ドル/円：150.56、ユーロ/ドル：1.0753、ユーロ/円：161.91 （NY17:00）

為替はドル高が進行。来月2日の相互関税に関する詳細発表を控え、トランプ関税に対する警戒感が改めて強まる中、米長期金利の上昇につれてドルに買いが集まった。早ければ本日中に自動車に関する関税を発表するとの観測が浮上したことも、こうした動きを後押しする格好となった。ドル/円は東京から買いが先行、150円台半ばまで値を切り上げての推移となった。ロンドンに入ると一転して売り圧力が強まり、150円台前半まで値を切り下げたものの、NY早朝からは改めて騰勢を強める格好となり、昼前には150円台後半まで上げ幅を拡大。午後に入ると徐々に動意も薄くなり、150円台半ばでのもみ合いが続いた。

ユーロ/ドルは東京では1.07ドル台後半のレンジ内でのもみ合い、ロンドンに入るとやや買い意欲が強まり、1.08ドルの節目を試す格好となった。NYの朝方には買いも一服、不安定な上下を繰り返しながらも徐々に下値を切り下げる展開となり、午後からは1.07ドル台半ばでのもみ合いが続いた。ユーロ/円は東京から買いが先行、早々に162円台前半から半ばのレンジまで値を切り上げた。ロンドンに入ると上値が重くなり、162円の節目近辺まで反落。NYに入ると中盤にかけて162円台後半まで買い進まれる場面も見られたが、その後は一転して売り圧力が強まり、午後からは161円台後半での推移となった。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

CBOT大豆5月限終値：1001-0↓0-3/4

シカゴ大豆はほぼ横ばい。新規材料に乏しく、明日の週間輸出成約高や31日のUSDA四半期在庫と作付意向調査などのデータ発表をにらみ売り買いにもまれる一日となった。夜間取引でまず買いが入り、5月限は上昇。すぐに上値が重くなり、売りも台頭して下げに転じる場面があったが、2週間ぶりの安値水準まで下げてブレーキが掛かった。朝方にはプラス圏に回復し、通常取引でさらに値を伸ばした。前日高値を超えた後は買いも息切れとなり、そのまま値を消した。

CBOTコーン5月限終値：451-1/4↓6-1/2

シカゴコーンは続落。31日にUSDA作付意向調査の発表を控え、増反が予想されているのを背景に売りが優勢となった。夜間取引では小刻みな売り買いにより、5月限は前日終値を挟んでもみ合い。朝方にかけて値を伸ばす場面があったが、通常取引開始後に460セントを超えるまで上昇してブレーキが掛かり、下げの展開にシフトした。日中は下げ幅も拡大、引け近くに450-3/4セントと3週間ぶりの安値を付けた。

CBOT小麦5月限終値：535-1/4↓8-0

シカゴ小麦は続落。黒海周辺諸国からの輸出増加観測が流れる中、潤沢な世界供給も改めて意識され、売りが膨らんだ。夜間取引では売り買いが交錯し、5月限は方向感に欠ける値動きだった。通常取引で売りに弾みが付いて下落。下げ渋る場面もあったが、売りの流れが切れず、取引終盤には再び弱含み、引け際に535セントちょうどと3週間ぶりの安値を更新した。

ダウ工業平均：42,454.79↓132.71
S&P500種：5,712.20↓64.45
NASDAQ総合指数：17,899.01↓372.84

NY株式は反落。ここまでのポジション調整の買い戻しの勢いもひとまず一服、トランプ関税や景気減速に対する懸念が改めて売りを呼び込む展開となった。ダウ平均は寄り付きでは買いが先行、200ポイント以上値を切り上げての推移となった。中盤からは一転して売りに押し戻される格好となり、あっさりとマイナス転落。午後に入っても売りの勢いは衰えず、遅くには200ポイント台後半まで下げ幅を拡大した。引けにかけては買い戻しが集まり、やや値を回復して取引を終了した。

セクター別では、生活必需品に買いが集まったほか、公益株や保険、運輸株、エネルギー関連も堅調に推移した。一方で半導体や情報、コミュニケーションは大きく下落、一般消費財やバイオテクノロジー、薬品株、銀行株も値を下げた。ダウ銘柄では 。プロクター・アンド・ギャンブル(PG)が2.29%の上昇となったほか、マクドナルド(MCD)も2%を超える伸びを記録。コカ・コーラ(KO)やベライゾン・コミュニケーションズ(VZ)にも買いが集まった。一方でエヌビディア(NVDA)は5.74%の急落、セールスフォース(CRM)やアマゾン・ドットコム(AMZN)、ボーイング(BA)、ゴールドマン・サックス(GS)も2%を超える下げとなった。

NYMEX天然ガス5月限終値：3.872↓0.005

NY天然ガスは小幅続落。日中を通じて投機的な売り買いが交錯、上下に不安定に振れる展開が続いたが、最後は売りが優勢となった。5月限は夜間取引では買いが先行、3.90ドル台前半まで値を切り上げての推移となった。ロンドン時間に入ると売り圧力が強まり、小幅ながらもマイナス転落。その後は再び買い意欲が強まり、通常取引開始後は3.90ドルの節目近辺でのもみ合いが続いた。昼過ぎには3.90ドル台半ばまで買い進まれる場面も見られたものの、その後は一転して売り圧力が強まり、最後はマイナス圏で取引を終了した。

RBOBガソリン5月限：2.2394↑0.0253
暖房油5月限：2.2508↑0.0075

NY石油製品は続伸、原油の上昇を好感する形で、ガソリンを中心にしっかりと買いが集まった。相場は夜間取引から買いが優勢、朝方にかけて値を切り上げる展開となった。通常取引開始後は改めて買い意欲が強まり、在庫統計の発表後はガソリンの取り崩しなどを好感する形で一段と上げ幅を拡大。午後には買いも一服、手仕舞い売りが優勢となったものの、大きく値を崩すことはなかった。

NYMEX原油5月限終値：69.65↑0.65

NY原油は反発。地政学リスクの高まりやそれに伴う供給不安が引き続き大きな下支えとなる中、これまでの流れを継いだ投機的な買いが相場を主導した。在庫統計で原油が予想以上の取り崩しとなったことも強気に作用した。5月限は夜間取引から買いが優勢、ややプラス圏に入ったあたりでのもみ合いが続いた。ロンドン時間に入ったあたりからは徐々に騰勢を強める69ドル台半ばまで上げ幅を拡大。通常取引開始後は一段と買いが加速。在庫統計の発表後には70ドルの大台を回復するまでに値を切り上げた。買い一巡後もしばらくは高値圏を維持しての推移、午後からは徐々に売りに押し戻される格好となり、最後は69ドル台半ばまで値を下げて取引を終了した。

天然ガス在庫統計市場予想
27日 NY10:30発表、単位10億立方フィート、ダウジョーンズ社集計

COMEX金6月限終値：3,052.3↓2.0

NY金は小幅反落。トランプ関税に対する先行き不透明感が引き続き安全資産としての需要を高める中、買いが先行する場面も見られたが、一方では米長期金利の上昇やドル高の進行が重石となった。6月限は夜間取引では売りが先行、ロンドンの朝方にかけては買いが集まりプラス転換したものの、その後再び売りに押し戻されるなど、不安定な値動きが続いた。早朝には改めて買いが集まる格好となったものの、流れを強気に傾けるには至らず。通常取引開始後は再び上値が重くなり、前日終値をやや割り込んだあたりを中心とした狭いレンジ内でのもみ合いが続いた。

ICE-USコーヒー5月限終値：392.00↓6.55

NYコーヒーは大幅反落。対ドルでのブラジルレアル安の進行が嫌気される中、ポジション整理の売りが相場を押し下げる展開となった。5月限は夜間の時間帯は前日終値近辺でのもみ合い、朝方にまとまった買いが入ると405セント台まで値を切り上げたものの、直後からは一転して売り一色の状態となり、390セントを割り込むまで一気に値を切り下げた。中盤には売りも一服、390セント台前半までは値を回復したものの、それ以上の動きは見られず。引けにかけて上値の重い展開が続いた。

ICE-US砂糖5月限終値：19.35↓0.16

NY砂糖は反落。新たな買い材料に欠ける中、前日の上昇の反動もあってポジション整理の売りが相場を主導した。対ドルでのブラジルレアル安の進行も重石となった。5月限は夜間の取引開始時こそ19.60セント台まで買い進まれたものの、その後は売りに押されマイナス転落。そのまま19.20セント台まで値を切り下げた。朝方には19.30セント台まで値を持ち直したものの、NYに入ると再び上値が重くなり、19.22セントの安値まで下げ幅を拡大。中盤にまとまった買い戻しが入るとプラス圏まで一気に値を回復したものの、引けにかけては再び売りが優勢となった。

5年債入札
出所：米財務省、単位100万ドル

2年変動金利債（FRN)入札
出所：米財務省、単位100万ドル (Re-Opening)

ロシアで資金不足やインプットコストの上昇を背景に穀物作付が減少の見通しとなっていることが報じられた。農務省の推定で、2025年穀物作付は前年から5-7%減少。調査会社UkrAgroConsultは、農家の間で冬穀物の栽培を見直していることを指摘、収穫に影響する可能性を示唆。春の作付についても、穀物から油種や豆類に乗り換えが増えているとした。特に中部とボルガ地方で融資入手や種子購入に問題が生じているという。

EIA石油在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位1,000バレル

オーストラリア砂糖製造業者ASM（旧オーストラリア砂糖製造業者協議会、ASMC）によると、2024年国内の砂糖きび圧搾高は2879万4671トンとなった。前年からやや減少。また、シーズン当初に見越していた3124万4000トンを下回った。圧搾は5月終わりに始まり、今年1月中旬に終了した。

ヨルダンが25日に5万トンの製粉用の硬質小麦を買い付けたと報じられた。トレーダーによると、原産国は不明。価格が1トン当たり265ドルで、8月15-31日の出荷予定となっている。ヨルダンは原産国の指定なしで12万トンの小麦を物色していたという。

ロシアの農業顧問SovEconは、ロシアの2024/25年度（7-6月）小麦輸出見通しを4070万トンと、前月時点での4220万トンから150万トン引き下げた。輸出のマージン低下を背景に出荷ペースが依然鈍く、一段の下方修正につながったという。SovEconによると、2024/25年度の輸出は2月時点で3260万トンになり、前年同期から3.6%減少。2月だけで190万トンと、前年比17.4%減少、また過去5年平均の410万トンを大きく下回った。

ウクライナ農務省によると、同国の2024/25年度（7-6月）穀物輸出は3月26日時点で3221万4000トンと、前年同期を5.8%下回った。3月の輸出は26日まであわせて303万2000トンになり、前年から33.1%減少。2024/25年度小麦輸出が26日時点で前年比4.4%減の1291万2000トン、コーンは1662万1000トンで、9.2%減少した。

耐久財受注
出所：米国勢調査局、NY8:30発表、季節調整値、単位100万ドル

インド・マハラシュトラ州砂糖局によると、同州の2024/25年度砂糖きび圧搾高は3月25日時点で8438万5000トンと、前年同期を19.7%下回った。砂糖生産が前年比25.7%減の798万800トン。砂糖きびからの糖分回収率は9.46%になり、前年の10.21%から下がった。2024/25年度に200件の製糖所が稼働を始め、このうちまだ作業を続けているのは14件だけ。前年同期に同州で閉鎖していたのは149件だった。

国連食糧農業機関（FAO）によると、チュニジアの2024/25年度（7-6月）穀物輸入は350万トンと、過去平均を下回る見通しとなった。2024年の生産が前年の2.5倍に膨らみ、供給が潤沢なのが背景にある。2024年小麦生産も115万トンで、前年の2.4倍増、2024/25年度輸出は200万トンの予想となった。

2025年の冬穀物は、昨年10月から11月の作付時に乾燥が続く中でシーズン開始となったが、1月に多雨で土壌水分が改善したことを指摘した。増産に向けた融資支援も生産に寄与するとみられているという。3-5月も好天気が続くなら、イールドが平均以上になる見通しを示した。

住宅ローン申請指数
出所：米モーゲージ・バンカーズ協会（MBA)、NY7:00発表、季節調整値

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・住宅ローン申請指数 (07:00)
・2月耐久財受注(速報値) (08:30)
・2年変動金利債 (FRN)入札 (Re-Opening) (11:30)
・5年債入札 (13:00)

エネルギー
・EIA石油在庫統計 (10:30)

納会日
・メタル 4月限OP 納会
・石油製品・天然ガス 4月限OP 納会

ドル/円：149.89、ユーロ/ドル：1.0790、ユーロ/円：161.75 （NY17:00）

為替は円高が進行。トランプ関税に対する懸念が改めて高まる中、安全資産としての円に買い戻しが集まった。ドル/円は東京朝に151円の節目に迫るまで買い進まれる場面も見られたものの、その後は売りが優勢となり、150円台半ばまで反落。ロンドンの朝方には一旦150円台後半まで値を持ち直したが、その後改めて売りが加速すると150円台前半まで下げ幅を拡大した。NYに入っても売りの勢いは衰えず、昼前には149円台後半まで一気に値を崩す展開。売り一巡後は149円台後半まで値を回復しての推移となった。

ユーロ/ドルは東京では1.08ドルの節目を挟んだレンジ内でのもみ合い、午後には売り圧力が強まり、ロンドンに入ると1.07ドル台後半まで値を切り下げた。その後は一転して買い一色の展開となり、NY朝には1.08ドル台前半まで反発。NYに入ると再び上値が重くなり、午後遅くには1.08ドルを割り込んだ。ユーロ/円は東京朝に163円台まで買い進まれたものの、早々に息切れ。その後は一転して売りに押される展開となり、午後には162円台半ばまで値を切り下げた。ロンドンに入ってからしばらくじゃ162円台半ばを中心としたレンジ内での推移、NYに入ると一段と売り圧力が強まり、昼には161円台半ばまで下げ幅を拡大した。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

API石油在庫統計
出所：全米石油協会(API)、NY16:30発表、単位1,000バレル

ダウ工業平均：42,587.50↑4.18
S&P500種：5,776.65↑9.08
NASDAQ総合指数：18,271.86↑83.26

NY株式は小幅続伸。消費者の景況感の悪化が重石となる中にも関わらず、前日の流れを継いだポジション調整の買い戻しが相場を押し上げる格好となった。ダウ平均は寄り付きでは買いが先行したものの、すぐに売りに押し戻されマイナス転落。3月の消費者信頼感指数が弱気の内容となったことも売りを呼び込む格好となった。売り一巡後はしっかりと買い戻した集まりプラス圏を回復、そのまま100ポイント近く値を切り上げる展開。昼前からは改めて売り圧力が強まり、小幅ながらもマイナス転落しての推移が続いた。午後遅くには100ポイントを超えるまで下げ幅を広げる場面も見られたものの、引けにかけては一転して買い意欲が強まり、僅かながらもプラス転換して取引を終了した。

セクター別では、金鉱株やコミュニケーションに買いが集まったほか、一般消費財もしっかりと上昇。一方で薬品株や公益株は大幅に下落、バイオテクノロジーや生活必需品にも売りが膨らんだ。ダウ銘柄では、ウォルト・ディズニー(DIS)が1.43%の上昇となったほか、アップル(AAPL)やJPモルガン・チェース(JPM)、アマゾン・ドットコム(AMZN)、ゴールドマン・サックス(GS)も1%を超える伸びを記録。一方でメルク（MRK)は4.81%の急落、ウォルマート(WMT)やアムジェン(AMGN)にも売りが膨らんだ。

CBOT大豆5月限終値：1001-3/4↓5-1/2

シカゴ大豆は続落。ブラジルの収穫進捗やコーンなど他市場の下落を背景に売り圧力が強まった。夜間取引で売りに押され、5月限は下落。通常取引開始後に10ドル割れに迫ってブレーキが掛かった。ただ、一気に前日の終値水準まで戻すとすぐに売りの展開に戻り、その後再び軟調な値動き。990セント台後半に下落の場面をみて下げ止まった。

CBOTコーン5月限終値：457-3/4↓6-3/4

シカゴコーンは下落。米国の作付増加見通しに加え、南部ですでに作付が進んでいると伝わり、重石となった。夜間取引では売りも限られ、5月限は小幅下落にとどまり、前日の終値水準に戻る場面も何度かあった。しかし、早朝には売りのピッチが速まり、下げ幅も拡大。通常取引で450セント台後半に弱含んだ。

CBOT小麦5月限終値：543-1/4↓5-0

シカゴ小麦は続落。米政府が、黒海での安全航行確保などにウクライナとロシアと合意したと発表したのを受けて売りの展開となった。米カンザス州の冬小麦作柄改善もマイナスに作用。5月限は夜間取引から下落。早朝にいったん売り一服となって下げ幅を縮めたが、前日終値を超える改めて売りに押された。通常取引開始後もいったん買いが入って持ち直してから、すぐに下げの展開に戻り、取引終盤に541-0セントと3週間ぶりの安値を付けた。

NYMEX天然ガス4月限終値：3.840↓0.074

NY天然ガスは続落。季節的な暖房需要の減少観測が重石となる中で売りが膨らんだ。5月限は夜間取引では買いが優勢、早朝にかけて3.90ドル台半ばまで値を切り上げての推移が続いた。朝方には3.99ドルまで値を切り上げる場面も見られたものの、その後は一転して売りに押し戻される展開となり、中盤には3.90ドルを割り込むまで反落。昼からは改めて売り圧力が強まり、3.80ドルをやや割り込むまで下げ幅を拡大した。引けにかけてはややまとまった買い戻しが入り、3.80ドル台半ばまで値を回復した。

RBOBガソリン4月限：2.2087↑0.0021
暖房油4月限：2.2859↑0.0288

NY石油製品は小幅続伸、原油の値動きを追随いする形で上下に振れる展開となった。相場は夜間取引では買いが先行、朝方にかけてしっかりと値を切り上げる展開となった。通常取引開始後は一転して売りに押し戻される格好となり、昼には小幅ながらマイナス転落。売り一巡後は再び騰勢を強める格好となり、最後は小幅ながらプラス圏に戻して取引を終了した。

NYMEX原油5月限終値：69.00↓0.11

NY原油は小幅反落。ウクライナの停戦交渉に進展が見られたことを受け、地政学リスクがやや後退するとの見方からポジション整理の売りが相場を主導した。5月限は夜間取引では前日終値近辺でのもみ合いが継続、ロンドン時間に入ると買い意欲が強まり、69ドル台半ばまで一気に値を切り上げた。買い一巡後もしばらくは高値圏での推移が続いたが、通常取引開始後は一転して売りに押し戻される格好となり、あっさりとマイナス転落。昼過ぎにはそのまま68ドル台半ばまで値を崩した。その後は68ドル台後半まで値を回復、引けにかけて徐々に動意も薄くなった。

COMEX金4月限終値：3,025.9↑10.3

NY金は反発。トランプ関税に対する懸念などが改めて安全資産としての需要を強める中、しっかりと値を切り上げた。4月限は夜間取引から買いが先行、早朝には3,020ドル台後半まで値を切り上げての推移となった。その後は一旦売りに押される格好となったものの、通常取引開始後は改めて騰勢を強める格好となり、3,040ドル台まで一気に上げ幅を拡大。買い一巡後は3,020ドル台まで売りに押し戻されたものの、そこから更に値を崩すこともなく、引けにかけて同水準でのもみ合いが続いた。

ICE-USコーヒー5月限終値：398.55↑5.15

NYコーヒーは続伸。新たな買い材料が出た訳ではなかったが、対ドルでのブラジルレアル高の進行を好感する形で投機的な買いが集まった。5月限は夜間の取引開始時には売りに押される場面も見られたが、すぐにプラス圏を回復。朝方には396セント台まで値を切り上げた。NYに入ると上昇の勢いは衰えず、中盤には4ドルの節目を回復。その後は買いも一服となったものの、最後まで高値圏を維持したまま取引を終了した。

ICE-US砂糖5月限終値：19.51↑0.25

NY砂糖は反発。ここまでの価格調整の流れも一服、ブラジルやインドの供給不安が改めて材料視される中で投機的な買いが集まった。ブラジルレアル高の進行も下支えとなった。5月限は夜間の時間帯は前日終値を中心としたレンジ内で、方向感なく上下を繰り返す展開、朝方からは徐々に騰勢を強める格好となり、中盤には19セント台半ばまで値を切り上げた。引けにかけても底堅い値動きが継続、最後は19.60セントまで値を伸ばす場面も見られた。

2年債入札
出所：米財務省、単位100万ドル

欧州委員会によると、欧州連合（EU）の2024/25年度軟質小麦輸出（7-6月）は3月23日時点で1545万8104トンと、前年同期を35%下回った。デュラム小麦は43万8022トンで、4%減少。小麦粉などもあわせた小麦全体の輸出は1626万3973トンになり、34%減少した。コーン輸出は51%減の152万504トン。

23日時点の2024/25年度軟質小麦輸入は14%減少して611万9760トンとなった。デュラム小麦が136万9619トン、33%の減少。小麦全体の輸入は前年を18%下回る770万5764トン。コーン輸入は1536万9769トン、12%増加した。

ECBが25日に発表したデータによると、欧州圏中銀（ユーロシステム）の金準備高(受取勘定含む)は3月21日現在8,721億7,200万ユーロと、前週から2,000万ユーロ減少した。

消費者信頼感指数
出所：カンファレンスボード、NY10:00発表、1985年=100

新築住宅販売
出所：米国勢調査局、NY10:00発表、季節調整値、年率、単位1,000戸

モロッコ穀物局ONICLによると、小麦輸入に対する補助制度が2025年12月31日まで延長されることになった。当初の期限は4月31日だったが、国内の生産が干ばつの影響で振るわず、輸入需要が高まっていることが背景にある。補助プログラムの詳細は後日発表になるという。

モロッコの2024年小麦生産は前年から約40%減少し過去最低を記録した。政府は昨年10月に政府が生産促進のために価格を引き下げる措置を講じたものの、なお続く干ばつで作付が遅れ、また生産コストの増加もあって2025年の生産が懸念されている。

ウクライナ農務省によると、同国の2024/25年度（7-6月）穀物輸出は3月24日時点で3173万6000トンと、前年同期を7.2%下回った。3月の輸出は24日まであわせて255万3000トンになり、前年から43.6%減少。2024/25年度小麦輸出が24日時点で1279万8000トン、コーンは1626万トンとなった。

米連邦住宅金融庁(FHFA)住宅価格指数
出所：米連邦住宅金融庁(FHFA)、 NY9:00発表、1991年=100

S&P/ケース・シラー住宅価格指数
出所：スタンダード・アンド・プアーズ社、NY9:00発表、2000年＝100

米小売調査レッドブック・リサーチが25日に発表した週次レポートによると、国内チェーンストア売上高は3月22日時点で前年同期から5.6%上昇した。前週の5.2%より高い伸びとなった。

インドのエネルギー省高官は、エタノール生産を伸ばすために原材料になるコーンの増産を促進していると述べた。砂糖きびやコメなど水の消費が多い作物からの乗り換えも強調。インド政府がガソリンへのエタノール混合比率を引き上げるのは、石油輸入の削減と国内農業の拡大、また環境面の利点が背景にあると強調した。一方で、コーンが家禽業者の資料の60%を占めることを指摘。政府は国内の鶏肉産業支援策をとっており、飼料の十分な供給とまた価格を安定させるために、飼料の多角化も必要と訴えた。

米農務省（USDA）アタシェによると、アルジェリアの2025/26年度（7-6月）小麦生産は前年比横ばいの300万トンの見通しとなった。作付が207万5000ヘクタール、イールドは1ヘクタール当たり1.4458トンで、揃って前年から変わらず。衛星画像から、東部や中部は平年並みの作柄富らえるが、西部は乾燥の状態にあるという。

2025/26年度輸入は920万トンで、前年と同水準の見通しとなった。ロシアからの輸入が最も多くなるとみられる。また、ウクライナ産が急速に伸びているという。一方、フランスからの輸入は二国間の外交緊張の影響で縮小。消費予想は1.7%増えて1195万トンになる。

住宅建築許可件数修正値
出所：米国勢調査局、NY8:00発表、季節調整値、単位1,000戸

国連食糧農業機関（FAO）によると、インドの2025年小麦生産の公式見通しは1億1540万トンとなった。過去最高更新で、背景にあるのが増反。作付時の国内価格水準、また政府の最低支持価格（MSP）引き上げが寄与したという。また、生育時の天候もプラスに作用。ただ、ウッタルプラデシュ州だけは昨年10月から今年2月の雨不足による影響が懸念されることを指摘し、また今年2-3月に気温が平均をやや上回り、生産に影響する可能性を示唆した。

2024/25度（4-3月）の穀物輸出は2420万トンの見通しとなった。コメの輸出規制や小麦輸出が禁止されていた前年に比べて50%の増加。過去5年平均とほぼ同水準の見通しである。なお、コメの輸出規制は昨年9月に解除されたが、小麦に関すると2025年3月半ば時点でまだ禁止となっている。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・2月住宅建築許可件数修正値 (08:00)
・1月S&P/ケース・シラー住宅価格指数 (09:00)
・1月米連邦住宅金融庁(FHFA)住宅価格指数 (09:00)
・2月新築住宅販売 (10:00)
・3月消費者信頼感指数 (10:00)
・2年債入札 (13:00)
・2月マネーストック (13:00)

エネルギー
・API石油在庫統計 (16:30)

ドル/円：150.69、ユーロ/ドル：1.0800、ユーロ/円：162.76 （NY17:00）

為替は対円を中心にドル高が進行。4月2日に発表されるトランプ関税に対する懸念が後退、米株が大きく上昇する中でドルにしっかりと買いが集まった。米長期金利の上昇も下支えとなった。ドル/円は東京から買いが先行、149円台後半までレンジを切り上げての推移となった。ロンドンに入ると上値が重くなり、149円台半ばまで値を切り下げたものの、NY早朝からは改めて買いが加速、株式市場が開くと一段と騰勢を強める格好となり、150円台後半まで上げ幅を拡大した。昼前には買いも一服となったが、大きく売りに押し戻されることもなく、150円台半ばの水準をしっかりと維持しての推移が続いた。

ユーロ/ドルは東京では1.08ドル台前半のレンジ内での推移、午後からは買いが優勢となり、ロンドンでは1.08ドル台半ばまで値を切り上げてのもみ合いとなった。NY朝からは一転して売りに押し戻される格好となり、1.08ドルをやや割り込んだあたりまで反落、売り一巡後も同水準で上値の重い状態が続いた。午後からは買いが優勢となり、1.08ドル台を回復した。ユーロ/円は東京では162円台前半でのもみ合い、ロンドンに入ると買いが優勢となり、162円台前半まで値を切り上げる場面も見られた。NYに入ると米株の上昇につれて買いが集まり、162円台後半まで上げ幅を拡大。昼には買いも一服となったものの、高値圏をしっかりと維持しての推移が続いた。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

CBOT大豆5月限終値：1007-1/4↓2-1/2

シカゴ大豆は続落。米関税生産を巡る不透明感やテクニカル要因から売りが出た。5月限は夜間取引から下落。通常取引開始後に1000セント台前半まで下がってブレーキが掛かった。日中には急速に下げ幅を縮める場面があったが、前週末の終値水準まで戻すと改めて売りが膨らみ、取引終盤はマイナス圏での推移となった。

CBOTコーン5月限終値：464-1/2↑0-1/4

シカゴコーンはほぼ横ばい。米関税政策に気を揉みながら、米産需要が底堅いとみられていることもあり、早い段階での売りの展開から回復した。夜間取引で売りが先行し、5月限は軟調な値動きで始まった。通常取引に入って460セントを割り込む場面をみたところで一服。取引中盤に前週末の終値水準に持ち直し、その後は狭いレンジで上下する展開となった。

CBOT小麦5月限終値：548-1/4↓10-0

シカゴ小麦は下落。ウクライナの停戦についての米ロ協議をにらみ、また黒海周辺などの主要生産地の天候改善見通しやドル高が重石となった。夜間取引は買いの展開で始まったが、すぐに息切れとなり、5月限は上昇から反落した。下げ足も速まっていき、通常取引開始後に540セント台半ばに下落。2週間半ぶりの安値水準となって売りのペースも鈍ったが、戻りは限られ、550セント台を維持できずに引けた。

ダウ工業平均：42,583.32↑597.97
S&P500種：5,767.57↑100.01
NASDAQ総合指数：18,188.59↑404.54

NY株式は大幅続伸。来月2日にトランプ政権が相互関税などの新たな関税政策を発表するのを控え、一部の国に適用除外や軽減措置が与えられるなど厳しいものとはならないとの期待が浮上する中でポジション調整の買い戻しが加速した。ダウ平均は寄り付きから大きく買いが先行、500ポイントを大きく超えるまで値を切り上げての推移となった。昼過ぎからはやや上値が重くなり、上げ幅も400ポイント近辺まで縮小したものの午後遅くには改めて買いが加速、引け間際には600ポイントを超えるまでに上げ幅が拡大する場面も見られた。

セクター別では、公益株がほぼ横ばいとなった以外、ほぼ全てのセクターが上昇。中でも一般消費財が大きく値を切り上げたほか、半導体や銀行株、コミュニケーション、運輸株にも買いが集まった。ダウ銘柄では、ホーム・デポ(HD)とアマゾン・ドットコム(AMZN)がそれぞれ3.59%の上昇、エヌビディア(NVDA)も3%を超える上昇となった。一方でベライゾン・コミュニケーションズ(VZ)は0.98%の下落、メルク（MRK)やナイキ(NKE)にも売りが膨らんだ。

ブラジルの農業顧問アグルーラルは24日、ブラジルの2024/25年度大豆生産見通しを
1億6590万トンと、前月時点での1億6820万トンから230万トン引き下げた。リオグランデ・ド・スル州を中心に南部の干ばつの影響が修正につながったという。リオグランデ・ド・スル州の生産見通しは1800万トンから1500万トンに下方修正。それでも、ブラジルの生産が過去最高を更新する見通しは変わらず。収穫は20日時点で77%終了し、前年同期の69%を上回った。アグルーラルは、生産見通しをと、従来の1億7100万トンから280万トン引き下げた。

ブラジル中南部のサフリーニャコーン生産見通しは8790万トンで据え置いた。ただ、一部の不規則な降雨による影響が懸念されることも認識した。作付進捗率は20日時点で75%となった。

NYMEX天然ガス4月限終値：3.914↓0.066

NY天然ガスは反落。季節的な需要の低迷が改めて重石となる中、ポジション整理の売りが相場を主導した。5月限は夜間取引から売りが優勢、ややマイナス圏に入ったあたりでのもみ合いが続いた。朝方にかけては買いが集まりプラス転換、4ドルの節目を回復する場面も見られたものの、すぐに売りに押し戻されマイナス転落。中盤以降も軟調な流れが継続、大きく値を崩すような展開とはならなかったが、最後まで上値は重いままだった。

RBOBガソリン4月限：2.2066↑0.0112
暖房油4月限：2.2571↑0.0075

NY石油製品は上昇。原油の値動きを追随する形で、日中を通じて上下に方向感なく振れる展開が続いたが、最後は買いが優勢となった。相場は夜間取引では早朝にしっかりと買いが集まったものの、その後売りに押し戻されマイナス転落。通常取引開始後も不安定に上下に振れる展開が続いた。昼過ぎには売りに押されマイナス転落したものの、引けにかけてはしっかりと値を回復した。

NYMEX原油5月限終値：69.11↑0.83

NY原油は続伸。地政学リスクの高まりやそれに伴う供給不安が下支えとなる中、先週後半の流れを継いだ投機的な買いが相場を主導した。5月限は夜間取引から買いが優勢、早朝には68ドル台後半まで値を切り上げての推移となった。朝方には一旦売りに押し戻されたものの、通常取引開始後は改めて買いが加速、昼には69ドル台前半まで上げ幅を拡大した。トランプ大統領がベネズエラ産の原油を購入する国に対して25%の追加関税を賦課する方針を示したことも、同国産の供給減少につながるとの見方から強気に作用した。午後には買いも一服、69ドルの節目近辺まで値を切り下げてのもみ合いとなった。

欧州連合（EU）の農業サポート機関MARSは月次レポートで、2025年のEU軟質小麦イールドが6.0トンになるとの初回見通しを発表した。前年の5.58トンから上昇し、過去5年平均の5.77トンも上回る。デュラム小麦は3.70トンの見通し。前年の3.56トン、過去5年平均の3.44トンいずれと比べても上昇する。小麦全体で5.80トンの見通しを示した。前年の5.15トンからから6.8%上昇、過去5年平均の5.25トンに比べると4.8%の上昇。

MARSは、ほとんどの冬作物の作柄が良好と評した。前年同期に比べて悪天候の影響が出ているのはごく僅か。ただ、複数の地域では今後の生育を危惧させる天候が予想されていることも認識した。問題があるのはルーマニアとブルガリ、またウクライナ、モロッコ、アルジェリア西部という。このほか、なるの作付に向けて準備を進めるのに、概ね適した天候であることを指摘した。

COMEX金4月限終値：3,015.6↓5.8

NY金は続落。米長期金利の上昇が重石となる中、先週金曜の流れを継いだポジション整理の売りが相場を主導した。4月限は夜間取引では買いが先行、早朝には3,030ドル台後半まで値を切り上げる場面も見られた。その後は買いも一服、ジリジリと売りに押し戻される格好となり、通常取引開始後には3,020ドル台まで反落。中盤にかけてまとまった売りが出るとマイナス転落、そのまま3,010ドルをやや割り込むまでに値を崩した。昼にかけてはやや値を持ち直したものの、最後は改めて売りが優勢となり、日中安値近辺で取引を終了した。

ICE-USコーヒー5月限終値：393.40↑2.00

NYコーヒーは反発。ブラジルの供給不安が改めて下支えとなる中、しっかりと買いが集まる展開となった。5月限は夜間の取引開始時から買いが先行、朝方には4ドルの節目を回復するまでに値を切り上げた。NYに入ると買いも一服、売りに押し戻される格好となったものの、プラス圏は維持して下げ止まり。中盤にかけては先週末の終値をやや上回ったあたりを中心に、方向感なくもみ合う展開が続いた。

ICE-US砂糖5月限終値：19.26↓0.46

NY砂糖は続落。需給面で新たな買い材料が見当たらない中、先週末の流れを継いだポジション整理の売りが相場を主導した。5月限は夜間の時間帯から売りが優勢、19セント台半ばまで値を切り下げての推移となった。NYに入ると改めて売り圧力が強まり、19.30セント台まで下げ幅を拡大。中盤にはやや買い戻しが優勢となる場面も見られたが、流れを変えるには至らず。引けにかけてまとまった売りが出ると、日中安値を更新する形で取引を終了した。

ブラジルの油種加工業協会（Abiove）は、同国の2025年大豆生産見通しを1億7090万トンと、従来の1億7170万トンから引き下げた。前年の推定は1億5350万トンから1億5439万トンに修正したため、2025年の伸び率がやや小さくなるが、それでも10.6%増加、過去最高を更新する。輸出は1億610万トン、圧搾は5750万トンで据え置いた。それぞれ前年比較で7.4%と3.8%の増加になる。


国内の2025年大豆ミール消費は1950万トンで据え置いた。前年から3.7%増加。輸出も2360万トンで修正なし、前年に比べて2.0%増加の見通しになる。

USDA輸出検証高
出所：米農務省、NY11:00発表、単位1,000トン

インド・マハラシュトラ州砂糖局によると、同州の2024/25年度砂糖きび圧搾高は3月23日時点で8433万3000トンと、前年同期を19.4%下回った。砂糖生産が前年比25.3%減の797万4800トン。砂糖きびからの糖分回収率は9.46%になり、前年の10.2%から下がった。2024/25年度に200件の製糖所が稼働を始め、このうちまだ作業を続けているのは18件だけ。コルハプル地方とソラプル地方、アムラバティ地方では全ての製糖所が閉鎖したという。前年同期に同州で閉鎖していたのは141件だった。

ウクライナ農務省によると、2025年春穀物作付は20日時点で25万4000ヘクタールとなった。前年同期の21万4500ヘクタールをやや上回った。これまでに19州で作付が開始済み。このうち小麦は3万6700ヘクタールで、これも前年からアップ。農務省は春小麦の作付が22万2800ヘクタールと、前年から28%増加を予想。製粉業者や輸出の需要う増加が背景にある。

国連食糧農業機関（FAO）によると、アルジェリアの2024/25年度（7-6月）穀物輸入は1400万トンと、過去5年平均を4%上回る見通しとなった。このうち小麦が900万トン、過去5年平均比にして10%の増加。コーン輸入は400万トンの予想で、前年からの持越し在庫が潤沢ことを背景に平均に比べて8%減少となる。

2025年冬穀物の作付は1月に完了し、農務省によると小麦が200万ヘクタールになった。イールド上昇に向け、政府は種子と肥料に補助を設けている。ただ、昨年11月-12月の平均以下の降水量で土壌水分が落ち、1月に降雨改善でも、2月に再び乾燥に戻り、イールド見通しが悪化したという。現時点で生産は平均以下になるとみられている。

米農務省（USDA）アタシェによると、ブラジルの2025/26年度大豆生産は1億7300万トンと、前年から2.4%増加し、再び過去最高を更新する見通しとなった。作付は4820万ヘクタールとみられ、1.9%増加。食用と飼料用、また燃料用に需要の増加基調が続くとみられ、特に地元ではバイオディーゼルの生産への使用増加が予想されていることを指摘。

また、世界的に植物たんぱく質志向が高まっており、一方で食肉消費も伸びてて飼料需要が増えるとの見通しから、作付が上向くとの見方である。このほか、為替レートもブラジル産大豆の需要に寄与する見通し。ただ、作付増加でもペースは前年からややダウン。前年度のコスト増加やマージン低下で、前年並みのペースを維持するのにインセンティブも予算もダウンとなっていることが背景にある。作付は過去5年平均比にすると6%減少になる。

2025/26年度輸出は1億1200万トンになり、これも記録を塗り替える見通しである。潤沢な供給と為替レートを反映して上向くとの見方となった。圧搾予想は5700万トン。大豆の供給、国内の大豆ミールと油の需要増加、輸出増加から0.8%増加の見通しだが、前年より伸びペースは落ちる。

米農務省（USDA）アタシェによると、南アフリカの2025/26年度（5-4月）コーン生産は1600万トンと、前年比2.2%増加の見通しになった。作付推定が0.4%増の297万ヘクタール。国内価格見通しが弱気なため大きな増反は見込めないが、過去5年平均イールドに基づき生産がやや増加する見通しになったという。国内消費見通しが1410万トンで、1.4%増加。輸出は200万トンの予想になり、5.3%増加する。期末在庫が148万トン、前年を3.5%上回る。

米農務省（USDA）アタシェによると、メキシコの2025/26年度（10-9月）コーン生産は2450万トンと、前年から3.4%増加の見通しとなった。北西部では、2023/24年度と2024/25年度連続すて干ばつに見舞われたが、より平均的な天候に戻り、水分供給も回復するとみられているのを背景に生産にも前向きな見方が広がっていると指摘。ホワイトコーンの価格上昇が見込まれていることやインプットコストの減少、国内供給ダウンも寄与して、作付は1.6%増えて640万ヘクタールの見通しとなった。それでも、債務負担から生産は過去10年平均に比べると10%ほど減少になるという。

輸入が2480万トンの予想で、2.8%減少となる。新年度の生産増加見通しに加え、前年度の記録的な輸入の後で在庫が潤沢なことから輸入が細るとの見方である。ただ、飼料用のイエローコーン需要増加もあり、輸入は過去2場面の高水準になるという。消費予想は1.0%増の4980万トン、飼料用が1.3%増え、食用・種子・工業（FSI）は0.5%増加する。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

エネルギー
・ガソリン・ディーゼル小売価格

農産物
・USDA輸出検証高 (11:00)