ドル/円：151.04、ユーロ/ドル：1.0799、ユーロ/円：163.13 （NY17:00）

為替はユーロ高が進行。欧州圏のインフレ圧力が改めて強まり、ECBの追加利下げ観測が後退する中でユーロに買いが集まった。ドル/円は東京では売りが優勢、150円台前半で上値の重い展開が続いたものの、午後からは一転して買い意欲が強まり、ロンドンに入ると150円台後半まで一気に値を切り上げる展開。NY朝には買いも一服、やや売りに押される格好となったものの、中盤以降は改めて騰勢を強め、昼からは151円台を回復してのもみ合いとなった。

ユーロ/ドルは東京から買いが先行、1.07ドル台後半まで値を切り上げての推移となった。ロンドンに入るとやや上値が重くなったものの、1.07ドル台半ばではしっかりと下げ止まり。NY早朝にかけては再び買いが先行、1.08ドルの節目をやや下回ったあたりでの推移となった。昼前には1.08ドル台前半まで値を切り上げる格好となったものの、この水準では売り圧力も強く、午後からは再び1.08ドルを割り込んだあたりでのもみ合いとなった。ユーロ/円は東京では161円台後半のレンジ内でのもみ合い、ロンドンに入ると急速に騰勢を強める格好となり、163円に迫るまで一気に値を伸ばした。NYに入ると一旦は売りに押されたものの、早々に下げ止まり。中盤にかけて改めて騰勢を強めると、163円台前半まで上げ幅を拡大した。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

CBOT大豆5月限終値：1016-3/4↑15-3/4

シカゴ大豆は上昇。米国の作付減少見通しが買いを支援し、テクニカルな買いも進んだ。5月限は夜間取引でもみ合いの展開からやや上昇にシフトした。再び前日の終値水準に戻す場面があったが、朝方にかけて強含み、通常取引に入るとさらにピッチ速まって1週間半ぶりに1010セント台後半に上がった。

CBOTコーン5月限終値：450-0↓1-1/4

シカゴコーンは小幅続落。引き続き米国の作付増加見通しが重石となった。夜間取引では売り買い交錯となり、5月限は狭いレンジをもみ合い。朝方にかけて小高くなってから、通常取引で下げの展開に転じ、447-1/4セントと4日以来の安値を付けた。日中は売りのペースも鈍り、最後はややマイナスで引けた。

CBOT小麦5月限終値：532-0↓3-1/4

シカゴ小麦は続落。テクニカル要因や低調な週間輸出成約高を背景に売りの展開となった。夜間取引で売りが膨らみ、5月限は下落。朝方にかけていったん売り一服となり、小高くなる場面もあったが、長続きせずマイナス圏に戻った。通常取引で4日に付けた一代安値の530セントを下抜け、526-1/2セントまで値を下げた。安値更新の後は売りのペースも鈍り、530セント台に下げ幅を縮めた。

ダウ工業平均：42,299.70↓155.09
S&P500種：5,693.31↓18.89
NASDAQ総合指数：17,804.03↓94.98

NY株式は続落。前日遅くにトランプ大統領が自動車に対して25%の関税を賦課する方針を明らかにしたことを受け、インフレや景気減速に対する懸念が改めて強まった。ダウ平均は寄り付きから売りが先行、早々に300ポイント以上値を切り下げる展開となった。その後は一転して買い意欲が強まり、小幅ながらもプラス圏を回復。しばらくは前日終値近辺でのもみ合いが続いたが、昼前からは改めて売りに押される格好となった。午後には200ポイントを超えるあたりまで下げ幅を拡大してのもみ合いが継続。遅くには前日終値近辺まで買い戻される場面も見られたが、最後は再び売りに押される形で取引を終了した。

セクター別では、金鉱株に大きく買いが集まったほか、生活必需品や保険、バイオテクノロジーも堅調に推移。一方で半導体は大幅に下落、銀行株やコミュニケーション、エネルギー関連、情報にも売りが膨らんだ。ダウ銘柄では、ベライゾン・コミュニケーションズ(VZ)が1.77%の上昇となったほか、ビサ(V)やプロクター・アンド・ギャンブル(PG)、アップル(AAPL)、コカ・コーラ(KO)にも買いが集まった。一方でスリーエム(MMM)は2.78%の下落、ゴールドマン・サックス(GS)やエヌビディア(NVDA)も2%を超える下げを記録した。

NYMEX天然ガス5月限終値：3.925↑0.053

NY天然ガスは反発。在庫統計が予想を上回る積み増しという弱気の内容となったにも関わらず、投機的な買い戻しがしっかりと相場を押し上げる展開となった。5月限は夜間取引では売りが先行、ロンドンの朝方には3.70ドル台半ばまで値を切り下げる場面も見られた。売り一巡後はジリジリと値を回復する格好となり、通常取引の開始時には小幅ながらプラス圏を回復。その後は再び上値が重くなったものの、在庫統計発表後は売り材料出尽くし感も後押しとなる中で買いが加速、午後には3.90ドル台半ばまで一気に値を切り上げた。引けにかけては買いも一巡となったが、最後まで高値圏は維持したまま取引を終了した。

RBOBガソリン5月限：2.2545↑0.0151
暖房油5月限：2.2542↑0.0034

NY石油製品は続伸。原油の上昇につれる形で買いが優勢となった。相場は夜間取引では前日終値近辺で方向感なく上下に振れる展開。通常取引開始後には売りが膨らむ場面も見られたが、押し目ではしっかりと買いが集まり、早々に値を回復した。中盤以降も売り買いが交錯、不安定な値動きが続いたが、引けにかけてはガソリンを中心に買いが集まり、プラス圏で取引を終了した。

NYMEX原油5月限終値：69.92↑0.27

NY原油は小幅続伸。地政学リスクの高まりやそれに伴って供給不安が生じるとの見方が下支えとなる中、投機的な買いが相場を主導した。5月限は夜間取引ではロンドン時間に入ったあたりからポジション整理の売りが優勢、69ドル台前半から半ばのレンジまで値を切り下げての推移となった。通常取引開始後には改めて売り圧力が強まり、69.10ドルまで下げ幅を拡大したものの、その後は一転して買い意欲が強まり、69ドル台後半まで一気に値を回復。中盤以降は上昇も一服となったものの、最後までプラス圏をしっかりと維持したまま取引を終了した。

COMEX金6月限終値：3,090.9↑38.6

NY金は大幅反発、再び史上最高値を更新した。前日午後にトランプ大統領が自動車に対する25%の関税賦課を発表、インフレや景気減速に対する懸念が改めて高まる中で安全資産としての需要が相場を押し上げた。6月限は夜間取引から買いが先行、早朝にまとまった買いが入ると、3,090ドル台まで一気に値を切り上げた。通常取引開始後は一旦売りに押し戻される格好となったものの、押し目ではしっかりと買いが集まり、早々に下げ止まり。中盤にかけて改めて騰勢を強めると、3,100ドル台まで上げ幅を拡大した。昼前には買いも一服、引けにかけてはやや上値が重くなったものの、3,090ドル台は維持する形で取引を終了した。

ICE-USコーヒー5月限終値：378.80↓13.20

NYコーヒーは大幅続落。新たな材料が見当たらない中、前日の流れを継いだポジション整理の売りが加速、終値ベースで9日ぶりの安値を更新した。5月限は夜間の時間帯から売りが先行、朝方には380セント台前半まで値を切り下げての推移となった。NYに入っても売りの勢いは衰えず、370セント台半ばまで下げ幅を拡大。売り一巡後は買いが集まり380セント台を回復したものの、早々に息切れ。引けにかけては再び上値が重くなった。

ブラジル砂糖きび生産者協会（Unica）が発表した国内中南部の2024/25年度（4-3月）砂糖きび収穫報告によると、3月前半の圧搾高は182万8000トンと、前年同期から17.81%減少した。1月後半に今シーズン最大のマイナス幅を記録してからペースは鈍化基調を継続。それでも、前年同期にその前の年の3.7倍増だったのと比べると作業は著しく落ち込んだ。2024/25年度の圧搾高は3月16日時点で6億1728万5000トンと、前年同期を4.94%下回った。

3月前半の砂糖生産は5万2000トン、前年から19.10%減少した。2月後半に続いて減少ペースはスローダウンとなった。エタノール生産は4億4200万リットルと20.43%増加し、3月後半より大幅増。無水エタノールは前年の2.4倍超、含水エタノールが9.18%増加した。2024/25年度の砂糖生産は16日時点で3998万3000トンと、前年から5.34%減少。エタノールは4.11%増の344億2400万リットルとなった。

16日時点での砂糖きび1トンあたりの糖分含有量（ATR）は141.35キログラムと、前年同期の139.43キログラムから増加した。砂糖生産への砂糖きびの割り当てが48.09%、エタノール向けが51.91%。前年同期は48.96%、51.04%だった。

ICE-US砂糖5月限終値：19.09↓0.26

NY砂糖は続落、新たな買い材料に欠ける中、前日の流れを継いだポジション整理の売りが相場を主導した。5月限は夜間の時間帯から売りが先行、19.20セント近辺まで値を切り下げてのもみ合いが続いた。朝方には買いが集まり、小幅ながらもプラス転換する場面も見られたものの、早々に息切れ。その後は一転して売り一色の状態となり、19セントの節目を割り込むまで一気に値を崩した。売り一巡後は19セント台を回復したものの、それ以上の動きは見られず。最後までマイナス圏で上値の重い展開が続いた。

7年債入札
出所：米財務省、単位100万ドル

欧州連合（EU）は、ロシアに対する制裁解除を拒否した。制裁を解除あるいは緩和するのにウクライナからの完全撤廃が必要という。また、欧州の制裁が食料や肥料の輸出を制限しているとのロシアの主張も拒否。EUは世界の食料保障強化に努めており、制裁が、ロシアから第三諸国への穀物などの輸出を狙っているのではないと強調した。

英農業園芸開発協会（AHDB）は、2024/25年度（7-6月）に同国の小麦市場が297万トンの供給過剰になるとの見通しを発表した。過剰幅は1月の前回報告で288万3000トンだったのから上方修正になり、昨年10月に発表した初回予想の263万4000トンから3回連続引き上げである。それでも、前年の340万7000トン（修正値）からダウン、3年ぶりに小幅のギャップ見通しに変わらない。

生産推定は1114万6000トンで据え置いた。前年比20%減少。期初在庫も53%増の298万7000トンで修正なし。一方、輸入を275万トンから270万トンに小幅引き下げた。前年比較で13%増加。あわせて1683万3000トンの供給になる。前回報告では1688万3000トンだった。前年に比べると8%減少。

国内消費予想は1386万3000トンで、前回報告時の1400万トンから引き下げた。前年比が7%減少。肥料用を646万4000トンから643万5000トン、食用・工業用を724万2000トンから713万5000トンにそれぞれ下方修正した。輸出は17万5000トンから25万トンに引き上げたが、前年と比べると3%の減少になる。

南アフリカの穀物推定委員会（CEC）は、2025年のコーン生産見通しを1455万8600トンと、前月に発表した初回予想の1391万1150トンから引き上げた。前年比にして13.3%増加。食用となるホワイトコーンを739万5700トンから769万5200トン。主に飼料用のイエローコーンは651万5450トンから868万3400トンにそれぞれ上方修正した。前年比較でホワイトが27.01%増加。イエローは引き上げによって、前年から1.0%増加し、当初の減少見通しがからシフトした。

作付推定は259万6700ヘクタールで据え置いた。前年から1.50%減少。ホワイトコーンが2.89%増えて159万9700ヘクタール、イエローコーンは7.81%減の99万7000へクタールになる。

天然ガス在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位10億立方フィート

住宅販売ペンディング(契約進行中)指数
出所：全米不動産協会、NY10:00発表、季節調整値、年率

欧州コーヒー連盟（ECF）によると、欧州の主要港におけるコーヒー在庫は2月28日時点で44万3565トンと、前年同期を10.4%上回った。ただ、前月との比較にすると8.2%の減少。アラビカ種が29万1471トンになり、前年から1.3%増え、前月比は5.9%ダウン。このうち自然乾燥式は前年から20.5%増加したが、前月から0.5%減少となった。水洗式は前年から13.6%、前月と比べて11.1%それぞれ減少。ロブスタ種は15万2094トン、前年から33.3%増加した。前月比は12.5%減少。

ロシア中銀が27日に発表した週次データによると、同国の金及び外貨準備高は3月21日時点で6,504億ドルと、前週から85億ドル増加した。2024年末時点の6,091億ドルからは413億ドルの増加となる。

USDA輸出成約高
出所：米農務省、NY8:30発表、単位1,000トン

貿易収支(モノ-Goods)速報値
出所：米商務省、NY8:30発表、季節調整値、単位100万ドル、▲赤字

実質国内総生産(GDP)確定値
出所：米商務省、NY8:30発表、季節調整値、年率、単位10億ドル

企業収益
出所：米商務省、NY8:30発表、季節調整値、単位10億ドル

失業保険新規申請件数
出所：米労働省、NY8:30発表、季節調整値、単位1,000件

インド・パンジャブ州政府はエタノール生産促進の一環として、2万1000ヘクタールの農地をコメからコーンに転換させる計画を発表した。政府が2025/26年度にガソリンへのエタノール混合比率を20%に引き上げを計画しているのが背景にあり、またコメに比べて水需要が少ないことから、当局はコーン生産を推奨している。コーンへの乗り換えには1ヘクタール当たり1万7500ルピーの補助金が給付されるという。

インド政府は27日付リリースで、4月の国内砂糖販売枠を235万トンに設定した。前年同月の250万トンを下回る。ただ、前月の230万トンからは若干増加になる。また、政府は3月の販売枠に関し4月10日まで適用期間を延ばした。地元の市場関係者は、気温上昇が進み、季節需要が高まるとの見方を示した。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・失業保険新規申請件数 (08:30)
・10-12月期企業収益 (08:30)
・10-12月期GDP確定値 (08:30)
・2月貿易収支(モノ-Goods)速報値 (08:30)
・2月住宅販売ペンディング(契約進行中)指数 (10:00)
・7年債入札 (13:00)

エネルギー
・EIA天然ガス在庫統計 (10:30)

農産物
・USDA輸出成約高 (08:30)

納会日
・メタル 3月限納会
・天然ガス 4月限納会

ドル/円：150.56、ユーロ/ドル：1.0753、ユーロ/円：161.91 （NY17:00）

為替はドル高が進行。来月2日の相互関税に関する詳細発表を控え、トランプ関税に対する警戒感が改めて強まる中、米長期金利の上昇につれてドルに買いが集まった。早ければ本日中に自動車に関する関税を発表するとの観測が浮上したことも、こうした動きを後押しする格好となった。ドル/円は東京から買いが先行、150円台半ばまで値を切り上げての推移となった。ロンドンに入ると一転して売り圧力が強まり、150円台前半まで値を切り下げたものの、NY早朝からは改めて騰勢を強める格好となり、昼前には150円台後半まで上げ幅を拡大。午後に入ると徐々に動意も薄くなり、150円台半ばでのもみ合いが続いた。

ユーロ/ドルは東京では1.07ドル台後半のレンジ内でのもみ合い、ロンドンに入るとやや買い意欲が強まり、1.08ドルの節目を試す格好となった。NYの朝方には買いも一服、不安定な上下を繰り返しながらも徐々に下値を切り下げる展開となり、午後からは1.07ドル台半ばでのもみ合いが続いた。ユーロ/円は東京から買いが先行、早々に162円台前半から半ばのレンジまで値を切り上げた。ロンドンに入ると上値が重くなり、162円の節目近辺まで反落。NYに入ると中盤にかけて162円台後半まで買い進まれる場面も見られたが、その後は一転して売り圧力が強まり、午後からは161円台後半での推移となった。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

CBOT大豆5月限終値：1001-0↓0-3/4

シカゴ大豆はほぼ横ばい。新規材料に乏しく、明日の週間輸出成約高や31日のUSDA四半期在庫と作付意向調査などのデータ発表をにらみ売り買いにもまれる一日となった。夜間取引でまず買いが入り、5月限は上昇。すぐに上値が重くなり、売りも台頭して下げに転じる場面があったが、2週間ぶりの安値水準まで下げてブレーキが掛かった。朝方にはプラス圏に回復し、通常取引でさらに値を伸ばした。前日高値を超えた後は買いも息切れとなり、そのまま値を消した。

CBOTコーン5月限終値：451-1/4↓6-1/2

シカゴコーンは続落。31日にUSDA作付意向調査の発表を控え、増反が予想されているのを背景に売りが優勢となった。夜間取引では小刻みな売り買いにより、5月限は前日終値を挟んでもみ合い。朝方にかけて値を伸ばす場面があったが、通常取引開始後に460セントを超えるまで上昇してブレーキが掛かり、下げの展開にシフトした。日中は下げ幅も拡大、引け近くに450-3/4セントと3週間ぶりの安値を付けた。

CBOT小麦5月限終値：535-1/4↓8-0

シカゴ小麦は続落。黒海周辺諸国からの輸出増加観測が流れる中、潤沢な世界供給も改めて意識され、売りが膨らんだ。夜間取引では売り買いが交錯し、5月限は方向感に欠ける値動きだった。通常取引で売りに弾みが付いて下落。下げ渋る場面もあったが、売りの流れが切れず、取引終盤には再び弱含み、引け際に535セントちょうどと3週間ぶりの安値を更新した。

ダウ工業平均：42,454.79↓132.71
S&P500種：5,712.20↓64.45
NASDAQ総合指数：17,899.01↓372.84

NY株式は反落。ここまでのポジション調整の買い戻しの勢いもひとまず一服、トランプ関税や景気減速に対する懸念が改めて売りを呼び込む展開となった。ダウ平均は寄り付きでは買いが先行、200ポイント以上値を切り上げての推移となった。中盤からは一転して売りに押し戻される格好となり、あっさりとマイナス転落。午後に入っても売りの勢いは衰えず、遅くには200ポイント台後半まで下げ幅を拡大した。引けにかけては買い戻しが集まり、やや値を回復して取引を終了した。

セクター別では、生活必需品に買いが集まったほか、公益株や保険、運輸株、エネルギー関連も堅調に推移した。一方で半導体や情報、コミュニケーションは大きく下落、一般消費財やバイオテクノロジー、薬品株、銀行株も値を下げた。ダウ銘柄では 。プロクター・アンド・ギャンブル(PG)が2.29%の上昇となったほか、マクドナルド(MCD)も2%を超える伸びを記録。コカ・コーラ(KO)やベライゾン・コミュニケーションズ(VZ)にも買いが集まった。一方でエヌビディア(NVDA)は5.74%の急落、セールスフォース(CRM)やアマゾン・ドットコム(AMZN)、ボーイング(BA)、ゴールドマン・サックス(GS)も2%を超える下げとなった。

NYMEX天然ガス5月限終値：3.872↓0.005

NY天然ガスは小幅続落。日中を通じて投機的な売り買いが交錯、上下に不安定に振れる展開が続いたが、最後は売りが優勢となった。5月限は夜間取引では買いが先行、3.90ドル台前半まで値を切り上げての推移となった。ロンドン時間に入ると売り圧力が強まり、小幅ながらもマイナス転落。その後は再び買い意欲が強まり、通常取引開始後は3.90ドルの節目近辺でのもみ合いが続いた。昼過ぎには3.90ドル台半ばまで買い進まれる場面も見られたものの、その後は一転して売り圧力が強まり、最後はマイナス圏で取引を終了した。

RBOBガソリン5月限：2.2394↑0.0253
暖房油5月限：2.2508↑0.0075

NY石油製品は続伸、原油の上昇を好感する形で、ガソリンを中心にしっかりと買いが集まった。相場は夜間取引から買いが優勢、朝方にかけて値を切り上げる展開となった。通常取引開始後は改めて買い意欲が強まり、在庫統計の発表後はガソリンの取り崩しなどを好感する形で一段と上げ幅を拡大。午後には買いも一服、手仕舞い売りが優勢となったものの、大きく値を崩すことはなかった。

NYMEX原油5月限終値：69.65↑0.65

NY原油は反発。地政学リスクの高まりやそれに伴う供給不安が引き続き大きな下支えとなる中、これまでの流れを継いだ投機的な買いが相場を主導した。在庫統計で原油が予想以上の取り崩しとなったことも強気に作用した。5月限は夜間取引から買いが優勢、ややプラス圏に入ったあたりでのもみ合いが続いた。ロンドン時間に入ったあたりからは徐々に騰勢を強める69ドル台半ばまで上げ幅を拡大。通常取引開始後は一段と買いが加速。在庫統計の発表後には70ドルの大台を回復するまでに値を切り上げた。買い一巡後もしばらくは高値圏を維持しての推移、午後からは徐々に売りに押し戻される格好となり、最後は69ドル台半ばまで値を下げて取引を終了した。

天然ガス在庫統計市場予想
27日 NY10:30発表、単位10億立方フィート、ダウジョーンズ社集計

COMEX金6月限終値：3,052.3↓2.0

NY金は小幅反落。トランプ関税に対する先行き不透明感が引き続き安全資産としての需要を高める中、買いが先行する場面も見られたが、一方では米長期金利の上昇やドル高の進行が重石となった。6月限は夜間取引では売りが先行、ロンドンの朝方にかけては買いが集まりプラス転換したものの、その後再び売りに押し戻されるなど、不安定な値動きが続いた。早朝には改めて買いが集まる格好となったものの、流れを強気に傾けるには至らず。通常取引開始後は再び上値が重くなり、前日終値をやや割り込んだあたりを中心とした狭いレンジ内でのもみ合いが続いた。

ICE-USコーヒー5月限終値：392.00↓6.55

NYコーヒーは大幅反落。対ドルでのブラジルレアル安の進行が嫌気される中、ポジション整理の売りが相場を押し下げる展開となった。5月限は夜間の時間帯は前日終値近辺でのもみ合い、朝方にまとまった買いが入ると405セント台まで値を切り上げたものの、直後からは一転して売り一色の状態となり、390セントを割り込むまで一気に値を切り下げた。中盤には売りも一服、390セント台前半までは値を回復したものの、それ以上の動きは見られず。引けにかけて上値の重い展開が続いた。

ICE-US砂糖5月限終値：19.35↓0.16

NY砂糖は反落。新たな買い材料に欠ける中、前日の上昇の反動もあってポジション整理の売りが相場を主導した。対ドルでのブラジルレアル安の進行も重石となった。5月限は夜間の取引開始時こそ19.60セント台まで買い進まれたものの、その後は売りに押されマイナス転落。そのまま19.20セント台まで値を切り下げた。朝方には19.30セント台まで値を持ち直したものの、NYに入ると再び上値が重くなり、19.22セントの安値まで下げ幅を拡大。中盤にまとまった買い戻しが入るとプラス圏まで一気に値を回復したものの、引けにかけては再び売りが優勢となった。

5年債入札
出所：米財務省、単位100万ドル

2年変動金利債（FRN)入札
出所：米財務省、単位100万ドル (Re-Opening)

ロシアで資金不足やインプットコストの上昇を背景に穀物作付が減少の見通しとなっていることが報じられた。農務省の推定で、2025年穀物作付は前年から5-7%減少。調査会社UkrAgroConsultは、農家の間で冬穀物の栽培を見直していることを指摘、収穫に影響する可能性を示唆。春の作付についても、穀物から油種や豆類に乗り換えが増えているとした。特に中部とボルガ地方で融資入手や種子購入に問題が生じているという。

EIA石油在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位1,000バレル

オーストラリア砂糖製造業者ASM（旧オーストラリア砂糖製造業者協議会、ASMC）によると、2024年国内の砂糖きび圧搾高は2879万4671トンとなった。前年からやや減少。また、シーズン当初に見越していた3124万4000トンを下回った。圧搾は5月終わりに始まり、今年1月中旬に終了した。

ヨルダンが25日に5万トンの製粉用の硬質小麦を買い付けたと報じられた。トレーダーによると、原産国は不明。価格が1トン当たり265ドルで、8月15-31日の出荷予定となっている。ヨルダンは原産国の指定なしで12万トンの小麦を物色していたという。

ロシアの農業顧問SovEconは、ロシアの2024/25年度（7-6月）小麦輸出見通しを4070万トンと、前月時点での4220万トンから150万トン引き下げた。輸出のマージン低下を背景に出荷ペースが依然鈍く、一段の下方修正につながったという。SovEconによると、2024/25年度の輸出は2月時点で3260万トンになり、前年同期から3.6%減少。2月だけで190万トンと、前年比17.4%減少、また過去5年平均の410万トンを大きく下回った。

ウクライナ農務省によると、同国の2024/25年度（7-6月）穀物輸出は3月26日時点で3221万4000トンと、前年同期を5.8%下回った。3月の輸出は26日まであわせて303万2000トンになり、前年から33.1%減少。2024/25年度小麦輸出が26日時点で前年比4.4%減の1291万2000トン、コーンは1662万1000トンで、9.2%減少した。

耐久財受注
出所：米国勢調査局、NY8:30発表、季節調整値、単位100万ドル

インド・マハラシュトラ州砂糖局によると、同州の2024/25年度砂糖きび圧搾高は3月25日時点で8438万5000トンと、前年同期を19.7%下回った。砂糖生産が前年比25.7%減の798万800トン。砂糖きびからの糖分回収率は9.46%になり、前年の10.21%から下がった。2024/25年度に200件の製糖所が稼働を始め、このうちまだ作業を続けているのは14件だけ。前年同期に同州で閉鎖していたのは149件だった。

国連食糧農業機関（FAO）によると、チュニジアの2024/25年度（7-6月）穀物輸入は350万トンと、過去平均を下回る見通しとなった。2024年の生産が前年の2.5倍に膨らみ、供給が潤沢なのが背景にある。2024年小麦生産も115万トンで、前年の2.4倍増、2024/25年度輸出は200万トンの予想となった。

2025年の冬穀物は、昨年10月から11月の作付時に乾燥が続く中でシーズン開始となったが、1月に多雨で土壌水分が改善したことを指摘した。増産に向けた融資支援も生産に寄与するとみられているという。3-5月も好天気が続くなら、イールドが平均以上になる見通しを示した。

住宅ローン申請指数
出所：米モーゲージ・バンカーズ協会（MBA)、NY7:00発表、季節調整値

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・住宅ローン申請指数 (07:00)
・2月耐久財受注(速報値) (08:30)
・2年変動金利債 (FRN)入札 (Re-Opening) (11:30)
・5年債入札 (13:00)

エネルギー
・EIA石油在庫統計 (10:30)

納会日
・メタル 4月限OP 納会
・石油製品・天然ガス 4月限OP 納会

ドル/円：149.89、ユーロ/ドル：1.0790、ユーロ/円：161.75 （NY17:00）

為替は円高が進行。トランプ関税に対する懸念が改めて高まる中、安全資産としての円に買い戻しが集まった。ドル/円は東京朝に151円の節目に迫るまで買い進まれる場面も見られたものの、その後は売りが優勢となり、150円台半ばまで反落。ロンドンの朝方には一旦150円台後半まで値を持ち直したが、その後改めて売りが加速すると150円台前半まで下げ幅を拡大した。NYに入っても売りの勢いは衰えず、昼前には149円台後半まで一気に値を崩す展開。売り一巡後は149円台後半まで値を回復しての推移となった。

ユーロ/ドルは東京では1.08ドルの節目を挟んだレンジ内でのもみ合い、午後には売り圧力が強まり、ロンドンに入ると1.07ドル台後半まで値を切り下げた。その後は一転して買い一色の展開となり、NY朝には1.08ドル台前半まで反発。NYに入ると再び上値が重くなり、午後遅くには1.08ドルを割り込んだ。ユーロ/円は東京朝に163円台まで買い進まれたものの、早々に息切れ。その後は一転して売りに押される展開となり、午後には162円台半ばまで値を切り下げた。ロンドンに入ってからしばらくじゃ162円台半ばを中心としたレンジ内での推移、NYに入ると一段と売り圧力が強まり、昼には161円台半ばまで下げ幅を拡大した。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

API石油在庫統計
出所：全米石油協会(API)、NY16:30発表、単位1,000バレル

ダウ工業平均：42,587.50↑4.18
S&P500種：5,776.65↑9.08
NASDAQ総合指数：18,271.86↑83.26

NY株式は小幅続伸。消費者の景況感の悪化が重石となる中にも関わらず、前日の流れを継いだポジション調整の買い戻しが相場を押し上げる格好となった。ダウ平均は寄り付きでは買いが先行したものの、すぐに売りに押し戻されマイナス転落。3月の消費者信頼感指数が弱気の内容となったことも売りを呼び込む格好となった。売り一巡後はしっかりと買い戻した集まりプラス圏を回復、そのまま100ポイント近く値を切り上げる展開。昼前からは改めて売り圧力が強まり、小幅ながらもマイナス転落しての推移が続いた。午後遅くには100ポイントを超えるまで下げ幅を広げる場面も見られたものの、引けにかけては一転して買い意欲が強まり、僅かながらもプラス転換して取引を終了した。

セクター別では、金鉱株やコミュニケーションに買いが集まったほか、一般消費財もしっかりと上昇。一方で薬品株や公益株は大幅に下落、バイオテクノロジーや生活必需品にも売りが膨らんだ。ダウ銘柄では、ウォルト・ディズニー(DIS)が1.43%の上昇となったほか、アップル(AAPL)やJPモルガン・チェース(JPM)、アマゾン・ドットコム(AMZN)、ゴールドマン・サックス(GS)も1%を超える伸びを記録。一方でメルク（MRK)は4.81%の急落、ウォルマート(WMT)やアムジェン(AMGN)にも売りが膨らんだ。

CBOT大豆5月限終値：1001-3/4↓5-1/2

シカゴ大豆は続落。ブラジルの収穫進捗やコーンなど他市場の下落を背景に売り圧力が強まった。夜間取引で売りに押され、5月限は下落。通常取引開始後に10ドル割れに迫ってブレーキが掛かった。ただ、一気に前日の終値水準まで戻すとすぐに売りの展開に戻り、その後再び軟調な値動き。990セント台後半に下落の場面をみて下げ止まった。

CBOTコーン5月限終値：457-3/4↓6-3/4

シカゴコーンは下落。米国の作付増加見通しに加え、南部ですでに作付が進んでいると伝わり、重石となった。夜間取引では売りも限られ、5月限は小幅下落にとどまり、前日の終値水準に戻る場面も何度かあった。しかし、早朝には売りのピッチが速まり、下げ幅も拡大。通常取引で450セント台後半に弱含んだ。

CBOT小麦5月限終値：543-1/4↓5-0

シカゴ小麦は続落。米政府が、黒海での安全航行確保などにウクライナとロシアと合意したと発表したのを受けて売りの展開となった。米カンザス州の冬小麦作柄改善もマイナスに作用。5月限は夜間取引から下落。早朝にいったん売り一服となって下げ幅を縮めたが、前日終値を超える改めて売りに押された。通常取引開始後もいったん買いが入って持ち直してから、すぐに下げの展開に戻り、取引終盤に541-0セントと3週間ぶりの安値を付けた。

NYMEX天然ガス4月限終値：3.840↓0.074

NY天然ガスは続落。季節的な暖房需要の減少観測が重石となる中で売りが膨らんだ。5月限は夜間取引では買いが優勢、早朝にかけて3.90ドル台半ばまで値を切り上げての推移が続いた。朝方には3.99ドルまで値を切り上げる場面も見られたものの、その後は一転して売りに押し戻される展開となり、中盤には3.90ドルを割り込むまで反落。昼からは改めて売り圧力が強まり、3.80ドルをやや割り込むまで下げ幅を拡大した。引けにかけてはややまとまった買い戻しが入り、3.80ドル台半ばまで値を回復した。

RBOBガソリン4月限：2.2087↑0.0021
暖房油4月限：2.2859↑0.0288

NY石油製品は小幅続伸、原油の値動きを追随いする形で上下に振れる展開となった。相場は夜間取引では買いが先行、朝方にかけてしっかりと値を切り上げる展開となった。通常取引開始後は一転して売りに押し戻される格好となり、昼には小幅ながらマイナス転落。売り一巡後は再び騰勢を強める格好となり、最後は小幅ながらプラス圏に戻して取引を終了した。

NYMEX原油5月限終値：69.00↓0.11

NY原油は小幅反落。ウクライナの停戦交渉に進展が見られたことを受け、地政学リスクがやや後退するとの見方からポジション整理の売りが相場を主導した。5月限は夜間取引では前日終値近辺でのもみ合いが継続、ロンドン時間に入ると買い意欲が強まり、69ドル台半ばまで一気に値を切り上げた。買い一巡後もしばらくは高値圏での推移が続いたが、通常取引開始後は一転して売りに押し戻される格好となり、あっさりとマイナス転落。昼過ぎにはそのまま68ドル台半ばまで値を崩した。その後は68ドル台後半まで値を回復、引けにかけて徐々に動意も薄くなった。

COMEX金4月限終値：3,025.9↑10.3

NY金は反発。トランプ関税に対する懸念などが改めて安全資産としての需要を強める中、しっかりと値を切り上げた。4月限は夜間取引から買いが先行、早朝には3,020ドル台後半まで値を切り上げての推移となった。その後は一旦売りに押される格好となったものの、通常取引開始後は改めて騰勢を強める格好となり、3,040ドル台まで一気に上げ幅を拡大。買い一巡後は3,020ドル台まで売りに押し戻されたものの、そこから更に値を崩すこともなく、引けにかけて同水準でのもみ合いが続いた。

ICE-USコーヒー5月限終値：398.55↑5.15

NYコーヒーは続伸。新たな買い材料が出た訳ではなかったが、対ドルでのブラジルレアル高の進行を好感する形で投機的な買いが集まった。5月限は夜間の取引開始時には売りに押される場面も見られたが、すぐにプラス圏を回復。朝方には396セント台まで値を切り上げた。NYに入ると上昇の勢いは衰えず、中盤には4ドルの節目を回復。その後は買いも一服となったものの、最後まで高値圏を維持したまま取引を終了した。

ICE-US砂糖5月限終値：19.51↑0.25

NY砂糖は反発。ここまでの価格調整の流れも一服、ブラジルやインドの供給不安が改めて材料視される中で投機的な買いが集まった。ブラジルレアル高の進行も下支えとなった。5月限は夜間の時間帯は前日終値を中心としたレンジ内で、方向感なく上下を繰り返す展開、朝方からは徐々に騰勢を強める格好となり、中盤には19セント台半ばまで値を切り上げた。引けにかけても底堅い値動きが継続、最後は19.60セントまで値を伸ばす場面も見られた。

2年債入札
出所：米財務省、単位100万ドル

欧州委員会によると、欧州連合（EU）の2024/25年度軟質小麦輸出（7-6月）は3月23日時点で1545万8104トンと、前年同期を35%下回った。デュラム小麦は43万8022トンで、4%減少。小麦粉などもあわせた小麦全体の輸出は1626万3973トンになり、34%減少した。コーン輸出は51%減の152万504トン。

23日時点の2024/25年度軟質小麦輸入は14%減少して611万9760トンとなった。デュラム小麦が136万9619トン、33%の減少。小麦全体の輸入は前年を18%下回る770万5764トン。コーン輸入は1536万9769トン、12%増加した。

ECBが25日に発表したデータによると、欧州圏中銀（ユーロシステム）の金準備高(受取勘定含む)は3月21日現在8,721億7,200万ユーロと、前週から2,000万ユーロ減少した。

消費者信頼感指数
出所：カンファレンスボード、NY10:00発表、1985年=100

新築住宅販売
出所：米国勢調査局、NY10:00発表、季節調整値、年率、単位1,000戸

モロッコ穀物局ONICLによると、小麦輸入に対する補助制度が2025年12月31日まで延長されることになった。当初の期限は4月31日だったが、国内の生産が干ばつの影響で振るわず、輸入需要が高まっていることが背景にある。補助プログラムの詳細は後日発表になるという。

モロッコの2024年小麦生産は前年から約40%減少し過去最低を記録した。政府は昨年10月に政府が生産促進のために価格を引き下げる措置を講じたものの、なお続く干ばつで作付が遅れ、また生産コストの増加もあって2025年の生産が懸念されている。

ウクライナ農務省によると、同国の2024/25年度（7-6月）穀物輸出は3月24日時点で3173万6000トンと、前年同期を7.2%下回った。3月の輸出は24日まであわせて255万3000トンになり、前年から43.6%減少。2024/25年度小麦輸出が24日時点で1279万8000トン、コーンは1626万トンとなった。

米連邦住宅金融庁(FHFA)住宅価格指数
出所：米連邦住宅金融庁(FHFA)、 NY9:00発表、1991年=100

S&P/ケース・シラー住宅価格指数
出所：スタンダード・アンド・プアーズ社、NY9:00発表、2000年＝100

米小売調査レッドブック・リサーチが25日に発表した週次レポートによると、国内チェーンストア売上高は3月22日時点で前年同期から5.6%上昇した。前週の5.2%より高い伸びとなった。

インドのエネルギー省高官は、エタノール生産を伸ばすために原材料になるコーンの増産を促進していると述べた。砂糖きびやコメなど水の消費が多い作物からの乗り換えも強調。インド政府がガソリンへのエタノール混合比率を引き上げるのは、石油輸入の削減と国内農業の拡大、また環境面の利点が背景にあると強調した。一方で、コーンが家禽業者の資料の60%を占めることを指摘。政府は国内の鶏肉産業支援策をとっており、飼料の十分な供給とまた価格を安定させるために、飼料の多角化も必要と訴えた。

米農務省（USDA）アタシェによると、アルジェリアの2025/26年度（7-6月）小麦生産は前年比横ばいの300万トンの見通しとなった。作付が207万5000ヘクタール、イールドは1ヘクタール当たり1.4458トンで、揃って前年から変わらず。衛星画像から、東部や中部は平年並みの作柄富らえるが、西部は乾燥の状態にあるという。

2025/26年度輸入は920万トンで、前年と同水準の見通しとなった。ロシアからの輸入が最も多くなるとみられる。また、ウクライナ産が急速に伸びているという。一方、フランスからの輸入は二国間の外交緊張の影響で縮小。消費予想は1.7%増えて1195万トンになる。

住宅建築許可件数修正値
出所：米国勢調査局、NY8:00発表、季節調整値、単位1,000戸

国連食糧農業機関（FAO）によると、インドの2025年小麦生産の公式見通しは1億1540万トンとなった。過去最高更新で、背景にあるのが増反。作付時の国内価格水準、また政府の最低支持価格（MSP）引き上げが寄与したという。また、生育時の天候もプラスに作用。ただ、ウッタルプラデシュ州だけは昨年10月から今年2月の雨不足による影響が懸念されることを指摘し、また今年2-3月に気温が平均をやや上回り、生産に影響する可能性を示唆した。

2024/25度（4-3月）の穀物輸出は2420万トンの見通しとなった。コメの輸出規制や小麦輸出が禁止されていた前年に比べて50%の増加。過去5年平均とほぼ同水準の見通しである。なお、コメの輸出規制は昨年9月に解除されたが、小麦に関すると2025年3月半ば時点でまだ禁止となっている。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・2月住宅建築許可件数修正値 (08:00)
・1月S&P/ケース・シラー住宅価格指数 (09:00)
・1月米連邦住宅金融庁(FHFA)住宅価格指数 (09:00)
・2月新築住宅販売 (10:00)
・3月消費者信頼感指数 (10:00)
・2年債入札 (13:00)
・2月マネーストック (13:00)

エネルギー
・API石油在庫統計 (16:30)