ドル/円：149.20、ユーロ/ドル：1.0921、ユーロ/円：162.96 （NY17:00）

為替は円安が進行、米株が先週金曜に続いてしっかりと上昇、投資家のリスク志向が強まる中で安全資産としての円には売りが膨らんだ。ドル/円は東京から買いが優勢、一時149円台を回復する場面も見られた。ロンドンに入ると一転して売り圧力が強まり、148円台半ばまで反落。NYに入るとNY連銀指数や小売売上高の発表を受けて大きく上下に振れたあと、148円台後半まで上昇。その後は再び上値が重くなったが、昼からは株高の進行を追うように買いが加速、149円台前半まで値を切り上げた。

ユーロ/ドルは東京では1.08ドル台後半のレンジ内でのもみ合い、ロンドンに入ってもしばらくは動きが見られなかったが、その後騰勢を強め1.09ドル台まで値を切り上げた。NYに入っても買いの勢いは継続、中盤には1.09ドル台前半まで上げ幅を拡大。午後には動意も薄くなり、同水準での推移が続いた。ユーロ/円は東京から買いが優勢、162円台を回復しての推移となった。ロンドンに入ってからも新たな動きは見られず、同水準でのもみ合いが継続、NYに入ると改めて買い意欲が強まり、162円台前半まで上げ幅を拡大。午後からは一段と騰勢を強める格好となり、163円を試すまでに値を切り上げた。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

ダウ工業平均：41,841.63↑353.44
S&P500種：5,675.12↑36.18
NASDAQ総合指数：17,808.66↑54.58

NY株式は大幅続伸。弱気の経済指標が相次ぎ、景気の先行き不透明感が一段と高まる中にも関わらず、先週末の流れを継いだ投機的な買いが相場を主導した。ダウ平均は小安く寄り付いたものの、すぐに買いが集まりプラス圏を回復、そのまま200ポイント以上レンジを切り上げてのもみ合いが続いた。午後からは改めて騰勢を強める格好となり、500ポイントを超えるまでに上げ幅を拡大。引けにかけては売りに押し戻され、高値からは値を切り下げて取引を終了した。

セクター別では、一般消費財が軟調に推移した以外、ほぼ全てのセクターが上昇。中でも金鉱株に大きく買いが集まったほか、エネルギー関連や保険、薬品株、金融株もしっかりと上昇した。ダウ銘柄では、ナイキ(NKE)が2.85%の上昇となったほか、ウォルマート(WMT)やユナイテッド・ヘルス(UNH)の伸びも2%を超えた。スリーエム(MMM)やIBM(IBM)もしっかりと値を切り上げた。一方でエヌビディア(NVDA)は1.76%の下落、アマゾン・ドットコム(AMZN)やアメリカン・エクスプレス(AXP)も値を下げた。下落したのは30銘柄中、この3銘柄のみだった。

CBOT大豆5月限終値：1015-1/2↓0-1/2

シカゴ大豆は小幅安。テクニカルやNOPA月間圧搾データが低調な内容だったのが重石となった。夜間取引では中国の景気刺激策の可能性が伝わる中買いが進み、5月限は上昇で始まったが、1020セントを超えてすぐにブレーキが掛かった。早朝に前週末終値まで戻し、その後再び上向いても、通常取引で売りに押されて下落。1010セント割れに近付くとペースは鈍りながらも、引けまで売りが続いた。一方、期先限月にはプラスで取引終了もあった。

CBOTコーン5月限終値：461-0↑2-1/2

シカゴコーンは反発。小麦の上昇につれ高となった。夜間取引で買いが先行し、5月限は上昇。朝方に460セント台半ばまで上がってブレーキが掛かり、通常取引で伸び悩んだ。テクニカルな売りに押されて下げに転じる場面もあったが、下値ではすぐに買いが入り、取引終盤は小高く推移した。

CBOT小麦5月限終値：568-1/2↑11-1/2

シカゴ小麦は反発。米生産地帯で週末に竜巻が発生し、作柄被害が懸念される中買いが優勢となった。ドル安も寄与。5月限は夜間取引からほぼ一本調子で上昇し、通常取引で一段高。2週間ぶりに570セント台半ばまで上がって一服感が強まり、560セント台後半に伸び悩んだ。

NYMEX天然ガス4月限終値：4.018↓0.086

NY天然ガスは続落。季節的な需要の減少観測が重石となる中、投機的な売りが相場を主導した。4月限は夜間取引では買いが先行、朝方には4.20ドル台まで値を切り上げる場面も見られた。その後は一転して売りに押される格好となり、通常取引の開始時には4.00ドル台前半まで急反落。売り一巡後は4.00ドル台半ばから後半にかけてのレンジ内でのもみ合い、午後からは改めて売り圧力が強まり、最後は4ドルの節目割れを試す形で取引を終了した。

RBOBガソリン4月限：2.1812↑0.0325
暖房油4月限：2.2038↑0.0372

NY石油製品は続伸、株や原油の上昇を好感する形で投機的な買いが集まった。相場は夜間取引から買いが先行、しっかりと値を切り上げての推移となった。通常取引開始後は上昇も一服、中盤にかけてはポジション整理の売りに押し戻される場面も見られたものの、押し目では買い意欲も強く、しっかりと下げ止まり。午後に入ると改めて騰勢を強める格好となった。

NYMEX原油5月限終値：67.37↑0.46

NY原油は続伸。地政学リスクの高まりやそれに伴う供給不安が下支えとなる中、投機的な買い戻しがしっかりと相場を押し上げる展開となった。米国がイエメンの武装勢力フーシに対する攻撃を激化させるとの見方や、中国の需要回復に対する期待も強気に作用した。5月限は夜間取引から買いが先行、朝方には67ドル台後半まで値を切り上げる場面も見られた。その後は買いも一服、通常取引開始後には売り圧力も強まり67ドルの節目近辺まで値を切り下げたものの、プラス圏は維持してしっかりと下げ止まり。午後にかけては改めて騰勢を強める格好となり、67ドル台半ばまで値を回復して取引を終了した。

COMEX金4月限終値：3,006.1↑5.0

NY金は小幅続伸。弱気の経済指標が相次ぎ、景気の先行きに対する不透明感が改めて強まる中、安全資産としての需要が改めて相場を押し上げる格好となった。米長期金利が低下に転じたことも強気に作用した。4月限は夜間取引ではポジション整理の売りが先行、ここまでの上昇で買われ過ぎ感が高まる中、2,990ドル台前半まで値を切り下げての推移となった。ロンドン時間に入ってからは徐々に騰勢を強める格好となり、3,000ドルの節目を回復。朝方には一旦売りに押され、マイナス転落する場面も見られたものの、押し目では買い意欲も強く、しっかりと下げ止まり。中盤にかけては改めて買いが加速、再び3,000ドル台に戻しての推移が続いた。

ICE-USコーヒー5月限終値：383.40↑6.20

NYコーヒーは反発。対ドルでのブラジルレアル高の進行が好感される中、先週末にかけての下落の反動もあって投機的な買い戻しがしっかりと相場を押し上げる展開となった。5月限は夜間の時間帯は先週末の終値を中心としたレンジ内で、方向感なく上下を繰り返す展開。朝方にはややマイナス圏に入ったあたりでの推移が続いたが、NYに入ると一転して買いが加速、386セントまで一気に値を切り上げた。中盤にかけては買いも一服となったものの、大きく売りに押し戻されることもなく、高値圏をしっかりと維持しての推移。そのまま取引を終了した。

ICE-US砂糖5月限終値：19.97↑0.78

NY砂糖は大幅反発、ブラジルやインドの供給不安が改めて下支えとなる中で投機的な買いが加速、終値ベースで2月25日の高値に並んだ。対ドルでのブラジルレアル高の進行も下支えとなった。5月限は夜間の取引開始時から買いが先行、19セント台半ばまで値を切り上げての推移となった。朝方には改めて買い意欲が強まり、19.80セントまで上げ幅を拡大。NYに入るとやや売りに押し戻される格好となったものの、早々に下げ止まり。中盤以降は改めて騰勢を強める格好となり、引け間際には20セントの大台をつける場面も見られた。

NOPA大豆圧搾高
出所：全米油種加工業組合（NOPA)、NY12:00発表、季節調整値、
単位100万ブッシェル、100万ポンド(大豆油)

フランス政府機関FranceAgriMerは月次レポートによると、同国の2024/25年度（7-6月）軟質小麦輸出見通しは957万5000トンと、前月時点での974万トンから下方修正となった。前年比42.4%減少。欧州連合（EU）向けを624万トンから627万5000トンに修正し、前年との比較にして0.3%ダウン。域外向けは340万トンで、20万トン引き下げた。前年を68.7%下回る。生産推定は従来の2557万1000トンで修正なし、前年比27.2%減少になる。作付が418万7000ヘクタール、イールドは6.11トン。期末在庫を290万5000トンの見通しとし、281万1000トンからやや引き下げた。前年比は8.8%減少。

2024/25年度のコーン輸出は458万6000トンになると見通しが。前回報告での457万1000トンから小幅引き上げ、前年から8.7%増加する。EU向けを397万1000トンから398万6000トンに修正した。非EU向けは50万トンで据え置き。EU向けが9.0%の増加、非EU向けは8.9%増加の見通し。生産は1406万600トンの見通しを維持した。前年比にすると16.7%増加。作付が150万7000ヘクタール、イールドは9.33トンとみている。期末在庫の予想は276万8000トンから308万4000トンに修正、前年と比べると54.2%増加。

ブラジル農業顧問サフラスは、ブラジルの2024/25年度大豆生産見通しを1億7245万トンと、前月時点での1億7488万トンから引き下げた。リオグランデ・ド・スル州の高温乾燥を修正の理由にしており、2月の上方修正以上に引き下げた格好になる。それでも、前年比にすると13.2%の増加になる。

チュニジアの国営業者が13日に10万トンの軟質小麦を買い付けていたことが報じられた。トレーダーによると、商社3社か2万5000トン（1社は2件の2万5000トン）で、価格がそれぞれ1トン当たり268.67ドル、268.79ドル、269.77ドル。複数の原産国とみられている。 小麦は4月10−25日に出荷の予定という。

ウクライナ農務省によると、同国の2024/25年度（7-6月）穀物輸出は3月17日時点で3102万2000トンと、前年同期を5.8%下回った。3月の輸出は17日まであわせて183万9000トンになり、前年から42.2%減少。2024/25年度小麦輸出が17日時点で4.5%減の1250万9000トン、コーンは11.1%減少して1583万9000トンとなった。

ロシアの統計局によると、同国の穀物在庫は3月1日時点で2020万トンと、前年同期を28%下回った。このうち小麦の在庫が1160万トンで、33.6%ダウン。コーンは10.3%減の2600万トンとなった。

USDA輸出検証高
出所：米農務省、NY11:00発表、単位1,000トン

住宅市場指数(HMI)
出所：全米住宅建設業協会(NAHB)、NY10:00発表

企業在庫・在庫率
出所：米国勢調査局、NY10:00発表、季節調整値、単位100万ドル

英国の税関データによると、2024/25年度（7-6月）小麦輸出は1月時点で8万8811トンと、前年同期から48.2%減少した。欧州連合（EU）向けが18.9%減って8万2777トン。非EU向けは6034トンになり、37.5%減少した。

小麦輸入は1960万2846トンで、55.2%増加した。EUからの輸入が147万1139トンになり、67.2%アップ、非EU産は27.8%増の49万1707トンだった。

インド政府によると、同国のガソリンへのエタノール混合比率は2月に19.68%まで上がり、過去最高を更新した。2月28日時点で17.98%になり、過去3ヶ月の平均から上昇、政府が目指す2025/26年度の20%に一段と近付いた格好になる。

エタノール生産は2013/14年度に3億8000万リットルだったのから、2023/24年度には70億7400万リットルに大幅増加し、混合比率は14.6%となった。インドは石油輸入削減に向けてエタノール混合比率の引き上げを計画しているが、20%の目標達成には101億6000万リットルのエタノールが必要とみられ、ほかの使用目的分も含めて135億リットルが必要になるという。

インド・マハラシュトラ州砂糖局によると、同州の2024/25年度砂糖きび圧搾高は3月16日時点で8348万8000トンと、前年同期を18.3%下回った。砂糖生産が前年比24.0%減の787万6700トン。砂糖きびからの糖分回収率は9.43%になり、前年の10.15%から下がった。163件の製糖所が2024/25年度圧搾を終了し、コルハプル地方では全ての製糖所が閉鎖したという。前年同期に同州で閉鎖していたのは91件だった。

ニューヨーク連銀指数
出所：ニューヨーク連邦準備銀行、NY8:30発表、季節調整値

小売売上高
出所：米国勢調査局、NY8:30発表、季節調整値、単位100万ドル

インド協同組合砂糖工場連盟（NFCSFL）は16日、同国の2024/25年度（10-9月）砂糖生産見通しを2590万トンと、2月末時点での2650万トンから60万トン引き下げた。2週間前の50万トン下方修正に続くさらなる引き下げで、前年比にすると18.8%減少になる。生産は3月15日時点で2371万5000トン、前年同期を16.1%下回る。砂糖きび圧搾高は10.4%減の2億5451万7000トン。まだ作業を続けている製糖所が204件で、前年の358件から減少となった。砂糖きびの糖分回収率は9.32%、前年の9.95%から下がった。

米主要企業最高経営責任者（CEO）で構成するビジネス・ラウンドテーブルが四半期ごとに行なう景気調査報告によると、CEO景気見通し指数は1-3月期に84.0となった。10-12月期に付けた2022年4-6月期以来の高水準の91.2から低下。過去平均の83は僅かに上回る。

向こう6ヶ月間の売り上げについて、増加見通しは全体の75%になり、前回の79%から低下した。横ばいが15%から19%にアップ。減少見通しは前回調査での6%に対し、7%となった。設備投資見通しで増加が42%から43%にやや上がり、減少も9%から13%に上昇した。据え置きが49%から45%にダウン。雇用計画では、増員が前回調査の38%から33%に落ちた。現状維持も40%から37%に下がり、縮小計画が21%から29%に上がった。

ビジネス・ラウンドテーブルの調査で、2025年の実質国内総生産（GDP）は2.5%の増加見通しとなった。伸び率は前回調査で発表した初回予想の2.6%から若干の下方修正である。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・2月小売売上高 (08:30)
・3月ニューヨーク連銀指数 (08:30)
・1月企業在庫・在庫率 (10:00)
・3月住宅市場指数(HMI) (10:00)

エネルギー
・ガソリン・ディーゼル小売価格 (17:00)

農産物
・USDA輸出検証高 (11:00)
・2月NOPA大豆圧搾高 (12:00)

納会日
・原油 4月限OP 納会
・通貨先物 3月限納会

ブラジルサンパウロ州アルコール価格指数
出所：サンパウロ州立大Cepea、単位：ブラジルレアル/リットル

ドル/円：148.61、ユーロ/ドル：1.0877、ユーロ/円：161.66 （NY17:00）

為替は円安が進行。週末を前に米株が大幅に反発、投資家のリスク志向が強まる中で安全資産としての円には売りが膨らんだ。ドル/円は東京から買いが先行、ロンドン朝には149円台を回復するまでに値を切り上げた。その後は上昇も一服となったものの、大きく売りに押されることもなく、148円台後半でのもみ合いが継続。NYに入ると徐々に上値が重くなり、昼には148円台前半まで反落。午後からは改めて騰勢を強める格好となり、148円台半ばまで値を戻した。

ユーロ/ドルは東京では1.08ドル台前半から半ばのレンジ内でやや上値の重い展開。ロンドンに入ると徐々に値を持ち直し、NY早朝にまとまった買いが入ると1.09ドル台まで一気に上げ幅を拡大した。その後は再び売り圧力が強まり、中盤以降は1.08ドル台後半のレンジ内でのもみ合いが続いた。ユーロ/円は東京から買いが先行、ロンドンに入ると161円台後半まで値を切り上げる展開となった。NYに入っても流れは止まらず、162円台前半まで上げ幅を拡大。その後は一転して売りが優勢となり、昼には161円台半ばまで反落。午後には再び買いが集まり、161円台後半まで値を回復した。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

ダウ工業平均：41,488.19↑674.62
S&P500種：5,638.94↑117.42
NASDAQ総合指数：17,754.09↑451.07

NY株式は大幅反発。ここまでの下落で売られ過ぎ感が過剰に高まる中、週末を前にしたポジション調整の買い戻しが相場を大きく押し上げた。ダウ平均は寄り付きから買いが先行、400ポイントを超えるまでに値を切り上げた。その後はミシガン大消費者指数が予想以上の大幅な低下となったことを嫌気する形で売りに押し戻されたものの、押し目では買い意欲も強く、早々に下げ止まり。昼にかけては改めて騰勢を強める格好となり、上が幅も600ポイント台まで拡大した。午後には買いも一服となったものの、売りに押し戻されることもなく、高値圏を維持しての推移。引け間際には改めて買い意欲が強まり、700ポイントを超えるまでに値を伸ばした。

セクター別では、全てのセクターが上昇。中でも半導体や情報、銀行株、エネルギー関連の上昇がきつくなった。一般消費財やコミュニケーションにも買いが集まったが、生活必需品やヘルスケアは小幅な伸びにとどまった。ダウ銘柄では、エヌビディア(NVDA)が5.27%の上昇となったほか、アメリカン・エクスプレス(AXP)やJPモルガン・チェース(JPM)、ゴールドマン・サックス(GS)の伸びも3%を超えた。一方でナイキ(NKE)は1.35%の下落、プロクター・アンド・ギャンブル(PG)やベライゾン・コミュニケーションズ(VZ)も軟調に推移した。

CBOT大豆5月限終値：1016-0↑5-1/4

シカゴ大豆は続伸。週末前でテクニカルな買いが入った。夜間取引では売り買いが交錯し、5月限は1000セント台半ばに下落してから回復。朝方にかけて前日終値を挟んでもみ合った。通常取引でもまず上下に振れ、その後は買いが進む中やや強含んだ。

CBOTコーン5月限終値：458-1/2↓6-3/4

シカゴコーンは反落。新規材料には欠けたが、週末を控え、米関税政策を巡る不安ムードも強く、売りが優勢となった。5月限は夜間取引から下落。朝方に460セントを下回っていったん下げ止まったが、通常取引開始後に改めて弱含み、日中は450セント台後半で推移した。

CBOT小麦5月限終値：557-0↓5-1/2

シカゴ小麦は反落。関税絡みの不透明感が重石となった。5月限は夜間取引で売りに押されて下落し、560セントを割り込んだところでいったんブレーキが掛かった。前日の終値水準に回復し、しばらくもみ合いとなった後改めて弱含み。通常取引でも持ち直す場面があったが、すぐに売りに押されて下げの展開に戻り、取引終盤には本日の安値も更新した。

出所：米商品先物取引委員会（CFTC)、NY15:30発表

3月11日 現在、 先物 + オプション サマリー

NYMEX天然ガス4月限終値：4.104↓0.007

NY天然ガスは小幅反落。季節的な暖房需要の減少観測が重石となる中、週末を前にしたポジション整理の売りが先行する展開となった。4月限は夜間取引から売りが優勢、ややマイナス圏に入ったあたりでの推移が続いた。早朝からは徐々に売り圧力が強まり、通常取引開始後には3.90ドル台後半まで下げ幅を拡大。その後まとまった買いが入ると4ドル台を回復、中盤にかけては方向感なくもみ合う展開が続いた。午後には改めて騰勢を強める格好となり、小幅ながらもプラス転換したものの、最後は売りに押されマイナス圏で取引を終了した。

RBOBガソリン4月限：2.1487↑0.0156
暖房油4月限：2.1666↑0.0044

NY石油製品は反発、株や原油の上昇が下支えとなる中で投機的な買いが集まった。相場は夜間取引から買いが先行、しっかりと値を切り上げる展開となった。朝方にかけては徐々に売り圧力が強まり、マイナス転落。ガソリンは通常取引開始後早々にプラス転換したものの、暖房油は上値の重い展開が続いた。中盤以降は改めて騰勢を強める格好となり、暖房油もプラス転換して終了した。

NYMEX原油4月限終値：67.18↑0.63

NY原油は反発。需給面で新たな材料が出てきたわけではなかったが、米株が急反発するのにつれて投機的な買い戻しが集まった。4月限は夜間取引から買いが先行、ロンドン時間には67ドル台半ばまで値を切り上げる場面も見られた。その後は朝方にかけて売りに押し戻される格好となり、通常取引開始後には66ドル台まで値を切り下げたものの、プラス圏は維持してしっかりと下げ止まり。中盤以降は改めて騰勢を強める格好となり、67ドル台に値を戻して取引を終了した。

COMEX金4月限終値：3,001.1↑9.8

NY金は続伸。トランプ関税や米景気の先行きに対する不透明感が高まる一方となる中で安全資産の需要が相場を主導する形で史上最高値を更新、3,000ドルの大台に乗せて取引を終了した。4月限は夜間取引から買いが先行、3,000ドルの節目近辺での推移が続いた。ロンドン時間に入ると改めて騰勢を強める格好となり、早朝には3,017ドルまで一気に上げ幅を拡大。その後はすぐに売りに押し戻されたものの、3,000ドル台は維持する形での推移が続いた。通常取引開始後は徐々に売りに押し戻される格好となり、2,990ドル近辺まで値を切り下げたものの、引けにかけては改めて騰勢を強め、大台を回復して取引を終了した。

ブラジル政府が米国向けの砂糖輸出枠拡大について交渉していると報じられた。ブラジル産砂糖には現在、優遇措置の下で14万6600トンの割当枠が設けられている。ブラジル政府はこれまでも割当枠を30万-40万トンに拡大を求めてきたのに対し、米国の反応はなかった。しかし、米政府がブラジルに対してアメリカ産エタノール輸入税の引き下げを要請していることが交渉手段となって、話し合いに勢いがついてきたという。ブラジルの2024の米国向け砂糖輸出は87万6700トンで、割当枠外の輸出分については80%の関税賦課となった。米国の製糖セクターを保護する姿勢が強く、交渉は容易でないとの関係者の見方も伝わっている。なお、今回の交渉で具体的な拡大枠は不明。

ICE-USコーヒー5月限終値：377.20↓8.50

NYコーヒーは大幅続落。新たな買い材料に欠ける中、これまでの流れを継いだポジション整理の売りが相場を押し下げる展開となった。5月限は夜間の取引開始時から売りが先行 、380セント近辺までレンジを切り下げてのもみ合いが続いた。NYに入ってもしばらくは動きが見られなかったが、その後まとまった売りが出ると373セントまで一気に下げ幅を拡大。売り一巡後もしばらくは安値近辺での推移、引けにかけては買い戻しが集まり、やや値を回復して取引を終了した。

ICE-US砂糖5月限終値：19.19↓0.06

NY砂糖は反落。ここまでの上昇の勢いもひとまず一服 、週末を前にしたポジション整理の売りが全体を主導する展開となった。5月限は夜間の時間帯は前日終値を挟んで方向感なくもみ合う展開、NYに入ってしばらくはプラス圏での推移が続いた。その後は一転して売り圧力が強まり、17.70セント台まで急反落。売り一巡後は19セントをやや上回る水準まで下げ幅を縮小、中盤にかけてもみ合いが続いた。引け間際には改めて買い意欲が強まったが、プラス転換するには至らなかった。

北米稼動リグ(掘削機)数
出所：ベーカーヒューズ社

ロイター/ミシガン大消費者指数
出所：ロイター/ミシガン大学、NY10:00発表

米農務省（USDA）は14日、民間業者から仕向け先不明で21万8604トンの2024/25年度産コーン輸出成約報告を受けたことを発表した。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約について翌日までの報告を義務付けている。

米農務省（USDA）は14日、民間業者から仕向け先不明で2万トンの2024/25年度産大豆油輸出成約報告を受けたことを発表した。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約（大豆油は2万トン）について翌日までの報告を義務付けている。

ウクライナ農務省によると、15州が13日時点で2025年春穀物作付を始めた。これまでに作付済みとなったのが8万3000ヘクタールで、前年同期の12万8100ヘクタールをやや下回る。2025年春の作付は576万3500ヘクタールと、前年から1.1%増加見通し。このうち、春小麦が28.4%増の22万2800ヘクタール、コーンは2.8%増えて409万6200ヘクタールとみられる。このほか、砂糖ビートの作付は26万2700ヘクタール、前年を1.2%上回る見通しとなった。

ウクライナ農務省によると、同国の2024/25年度（7-6月）穀物輸出は3月14日時点で3084万2000トンと、前年同期を4.6%下回った。3月の輸出は最初の2週間で166万トンになり、前年比較で36.0%の減少。2024/25年度小麦輸出が14日まであわせて1247万8000トン、コーンは1569万1000トンで、それぞれ前年から3.1%、10.3%減少となった。

アルゼンチンのブエノスアイレス穀物取引所の週次クロップレポートによると、12日時点で2024/25年度大豆の32%が作柄良好となり、前週の29%から上昇した。前年同期とも同水準。不良は前週の27%から26%にややダウン。土壌水分で最適の比率が80%になり、前週の77%から上がり、前年同期の78%も上回った。ここ数週間大雨が続き、複数の生産地域では洪水発生もあったと指摘。その中で、2月から3月初めにかけての登熟期は順調に進み、イールド改善が見込めるという。一方、北東部ではまだ干ばつの状態にあることも指摘し、チャコ州やサンタフェ州北部ではイールド低下の可能性があることを認識した。取引所は生産見通しを4960万トンで据え置いた。

アルゼンチンのブエノスアイレス穀物取引所の週次クロップレポートによると、2024/25年度コーン収穫は12日時点で事前予想の8.1%終了し、前週から1.4ポイント進んだ。前年同期との比較で5.1ポイントアップ。イールドは7.88トンで、前週の8.01トンから低下した。生産地域によって情勢はまちまちで、コルドバ州とブエノスアイレス州は良好だが、洪水が発生して被害が懸念されている地域もある。また、サンチャゴデルエステロ州中央北部やチャコ州は引き続き水不足に悩まされているという。

コーンの作柄良好は30%となり、前週の29%から僅かに上昇した。不良は前週と同じ23%。土壌水分の最適の比率は76%から84%に上がった。取引所は4900万トンの生産見通しを維持した。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・3月ロイター/ミシガン大消費者指数速報値 (10:00)

エネルギー
・北米稼動リグ(掘削機)数 (13:00)

農産物
・ブラジルサンパウロ州アルコール価格指数

・CFTC建玉報告 (15:30)

納会日
・穀物・大豆・大豆製品 3月限納会

ドル/円：147.80、ユーロ/ドル：1.0852、ユーロ/円：160.36 （NY17:00）

為替は円高ユーロ安が進行。トランプ大統領が欧州産ワインなどへの報復関税を打ち出したことで、貿易戦争に突入するとの懸念が高まる中で投資家のリスク回避の動きが加速した。円には安全資産としての需要が高まる一方、欧州が報復関税の対象となったことからユーロには売りが膨らんだ。ドル/円は東京では148円台前半でのもみ合い、午後からは一転して売りに押される格好となり、147円台後半まで値を切り下げた。ロンドンに入ると売りも一服となり、再び148円台まで値を回復。NYに入ってもしばらくは方向感が定まらなかったが、株式市場が開くと売り圧力が強まり、147円台半ばまで値を崩した。午後には売りも一服、147円台後半まで値を回復した。

ユーロ/ドルは東京では1.09ドルの節目をやや割り込んだあたりでのもみ合い、午後からは売りが優勢となり、ロンドンでは1.08ドル台半ばから後半のレンジ内での推移が続いた。NYに入ると一段と売り圧力が強まり1.08ドル台前半まで下げ幅を拡大。株式市場が開くと売りも一服、1.08ドル台半ばから小後半でのもみ合いが続いた。ユーロ/円は東京では161円台前半から半ばでのもみ合い、午後からは売り圧力が強まり、160円台後半まで値を切り下げた。ロンドンでは一転して買い意欲が強まり161円台を回復。NY早朝からは再び売りに押される展開、昼過ぎには160円の節目近辺まで値を切り下げる場面も見られた。午後には売りも一服、160円台前半での推移となった。

CBOT大豆5月限終値：1010-3/4↑10-1/4

シカゴ大豆は反発。アルゼンチン・ロサリオ取引所の生産見通し引き下げを受け、米週間輸出成約高がまずまずの内容だったことも背景に買いが優勢となった。5月限は夜間取引から上昇。しっかりと値を伸ばし、朝方に1010セントを超えた。通常取引で1010セント台後半まで上がった後は買い一服となって伸び悩んだ。

CBOTコーン5月限終値：465-1/4↑4-1/2

シカゴコーンは反発。アルゼンチン・ロサリオ取引所の生産見通し下方修正が下支えとなった。夜間取引でまず売り買い交錯の中、5月限は上下に振れてから、買いに弾みが付いて強含んだ。通常取引で470セントちょうどまで上がった後はペースがスローダウン、もみ合いとなった。

CBOT小麦5月限終値：562-1/2↑8-1/2

シカゴ小麦は反発。ロシアの輸出見通し下方修正や米週間輸出成約高が予想を上回ったのが買いを支援した。夜間取引で買いが先行し、5月限は上昇。通常取引に入ると買いのピッチが速まり、560セント台後半に強含んでブレーキが掛かった。

ダウ工業平均：40,713.57↓537.36
S&P500種：5,521.52↓77.78
NASDAQ総合指数：17,303.01↓345.44

NY株式は全面安の展開、関税や連邦政府支出のお幅な削減によって景気が悪化するとの懸念が嫌気される中で値を切り下げた。S&P500種は直近の高値から10%下落、調整局面入りした。トランプ大統領が鉄鋼・アルミ関税への対抗措置として米国のウィスキーなどへの課税方針を打ち出した欧州に対し、欧州産ワインなどに200%の関税を掛けると警告、深刻な貿易戦争に陥るとの懸念が一気に高まったことを売りを助長した。ダウ平均は寄り付きから売りが先行、一旦は買い戻しが集まり小幅ながらもプラス転換したものの、早々に息切れ。その後は一転して売り一色の展開となり、午後には600ポイント台後半まで一気に値を崩した。売り一巡後は300ポイント台まで下げ幅を縮小したものの、流れを強気に変えるには至らず。引けにかけては改めて売り圧力が強まった。

セクター別では、金鉱株に買いが集まったほか、公益株や保険が小幅上昇した以外、ほぼ全てのセクターが下落。中でもコミュニケーションや一般消費財の下げがきつくなったほか、運輸株や銀行株、情報にも売りが膨らんだ。ダウ銘柄では、ベライゾン・コミュニケーションズ(VZ)が2.63%の上昇となったほか、トラベラーズ(TRV)やメルク(MRK)も1%を超える伸びを記録。一方でセールスフォース(CRM)は4.51%、ホーム・デポ(HD)は4.19%それぞれ大きく下落、アップル(AAPL)も3%台の下げとなったほか、スリーエム(MMM)やアマゾン・ドットコム(AMZN)にも売りが膨らんだ。

NYMEX天然ガス4月限終値：4.111↑0.027

NY天然ガスは小幅反発。在庫統計が予想を上回る取り崩しとなったこともあり、ポジション整理の買い戻しが全体を主導する展開となった。4月限は夜間取引では売りが優勢、ややマイナス圏に入ったあたりでのもみ合いが続いた。早朝にはプラス圏を回復したものの、その後改めて売り圧力が強まり、4ドルの節目を割り込むまでに下げ幅を拡大。通常取引開始後は売りも一服、在庫統計発表後には買いが加速、4.10ドル台半ばまで一気に値を切り上げた。買い一巡後も高値圏を維持してのもみ合いが続いたが、最後はやや上値が重くなり上げ幅を縮小した。

RBOBガソリン4月限：2.1331↓0.0170
暖房油4月限：2.1622↓0.0441

NY石油製品は反落。株価の急落が嫌気される中で売りに押される展開となった。相場は夜間取引ではガソリンが前日終値近辺、暖房油がややマイナス圏に入ったあたりでもみ合う展開。通常取引開始後もしばらくは動きが見られなかったが、中盤にかけては一段と売り圧力が強まる格好となり、大きく下げ幅を拡大した。午後に入っても流れは変わらず、最後まで軟調な相場展開が続いた。

NYMEX原油4月限終値：66.55↓1.13

NY原油は反落。トランプ関税や連邦政府支出の大幅な削減を受け、景気減速や需要の落ち込みに対する懸念が改めて売りを呼び込む展開となった。4月限は夜間取引から売りが優勢、ややマイナス圏に入ったあたりでのもみ合いが続いた。ロンドン時間に入るとプラス圏まで買い戻される場面も見られたが、早々に息切れ。その後は一転して売り圧力が強まり、67ドルの節目近辺まで一気に値を切り下げた。通常取引開始後は67ドルの節目を挟んだレンジ内で、上値の重い展開。中盤以降は改めて売りに押される格好となり、最後は66ドル台半ばまで下げ幅を拡大した。

アルゼンチンのロサリオ穀物取引所（BCR）は、同国の2024/25年度大豆とコーンの生産見通しを再び引き下げた。要因は水不足。大豆の見通しを4650万トンとし、前月時点での4750万トンから100万トン下方修正。中部でイールド改善がみられたものの、主要生産地である草原地帯（パンパ）のほかの部分での降雨到来が遅すぎたとコメント。また、北部でも水不足が続いているという。コーンは従来の4600万トンから4450万トンに下方修正した。コーンについても、パンパ中部から北部にかけて後で作付されたコーンに水不足の影響が引き下げにつながった。大豆は前年比7.0%減少、コーンが15.2%の減少になる。

COMEX金4月限終値：2,991.3↑44.5

NY金は大幅続伸、史上最高値を改めて更新した。トランプ政権が欧州の報復関税に対して更なる報復措置を打ち出すなど、関税を巡る混乱が拡大する中、安全資産としての需要が相場を押し上げた。4月限は夜間取引から買いが優勢、ややプラス圏に入ったあたりでのもみ合いが続いた。通常取引開始後は改めて騰勢を強める展開、中盤にかけてまとまった買いが断続的に入ると、3,000ドルの節目に迫るまで一気に上げ幅を拡大した。買い一巡後も大きく売りに押し戻されることもなく、高値圏を維持したまま取引を終了した。

ICE-USコーヒー5月限終値：385.70↓1.05

NYコーヒーは小幅続落。決め手となる買い材料に欠ける中、ポジション整理の売りが相場を主導する展開となった。5月限は夜間の時間帯は買いが優勢、390セントをやや上回ったあたりまで値を切り上げての推移となった。朝方からは一転して売りに押し戻される展開、NYに入っても売りの勢いは衰えず、380セントを割り込むまで一気に下げ幅を拡大。売り一巡後はしっかりと買いが集まったが、前日終値近辺で息切れ、引けにかけてはややマイナス圏に入ったあたりを中心に、方向感なくもみ合う展開が続いた。

ICE-US砂糖5月限終値：19.25↑0.39

NY砂糖は続伸、ブラジルの供給不安が大きな下支えとなる中、これまでの流れを継いだ投機的な買いがしっかりと相場を押し上げた。5月限は夜間の時間帯は前日終値近辺でのもみ合い、マイナス圏で推移する場面も見られたが、早朝にかけて買い意欲が強まると、19セントの節目をあっさりと回復した。NYに入ってからは値動きも落ち着き、19セントをやや上回ったあたりでのもみ合いが継続。中盤以降も動きは見られなかったが、引け間際にまとまった買いが入ると、19.20セント台まで上げ幅を拡大した。

30年債入札
出所：米財務省、単位100万ドル （Re-Opening)

ブラジル砂糖きび生産者協会（Unica）が発表した国内中南部の2024/25年度（4-3月）砂糖きび収穫報告によると、2月後半の圧搾高は28万3000トンと、前年同期から48.79%減少した。1月後半に記録した今シーズン最大の66.28%から減少ペースは鈍化し続けているが、前年同期にその前の年の7.7倍増だったのと比べると作業は著しく落ち込んだ格好になる。2024/25年度の圧搾高は3月1日時点で6億1468万8000トンと、前年同期を5.01%下回った。

2月後半の砂糖生産は9000トン、前年から45.56%減少した。前回報告まで昨年12月後半から連続して70%を超えるマイナスだったのから落ち込みペースは鈍化。エタノール生産が3億3800万リットルと2.60%増加し、2月前半より小幅増となった。無水エタノールは前年の2.2倍超だが、含水エタノールが8.25%の減少に転じた。2024/25年度の砂糖生産は1日時点で3982万2000トンと、前年から5.58%減少。エタノールは3.71%増の339億1100万リットルとなった。

1日時点での砂糖きび1トンあたりの糖分含有量（ATR）は141.27キログラムと、前年同期の139.53キログラムから増加した。砂糖生産への砂糖きびの割り当てが48.13%、エタノール向けが51.87%。前年同期は49.02%、50.98%だった。

ロシア中銀が13日に発表した週次データによると、同国の金及び外貨準備高は3月7日時点で6,391億ドルと、前週から67億ドル増加した。2024年末時点の6,091億ドルからは300億ドルの増加となる。

天然ガス在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位10億立方フィート

アルジェリアの国営業者OAICが12日に4 5万トンの軟質小麦を買い付けたと報じられた。トレーダーによると、価格は1トン268.5ドル。原産国はオプションだが、主にウクライナとルーマニア、ブルガリアからとみられているという。小麦は5月1-15日と16−31日の出荷になる予定。ただ、南米やオーストラリアからの出荷の場合は1ヶ月早くなるとも伝わっている。

米シティ・インベストメント・バンクは、ブラジルのコーン由来のエタノール生産が2032年までに2倍近くに増加する見通しを示した。2023/24年度の生産推定が63億リットルとなっているの対し、2024/25年度には95億リットルに増加見通し。さらに2032年には16億リットルに増えるとみており、急速なセクター拡大やインフラ開発が背景にあるという。

シティによると、ブラジルでは現在コーンエタノール工場が22件あり、12件が建設中。また、9件の建設が承認済みとなった。工場はマットグロッソ州が最も多く、次いでゴイアス州、マットグロッソ・ド・スル州。コーンエタノール生産シェアも、マットグロッソ州が69%と最高で、マットグロッソ・ド・スル州が19%、ゴイアス州が11%という。シティはコーンエタノールの利点として、砂糖きび由来に比べて長く貯蔵できることや輸送コストの面から持続的な供給が可能であり、砂糖きびのオフシーズンもエタノーるの需給安定に寄与するとの見方を示した。

USDA輸出成約高
出所：米農務省、NY8:30発表、単位1,000トン

生産者物価指数(PPI)
出所：米労働省、NY8:30発表、季節調整値、1982年=100

インドの砂糖貿易セクターを代表するAISTAは、同国の2024/25年度（10-9月）砂糖生産が2580万トンと見通し、従来の2652万トンから下方修正となった。前年比19.1%減少で、背景にあるのが最大の生産地であるマハラシュトラ州の生産ダウン。製糖所が通常より早く稼働を停止しており、同州の生産は前年の1100万トンから約800万トンに減少が予想されているという。インドは、砂糖生産ダウンによって8年ぶりに消費（2900万トン）を下回る見通しでもある。AISTAはまた、生産ダウンに加えて100万トンの輸出も差し引き、期末在庫は前年の798万トンから378万トンに縮小の見通しを示した。

失業保険新規申請件数
出所：米労働省、NY8:30発表、季節調整値、単位1,000件

国連食糧農業機関（FAO）によると、中国の2024/25年度穀物輸入は3750万トンと、前年に6000万トンを超えたのから減少、過去5年平均も下回る見通しとなった。予想は従来の5260万トンから下方修正。2023/24年度の大量輸入の後で在庫が潤沢なうえ、2024年の記録的な生産もあって、輸入が細る見方である。コーン輸入が1000万トンと平均の約半分、小麦は平均比30%減の700万トンの見通しとなった。

ブラジルIBGE農産物生産推定
出所：ブラジル地理統計局（IBGE) 、単位：1,000トン

ブラジルIBGE砂糖きび生産推定
出所：ブラジル地理統計局（IBGE) 、単位：1,000トン

ブラジルIBGEコーヒー生産推定
出所：ブラジル地理統計局（IBGE)、 単位：1,000袋（60kg）

ブラジル商品供給公社（CONAB)生産推定
出所：ブラジル農務省商品供給公社（CONAB)、単位1,000トン

国際エネルギー機関（IEA）は13日に発表した月報で、2025年の世界石油需要が日量1億390万バレルと、前年から100万バレル増加するとの見通しを示した。2024年の伸びが83万バレルだったのから拡大するが、前月からは小幅ながら引き下げとなった。このうち石油化学分野を中心とした中国をはじめとしたアジアの需要増が、全体の60%を占めるとした。もっともマクロ経済環境の先行き不透明感が高まる中、直近のデータは予想を下回っており、2024年10-12月期や2025年1-3月期の見通しの引き下げｊにつながった。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・失業保険新規申請件数 (08:30)
・2月生産者物価指数 (PPI) (08:30)
・30年債入札 (Re-Opening) (13:00)

エネルギー
・国際エネルギー機関 (IEA)月報
・EIA天然ガス在庫統計 (10:30)

農産物
・ブラジル商品供給公社 (CONAB) 生産推定
・ブラジルIBGE農産物生産推定
・USDA輸出成約高 (08:30)