ドル/円：147.80、ユーロ/ドル：1.0852、ユーロ/円：160.36 （NY17:00）

為替は円高ユーロ安が進行。トランプ大統領が欧州産ワインなどへの報復関税を打ち出したことで、貿易戦争に突入するとの懸念が高まる中で投資家のリスク回避の動きが加速した。円には安全資産としての需要が高まる一方、欧州が報復関税の対象となったことからユーロには売りが膨らんだ。ドル/円は東京では148円台前半でのもみ合い、午後からは一転して売りに押される格好となり、147円台後半まで値を切り下げた。ロンドンに入ると売りも一服となり、再び148円台まで値を回復。NYに入ってもしばらくは方向感が定まらなかったが、株式市場が開くと売り圧力が強まり、147円台半ばまで値を崩した。午後には売りも一服、147円台後半まで値を回復した。

ユーロ/ドルは東京では1.09ドルの節目をやや割り込んだあたりでのもみ合い、午後からは売りが優勢となり、ロンドンでは1.08ドル台半ばから後半のレンジ内での推移が続いた。NYに入ると一段と売り圧力が強まり1.08ドル台前半まで下げ幅を拡大。株式市場が開くと売りも一服、1.08ドル台半ばから小後半でのもみ合いが続いた。ユーロ/円は東京では161円台前半から半ばでのもみ合い、午後からは売り圧力が強まり、160円台後半まで値を切り下げた。ロンドンでは一転して買い意欲が強まり161円台を回復。NY早朝からは再び売りに押される展開、昼過ぎには160円の節目近辺まで値を切り下げる場面も見られた。午後には売りも一服、160円台前半での推移となった。

CBOT大豆5月限終値：1010-3/4↑10-1/4

シカゴ大豆は反発。アルゼンチン・ロサリオ取引所の生産見通し引き下げを受け、米週間輸出成約高がまずまずの内容だったことも背景に買いが優勢となった。5月限は夜間取引から上昇。しっかりと値を伸ばし、朝方に1010セントを超えた。通常取引で1010セント台後半まで上がった後は買い一服となって伸び悩んだ。

CBOTコーン5月限終値：465-1/4↑4-1/2

シカゴコーンは反発。アルゼンチン・ロサリオ取引所の生産見通し下方修正が下支えとなった。夜間取引でまず売り買い交錯の中、5月限は上下に振れてから、買いに弾みが付いて強含んだ。通常取引で470セントちょうどまで上がった後はペースがスローダウン、もみ合いとなった。

CBOT小麦5月限終値：562-1/2↑8-1/2

シカゴ小麦は反発。ロシアの輸出見通し下方修正や米週間輸出成約高が予想を上回ったのが買いを支援した。夜間取引で買いが先行し、5月限は上昇。通常取引に入ると買いのピッチが速まり、560セント台後半に強含んでブレーキが掛かった。

ダウ工業平均：40,713.57↓537.36
S&P500種：5,521.52↓77.78
NASDAQ総合指数：17,303.01↓345.44

NY株式は全面安の展開、関税や連邦政府支出のお幅な削減によって景気が悪化するとの懸念が嫌気される中で値を切り下げた。S&P500種は直近の高値から10%下落、調整局面入りした。トランプ大統領が鉄鋼・アルミ関税への対抗措置として米国のウィスキーなどへの課税方針を打ち出した欧州に対し、欧州産ワインなどに200%の関税を掛けると警告、深刻な貿易戦争に陥るとの懸念が一気に高まったことを売りを助長した。ダウ平均は寄り付きから売りが先行、一旦は買い戻しが集まり小幅ながらもプラス転換したものの、早々に息切れ。その後は一転して売り一色の展開となり、午後には600ポイント台後半まで一気に値を崩した。売り一巡後は300ポイント台まで下げ幅を縮小したものの、流れを強気に変えるには至らず。引けにかけては改めて売り圧力が強まった。

セクター別では、金鉱株に買いが集まったほか、公益株や保険が小幅上昇した以外、ほぼ全てのセクターが下落。中でもコミュニケーションや一般消費財の下げがきつくなったほか、運輸株や銀行株、情報にも売りが膨らんだ。ダウ銘柄では、ベライゾン・コミュニケーションズ(VZ)が2.63%の上昇となったほか、トラベラーズ(TRV)やメルク(MRK)も1%を超える伸びを記録。一方でセールスフォース(CRM)は4.51%、ホーム・デポ(HD)は4.19%それぞれ大きく下落、アップル(AAPL)も3%台の下げとなったほか、スリーエム(MMM)やアマゾン・ドットコム(AMZN)にも売りが膨らんだ。

NYMEX天然ガス4月限終値：4.111↑0.027

NY天然ガスは小幅反発。在庫統計が予想を上回る取り崩しとなったこともあり、ポジション整理の買い戻しが全体を主導する展開となった。4月限は夜間取引では売りが優勢、ややマイナス圏に入ったあたりでのもみ合いが続いた。早朝にはプラス圏を回復したものの、その後改めて売り圧力が強まり、4ドルの節目を割り込むまでに下げ幅を拡大。通常取引開始後は売りも一服、在庫統計発表後には買いが加速、4.10ドル台半ばまで一気に値を切り上げた。買い一巡後も高値圏を維持してのもみ合いが続いたが、最後はやや上値が重くなり上げ幅を縮小した。

RBOBガソリン4月限：2.1331↓0.0170
暖房油4月限：2.1622↓0.0441

NY石油製品は反落。株価の急落が嫌気される中で売りに押される展開となった。相場は夜間取引ではガソリンが前日終値近辺、暖房油がややマイナス圏に入ったあたりでもみ合う展開。通常取引開始後もしばらくは動きが見られなかったが、中盤にかけては一段と売り圧力が強まる格好となり、大きく下げ幅を拡大した。午後に入っても流れは変わらず、最後まで軟調な相場展開が続いた。

NYMEX原油4月限終値：66.55↓1.13

NY原油は反落。トランプ関税や連邦政府支出の大幅な削減を受け、景気減速や需要の落ち込みに対する懸念が改めて売りを呼び込む展開となった。4月限は夜間取引から売りが優勢、ややマイナス圏に入ったあたりでのもみ合いが続いた。ロンドン時間に入るとプラス圏まで買い戻される場面も見られたが、早々に息切れ。その後は一転して売り圧力が強まり、67ドルの節目近辺まで一気に値を切り下げた。通常取引開始後は67ドルの節目を挟んだレンジ内で、上値の重い展開。中盤以降は改めて売りに押される格好となり、最後は66ドル台半ばまで下げ幅を拡大した。

アルゼンチンのロサリオ穀物取引所（BCR）は、同国の2024/25年度大豆とコーンの生産見通しを再び引き下げた。要因は水不足。大豆の見通しを4650万トンとし、前月時点での4750万トンから100万トン下方修正。中部でイールド改善がみられたものの、主要生産地である草原地帯（パンパ）のほかの部分での降雨到来が遅すぎたとコメント。また、北部でも水不足が続いているという。コーンは従来の4600万トンから4450万トンに下方修正した。コーンについても、パンパ中部から北部にかけて後で作付されたコーンに水不足の影響が引き下げにつながった。大豆は前年比7.0%減少、コーンが15.2%の減少になる。

COMEX金4月限終値：2,991.3↑44.5

NY金は大幅続伸、史上最高値を改めて更新した。トランプ政権が欧州の報復関税に対して更なる報復措置を打ち出すなど、関税を巡る混乱が拡大する中、安全資産としての需要が相場を押し上げた。4月限は夜間取引から買いが優勢、ややプラス圏に入ったあたりでのもみ合いが続いた。通常取引開始後は改めて騰勢を強める展開、中盤にかけてまとまった買いが断続的に入ると、3,000ドルの節目に迫るまで一気に上げ幅を拡大した。買い一巡後も大きく売りに押し戻されることもなく、高値圏を維持したまま取引を終了した。

ICE-USコーヒー5月限終値：385.70↓1.05

NYコーヒーは小幅続落。決め手となる買い材料に欠ける中、ポジション整理の売りが相場を主導する展開となった。5月限は夜間の時間帯は買いが優勢、390セントをやや上回ったあたりまで値を切り上げての推移となった。朝方からは一転して売りに押し戻される展開、NYに入っても売りの勢いは衰えず、380セントを割り込むまで一気に下げ幅を拡大。売り一巡後はしっかりと買いが集まったが、前日終値近辺で息切れ、引けにかけてはややマイナス圏に入ったあたりを中心に、方向感なくもみ合う展開が続いた。

ICE-US砂糖5月限終値：19.25↑0.39

NY砂糖は続伸、ブラジルの供給不安が大きな下支えとなる中、これまでの流れを継いだ投機的な買いがしっかりと相場を押し上げた。5月限は夜間の時間帯は前日終値近辺でのもみ合い、マイナス圏で推移する場面も見られたが、早朝にかけて買い意欲が強まると、19セントの節目をあっさりと回復した。NYに入ってからは値動きも落ち着き、19セントをやや上回ったあたりでのもみ合いが継続。中盤以降も動きは見られなかったが、引け間際にまとまった買いが入ると、19.20セント台まで上げ幅を拡大した。

30年債入札
出所：米財務省、単位100万ドル （Re-Opening)

ブラジル砂糖きび生産者協会（Unica）が発表した国内中南部の2024/25年度（4-3月）砂糖きび収穫報告によると、2月後半の圧搾高は28万3000トンと、前年同期から48.79%減少した。1月後半に記録した今シーズン最大の66.28%から減少ペースは鈍化し続けているが、前年同期にその前の年の7.7倍増だったのと比べると作業は著しく落ち込んだ格好になる。2024/25年度の圧搾高は3月1日時点で6億1468万8000トンと、前年同期を5.01%下回った。

2月後半の砂糖生産は9000トン、前年から45.56%減少した。前回報告まで昨年12月後半から連続して70%を超えるマイナスだったのから落ち込みペースは鈍化。エタノール生産が3億3800万リットルと2.60%増加し、2月前半より小幅増となった。無水エタノールは前年の2.2倍超だが、含水エタノールが8.25%の減少に転じた。2024/25年度の砂糖生産は1日時点で3982万2000トンと、前年から5.58%減少。エタノールは3.71%増の339億1100万リットルとなった。

1日時点での砂糖きび1トンあたりの糖分含有量（ATR）は141.27キログラムと、前年同期の139.53キログラムから増加した。砂糖生産への砂糖きびの割り当てが48.13%、エタノール向けが51.87%。前年同期は49.02%、50.98%だった。

ロシア中銀が13日に発表した週次データによると、同国の金及び外貨準備高は3月7日時点で6,391億ドルと、前週から67億ドル増加した。2024年末時点の6,091億ドルからは300億ドルの増加となる。

天然ガス在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位10億立方フィート

アルジェリアの国営業者OAICが12日に4 5万トンの軟質小麦を買い付けたと報じられた。トレーダーによると、価格は1トン268.5ドル。原産国はオプションだが、主にウクライナとルーマニア、ブルガリアからとみられているという。小麦は5月1-15日と16−31日の出荷になる予定。ただ、南米やオーストラリアからの出荷の場合は1ヶ月早くなるとも伝わっている。

米シティ・インベストメント・バンクは、ブラジルのコーン由来のエタノール生産が2032年までに2倍近くに増加する見通しを示した。2023/24年度の生産推定が63億リットルとなっているの対し、2024/25年度には95億リットルに増加見通し。さらに2032年には16億リットルに増えるとみており、急速なセクター拡大やインフラ開発が背景にあるという。

シティによると、ブラジルでは現在コーンエタノール工場が22件あり、12件が建設中。また、9件の建設が承認済みとなった。工場はマットグロッソ州が最も多く、次いでゴイアス州、マットグロッソ・ド・スル州。コーンエタノール生産シェアも、マットグロッソ州が69%と最高で、マットグロッソ・ド・スル州が19%、ゴイアス州が11%という。シティはコーンエタノールの利点として、砂糖きび由来に比べて長く貯蔵できることや輸送コストの面から持続的な供給が可能であり、砂糖きびのオフシーズンもエタノーるの需給安定に寄与するとの見方を示した。

USDA輸出成約高
出所：米農務省、NY8:30発表、単位1,000トン

生産者物価指数(PPI)
出所：米労働省、NY8:30発表、季節調整値、1982年=100

インドの砂糖貿易セクターを代表するAISTAは、同国の2024/25年度（10-9月）砂糖生産が2580万トンと見通し、従来の2652万トンから下方修正となった。前年比19.1%減少で、背景にあるのが最大の生産地であるマハラシュトラ州の生産ダウン。製糖所が通常より早く稼働を停止しており、同州の生産は前年の1100万トンから約800万トンに減少が予想されているという。インドは、砂糖生産ダウンによって8年ぶりに消費（2900万トン）を下回る見通しでもある。AISTAはまた、生産ダウンに加えて100万トンの輸出も差し引き、期末在庫は前年の798万トンから378万トンに縮小の見通しを示した。

失業保険新規申請件数
出所：米労働省、NY8:30発表、季節調整値、単位1,000件

国連食糧農業機関（FAO）によると、中国の2024/25年度穀物輸入は3750万トンと、前年に6000万トンを超えたのから減少、過去5年平均も下回る見通しとなった。予想は従来の5260万トンから下方修正。2023/24年度の大量輸入の後で在庫が潤沢なうえ、2024年の記録的な生産もあって、輸入が細る見方である。コーン輸入が1000万トンと平均の約半分、小麦は平均比30%減の700万トンの見通しとなった。

ブラジルIBGE農産物生産推定
出所：ブラジル地理統計局（IBGE) 、単位：1,000トン

ブラジルIBGE砂糖きび生産推定
出所：ブラジル地理統計局（IBGE) 、単位：1,000トン

ブラジルIBGEコーヒー生産推定
出所：ブラジル地理統計局（IBGE)、 単位：1,000袋（60kg）

ブラジル商品供給公社（CONAB)生産推定
出所：ブラジル農務省商品供給公社（CONAB)、単位1,000トン

国際エネルギー機関（IEA）は13日に発表した月報で、2025年の世界石油需要が日量1億390万バレルと、前年から100万バレル増加するとの見通しを示した。2024年の伸びが83万バレルだったのから拡大するが、前月からは小幅ながら引き下げとなった。このうち石油化学分野を中心とした中国をはじめとしたアジアの需要増が、全体の60%を占めるとした。もっともマクロ経済環境の先行き不透明感が高まる中、直近のデータは予想を下回っており、2024年10-12月期や2025年1-3月期の見通しの引き下げｊにつながった。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・失業保険新規申請件数 (08:30)
・2月生産者物価指数 (PPI) (08:30)
・30年債入札 (Re-Opening) (13:00)

エネルギー
・国際エネルギー機関 (IEA)月報
・EIA天然ガス在庫統計 (10:30)

農産物
・ブラジル商品供給公社 (CONAB) 生産推定
・ブラジルIBGE農産物生産推定
・USDA輸出成約高 (08:30)

ドル/円：148.23、ユーロ/ドル：1.0887、ユーロ/円：161.37 （NY17:00）

為替はドル高が進行。ハイテク銘柄を中心にポジション調整の買い戻しが集まるなど、米株の調整が一服したことが好感される中、ドルを買い戻す動きが全体を主導した。朝方発表された2月の消費者物価指数(CPI)が予想を下回る伸びにとどまったことも、こうした動きを後押しする格好となり、金利の低下やドル安につながることはなかった。ドル/円は東京では買いが優勢、148円の節目近辺まで値を切り上げての推移となった。ロンドンに入ると改めて騰勢を強める格好となり、148円台後半まで上げ幅を拡大。NYではCPIの発表を受けて一旦は148円の節目近くまで値を崩したものの、すぐに買いが集まり149円台前半まで急伸。その後は改めて売りに押し戻される格好となり、148円台前半まで反落。中盤以降は動意も薄くなり、同水準でのもみ合いが続いた。

ユーロ/ドルは東京では売りが優勢、午後にかけて1.08ドル台後半まで値を切り下げる展開となった。ロンドンに入ると一転して買い意欲が強まり、1.09ドル台前半まで値を回復。その後は再び売り圧力が強まり、1.08ドル台後半まで反落となった。NYに入るとCPIの発表を受けて上下に激しく値が振れたあと、改めて騰勢を強める格好となり、昼には1.09ドル台前半まで値を回復。午後は再び売りが優勢、1.08ドル台後半まで値を下げた。ユーロ/円は東京では161円台半ばのレンジ内でのもみ合い、ロンドンに入ると買い意欲が強まり、162円台前半まで値を切り上げた。買い一巡後もしばらくは高値圏を維持しての推移、NYに入ると徐々に売り圧力が強まり、午後には161円台半ばまで値を切り下げた。

ダウ工業平均：41,350.93↓82.55
S&P500種：5,599.30↑27.23
NASDAQ総合指数：17,648.45↑212.35

NY株式はダウ工業平均が続落となる一方、S&P500種とナスダック総合指数は反発。ここまでの下落の勢いもひとまず一服、ハイテク銘柄を中心にポジション調整の買い戻しが優勢となった。朝方発表された2月の消費者物価指数(CPI)が予想を下回る伸びにとどまり、インフレ懸念が後退したことも強気に作用した。ダウ平均は寄り付きでは買いが先行、200ポイント台後半まで上げ幅を拡大したものの、すぐに売りに押し戻されマイナス転落、そのまま400ポイント以上一気に値を崩した。昼前に売り一服となったあとは再び騰勢を強めプラス転換したものの、それ以上の動きは見られず。午後からは前日終値を中心としたレンジ内で、方向感なくもみ合う展開、最後は上値が重くなり、ややマイナス圏に入ったあたりで取引を終了した。

セクター別では、半導体に大きく買いが集まったほか、情報やコミュニケーションもしっかりと上昇。一般消費財や銀行株、金鉱株も値を切り上げた。一方で生活必需品は下落、保険や薬品株にも売りが膨らんだほか、運輸株や素材も軟調に推移した。ダウ銘柄では、エヌビディア(NVDA)が6.43%の上昇となったほか、ボーイング(BA)やセールスフォース(CRM)、アメリカン・エクスプレス(AXP)にも買いが集まった。一方でプロクター・アンド・ギャンブル(PG)は2.74%の下落、ウォルマート(WMT)やマクドナルド(MCD)、アムジェン(AMGN)も2%を超える下げとなった。

CBOT大豆3月限終値：1000-1/2↓10-3/4

シカゴ大豆は続落。南米の生産見通しが依然重石となっているのに加え、欧州連合（EU）の米関税に対する報復措置で売りの展開となった。夜間取引ではまず小刻みな売り買いによって、5月限は前日の終値近辺をもみ合ってから、売りに押されて下落となった。通常取引で1000セントを割り込んでさらに弱含み。990セント台前半でブレーキが掛かり、取引終盤にかけて下げ幅を縮めた。

CBOTコーン5月限終値：460-3/4↓9-1/2

シカゴコーンは続落。欧州連合（EU）の米製品に対する報復関税発表を受けて売りが膨らんだ。5月限は夜間取引でしばらく小動きだったのから、売り圧力が強まる中下落の展開にシフト。ピッチも速まって、通常取引で450セント台後半まで弱含んだ。取引後半は売りもややスローダウンした。

CBOT小麦5月限終値：554-0↓2-3/4

シカゴ小麦は続落。潤沢な世界供給や関税絡みの不透明感を背景に売りが出た。夜間取引で買いが先行し、5月限は上昇したものの、上値は限定的。早朝には売りに押されて下落となった。通常取引でプラス圏に持ち直す場面をみたが、すぐに売りに押されて下げの展開に戻り、日中は550セントを割り込むなど下落が進む場面があった。

NYMEX天然ガス4月限終値：4.084↓0.369

NY天然ガスは反落、季節的な暖房需要の伸び悩みに対する懸念が改めて強まる中、ポジション整理の売りに押される軟調な展開となった。4月限は夜間取引から売りが先行、4.30ドル台まで値を切り下げてのもみ合いが続いた。早朝からは改めて売り圧力が強まる格好となり、通常取引開始後には4.10ドル台まで下げ幅を拡大。その後も売りの勢いは衰えず、最後は4.10ドルを割り込むまでに下げ幅を拡大した。

RBOBガソリン4月限：2.1501↑0.0451
暖房油4月限：2.2063↑0.0095

NY石油製品は続伸、前日の流れを継いだ投機的な買いが相場を主導した。相場は夜間取引から買いが先行、しっかりと値を切り上げる展開となった。通常取引開始後もガソリンは騰勢を強める展開、在庫統計が大幅取り崩しとなったことも支えとなる中、一段と値を切り上げた。一方暖房油は夜間の時間帯こそ買いは先行も、その後ジリジリと売りに押し戻され上げ幅を縮小した。

NYMEX原油4月限終値：67.68↑1.43

NY原油は続伸。在庫統計でガソリンをはじめ石油製品在庫の取り崩しが進んだことが好感される中、前日の流れを継いだ投機的な買い戻しが相場を主導した。4月限は夜間取引から買いが先行、66ドル台後半までレンジを切り上げての推移となった。朝方からは一段と騰勢を強める格好となり、在庫統計発表後には67ドル台後半まで上げ幅を拡大。その後は買いも一服、小幅ながら売りに押し戻される場面もみられたが、すぐに値を回復。午後からも高値圏での底堅い値動きが続いた。

財政収支
出所：米財務省、NY14:00発表、単位10億ドル、▲赤字、会計年度：10月-9月

COMEX金4月限終値：2,946.8↑25.9

NY金は続伸。トランプ政権が鉄鋼・アルミに対する関税賦課を例外規定なく打ち出したことを受け、政策の不透明感が改めて高まる中で安全資産としての需要が強まった。朝方発表された2月の米消費者物価指数(CPI)が予想を下回る伸びにとどまったことも、インフは引き続き落ち着いているとの見方から下支えとなった。4月限は夜間取引では前日終値を中心としたレンジ内で、方向感なく上下を繰り返す展開。通常取引開始後はCPIの発表を受けて買いが集まったものの、すぐに売りに押し戻されマイナス転落するなど、不安定な値動きが続いた。中盤にかけては改めて騰勢を強める展開となり、昼には2,940ドル台まで上げ幅を拡大。引けにかけても買いの勢いは衰えず、一段と値を伸ばした。

ICE-USコーヒー5月限終値：386.75↓7.00

NYコーヒーは反落。決め手となる材料に欠ける中、前日の上昇の反動もあってポジション整理の売りが相場を押し下げた。5月限は夜間の取引開始時こそ買いが集まり、396セントまで値を切り上げたものの、すぐに売りに押し戻されマイナス転落。その後も売りの勢いは衰えず、NYに入ると383セントまで一気に値を崩した。中盤にかけては売りも一服、やや値を持ち直しての推移が続いたが、その後改めて売り圧力が強まると、日中安値を更新するまでに下げ幅を拡大した。引けにかけては再び買いが優勢となり、387セントまで値を回復した。

ICE-US砂糖5月限終値：18.86↑0.19

NY砂糖は反発。ブラジルやインドの供給不安が改めて下支えとなる中、投機的な買いがしっかりと相場を押し上げる展開となった。5月限は夜間の時間帯から買いが先行、前日の下落の反動もあり、朝方には18.90セント台まで値を切り上げた。NYに入ると一旦は売りに押し戻されたものの、早々に下げ止まり。中盤にかけては改めて騰勢を強める格好となり、19.12セントの高値まで一気に値を伸ばした。買い一巡後も高値圏を維持してのもみ合いが続いたが、引け間際には売りが加速、18.80セント台まで値を下げた。

10年債入札
出所：米財務省、単位100万ドル （Re-Opening)

天然ガス在庫統計市場予想
13日 NY10:30発表、単位10億立方フィート、ダウジョーンズ社集計

インドで小麦の輸入税引き下げを求める声が広がっていると報じられた。猛暑による小麦生産への影響が懸念されているのが背景にある。製粉業者の代表機関であるRFMFIは、現行の40%から5-10%に引き下げを要請しており、南部の製粉所の支援になり、また国内の小麦供給増加にも寄与するという。RFMIFIのプレジデントは、製粉業者が厳しい状況にある都市、200万-300万トンのゆにゅうだけでも需給が和らぐとコメント。2025年の収穫と政府の買い取りプログラムが終了したら、政府は輸入税を見直す必要があると述べた。

インドの小麦輸入税は2019年4月に30%から40%に引き上げられてから、据え置きとなっている。

EIA石油在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位1,000バレル

ウクライナ農務省によると、同国の2024/25年度（7-6月）穀物輸出は3月12日時点で3046万9000トンと、前年同期を4.6%下回った。小麦輸出が12日時点で2.9%減の1239万9000トン、コーンは1545万6000トンと103%の減少になった

欧州の穀物輸出組合COCERALは、欧州連合（EU）27ヶ国の2025年軟質小麦生産見通しを1億2435万4000トンと、昨年12月の前回報告で発表した初回予想の1億2654万9000トンから引き下げた。前年の1億1394万9000トン（修正値）に比べると9.1%増加。面積が4.7%増の2135万1000ヘクタールで、2151万ヘクタールから小幅下方修正。一方、イールドを5750キログラムから5820キログラムに引き上げた。前年の5590万キログラム（修正値）から改善の見通し。

国別に、最大のフランスの生産予想を3395万トンから3128万トンに引き下げた。前年比較にすると22.4%増加。3位のポーランドも1290万1000トンから1276万9000トンに下方修正し、それでも前年に比べて2.9%増加の見通し。2位のドイツは13.7%増の2086万トンで据え置いた。このほか、EUを離脱した英国の小麦生産を1381万1000トンから1283万トンに下方修正、前年比較で15.1%増加する見通しとした。になる。

EUの2025年コーン生産見通しは6331万3000トンで、6188万トンから引き上げた。前年から7.6%増加する。面積は2.4%減の857万9000ヘクタールの見通しとし、しかも従来の866万4000ヘクタールから若干下方修正したが、イールド予想が7280キログラムで、前年の6710キログラムから上昇、前回報告での7140キログラムからも引き上げた。生産国1位のフランスは1255万5000トンの初回見通しから1440万トンに上方修正した。ただ、前年は3.3%下回る見通し。一方、2位のルーマニアと3位のポーランドはそれぞれ9680万トンから9450万トン、947万7000トンから890万6000トンに下方修正した。ルーマニアは7.7%増加、ポーランドは2.4%減少の見通しになった。

OPEC月報
出所：石油輸出国機構（OPEC)、単位100万バレル

カナダ統計局農産物作付意向調査
出所：カナダ統計局、単位1,000エーカー

消費者物価指数(CPI)
出所：米労働省、NY8:30発表、季節調整値、1982-84年=100

インド砂糖・バイオエネルギー生産者協会（ISMA、旧インド製糖所協会）は、国内の2024/25年度（10-9月）砂糖生産見通しを2990万トンと、1月に発表した2次予想の3102万トンから引き下げた。3330万トンの初回予想からこれで2回連続の下方修正になり、前年比にしてから引き下げた。前年比にして12.3%減少。一方、エタノールへの割り当てを砂糖換算で350万トンとみており、従来の375万1000トンからやや引き下げたが、前年に比べると62.8%増加。エタノール向けを差し引くと生産は2640万トンになり、前年比較にして17.4%の減少。

ウッタルプラデシュ州のエタノールへの割り当てを除いた生産見通しを925万トンとし、950万5000トンから引き下げた。また、マハラシュトラ州を884万2000トンから810万トンに下方修正。3番目に生産規模の大きいカルナタカ州については、415万トンの見通しとして、398万2000トンからやや引き上げた。ほかの州は若干の花王修正を行った。

ISMAはこのほか、2024/25年度の砂糖期初在庫を約800万トンとみており、エタノール向けを差し引いた生産とあわせておよそ3440万トンの供給見通しとした。国内消費予想が2800万トン。100万トンの輸出が承認されたこともあり、期末在庫は540万トンになり、1月時点での625万トンを下回る。

米農務省（USDA）アタシェによると、アルゼンチンの2024/25年度大豆生産見通しは4900万トンと、従来の5200万トンから下方修正となった。長引く干ばつが要因であり、重要な生育時期の高温乾燥によるダメージで、主要生産地各地でイールドが当初予想から下がったとコメント。特に影響がひどかったのはブエノスアイレス州南部で、イールドは80-90%低下の見通しという。最新予想は前年比にして横ばいになる。

圧搾は4200万トンの見通しで据え置きとなった。ただ、前年の推定が4150万トンから4300万トンに引き上げられたことから、減少予想に転じた格好になる。輸出は730万トンから700万トンに下方修正。これまでの輸出ペースに基づいての修正となった。それでも、前年に比べると40.0%増加する。期末在庫予想は841万4000トンとなった。従来の1121万5000トンから引き下げられ、一方で、前年の上方修正もあり、前年との比較にすると3.4%の減少。

住宅ローン申請指数
出所：米モーゲージ・バンカーズ協会（MBA)、NY7:00発表、季節調整値

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・住宅ローン申請指数 (07:00)
・2月消費者物価指数(CPI) (08:30)
・10年債入札 (Re-Opening) (13:00)
・2月財政収支 (14:00)

エネルギー
・石油輸出国機構(OPEC)月報
・EIA石油在庫統計 (10:30)

農産物
・カナダ統計局農産物作付意向調査 (08:30)

ドル/円：147.77、ユーロ/ドル：1.0917、ユーロ/円：161.32 （NY17:00）

為替はユーロ高が進行。ドイツを中心とした財政支出の拡大観測を背景に欧州圏の金利が上昇する中、ユーロにしっかりと買いが集まる展開となった。ドル/円は東京では147円の節目をやや割り込んだあたりを中心としたレンジ内でのもみ合い、ロンドンに入ると買い意欲が強まり、147円台後半まで値を切り上げた。NY に入っても買いの勢いは衰えず、148円台まで上げ幅を拡大。その後は一転して売りに押し戻される格好となり、昼過ぎには147円割れを試すまで値を切り下げたものの、午後には147円台後半まで値を回復、同水準でのもみ合いが続いた。

ユーロ/ドルは東京から買いが優勢、1.08ドル台半ばから後半のレンジまで値を切り上げての推移となった。ロンドに入ると改めて騰勢を強める格好となり、1.09ドルまで上げ幅を拡大。NY早朝にはやや上値が重くなる場面見られたが、押し目では買い意欲も強く、1.09ドル台を回復。午後には1.09ドル台半ばまで上げ幅を拡大する場面も見られた。ユーロ/円は東京から買いが優勢、159円台半ばから後半のレンジまで値を切り上げての推移となった。ロンドンに入ると買い意欲が強まり、160円台半ばまで一気に上げ幅を拡大。NYに入ると160円台後半まで上げ幅を拡大した。その後は上昇も一服、160円台後半まで値を切り下げてのもみ合いが続いたものの、午後遅くには改めて買いが集まった。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

API石油在庫統計
出所：全米石油協会(API)、NY16:30発表、単位1,000バレル

CBOT大豆3月限終値：1011-1/4↓2-3/4

シカゴ大豆は続落。潤沢な南米の供給や米国の関税政策を巡る不透明感から売り圧力が強まった。夜間取引で売りの流れを引き継ぎ、5月限は下落、1010セントを割り込む場面もあった。一巡して買いに転じて反発し、通常取引で1020セントを超えて一服となった。USDA需給報告の発表後は、目立った手掛かりがなかったことからも、値を消していき、引け近くで前日終値を下回った。

CBOTコーン5月限終値：470-1/4↓1-3/4

シカゴコーンは反落。小麦や大豆の下落につれ安となった。夜間取引で売りに押されて5月限はやや下落し、早朝に買いが集まり反発した。通常取引では470セント台後半まで上昇。日中に発表されたUSDA需給報告に大きなサプライズはなかったが、需給報告の発表に続いて他市場の値動きをにらみながら上げ幅を縮め、引け近くに前日比マイナスとなった。

CBOT小麦5月限終値：556-3/4↓5-3/4

シカゴ小麦は続落。USDA需給報告で期末在庫が予想を上回ったのが重石となった。夜間取引でテクニカルな売りが出て、5月限は下落。通常取引に入っていったんブレーキが掛かり、前日の終値水準まで戻す場面があったが、すぐに売りに押されて下げの展開に戻った。さらに、需給報告を受けて一段安。取引終盤に下げ渋っても、引けにかけて再び弱含んだ。

ダウ工業平均：41,433.48↓478.23
S&P500種：5,572.07↓42.49
NASDAQ総合指数：17,436.10↓32.23

NY株式は続落。トランプ関税によるインフレ高止まりや景気の悪化に対する懸念が引き続き大きな重石となる中で売りが膨らんだ。ダウ平均は寄り付きから売りが先行、600ポイント近く値を切り下げての推移となった。昼前には一旦買いが優勢となる場面も見られたものの、早々に息切れ。トランプ大統領がオンタリオ州知事による米国への電力供給停止に対する報復として、カナダ産の鉄鋼・アルミに対する関税を25%から50%に引き上げる意向を示したことで、本格的な貿易戦争に発展するとの懸念が高まった。午後にはラトニック商務長官がオンタリオ州との交渉を行い関税の引き上げも見送るとしたことを好感、大きく値を回復する格好となったものの、引けにかけては再び売りに押し戻された。

セクター別では、金鉱株が上昇した以外、ほぼ全てのセクターが下落。中でも運輸株が大きく値を崩したほか、バイオテクノロジーや薬品株、生活必需品やエネルギー関連にも売りが膨らんだ。ダウ銘柄では、ボーイング(BA)が3.99%の上昇となったほか、エヌビディア(NVDA)やセールスフォース(CRM)、ユナイテッド・ヘルス(UNH)、アマゾン・ドットコム(AMZN)の伸びも1%を超えた。一方でベライゾン・コミュニケーションズ(VZ)は6.58%の急落、ウォルト・ディズニー(DIS)も5%以上値を切り下げた。マクドナルド(MCD)とIBM(IBM)も3%を超える下げとなった。

NYMEX天然ガス4月限終値：4.453↓0.038

NY天然ガスは反落。季節的な暖房需要の減少観測が重石となる中、ポジション整理の売りが相場を主導する展開となった。4月限は夜間取引ではこれまでの流れを継いだ買いが集まる場面も見られたものの、朝方に4.50ドル台後半まで値を切り上げたところで息切れ。通常取引開始後は売り圧力が強まり、4.30ドル台まで一気に値を切り下げた。売り一巡後は4.50ドル台まで買い戻しが集まったものの、流れを強気に変えるには至らず。引けにかけてはジリジリと売りに押し戻される格好となった。

RBOBガソリン4月限：2.1050↑0.0125
暖房油4月限：2.1968↑0.0169

NY石油製品は反発、原油の上昇につれて投機的な買い戻しが集まった。相場は夜間取引からしっかりと値を切り上げる展開、通常取引開始後の買いの勢いは衰えず、中盤にかけて大きく上げ幅を拡大した。昼前からは一転して売りに押し戻される展開、景気減速や需要の低迷に対する懸念が改めて重石となる中、株価の下落につれて値を下げたものの、プラス圏は維持して取引を終了した。

NYMEX原油4月限終値：66.25↑0.22

NY原油は反発。ここまでの下落で売られ過ぎ感が高まる中、投機的な買い戻しが先行する展開となったものの、中盤以降は株価の下落を嫌気する形で売りに押し戻され上げ幅を縮小した。4月限は夜間取引から買いが先行、朝方には66ドル台後半まで値を切り上げての推移となった。通常取引開始後には67ドル台前半まで上げ幅を拡大。その後は買いも一服となったものの、高値圏をしっかりと維持してのもみ合いが継続。昼前からは徐々に売り圧力が強まる格好となり、午後遅くには66ドル台前半まで値を下げたものの、プラス圏は維持したまま取引を終了した。

COMEX金4月限終値：2,920.9↑21.5

NY金は反発。トランプ関税を巡る混乱が一段と激しくなるとの懸念を背景に、安全資産としての需要がしっかりと相場を押し上げる展開となった。4月限は夜間取引から買いが先行、早朝には2,920ドル近辺まで値を切り上げての推移となった。通常取引開始後にはやや上値が重くなる場面も見られたものの、その後まとまった買いが入ると2,920ドル台後半まで上げ幅を拡大。買い一巡後も大きく売りに押し戻されることはなく、高値圏をしっかりと維持しての推移が続いた。

ロシアの農業顧問SovEconは、ロシアの3月の小麦輸出が140万-180万トンと、レンジ上限でも前年同月の480万トンや過去5年平均の330万トンを大きく下回る見通しとなった。輸出業者のマージン低下が輸出ペース鈍化の背景にあると指摘。2月の輸出も、穀物輸送会社Rusagrotransのデータで190万トンと、2月の輸出量として4年ぶりの低水準を記録していた。また、従来の主要顧客であるサウジアラビアやトルコへの輸出が、欧州産に比べてロシア産の価格が高いことを背景に落ちていると伝わっており、ロシアの輸出市場のシェア縮小が懸念されている。

ICE-USコーヒー5月限終値：393.75↑9.75

NYコーヒーは反発。中盤までは売り買いが交錯、不安定な上下を繰り返す展開が続いたものの、その後はまとまった買いが断続的に入る格好となり、大きく値を切り上げた。5月限は夜間の時間帯は買いが優勢、ややプラス圏に入ったあたりを中心に方向感なくもみ合う格好となった。NYに入ると一旦は売りに押されマイナス転落したものの、すぐにプラス圏を回復。その後もしばらくは目立った動きは見られなかったが、昼前からは一転して買い一色の状態となり、395セント台まで値を切り上げて取引を終了した。

ICE-US砂糖5月限終値：18.67↓0.18

NY砂糖は反落。新たな買い材料に欠ける中、前日の急伸の反動もあってポジション整理の売りが相場を主導した。5月限は夜間の取引開始時こそ買いが先行、19セントの節目を回復したものの、すぐに売りに押し戻されマイナス転落。そのまま18.60セント台まで値を切り下げた。その後は一旦買い意欲が強まり、NYに入るとプラス転換したものの、流れを強気に変えるには至らず。中盤にかけては改めて売りに押し戻される格好となり、19.50セント台まで下げ幅を拡大した。売り一巡後も安値近辺で上値の重い展開が続いた。

3年債入札
出所：米財務省、単位100万ドル

EIAアウトルック
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、単位100万バレル(日量）

USDA需給報告・砂糖
出所：米農務省、NY12:00発表、単位1,000トン

USDA需給報告・世界
出所：米農務省、NY12:00発表、単位100万トン

USDA需給報告
出所：米農務省、NY12:00発表、単位：100万ブッシェル、イールドはブッシェル/エーカー

ECBが11日に発表したデータによると、欧州圏中銀（ユーロシステム）の金準備高(受取勘定含む)は3月7日現在8,721億9,100万ユーロと、前週から500万ユーロ減少した。

求人・労働力異動調査(JOLTS)
出所：米労働省、NY10:00発表、季節調整値、単位1,000人

インドの農務省によると、同国の2024/25年度小麦生産が1億1530万トンと過去最高を更新する見通しとなった。前年比にして1.8%増加。インドの小麦生産は、面積にしてコメに次ぎ2番目に大きな規模で、主に北部のパンジャブ州とハリヤナ州、ウッタルプラデシュ州、中部のマディヤプラデシュ州で生産される。中部では収穫を始める向きがあると報じられているが、北部の農家は高温による影響に懸念を示しているともいう。政府はまた、2024/25年度に3000万-3200万トンの小麦を買い取る計画であり、これまでに2660万トンを購入済み。3月初めの在庫は1441万トンになり、4月1日時点の緩衝基準になる746万トンを大きく上回った。

米小売調査レッドブック・リサーチが11日に発表した週次レポートによると、国内チェーンストア売上高は3月8日時点で前年同期から5.7%上昇した。3週連続で3%を超える伸びだったのからダウンとなった。

ブラジルの農業顧問アグルーラルによると、ブラジルの2024/25年度大豆収穫は3月6日時点で50%終了した。前週から11ポイント進み、前年同期の48%に比べてもやや上回った。最大の生産地であるブラジル・マットグロッソ州に限ると、同州の農業経済研究所（IMEA）のデータで82%終了。前週から16ポイントアップとなり、前年の84%から小幅ダウンだが、過去平均の77%に比べると上昇で、遅いスタートからペースが速まっていることを示す。イールドの概ね好調という。

パラナ州の大豆については、同州の地方開発局（Deral）が高温乾燥を理由に生産見通しを引き下げた、2120万トンとみており、当初予想から4.7%下方修正。また、リオグランデ・ド・スル州でも1月から2月初め手にかけての干ばつを背景にイールド低下が予想されており、生産はよりイールドが高いゴイアス州に国内3位を奪われる可能性があると報じられた。

インドの内相は、国内でエタノール消費が生産を上回った時点で輸出に動く見通しを示した。発言は、8日に政府の支援プログラムで行われた協同組合の製糖所再オープンの式典でのもの。エタノールを生産する製糖所は食料保障だけでなく、石油輸入削減にも貢献しているとし、インドの農家が世界のバイオ燃料生産者の位置を確保していると述べた。ただ、具体的な輸出時期、また生産や消費についての発言はなかった。同相はこのほか、節水の強化を強調し、砂糖きび農家が政府や金融機関と共同して灌漑設備の導入を訴えた。

国連食糧機関(FAO)によると、パキスタンの2025年小麦生産は、4月にかけての降雨次第になる見通しとなった。昨年10月から今年2月にかけて降水量が平均以下となり、灌漑用水が十分案主要生産地の生育状態はまずまずな中、一部地域では乾燥被害があることを指摘。このため、順調に生育を進めるために十分な降雨が必要であり、また5月以降のほかの作物栽培に向けて給水所の推移を引き上げるのにもつながるとのみかたである。

小麦の作付は昨年12月に終わり、インプット補助や特別融資など政府支援策が寄与して過去平均を上回ったが、前年比に比べると減少。政府が昨年5月に小麦の最低支持価格（MSP）を撤廃し、また国内価格の下落でマスタードや豆類の栽培に乗り換える動きが出たためという。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・1月求人・労働力異動調査 (JOLTS) (10:00)
・3年債入札 (13:00)

エネルギー
・EIAアウトルック (12:00)
・API石油在庫統計 (16:30)

農産物
・USDA需給報告 (12:00)
・USDA需給報告・世界 (12:00)