-1/4セントと8月19日以来の安値を付けた。

CBOTコーン12月限終値：426-3/4↓3-1/2

シカゴコーンは反落。南米の天候改善が重石となり、テクニカルな売りも台頭した。夜間取引では売り買いにもまれ、12月限は下落の後反発。しかし、前日の高値に並んだところで売りが膨らみ下げの展開に戻った。通常取引でも軟調な値動きを続けた。

CBOT小麦12月限終値：548-3/4↓3-3/4

シカゴ小麦は反落。ウクライナ情勢に引き続き気をもみながら、ひとまず様子見の空気も強まっており、このところ買いが続いた反動で売りが膨らんだ。夜間取引で買いが先行し、12月限は上昇。しかし、上値は重く、朝方には値を消し始め、通常取引で下げに転じた。

ダウ工業平均：43,870.35↑461.88
S&P500種：5,948.71↑31.60
NASDAQ総合指数：18,972.42↑6.28

NY株式は上昇。朝方は地政学リスクの高まりや全癒の決算を受けたエヌディビアの下落がハイテク銘柄を中心に重石となったものの、中盤以降は投機的な買い意欲が強まり、大型株を中心にしっかりと値を切り上げた。ダウ平均は小高く寄り付いた後売りに押され、僅かながらもマイナス転落する格好となったが、押し目では買い意欲も強く、早々にプラス圏を回復。中盤には400ポイントを超えるまで値を切り上げる展開となった。午後からは改めて騰勢を強める格好となり、600ポイントまで上げ幅を拡大。買い一巡後も高値圏をしっかりと維持してのもみ合いが続いたが、引けにかけてはやや売りに押し戻された。

セクター別では、保険や公益株に買いが集まったほか、半導体や銀行株もしっかりと値を切り上げた。素材や工業株、生活必需品も堅調に推移した。一方でコミュニケーションには売りが膨らみ、一般消費財も軟調に推移した。ダウ銘柄では、IBM(IBM)が3.63%の上昇となったほか、シャーウィン・ウィリアムズ(SHW)やセールスフォース(CRM)も3%を超える伸びを記録。一方でアマゾン・ドットコム(AMZN)は2.22%の下落、ボーイング(BA)やマクドナルド(MCD)も軟調に推移した。

米農務省（USDA）は21日に年2回の世界砂糖需給報告を発表し、2024/25年度生産見通しを1億8661万9000トンと、5月時点での1億8602万4000トンから引き上げた。前年の1億8382万7000トン（修正値）から1.5%、2年連続増加になる。国・地域別にみると、生産規模が最大のブラジルは4400万トンから4300万トンに下方修正、前年比にして5.6%の減少。2位のインドは前年比4.4%増の3550万トンとみており、100万トン引き上げた。3位の欧州連合（EU）も1497万1000トンから1557万9000トンに上方修正。前年との比較で4.6%増加する。4位の中国は1040万トンから1100万トンに引き上げ、5位のタイは1024万トンで据え置いた。いずれも前年に比べて増加。

2024/25年度世界消費は1億7963万1000トンと、過去最高更新の見通しで、また、従来の1億7878万8000トンから引き上げた。最大のインドは3200万トンの見通しを維持し、2位のEUを1680万トンから1650万トン、3位の中国を1570万トンから1560万トンにそれぞれ引き下げた。EUに関すると、修正によって横ばいの見通しになり、中国は小幅増加。4位の米国は前年とほぼ同水準の1120万3000トンで修正なし。5位のブラジルが900万トンで、50万トンの引き下げとなり、この結果、前年比5.3%減少の見通しに転じた。

貿易に関すると、輸出を6669万1000トンとし、6582万5000トンから引き上げた。前年から5.3%増加する。ブラジルが4.1%減の3450万トンで変わらず、半面、タイは900万トンから1000万トン、前年の2倍近くに膨らむ見通しに修正した。インドは370万トン、2年連続減少の見通しを保った。輸入予想は5738万2000トンから5743万9000トンにやや引き上げたが、前年の推定をより大きく上方修正したことから、4.1%減少の見方にシフトとなった。最も輸入規模が大きいインドネシアは11.0%増加し555万トンになる見通しで据え置き。2位の中国も500万トンで変わらないが、前年の引き上げにより、横ばいの見通しとなった。インドは5月に305万4000トンと3番目に大規模な輸入の見通しとしていたのを、210万4000トンに大きく引き下げ、この結果、7位に落ちた。EUを300万トンから240万トンに引き下げ、一方、アラブ首長国（UAE）を182万トンから240万トンに引き上げたため、揃って3位になった。

USDAはまた、2024/25年度の期末在庫が4542万7000トンになると見通し、前回報告での3833万9000トンから引き上げた。前年比にすると6.1%減少。

NYMEX天然ガス12月限終値：3.339↑0.146

NY天然ガスは続伸。季節的な暖房需要の増加観測が大きな下支えとなる中、投機的な買いがしっかりと相場を押し上げた。在庫統計が今季初めての取り崩しとなったことや、ウクライナ情勢が一段と緊迫する中、ロシアから欧州への天然ガス供給が更に減少するとの懸念も強気に作用した。12月限は夜間取引から買いが先行、朝方には3.40ドル台まで値を切り上げての推移となった。通常取引開始後は一旦売りに押し戻されたものの、押し目では買い意欲も強く、早々に値を回復。中盤には3.40ドル台半ばまで上げ幅を拡大した。昼前からは一転して売りに押し戻される格好となり、3.20ドル台半ばまで急反落したが、引けにかけては改めて騰勢を強め、3.30ドル台まで値を戻して取引を終了した。

RBOBガソリン12月限：2.0594↑0.0136
暖房油12月限：2.2744↑0.0481

NY石油製品は上昇、地政学リスクの高まりを受けた原油高の進行につれて投機的な買いが集まった。相場は夜間取引から堅調に推移、早朝にかけて買い意欲が強まると、大きく上げ幅を拡大した。朝方には買いも一服、通常取引開始後は売りが優勢となりガソリンはマイナス転落する場面も見られたが、昼には下げ止まり。引けにかけては改めて騰勢を強める展開となった。

NYMEX原油1月限終値：70.10↑1.35

NY原油は反発。ロシアがウクライナに向けて新たなミサイル攻撃を行ったことを受け、情勢緊迫に対する懸念が高まる中で投機的な買いが加速した。1月月限は夜間取引から買いが先行、早朝には70ドルの節目を上抜けるまで一気に値を切り上げる展開となった。買い一巡後もしばらくは高値圏を維持しての推移、通常取引開始後は70ドルをやや割り込むまで値を切り下げてのもみ合いが続いた。昼にかけては一段と売り圧力が強まったが、69ドル台半ばまで値を下げたあたりでしっかりと下げ止まり。引けにかけては改めて騰勢を強める格好となり、70ドル台を回復して取引を終了した。

COMEX金12月限終値：2,674.9↑23.2

NY金は続伸、ロシアがウクライナに対して新たなミサイル攻撃を仕掛けるなど、地政学リスクが一段と高まる中、安全資産としての需要が相場を押し上げる展開となった。12月限は夜間取引から買いが先行、ロシアが大陸間弾道ミサイル(ICBM)による攻撃を行ったと、ウクライナ側が発表したことを受け、早朝には2,670ドル台半ばまで値を切り上げる展開となった。その後は一旦売りに押し戻されたものの、2,660ドル台後半でしっかりと下げ止まり。通常取引開始後は2,670ドルを中心としたレンジ内でのもみ合いが続いた。昼からは改めて騰勢を強める格好となり、2,670ドル台半ばまで値を戻して取引を終了した。

ICE-USコーヒー3月限終値：295.70↑3.20

NYコーヒーは続伸。ブラジルの生産が当初の予想以上に落ち込むとの懸念が高まる中で投機的な買いが加速、期近終値ベースで2011年5月以来の高値を再び更新した。3月限は夜間の時間帯から買いが先行、295セントを中心としたレンジ内でのもみ合いが続いた。NYに入るとブラジルレアル安の進行などを嫌気する形で売りが優勢となり、小幅ながらマイナス転落する場面も見られたものの、押し目では買い意欲も強く、早々に下げ止まり。中盤にかけては改めて買い意欲が強まり、再び295セントを中心としたレンジに戻してのもみ合いが続いた。

ICE-US砂糖3月限終値：21.38↓0.27

NY砂糖は続落。新たな買い材料に欠ける中、前日の流れを継いだポジション整理の売りが相場を主導した。対ドルでのブラジルレアル安の進行も弱気に作用した。3月限は夜間の取引開始時から売りが先行、朝方にかけて21.40セント台までジリジリと値を切り下げる展開となった。NYに入っても売りの勢いは衰えず、中盤には21.20セント台まで下げ幅を拡大。昼前にはややまとまった買いが入り、21.40セント台まで値を回復したものの、それ以上の動きは見られず。引けにかけても上値の重い展開が続いた。

10年TIPS入札 （Re-Opening)
出所：米財務省、単位100万ドル

米財務省は21日、25日に実施の2年債入札予定額を690億ドルで据え置いた。26日の5年債が700億ドル、27日の7年債は440億ドルで、いずれも修正なし。26日には10月に発行した2年変動金利債（FRN）の銘柄統合入札（リ・オープン）も実施され、予定額は従来と同じ280億ドルとした。

ロシア穀物協会（RGU）によると、同国の11月の穀物輸出は520万トンと、前年同月を12%上回る見通しとなった。このうち、小麦は480万トンになり、約30%増加。一方、コーンは14万5000トンで、4割近い減少になるという。2024/25年度（7-6月）穀物輸出は11月まであわせて約3000万トンになり、輸出向けの53.6%を出荷することになるとの見方を示した。

国際穀物理事会（IGC）は11月の世界穀物需給報告で、世界の2024/25年度穀物生産見通しを23億1100万トンと、前回報告時の23億1500万トンから400万トン引き下げた。小麦と大麦の下方修正が背景にある。前年比にすると0.1%と僅かに増加。小麦の生産見通しを7億9800万トンから7億9600万トンに引き下げ、前年との比較で0.1%の増加になる。コーンは12億2400万トンから12億2500万トンに上方修正したが、前年比にして0.5%減少。

2024/25年度穀物消費予想は23億2800万トンから23億3200万トンに引き上げた。飼料用、食用、また工業用いずれも従来の予想以上とみられる、全体の修正につながったという。前年に比べると0.6%増加。小麦を100万トン引き上げて8億500万トンの見通しとした。それでも、前年に比べると0.3%減少になる。コーンも12億3100万トンから12億3500万トンに上方修正し、前年比0.7%増加。

2024/25年度穀物貿易は4億1900万トンの見通しで据え置いた。前年比7.9%減少。小麦が1億9700万トン、コーンは1億8100万トンの見通しをそれぞれ維持した。前年比は8.4%と7.2%の減少。期末在庫見通しに関すると、小麦が2億6300万トンの見通し、300万トン引き下げた。前年比にして3.3%減少。コーンは2億7900万トンから2億7500万トンに下修正。前年から3.5%ダウンになる。穀物全体の在庫は5億7600万トンの予想で、800万トン下方修正、前年を3.4%下回る見通しとした。

国際穀物理事会（IGC）は11月の世界穀物需給報告で、2024/25年度大豆生産見通しを4億1900万トンと、200万トン引き下げた。米国の下方修正を反映しているが、前年比は5.8%増加で、過去最高を更新する見方に変わらない。

消費予想は4億600万トンから4億800万トンに上方修正した。消費も過去最高を更新する見通し。貿易は1億8000万トンの予想で、100万トン引き上げた。前年比較で0.6%の増加。期末在庫は400万トン引き下げ、8200万トンの見通し。前年を15.5%上回る。

天然ガス在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位10億立方フィート

ロシア中銀が21日に発表した週次データによると、同国の金及び外貨準備高は11月15日時点で6,116億ドルと、前週から92億ドル減少した。2023年末時点の5,993億ドルからは123億ドルの増加となる。

米景気先行指数
出所：カンファレンスボード、NY10:00発表、2016年=100

中古住宅販売
出所：全米不動産協会、NY10:00発表、季節調整値、年率、単位1,000戸

ブラジル投資銀行のイタウBBA銀行の調査によると、同国のコーン由来エタノール生産が急速に増加していることを示した。2019年時点でコーン由来はエタノール生産全体の2%だったのが、2023/24年度に19%に拡大。22件の工場新設や拡張計画がすべて完了すれば、コーン需要は1400万トン以上に増え、この結果、コーンからのエタノール生産が60億リットル超になると推定。生産比率は2年後に22%に伸びる見通しという。

米農務省（USDA）は21日、民間業者から中国向けで19万8000トンと仕向け先不明で13万5000トンの2024/25年度産大豆輸出成約報告を受けたことを発表した。このほか、フィリピン向けで13万3000トンの2024/25年度産大豆ケーキ・ミールの輸出成約報告もあったという。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約について翌日までの報告を義務付けている。

USDA輸出成約高
出所：米農務省、NY8:30発表、単位1,000トン

フィラデルフィア連銀指数
出所：フィラデルフィア連邦準備銀行、NY8:30発表

失業保険新規申請件数
出所：米労働省、NY8:30発表、季節調整値、単位1,000件

オーストラリアの砂糖製造業者協議会（ASMC）によると、国内の2024年砂糖きび圧搾は11月17日時点で2483万8981トンと、事前予想の82.81%終了した。進捗率は前年同期の91.45%を下回る。ASMCの現時点での圧搾予想は2999万6391トン。シーズンが始まってから修正を繰り返しており、直近週もその前の3005万7391トンから引き下げとなった。

米農務省（USDA）アタシェによると、インドネシアの2024/25年度（4-3月）コーヒー生産見通しは1000万袋と、従来の1090万袋から下方修正となった。大半を占めるロブスタ種の生産予想が天候絡みで950万袋から860万袋に引き下げとなったのが背景にある。それでも、コーヒー生産は前年比にすると30.7%増加、ロブスタも36.5%の増加になる。アラビカ種は3.7%増の140万袋で修正なし。

輸出は631万袋の見通しで、17.8%増加する。前年の不振から回復になるが、705万袋の従来予想からは引き下げとなった。2024/25年度の国内消費は480万袋の見通しで据え置きとなった。前年との比較にして0.2%増加する。消費者の購買力が弱く、缶やペットボトルに入ったコーヒー飲料品（RTD）が人気な一方、より高級なコーヒー製品は伸び悩む見通しという。期末在庫は132万8000袋で、従来の156万3000袋から下方修正、前年比は33.4%増加の見通し。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・失業保険新規申請件数 (08:30)
・11月フィラデルフィア連銀指数 (08:30)
・10月中古住宅販売 (10:00)
・10月景気先行指数 (10:00)
・10年インフレ連動債 (TIPS)入札 (Re-Opening) (13:00)

エネルギー
・EIA天然ガス在庫統計 (10:30)

農産物
・USDA輸出成約高 (08:30)
・USDA世界砂糖需給 (15:00)

ドル/円：155.41、ユーロ/ドル：1.0543、ユーロ/円：163.82 （NY17:00）

為替はドル高が進行。米長期金利の上昇が下支えとなる中でドルを買う動きが改めて強まった。ドル/円は東京から大きく買いが先行、ロンドンの朝方には155円台後半まで一気に値を切り上げる展開となった。その後は買いも一服となったものの、高値圏をしっかりと維持しての推移が継続。NYに入ると一転して売りに押し戻される格好となったが、155円台前半で下げ止まり。中盤にかけては徐々に動意も薄くなり、155円台前半から半ばにかけてのレンジ内で方向感なくもみ合う状態が続いた。

ユーロ/ドルは東京の朝方には1.06ドル台で推移する場面も見られたものの、その後はジリジリと売りに押される展開。午後には下げ足も速まり、ロンドンでは1.05ドル台半ばまで値を切り下げた。NYに入っても売りの勢いは衰えず、中盤には1.05ドル台前半まで下げ幅を拡大。昼には売りも一服、午後遅くには1.05ドル台半ばあたりまで徐々に値を回復した。ユーロ/円は東京から買いが優勢、164円台前半まで値を切り上げての推移となった。午後からは改めて騰勢を強め、164円台後半まで上げ幅を拡大。ロンドンでは買いも一服、164円台半ばまで値を下げてのもみ合いが続いた。NYに入ると一転して売り圧力が強まり、163円台前半まで急落。中盤にはしっかりと下げ止まり、午後には163円台半ばから後半まで値を回復した。

CBOT大豆1月限終値：990-1/2↓8-0

シカゴ大豆は続落。ブラジルで目先生育に適した天候が続く見通しとなっていることや、大豆油の下落が重石となった。夜間取引で買いの場面があったが、すぐに売りの展開にシフトし、1月限は下落。通常取引で985-1/4セントと2週間ぶりの水準まで下げた後は売りのペースもやや鈍った。

CBOTコーン12月限終値：430-1/4↑3-0

シカゴコーンは反発。ウクライナ情勢の緊迫感が高まる中、小麦の上昇を追って買いが入った。12月限は夜間取引でまず前日終値近辺をもみ合う展開となってから、下落にシフト。しかし、通常取引に入ると買いが進みプラス圏に回復した。日中も上昇を続けた。

CBOT小麦12月限終値：552-1/2↑2-3/4

シカゴ小麦は続伸。ウクライナとロシアの戦闘激化に対する懸念が買いを支援した。夜間取引で売りが優勢となり、12月限は下落。しかし、朝方にはブレーキが掛かり、通常取引に入って横ばい水準に持ち直した。いったんもみ合ってから買いが進み、日中は小じっかりと推移した。

ダウ工業平均：43,408.47↑139.53
S&P500種：5,917.11↑0.13
NASDAQ総合指数：18,966.14↓21.32

NY株式はダウ工業平均とS&P500種が小幅高となる一方、ナスダック総合指数は反落。エヌビディアの決算を引け後に控え様子見気分が強まる中、地政学リスクの高まりや小売り大手ターゲットの弱気決算などを重石となる中で軟調な展開が続いたが、引けにかけてはしっかりと買いが集まった。ダウ平均は小高く寄り付いた後、すぐに売りに押し戻されマイナス転落、そのまま100ポイント台後半まで下げ幅を拡大した。売り一巡後は買い戻しが集まったものの、プラス転換することなく息切れ。中盤にかけてはややマイナス圏に入ったあたりを中心に、方向感なくもみ合う展開となった。午後に入っても新たな動きは見られなかったが、遅くにまとまった買いが入るとプラス圏を回復、そのまま100ポイントを超えるまで値を切り上げて取引を終了した。

セクター別では、バイオテクノロジーがしっかりと上昇したほか、エネルギー関連や薬品株にも買いが集まった。一方で半導体や一般消費財は下落、金融株や金鉱株も軟調に推移した。ダウ銘柄では、ユナイテッド・ヘルス(UNH)が4.07%の上昇となったほか、アムジェン(AMGN)やIBM(IBM)も2%を超える伸びを記録した。一方でホーム・デポ(HD)は1.67%の下落、ビサ(V)やJPモルガン・チェース(JPM)にも売りが膨らんだ。

NYMEX天然ガス12月限終値：3.193↑0.195

NY天然ガスは大幅続伸、季節的な暖房需要の増加観測が下支えとなる中で投機的な買い戻しが加速、期近終値ベースでは今年1月以来の高値を更新した。12月限は夜間取引から買いが先行、早朝には3.10ドル台まで値を切り上げての推移となった。通常取引開始後はしばらく動きが見られなかったが、中盤にかけては改めて騰勢を強める格好となり、3.20ドル台まで上げ幅を拡大。午後には買いも一服となったが、3.20ドルの節目近辺はしっかりと維持したまま取引を終了した。

RBOBガソリン12月限：2.0458↑0.0081
暖房油12月限：2.2263↓0.0139

NY石油製品はガソリンが続伸となる一方、暖房油は続落。原油の値動きを睨みながら、上下に方向感なく振れる展開となった。相場は夜間取引では売りが先行も、その後買い意欲が強まりロンドン時間にはプラス転換、朝方にかけて一段と値を切り上げた。通常取引開始後は一転して売りに押し戻される展開。ガソリンはかろうじてプラス圏を維持したまま終了したが、暖房油はマイナス転落した。

NYMEX原油1月限終値：68.75↓0.49

NY原油は反落。朝方までは地政学リスクの高まりを意識する形で投機的な買いが先行したものの、その後は世界的な景気の悪化や需要の伸び悩みに対する懸念が売りを呼び込む格好となった。1月限は夜間取引では買いが先行、ロンドンの朝方には70ドルの節目に迫るまで値を切り上げる場面も見られた。買い一巡後も高値圏を維持しての推移が続いたが、通常取引開始後は一転して売りに押し戻される展開。米株が軟調に推移したことが重石となったほか、在庫統計で原油が予想外の積み増しとなったことも嫌気される中、午後には68ドル台後半までジリジリと値を切り下げる展開となった。

COMEX金12月限終値：2,651.7↑20.7

NY金は続伸。ウクライナとロシア間の戦闘が激化するとの懸念が高まる中、安全資産としての需要がしっかりと相場を押し上げる展開となった。12月限は夜間取引から買いが先行、早々に2,640ドル台まで値を切り上げての推移となった。その後は徐々に売りに押し戻される格好となりマイナス転落、ロンドン時間には2,620ドル台まで値を切り下げての推移が続いたが、早朝からは改めて騰勢を強める展開。通常取引開始後も買いの勢いは衰えず、中盤には2,650ドル台まで上げ幅を拡大した。昼過ぎには買いも一服となったものの、最後まで高値圏を維持したまま取引を終了した。

ICE-USコーヒー3月限終値：292.50↑11.20

NYコーヒーは大幅反発。高温乾燥の続くブラジルの生産減少などによって、世界需給が逼迫するとの懸念が改めて高まる中で買いが加速、期近終値ベースで2011年5月以来の高値を更新した。3月限は夜間の時間帯から買いが先行、早々に287セントまで値を切り上げた。買い一巡後は284セント台まで売りに押し戻されたものの、プラス圏はしっかりと維持してのもみ合い。NYに入ると改めて買い意欲が強まり、昼には293セント台まで一気に値を切り上げた。引けにかけても高値圏をしっかりと維持しての推移が続いた。

ICE-US砂糖3月限終値：21.65↓0.37

NY砂糖は続落。新たな買い材料に欠ける中、前日の流れを継いだポジション整理の売りが相場を主導した。3月限は夜間の時間帯から売りが優勢、21セント台後半までレンジを切り下げてのもみ合いとなった。NYに入ると買いが優勢となり、前日終値まで値を回復する場面も見られたものの、早々に息切れ。その後は改めて売り圧力が強まり、昼には21セント台半ばまで下げ幅を拡大した。引けにかけては買い戻しが集まり、やや値を回復して取引を終了した。

天然ガス在庫統計市場予想
21日 NY10:30発表、単位10億立方フィート、ダウジョーンズ社集計

20年債入札
出所：米財務省、単位100万ドル

EIA石油在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位1,000バレル

ウクライナ農務省によると、同国の2024/25年度（7-6月）穀物輸出は11月20日時点で1680万3000トンと、前年同期を39.6%上回った。11月の輸出は20日まであわせて240万4000トンになり、前年比13.9%減少。2024/25年度小麦輸出が20日時点で839万1000トン、コーンは634万9000トンで、いずれも前年比プラスとなった。

国際砂糖機関(ISO)によると、2024/25年度(10-9月)の世界砂糖市場は251万3000トンの供給不足の見通しとなった。不足幅は夏に発表した初回予想の358万トンから修正。消費を1億8158万2000トンの予想で、1億8287万トンから引き下げた。前年比にして0.85%増加。生産が1億7929万トンから1億7906万9000トンに下方修正、前年との比較にすると1.27%の減少になる。このほか、輸入を6553万7000トンから6440万9000トン、輸出を6446万8000トンから6312万7000トンに下方修正。いずれも前年と比べて6.79%と9.25%の減少になる。期末在庫予想は9654万4000トンで、従来の9613万3000トンから若干引き上げたが、前年は1.26%下回る見通しである。

ISOはまた、2023/24年度について前回報告で20万トンの供給不足の推定だったのを、131万2000トンの供給過剰に修正した。

米農務省（USDA）は20日、民間業者から中国向けで20万2000トンと仕向け先不明で22万6200トンの2024/25年度産大豆輸出成約報告を受けたことを発表した。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約について翌日までの報告を義務付けている。

米農務省（USDA）アタシェによると、ブラジルの2024/25年度コーヒー生産見通しは6640万袋と、従来の6990万袋から下方修正となった。アラビカ種の主要生産地ミナスジェライス州とロブスタ種で知られるエスピリトサント州いずれも当初は好天気だったのから干ばつや不定期な降雨パターン、高温に見舞われ、この結果いずれの品種も引き下げられた。大半を占めるアラビカ種が4820万袋から4540万袋に下方修正。ただ、前年比較で1.1%増加の見通しが維持され、またコーヒー全体で前年比0.2%と僅かにも増加になる。ロブスタ種は2170万袋から2100万袋に引き下げられ、この結果、前年と比べて1.9%の減少見通しにシフトとなった。

2024/25年度の輸出予想は4425万袋で、4665万1000袋から引き下げられた。ベトナムやインドネシアといったほかの主要生産国の輸出回復が背景にある。下方修正に伴い、前年に比べ5.4%減少見通しに転じた。豆だけで4250万袋から4050万袋に下方修正、前年を6.0%下回る見通しになった。また、インスタントコーヒーも410万袋から370万袋に引き下げ。前年に比べると2.8%増加する。国内消費は、前年を0.5%上回る2267万袋の見通し出修正なし。期末在庫が353万9000袋の従来予想から124万袋に下方修正、前年からは26.4%縮小になる。

米農務省（USDA）アタシェによると、コロンビアの2024/25年度（10-9月）コーヒー生産見通しは1290万袋と、従来の1240万5000袋から上方修正となった。前年比にして1.1%増加。好天気と広範囲にわたる技術改善を背景にイールドが上向くとみられている。また、最近の価格上昇も寄与していることを指摘した。

2024/25年度輸出は1200万袋の予想で据え置きとなった。前年との比較で1.9%の増加。消費は225万袋の見通しで、従来の226万5000袋からわずかに修正、前年から1.4%の増加。期末在庫は59万3000袋から68万3000袋に引き上げられ、前年に比べると0.7%増加で、従来の減少予想からシフトとなった。

住宅ローン申請指数
出所：米モーゲージ・バンカーズ協会（MBA)、NY7:00発表、季節調整値

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・住宅ローン申請指数 (07:00)
・20年債入札 (13:00)

エネルギー
・EIA石油在庫統計 (10:30)

納会日
・コーヒー 12月限第一通知日
・原油 12月限納会

ドル/円：154.65、ユーロ/ドル：1.0593、ユーロ/円：163.79 （NY17:00）

為替は前日からほぼ変わらずの展開。地政学リスクを意識しながらも、方向感の定まらない展開が続いた。ドル/円は東京では売りが優勢、154円台前半まで値を下げたものの、中盤以降は買い意欲が強まり、154円台半ばまで値を回復。ロンドンに入るとロシアが核使用基準を緩和する方針を明らかにしたことを受けてリスク回避の動きが強まる中、153円台前半まで一気に値を切り下げた。その後は売りも一服、154円台を回復したものの、NYに入ると再び売りに押され、153円台半ばまで反落。株式市場が開くと一転して買い意欲が強まり、午後には154円台後半まで値を切り上げた。

ユーロ/ドルは東京では1.05ドル台後半のレンジ内でのもみ合い、午後からは徐々に上値が重くなり、ロンドンに入ると1.05ドル台前半まで一気に値を崩した。売り一巡後は1.05ドル台後半まで値を回復、NYに入ると値動きも落ち着き、同水準でのもみ合いが続いた。午後遅くには買い意欲が強まったが、1.06ドルの節目手前では伸び悩んだ。ユーロ/円は東京では売りが優勢、163円台前半まで値を切り下げての推移となった。午後には163円台半ばまで値を回復、ロンドンに入ると売りが加速、161円台半ばまで値を崩した。その後は売りも一服となり、162円台後半まで値を回復。NYに入っても買いの勢いは衰えず、午後には164円台をうかがう水準まで上げ幅を拡大した。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

CBOT大豆1月限終値：998-1/2↓11-1/4

シカゴ大豆は反落。ブラジルで生育に適した天候が続いていることや、Abioveのブラジル豊作見通しを背景に売りの展開となった。夜間取引で売りが台頭し、1月限は下落。通常取引でも軟調な値動きを続け、1000セントを下回った後一段と下げた。

CBOTコーン12月限終値：427-1/4↓2-0

シカゴコーンは反落。ウクライナ情勢の緊迫懸念から買いの場面があったが、南米の天候や大豆の下落で売り圧力が強まった。夜間取引では様子見の空気が強く、12月限は小動き。その後小麦の値動きも手伝って買いが集まり始め、朝方に小高くなった。通常取引に入っていったん値を消してから、買いの流れが戻りプラス圏に回復。しかし、早々に上値が重くなって、日中に下落に転じ、そのままマイナス圏で推移した。

CBOT小麦12月限終値：549-3/4↑2-1/2

シカゴ小麦は続伸。ウクライナ情勢を巡る緊張ムードが引き続き下支えとなった。夜間取引でまず売り買い交錯の中、12月限は前日の終値近辺をもみ合ってから、買いが進み上昇。通常取引では560セント近くまで上がった。ただ、上値で売りも断続的にみられ、540セント台後半に伸び悩んだ。

API石油在庫統計
出所：全米石油協会(API)、NY16:30発表、単位1,000バレル

ダウ工業平均：43,268.94↓120.66
S&P500種：5,916.98↑23.36
NASDAQ総合指数：18,987.47↑195.66

NY株式はダウ工業平均が続落となる一方、S&P500種とナスダック総合指数は続伸。朝方にはロシアが核使用基準を緩和する方針を示したことを受け、地政学リスクの高まりを嫌気した売りが先行したものの、その後は米長期金利の低下なども支えとなる中でハイテク銘柄を中心に投機的な買いが集まった。ダウ平均は寄り付きから売りが先行、早々に400ポイント以上値を切り下げる展開となった。売り一巡後もしばらくは安値近辺での推移が続いたが、中盤にかけては徐々に買い意欲が強まり、下げ幅を縮小。午後に一段と騰勢を強めると、前日終値に迫るまでに値を回復したものの、プラス転換することなく息切れ。その後は改めて上値が重くなった。

セクター別では、金鉱株に買いが集まったほか、情報やコミュニケーション、半導体も堅調に推移。一方で銀行株やエネルギー関連、運輸株、保険などは軟調な展開となった。ダウ銘柄では、エヌビディア(NVDA)が4.89%の上昇となったほか、ウォルマート(WMT)の伸びも3%台を記録。アマゾン・ドットコム(AMZN)やボーイング(BA)、コカ・コーラ(KO)にも買いが集まった。一方でユナイテッド・ヘルス(UNH)は2.15%の下落、スリーエム(MMM)やナイキ(NKE)、トラベラーズ(TRV)にも売りが膨らんだ。

NYMEX天然ガス12月限終値：2.998↑0.025

NY天然ガスは小幅続伸。朝方まではポジション整理の売りに押される軟調な展開が続いたが、その後は季節的な暖房需要の増加期待を支えにしっかりと買いが集まった。12月限は夜間取引では売りが優勢、ややマイナス圏に入ったあたりを中心としたレンジ内でのもみ合いが続いた。早朝にはプラス圏を回復する場面も見られたが、朝方にかけて改めて売り圧力が強まり、2.90ドル台前半まで下げ幅を拡大。通常取引開始後は一転して買い意欲が強まり、昼前には3ドルの節目を回復するまで一気に値を切り上げた。その後はまとまった売りに押され、再びマイナス転落したものの、押し目ではしっかりと買いが集まり、プラス転換して取引を終了した。

RBOBガソリン12月限：2.0377↑0.0194
暖房油12月限：2.2402↓0.0112

NY石油製品はガソリンが続伸となる一方、暖房油は反落。相場は夜間取引では売りが先行、軟調な展開が続いた。朝方からは原油の上昇につれて買い意欲が強まり、プラス圏を回復。通常取引開始後には一段と上げ幅を広げる展開となったものの、早々に息切れ。中盤にかけてまとまった売りが出ると、暖房油はマイナス転落。一方ガソリンはプラス圏を維持したまま取引を終了した。

NYMEX原油1月限終値：69.24↑0.07

NY原油は小幅続伸。ポジション整理の売りが日中を通じて重石となる中で上値の重い展開が続いたが、最後は地政学リスクの高まりを懸念した投機的な買いが相場を押し上げた。1月限は夜間取引では前日終値近辺で方向感なく上下に振れる展開、その後徐々に売り圧力が強まり、ロンドン時間には68ドル台後半まで値を切り下げてのもみ合いとなった。朝方からは一転して買い意欲が強まり、プラス圏を回復。通常取引開始後には69ドル台後半まで一気に値を切り上げた。中盤には再び売りに押されマイナス転落したものの、押し目では買い意欲も強く、しっかりと下げ止まり。午後からは値動きも落ち着き前日終値近辺でのもみ合いとなった。

COMEX金12月限終値：2,631.0↑16.4

NY金は続伸。ロシアが核使用基準を緩和すると発表したことを受け、地政学リスクが一段と高まるとの懸念が浮上する中で安全資産としての需要が相場を押し上げた。12月限は夜間取引から買いが先行、2,620ドル台まで値を切り上げての推移となった。ロンドン時間に入ると一段と騰勢を強める格好となり、朝方には2,640ドル台まで上げ幅を拡大。通常取引開始後も買いも一服、2,620ドル台後半まで値を切り下げたものの、この水準では買い意欲も強く、しっかりと下げ止まり。引けにかけては改めて騰勢を強める格好となり、2,630ドル台まで値を回復した。

ICE-USコーヒー3月限終値：281.30↓0.90

NYコーヒーは小幅続落。ここまでの上昇の勢いもひとまず一服、日中を通じてポジション整理の売りが優勢となる中で上値の重い展開が続いた。3月限は夜間の時間帯はややマイナス圏に入ったあたりを中心としたレンジ内で、方向感なく上下に振れる展開。NYに入ると買いが優勢となり小幅ながらプラス転換したものの、中盤にかけてはブラジルレアル安の進行が重石となる中で売りが加速、280セントを割り込むまでに下げ幅を拡大した。売り一巡後は前日終値近辺まで値を回復してのもみ合いが続いたが、終値ベースではやや値を下げる形で取引を終了した。

ICE-US砂糖3月限終値：22.02↓0.18

NY砂糖は反落。決め手となる買い材料が見当たらない中、原油の下落やブラジルレアル安の進行を嫌気する形でポジション整理の売りが膨らんだ。3月限は夜間の時間帯は前日の流れを継いだ買いが優勢、22.40セント台まで値を切り上げる場面も見られた。早朝にややまとまった売りが出ると、小幅ながらもマイナス転落。NYに入ると改めてかいが集まりプラス圏を回復したものの、日中高値を更新することなく息切れ。中盤にかけては改めて売り圧力が強まり、21セント台後半まで下げ幅を拡大した。引けにかけては買い意欲が強まったものの、22セントの節目まで値を戻すのが精一杯だった。

欧州委員会によると、欧州連合（EU）の2024/25年度軟質小麦輸出（7-6月）は11月17日時点で879万2282トンと、前年同期を31%下回った。一方、デュラム小麦は18万1120トンで、55%増加。小麦粉などもあわせた小麦全体で輸出は917万5784トンになり、30%減少した。コーン輸出は46%減の61万7639トン。

17日時点の2024/25年度軟質小麦輸入は1%増加して351万8944トンとなった。デュラム小麦が42万7406トン、69%の減少。小麦全体の輸入は前年を19%下回る405万481トン。コーン輸入は760万4776トン、11%増加した。

ブラジルの油種加工業協会（Abiove）は、同国の2025年大豆生産が1億6770万トンと、2年ぶりに過去最高を更新するとの初回見通しを発表した。前年の1億5330万トン（修正値）との比較で9.4%増加。輸出が5.9%増えて1億4100万トン、圧搾は4.6%増の5700万トンの見通しで、いずれも過去最高になる。一方、前年の100万トンに大幅増となる輸入が50万トンにダウン。期末在庫予想は884万7000トン、前年から93.1%増加する。

このほか、国内の2025年大豆ミール消費は1950万トンと、3.8%増加の見通しを示した。輸出が3.3%増の2290万トンを見越す。

ECBが19日に発表したデータによると、欧州圏中銀（ユーロシステム）の金準備高(受取勘定含む)は11月15日現在8,199億7,900万ユーロと、前週から300万ユーロ増加した。

インド協同組合砂糖工場連盟（NFCSFL）によると、同国の2024/25年度（10-9月）砂糖生産は11月15日時点で71万トンと、前年同期を44.1%下回った。多くの製糖所の作業開始が遅いことが背景にある。稼働を開始済みの製糖所が144件で、前年の264件からダウン。しかも、主要生産地のマハラシュトラ州では、一年前に103件が稼働していたのに対し、今年度は15日時点でゼロだった。カルナタカ州やウッタルプラデシュ州でも圧搾に取り掛かっている製糖所は前年より少ないという。

NFCSFLは、2024/25年度砂糖生産を2800万トンと、前年の3190万トンから減少を見通している。

新規住宅着工・建築許可件数
出所：米国勢調査局、NY8:30発表、季節調整値、単位1,000戸

ウクライナ農務省の第一次官はロイターに対し、同国の2025年小麦生産が前年から増加する可能性を示した。作付推定が前年比8.7%増の500万ヘクタール。平均的なイールドになることを前提に、少なくとも2200万トンと前年の水準になり、好天気に恵まれるなら最大2500万トンに増加が見込めると述べた。小麦の9割以上は発芽済みとコメント。気象局は前月に冬作物の生育が振るわないとの見方を示していたが、第一次官は、現時点で作柄を脅かすシナリオはないという。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・10月新規住宅着工・建築許可件数 (08:30)

エネルギー
・API石油在庫統計 (16:30)