ドル/円：148.00、ユーロ/ドル：1.0830、ユーロ/円：160.37 （NY17:00）

為替はユーロ高が進行。ウクライナ情勢で米国がロシア寄りの立場を明確にする中、欧州が軍事支出を拡大するとの観測が引き続きユーロの大きな下支えとなっている中で投機的な買いが集まった。NY午後に入って米株が騰勢を強めたことも、投資家のリスク志向を強めるという点で強気に作用した。ドル/円は東京では売りが優勢、147円台半ばまでジリジリと値を切り下げる展開となった。ロンドンに入ると147円台前半まで下げ幅を拡大。その後は一転して買い意欲が強まり、NY朝には147円台後半まで値を回復した。NYでは株価の下落につれて再び売りが加速、147円割れを試すまでに値を切り下げたものの、昼からは株価の上昇につれて買いが集まり、148円台まで値を回復した。

ユーロ/ドルは東京から買いが先行、中盤には1.08ドル台を回復するまでに値を切り上げた。その後も買いの勢いは衰えず、ロンドンに入ると1.08ドル台後半まで上げ幅を拡大。NY朝には買いも一服、1.08ドル台半ばから後半のレンジ内で不安定な上下を繰り返す展開が続いたが、昼にかけては売りが優勢となり、1.08ドル台前半まで反落。午後からは再び値を持ち直し、1.08ドル台半ばでの推移となった。ユーロ/円は東京では159円台前半から半ばのレンジ内でのもみ合い、午後からは買い意欲が強まり、ロンドンでは160円台前半まで値を回復しての推移が続いた。NYに入ると株価の動向を睨みながら。上下に激しく振れる展開、昼には159円台半ばまで値を下げる場面も見られたが、その後は買いが集まり160円台半ばまで値を切り上げた。

CBOT大豆3月限終値：1025-0↓2-1/4

シカゴ大豆は反落。週末を控え、米関税政策をにらみながらテクニカルな売り買いが中心となった。夜間取引から取引に方向感が定まらず、5月限は上下に振れる展開だった。通常取引でも下げから回復しても上値は限定的。取引後半は前日終値を挟んでもみ合い、最後はマイナス引けとなった。期先限月の多くは上昇で終わった。

CBOTコーン5月限終値：469-1/4↑5-1/4

シカゴコーンは続伸。米国がカナダとメキシコ向けの関税について、USMCA準拠品を4月2日まで延期したのが下支えとなった。夜間取引では売り買いが交錯し、5月限はもみ合い。通常取引で買いがよりしっかりと集まって上昇となり、引け近くには470セントを超える場面もあった。

CBOT小麦5月限終値：551-1/4↓2-3/4

シカゴ小麦は反落。米関税政策を巡る不透明感に着目し、週末前でもあり、売りの展開となった。夜間取引で売りが先行し、5月限は下落。朝方に540セント台半ばまで下げて一服となった。下げ幅を縮め、通常取引では前日の終値水準に戻したが、その後改めて売りに押されてやや下げた。

米連邦準備理事会（FRB）のパウエル議長は7日の講演で、トランプ米政権の政策を見守り、利下げを急ぐ必要ことはないと述べた。貿易と移民、財政、規制の4つの分野で政策変更の過程にあり、景気への影響もあわせて不確実性が引き続き強いとコメント。見通しがより明確になるのを待ち、金融政策を慎重に運営していく意向を示した。

パウエル議長は、景気や雇用が好調なことを強調した。賃金はインフレより速いペースで上昇しているが、パンデミックからの回復当初に比べるとより持続的なペースともコメント。賃金の上昇が緩やかになり、需給が安定していることを指摘し、雇用が重要なインフレ要因ではないとした。このほか、インフレ率低下が不均一なことを認識し、今後も続くとの見方を示した。ただ、1つ、2つの指標が予想と離れたからと過剰反応することはないともコメント。広範囲にわたる指標を監視すると述べた。

ブラジルサンパウロ州アルコール価格指数
出所：サンパウロ州立大Cepea、単位：ブラジルレアル/リットル

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

ダウ工業平均：42,801.72↑222.64
S&P500種：5,770.20↑31.68
NASDAQ総合指数：18,196.22↑126.97

NY株式は反発。トランプ関税や景気減速に対する懸念が引き続き大きな重石となる中、午前中は売りが先行する展開となったものの、その後は週末を前にしたポジション調整の買い戻しがしっかりと相場を押し上げた。ダウ平均は寄り付きでは売りが優勢、その後一旦は買いが集まりプラス転換したものの、早々に息切れ、昼にかけて改めて売り圧力が強まるとマイナス転落、そのまま400ポイントを超えるまで一気に値を崩した。午後からは一転して買い一色の展開となり、プラス圏を回復。その後も買いの勢いは衰えず、上げ幅も300ポイント台まで拡大。買い一巡後も大きく売りに押し戻されることはなく、高値近辺でのもみ合いが続いた。

セクター別では、半導体に大きく買いが集まったほか、エネルギー関連や公益株、情報もしっかりと値を切り上げた。一方で生活必需品や薬品株、銀行株は下落。一般消費財や保険も軟調に推移した。ダウ銘柄では、IBM(IBM)が5.17%の上昇となったほか、ベライゾン・コミュニケーションズ(VZ)やマクドナルド(MCD)にも大きく買いが集まった。キャタピラー(CAT)やシェブロン(CVX)、アムジェン(AMGN)も2%を超える伸びを記録した。一方でウォルマート(WMT)は3.09%の下落、ボーイング(BA)やJPモルガン・チェース(JPM)、ゴールドマン・サックス(GS)、ホーム・デポ(HD)にも売りが膨らんだ。

CFTC建玉報告
出所：米商品先物取引委員会（CFTC)、NY15:30発表

3月4日 現在、 先物 + オプション サマリー

消費者信用残高
出所：連邦準備制度理事会（FRB)、NY15:00発表、季節調整値、単位10億ドル、年率換算

NYMEX天然ガス4月限終値：4.399↑0.097

NY天然ガスは反発。中盤までは前日の流れを継いだポジション整理の売りが主導する展開となったものの、その後一気に買いが集まった。4月限は夜間取引では売りが先行、季節的な暖房需要の減少観測が重石となる中、朝方には4.20ドルを割り込んでの推移となった。通常取引開始後には売りも一服、4.20ドル台半ばまで値を回復しての推移。昼にかけては再び売りに押され4.20ドルを割り込んだものの、大きく値を崩すことなく下げ止まり。引けにかけては買い一色の状態となり、一時4.40ドル台を回復するまで一気に値を切り上げた。

RBOBガソリン4月限：2.1087↑0.0075
暖房油4月限：2.2160↓0.0078

NY石油製品はガソリンが反発となる一方、暖房油は続落。相場は夜間取引では買いが先行、原油の上昇を好感する形でしっかりと値を切り上げての推移となった。通常取引開始後には一段と上げ幅を拡大。中盤にかけては一転して売り一色の展開となり、暖房油はマイナス転落。ガソリンはかろうじてプラス圏を維持する格好で、昼前には下げ止まった。午後からは、動意も薄くなった。

NYMEX原油4月限終値：67.04↑0.68

NY原油は続伸。ここまでの下落で売られ過ぎ感が高まる中、投機的な買い戻しが相場を押し上げる展開となった。地政学リスクの高まりや、ロシアのエネルギー相がOPECプラスの増産開始が再び見送られる可能性を示唆したことも強気に作用した。4月限は夜間取引から買いが先行、67ドル台まで値を回復しての推移となった。通常取引開始後は改めて騰勢を強まる格好となり、68ドル台前半まで上げ幅を拡大。買い一巡後は売りに押され67ドルの節目近辺まで値を下げたものの、この水準では買い意欲も強く、しっかりと下げ止まり。午後からは動意も薄くなった。

COMEX金4月限終値：2,914.1↓12.5

NY金は反落。関税などトランプ政権の政策に一喜一憂、売り買いが交錯する不安定な展開が続いたものの、最後は週末を前にしたポジション整理の売りが相場を主導した。4月限は夜間取引では売りが先行したものの、その後徐々に買い意欲が強まり、ロンドンではややプラス圏に入ったあたりまで値を回復してのもみ合い。朝方に一旦売りに押されたものの、株式市場が開くと買い戻しが加速、2,930ドル台後半まで一気に値を切り上げるなど、不安定な相場展開が続いた。中盤以降は徐々に売り圧力が強まる格好となり、最後は2,910ドル台半ばまで値を切り下げて取引を終了した。

ICE-USコーヒー5月限終値：384.40↓2.75

NYコーヒーは小幅続落。ブラジルの降雨予報が引き続き重石となる中、前日の流れを継いだポジション整理の売りが相場を主導する展開となったが、押し目では買い意欲も強く、下げ幅は限定的なものにとどまった。5月限は夜間の取引開始後しばらくは前日終値近辺で上下を繰り返す展開、早朝からは売り圧力が強まり、380セントを割り込むまでに値を切り下げた。NYに入ると売りも一服、380セント台前半を中心としたレンジ内でのもみ合いが継続。引けにかけては一転して買いが優勢となったが、終値ベースではマイナス圏のまま取引を終了した。

ブラジル貿易局（Secex）によると、2月の大豆輸出は642万8331.6トンと、前年同月から2.7%減少した。このほか、コーヒーが17万2170.1トン（約287万袋）になり、20.5%ダウン。砂糖はモラセスとあわせて182万5149.7トンで、39.9%落ち込んだ。

ICE-US砂糖5月限終値：18.31↑0.18

NY砂糖は反発。ここまでの下落で売られ過ぎ感が高まる中、週末を前にしたポジション整理の買い戻しが相場を主導した。原油高の進行も強気に作用した。5月限は夜間の取引開始時から買いが先行、早々に18セント台半ばまで値を切り上げた。買い一巡後も高値圏をしっかりと維持しての推移、早朝にはやや上値が重くなったものの、押し目では買い意欲も強く、プラス圏で早々に下げ止まり。NYに入ってしばらくは動きが見られなかったが、中盤にかけて改めて騰勢を強めると、18セント台半ばまで値を回復した。引けにかけては再び売りが優勢となり、やや値を切り下げたあたりで取引を終了した。

アルゼンチンのブエノスアイレス穀物取引所の週次クロップレポートによると、6日時点で2024/25年度大豆の土壌水分で最適の比率が77%になり、前週の69%から大きく上がった。最近の大雨で中部から南部にかけた生産地全域の土壌水分が改善。ただ、北東部とサンタフェ州北部はまだ水不足と高温が影響していることを指摘した。作柄良好は29%となり、前週の24%から上昇。不良が前週の33%から27%に下がり、改善が進んだ格好になる。取引所は生産見通しを4960万トンで据え置いた。

アルゼンチンのブエノスアイレス穀物取引所の週次クロップレポートによると、2024/25年度コーン収穫は6日時点で事前予想の6.7%終了し、前週から1.3ポイントアップとなった。最近の降雨で機械の使用が難しく、作業ペースがスローダウンしたという。それでも、前年同期日にすると4.7ポイント上昇。イールドは8.01トンで、前週の、7.79トンから上がった。取引所は4900万トンの生産見通しを維持した。

北米稼動リグ(掘削機)数
出所：ベーカーヒューズ社

国連食糧農業機関（FAO）は月次レポートで、2025年の世界小麦生産が7億9600万トンになるtの暫定見通しを示した。前年から1%近い増加で、欧州連合（EU）の生産が前年の不振から回復が予想されているのが背景にある。フランスとドイツを中心に軟質小麦の増反、またEUのイールドも上昇予想。ただ、EU東部の乾燥や西部の多雨による影響に懸念も示した。このほか、英国の冬小麦作付は増加の見通し。米国では、大豆からの乗り換えも手伝って増反予想。しかし、イールドは、冬小麦の乾燥の影響から低下の見通しになっており、生産も前年からやや減少し、5250万トンになると見越す。

カナダの作付は土壌水分の改善と価格上昇見通しを背景に増加が見込まれており、平均的なイールドに基づき、生産が3500万トンと前年並みになる見通しとした。ロシアの冬小麦作付は3年連続で減少した。土壌水分の不足と積雪が少なめなことから、生産は2%減少、8000万トンの見通しという。ウクライナの小麦作付は戦争絡みで引き続き平均以下となり、また資金面で厳しい状態にあることやインフラストラクチャーのダメージ、採算性の低下も指摘。生産がやや減少する見通しとした。インドの生産は前年比横ばいの1億1300万トンの見通し。記録的な作付と価格上昇、政府補助の一方で、イールド低下が予想されていることを挙げた。中国の生産は1億4000万トン、過去5年平均を上回る見通しとした。

ブラジルのサフリーニャコーン作付は、2024年終わりの価格上昇を背景に増加の見通しで、収穫までまずまずの天気が続くことを前提に生産増加が予想されるという。アルゼンチンのコーンは、作付時から生育の初期段階にかけての乾燥によってイールドが限られる見通し。病害懸念からの減反もあり、生産は平均以下にとどまるとした。南アフリカのコーン生産はホワイトコーンの作付増加を背景に上向く見通しを示した。

FAOはこのほか、2024/25年度世界穀物生産推定を28億4180万トンと、1月の前回報告での28億4070万トンからやや引き上げた。昨年10月からの連続下方修正が一服。米国のコーン下方修正が全体を押し下げたとコメント。それでも、世界の穀物生産は前年の過去最高28億5610万トン（修正値）から0.5%の減少になる。小麦の生産を7億8860万トンから7億9220万トンに上方修正、前年比横ばいの見通しになった。
コーンを含めて雑穀の生産推定は15億650万トンで、前回報告時の15億1270万トンから下方修正、前年の過去最高から1.5%減少する。

2024/25年度の世界消費は28億6710万トンの見通しで、前月の28億6890万トンから引き下げた。前年比較で1.0%増加。このうち小麦は7億9720万トンから7億9680万トン、雑穀は15億3450万トンから15億31300万トンに引き下げた。小麦は前年比0.1%増加、雑穀が1.0%増加。

穀物の貿易は4億8420万トンになるとの見通しで、4億8350万トンから小幅引き下げた。前年と比べると5.6%減少。小麦を1億9670万トンから1億9640万トンに引き下げ、前年比較で6.4%減少。雑穀は2億2770万トンから2億2800万トンに修正。前年からは6.7%の減少になる。穀物の期末在庫は8億6660万トンから8億6930万トンに上方修正、前年に比べると1.9%の減少となる。

非農業雇用数
出所：米労働省、NY8:30発表、季節調整値、単位1,000人

失業率
出所：米労働省、NY8:30発表、季節調整値、単位1,000人

メキシコ議会で国内の遺伝子組み換え（GM）コーン栽培を全面的に禁止する憲法改正案が承認された。前週の下院通過に続き、5日に上院で賛成多数で可決。改正案の成立には32州中17州の議会での承認が必要となる。改正案に輸入に関する言及はない。

中国税関総局の暫定データによると、同国の1-2月の大豆輸入は1360万6000トンとなった。前年同期から4.4%増加。春節休暇に絡み1月と2月の単月データは発表されていない。

ウクライナ農務省によると、同国の2024/25年度（7-6月）穀物輸出は3月7日時点で2996万7000トンと、前年同期を3.3%下回った。3月の輸出は最初の1週間で85万トンになり、前年比較で35.6%の減少。2024/25年度小麦輸出が7日まであわせて1223万4000トン、コーンは1516万1000トンで、ともに前年からダウンとなった。

中国税関総局が7日に明らかにしたデータによると、同国の1月-2月の原油輸入は8,385万4,000トン(日量1,041.78万バレル)となった。前年同期比では5.04%の減少となる。石油製品の輸入は1月と2月の合計で634.3万トンと、前年同期を16.22%下回った。

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・2月失業率 (08:30)
・2月非農業雇用数 (08:30)
・1月消費者信用残高 (15:00)

エネルギー
・北米稼動リグ(掘削機)数 (13:00)

農産物
・ブラジルサンパウロ州アルコール価格指数

・CFTC建玉報告 (15:30)

納会日
・通貨先物 3月限OP 納会

ドル/円：147.95、ユーロ/ドル：1.0784、ユーロ/円：159.55 （NY17:00）

為替は円高が進行。インフレの進行や景気の本格的な悪化に対する懸念が高まり、米株が大きく値を崩す中、投資家のリスク回避志向が強まるのにつれて安全資産としての円に買いが集まった。ドル/円は東京では買いが優勢、149円の節目をやや上回ったあたりでのもみ合いが続いた。午後からは一転して売りに押し戻される展開となり、ロンドンに入ると148円を割り込むまでに急反落。NYに入ると147円台半ばまで下げ幅を拡大した。中盤には一旦148円台まで買い戻される場面も見られたものの、早々に息切れ。その後は再び上値が重くなり、昼からは147円台後半のレンジ内でのもみ合いが続いた。

ユーロ/ドルは東京から買いが優勢、1.08ドルの節目を挟んだレンジ内で方向感なくもみ合い展開が続いた。ロンドンに入ると上値が重くなり、1.08ドルを割り込んだあたりでの推移が継続。NYに入ると1.08ドル台半ばまで値を切り上げる場面も見られたが、その後は改めて売りが加速、1.07ドル台後半まで下げ幅を拡大した。午後には売りも一服、1.08ドル台まで値を回復したものの、遅くには再び上値が重くなった。ユーロ/円は東京では161円の節目を挟んだレンジまで値を切り上げての推移、午後からは一転して売り一色の展開となり、ロンドンに入ると159円台半ばまで一気に値を崩した。NY朝には159円台前半まで下げ幅を拡大、その後は買い戻しが集まり160円台半ばまで値を回復したものの、中盤以降は改めて売りが加速、再び159円台前半でのもみ合いとなった。

CBOT大豆3月限終値：1027-1/4↑15-1/2

シカゴ大豆は続伸。米国のメキシコからの輸入品に対する関税適用延期を背景に買いが進んだ。5月限は夜間取引から上昇。1020セント台に乗せていったんブレーキが掛かったが、通常取引で改めて強含んだ。日中は買いのピッチも速まり、一時、1030セント台後半まで値を伸ばした。

CBOTコーン5月限終値：464-0↑8-1/4

シカゴコーンは続伸。メキシコ向け関税で、米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA)に準拠した製品は対象外となったことを受けて買いに弾みが付いた。5月限は夜間取引で買いが先行する中上昇となった。朝方にかけて売りが台頭、下落に転じたが、通常取引で買いの流れを再開して反発。470セント台前半まで上がった後は買いのペースもスローダウンした。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

CBOT小麦5月限終値：554-0↑5-3/4

シカゴ小麦は続伸。対メキシコ関税の1ヶ月免除を手掛かりに買いが入った。ドル安も寄与。5月限は夜間取引から550セント台に上昇の展開となった。朝方にかけて買いが細る場面があり、前日終値も割り込んだが、通常取引で買いの流れが戻って反発。日中には560セントを超えてから上昇ペースが鈍った。

ダウ工業平均：42,579.08↓427.51
S&P500種：5,738.52↓104.11
NASDAQ総合指数：18,069.26↓483.48

NY株式は大幅反落。トランプ関税によるインフレや景気減速に対する懸念が改めて高まる中、ハイテク銘柄を中心に売りが加速した。メキシコ向けの関税に関しては、米・メキシコ・カナダ協定に準ずるもの全ての適用を1ヶ月先送りする方針が発表されたが、市場の反応は限定的なものにとどまった。ダウ平均は寄り付きから大きく売りが先行、早々に500ポイント以上値を切り下げる展開となった。売り一巡後はしっかりと買い戻しが集まり、前日終値近辺まで値を回復したものの、プラス転換することなく息切れ。昼前からは改めて売りが加速、朝方につけた安値を下抜けるまで一気に下げ幅を拡大した。売り一巡後も押し目で積極的に買いを入れるものもなく、安値近辺で上値の重い展開が継続。一時は下げが600ポイントを超える場面も見られたが、引けにかけてはやや買いが優勢となる中で値を持ち直した。

セクター別では、エネルギー関連が堅調に値を切り上げた以外、ほぼ全てのセクターが下落。中でも半導体に大きく売りが膨らんだほか、一般消費財や情報、銀行株、コミュニケーション、公益株にも売りが加速した。ダウ銘柄では、ベライゾン・コミュニケーションズ(VZ)が3.24%の上昇となったほか、ユナイテッド・ヘルス(UNH)やシェブロン(CVX)にも買いが集まった。一方でエヌビディア(NVDA)は5.74%の急落、ゴールドマン・サックス(GS)やアマゾン・ドットコム(AMZN)、ウォルト・ディズニー(DIS)、アメリカン・エクスプレス(AXP)も大きく値を切り下げた。

米商務省が6日に発表した1月の貿易収支によると、コーヒー輸入は9万1168トン (約152万袋)となった。前月の8万9150トン (約149万袋)から2.3%増加した。

米商務省が6日に発表した1月の貿易収支によると、大豆輸出は521万1688トンと、前月から34.6%減少した。大豆ミールが12.4%減の113万2944トン。一方、大豆油は21万2825トンになり、67.7%増加した。

米商務省が6日に発表した1月の貿易収支によると、コーン輸出は616万2009トンと、前月から13.2%増加した。小麦は131万4079トンになり、20.5%減少。

NYMEX天然ガス4月限終値：4.302↓0.148

NY天然ガスは反落。ここまでの状況の勢いも一服、季節的な気温の上昇や暖房需要の伸び悩みが重石となる中でポジション整理の売りが膨らんだ。在庫統計が予想を下回る取り崩しにとどまったことも弱気に作用した、4月限は夜間取引から売りが先行、4.30ドル台半ばから後半のレンジ内でのもみ合いが続いた。早朝からは一転して買い意欲が強まり、小幅ながらもプラス転換する場面も見られたものの、早々に息切れ、通常取引開始後は一転して売りに押される格好となり、在庫統計発表後には4.20ドル台後半まで下げ幅を拡大した。昼には売りも一服となったものの、最後まで安値近辺で上値の重い展開が続いた。

RBOBガソリン4月限：2.1012↓0.0358
暖房油4月限：2.2238↓0.0170

NY石油製品は続落。米景気の減速に伴って需要が低迷するとの懸念が重石となる中、株価の急落につれて売りが膨らんだ。相場は夜間取引では前日終値を中心としたレンジ内で、方向感なく上下を繰り返す展開。通常取引開始後もしばらくは同水準での推移が続いたが、株式市場が開くと売りが加速、昼にかけて大きく値を崩した。午後には売りも一服となったが、上値は重いままだった。

NYMEX原油4月限終値：66.36↑0.05

NY原油は小幅反発。日中を通じて投機的な売り買いが交錯、方向感の定まらない展開が続いたが、最後は買いが優勢となった。4月限は夜間取引では買いが先行、これまでの急落の反動もなり、66ドル台後半のレンジ内でのもみ合いが続いた。通常取引開始後もしばらくは動きが見られなかったが、株式市場が開くと株安の進行につれて売り圧力が強まりマイナス転落、そのまま昼前には65ドル台半ばまで下げ幅を拡大した。売り一巡後はしっかりと買いが集まる格好となり、小幅ながらもプラス圏に戻して取引を終了した。

COMEX金4月限終値：2,926.6↑0.6

NY金は小幅続伸。夜間取引ではポジション整理の売りに押される展開となったが、その後はトランプ関税などに対する先行き不透明感を背景とした安全資産としての需要が下支えとなる中で買い意欲が強まった。4月限は夜間取引の開始時には買いが先行したものの、その後売りに押し戻され早々にマイナス転落。ロンドンに入っても売りの勢いは衰えず、2,900ドルの大台を割り込むまで一気に値を切り下げた。売り一巡後は2,910ドル台まで値を回復しての推移、通常取引開始後は一段と騰勢を強める格好となり、プラス圏を回復。その後も上昇の勢いは止まらず、2,930ドル台まで上げ幅を拡大した。中盤には売りに押されマイナス圏での推移となったものの、引けにかけては改めて買い意欲が強まり小幅ながらもプラス転換した。

ICE-USコーヒー5月限終値：387.15↓22.80

NYコーヒーは大幅反落。ブラジルの生産地で降雨予報が出たことを受け、供給不安が解消される中でポジション整理の売りが加速した。5月限は夜間の時間帯から売りが先行、早朝には4ドルの節目を割り込むまでに値を切り下げた。NYに入っても売りの勢いは衰えず、中盤には380セント台後半まで下げ幅を拡大。昼前には売りも一服となったものの、押し目で積極的に買いを入れる向きもなく、最後まで安値近辺で上値の重い展開が続いた。

ICE-US砂糖5月限終値：18.13↓0.07

NY砂糖は小幅反落。ブラジルで降雨予報が出るなど、新たな買い材料に欠ける中、先週後半からの流れを継いだ投機的な売りが相場を主導した。対ドルでのブラジルレアル安の進行も弱気に作用した。5月限は夜間の時間帯は買いが優勢、ややプラス圏に入ったあたりでのもみ合いが続いた。早朝からは徐々に売りに押される展開、NYに入っても下げの勢いは止まらず、昼前には17.80セント台まで一気に下げ幅を拡大した。引けにかけては一転して買い一色の展開となり、最後は小幅ながらもプラス転換したものの、終値ベースでは値を下げて終了となった。

米財務省は5日、11日に控えている3年債入札の予定額を580億ドルで据え置いた。来週には、2月に発行した10年債と30年債の銘柄統合入札（リ・オープン）も予定しており、発行規模はそれぞれ390億ドル、220億ドル。いずれも変化なしとなった。10年債のリ・オープンは12日、30年債は13日に行われる。

インドのウッタルプラデシュ州政府は、同州のコーン生産を促進していると報じられた。地元紙によると、コーンは食用や飼料用、またエタノール向けなど需要が堅調で、市場拡大見通しから、農家の収入を伸ばすのを狙う。同州のコーン生産は現在、面積にして83万ヘクタール、211万6000トンで、小麦とコメに次いで3番目に州内の農産物物生産で規模が大きい。政府は2027年までにコーン生産の倍増を目指しており、また増産に向けた措置を計画しているという。

天然ガス在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位10億立方フィート

卸売在庫・在庫率
出所：米国勢調査局、NY10:00発表、季節調整値、単位100万ドル

ロシアの穀物輸送会社Rusagrotransによると、同国の2024/25年度（7-6月）小麦輸出見通しは4000万-4100万トンと、従来の4200万トンから下方修正となった。前年の5410万トンから減少で輸出業者の採算性悪化と価格の高止まりが要因と指摘。2月の輸出が190万トンと5年ぶりの低水準、3月にはさらに減少が予想されており、このペースで輸出がさらに細る見方になった。同社はまた、2024/25年度の輸出割当枠で66%以上満たされることはないだろうという。

ロシア中銀が6日に発表した週次データによると、同国の金及び外貨準備高は2月28日時点で6,324億ドルと、前週から22億ドル減少した。2024年末時点の6,091億ドルからは233億ドルの増加となる。

USDA輸出成約高
出所：米農務省、NY8:30発表、単位1,000トン

インドが国内供給の縮小と価格上昇によって砂糖輸入を余儀なくされる可能性が報じられた。地元ニュースサイトのルーラル・ボイスは、国内生産が2600万2650万トンと、前年の3190万トンから減少が予想されている中で、政府が2024/25年度の100万トン輸出を承認したことを指摘。生産が現時点の見通し以上に減少となるなら、期末在庫が500万トンを下回り、すでに高止まりしている国内価格がさらに上昇する可能性を示唆した。

業界関係者には在庫が400万トン前後に細るのを懸念している向きもあるという。インドではおよそ700万トンが3ヶ月分の消費に相当。秋のお祭りシーズンが10月になる一方で、2025/26年度の砂糖生産は11月に始まることが需給をさらにひっ迫しかねないとし、政府の輸出承認が疑問視されているとともに、価格動向次第で輸入もあり得るとの見方がある。

貿易収支
出所：米商務省、NY8:30発表、季節調整値、単位100万ドル、▲赤字

米農務省（USDA）は6日、民間業者から仕向け先不明で2万トンの2024/25年度産大豆油輸出成約報告を受けたことを発表した。USDAは輸出業者に対し、10万トン以上の成約（大豆油は2万トン）について翌日までの報告を義務付けている。

労働生産性
出所：米労働省、NY8:30発表、季節調整値、年率換算、2017年=100

失業保険新規申請件数
出所：米労働省、NY8:30発表、季節調整値、単位1,000件

ベトナム税関局によると、2月のコーヒー輸出は16万9832トンと、前月から26.7%増加した。だが、前年同月との比較にすると5.8%の増加。2025年最初の2ヶ月間で30万9505トンになり、前年同期を22.0%下回る。

米企業解雇予定数
出所：チャレンジャー・グレイ・アンド クリスマス社

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・2月米企業解雇予定数 (07:30)
・ECB理事会
・失業保険新規申請件数 (08:30)
・10-12月期労働生産性改定値 (08:30)
・1月貿易収支 ( 08:30)
・1月卸売在庫・在庫率 (10:00)

エネルギー
・EIA天然ガス在庫統計 (10:30)

農産物
・USDA輸出成約高 (08:30)

ドル/円：148.86、ユーロ/ドル：1.0786、ユーロ/円：160.60 （NY17:00）

為替はユーロ高が進行。トランプ政権がウクライナ停戦交渉においてロシア寄りの立場を明確に示し、欧州が独自の安全保障体制の構築を模索する中、欧州の軍事支出が大幅に拡大するとの見方を背景にユーロを買う動きが強まった。ドル/円は東京朝に150円の節目まで値を切り上げる場面も見られたものの、その後はジリジリと売りに押し戻される格好となり、ロンドンでは149円台前半から半ばのレンジまで反落。NYに入ると一段と売り圧力が強まり、148円台前半まで下げ幅を拡大した。売り一巡後はジリジリと買い戻しがあつまり、午後には149円を回復したものの、それ以上の動きは見られず。午後にかけては148円台後半でのもみ合いが続いた。

ユーロ/ドルは東京では1.06ドル台前半のレンジ内でのもみ合い、午後からロンドンにかけては改めて買い意欲が強まり、1.07ドルまで値を切り上げた。その後はしばらく動きが鈍ったものの、NYに入ると改めて騰勢を強める格好となり、1.07ドル台後半まで上げ幅を拡大。午後には1.08ドルの節目に迫る場面も見られた。ユーロ/円は東京では159円の節目を挟んだレンジ内でのもみ合い、ロンドンに入ると買いが加速、160円を回復するまでに値を切り上げた。その後は一旦売りに押されたものの、NYに入っても159円台後半の水準はしっかりと維持してのもみ合いが継続。中盤以降は改めて買い意欲が強まり、160円台後半まで上げ幅を拡大した。

ブラジルコーヒー生豆輸出
出所：ブラジルコーヒー生豆輸出協会（CECAFE)、単位1,000袋(60kg)

CBOT大豆3月限終値：1011-3/4↑12-3/4

シカゴ大豆は反発。売られ過ぎ感に加え、カナダとメキシコに対する関税縮小の可能性を手掛かりに買いが優勢となった。5月限は夜間取引が始まって一気に1010セント台半ばまで上昇した。すぐに上値でブレーキが掛かったが、前日の終値水準に戻すと改めて買いが進み強含んだ。朝方に再び値を消しても、通常取引でやや下落となった後プラス圏に回復。日中はしっかりと上がった。

CBOTコーン5月限終値：455-3/4↑4-1/4

シカゴコーンは反発。前月下旬から下げが続いた後で一服感があり、米国が対カナダとメキシコ関税を縮小する可能性が伝わったことも買いを支援した。5月限は夜間取引から上昇。ただ、朝方に460セントを超えて買いが急速に細り、通常取引で売りに押されて一時下落となった。早々に持ち直して日中も上昇でも、上値は限られた。

CBOT小麦5月限終値：548-1/4↑11-1/2

シカゴ小麦は反発。値ごろ感に加え、メキシコとカナダに対する関税の緩和観測も下支えとなった。夜間取引で買いが入り、8月限は上昇。朝方に550セントを超えるまで値を伸ばし、通常取引でいったんブレーキが掛かった。しかし、540セント割れに近付いた後再び強含み、550セント台に乗せる場面もあった。

ダウ工業平均：43,006.59↑485.60
S&P500種：5,842.63↑64.48
NASDAQ総合指数：18,552.73↑267.57

NY株式は大幅反発。トランプ大統領がメキシコとカナダに対する関税のうち、自動車に限っては1ヶ月間先送りする方針を示したことを受け、市場の不安が和らぐ中で投機的な買い戻しが集まった。ダウ平均は寄り付きから買いが先行、200ポイント以上値を切り上げてのもみ合いとなった。その後は一旦売りに押し戻される格好となり、小幅ながらマイナス転落したものの、昼前に関税の一部先送りが発表されると買いが加速、上昇も300ポイントを超えるまでに至った。午後遅くには改めて買い意欲が強まり、600ポイント以上一気に上げ幅を拡大。引けにかけてはやや上値が重くなったものの、最後まで大きく売りに押し戻されることのないまま取引を終了した。

セクター別では、金鉱株が大きく上昇したほか、素材や一般消費財、バイオテクノロジー、コミュニケーションにも買いが集まった。一方でエネルギー関連は大幅に下落、公益株も軟調に推移した。ダウ銘柄では、キャタピラー(CAT)が3.59%の上昇となったほか、マイクロソフト(MSFT)の伸びも3%を超えた。ボーイング(BA)やアマゾン・ドットコム(AMZN)、ゴールドマン・サックス(GS)も2%台の上昇を記録した。一方でシェブロン(CVX)は0.78%の下落、IBM(IBM)も軟調な展開となった。

NYMEX天然ガス4月限終値：4.450↑0.100

NY天然ガスは続伸。足元の需給逼迫が大きな下支えとなる中、これまでの流れを継いだ投機的な買いが相場を主導、2022年12月以来の高値を再び更新した。4月限は夜間取引ではポジション整理の売りが先行、ロンドン時間には4.20ドル台前半まで値を切り下げる場面も見られた。朝方にまとまった買いが入ると、4.50ドル台まで急反発。通常取引開始後は4.20ドル台まで売りに押し戻されたものの、押し目では買い意欲も強く、中盤にかけてしっかりと値を切り上げる展開となった。午後には値動きも落ち着き、4.40ドル台前半を中心としたレンジ内でのもみ合いが続いた。

RBOBガソリン4月限：2.1370↓0.0572
暖房油4月限：2.2408↓0.0464

NY石油製品は大幅反落。米景気の減速に対する懸念が一段と強まる中、原油の急落につれて値を切り下げた。相場は夜間取引から売りが先行、通常取引開始後も下落の勢いは衰えず、中盤にかけて大きく値を崩す展開となった。昼前には売りも一服、ポジション整理の買い戻しが集まったものの、流れを強気に変えるには至らなかった。

NYMEX原油4月限終値：66.31↓1.95

NY原油は大幅続落。メキシコやカナダ向けの関税が発動、前日のトランプ大統領の議会演説でも関税政策を積極的に進める姿勢が示されたことから、米景気の減速に対する懸念が一段と強まる中で投機的な売りが加速、期近終値ベースで昨年9月以来の安値を更新した。4月限は夜間取引から売りが先行、ロンドン時間に入ると下げ足を速め、早朝には67ドルの節目近辺まで値を切り下げての推移となった。朝方からは改めて売り圧力が強まる格好となり、昼前には65ドル台前半まで一気に下げ幅を拡大。その後は売りも一服、引けにかけて買い戻しが集まったものの、66ドル台を回復するのが精一杯だった。

米連邦準備理事会（FRB）が5日に発表した地区連銀経済報告（ベージュブック）によると、米経済活動全般に1月半ば以降やや拡大となった。具体的には、6地区で変化なし、4地区では緩やかに伸び、2地区で若干縮小したという。目先の景気見通しはやや前向きとのことである。

今回のベージュブックは2月24日までに収集した情報データをもとにミネアポリス連銀がまとめた。3月18-19日の米連邦公開市場委員会（FOMC）会合での政策決定における討議資料となる。

南アフリカの穀物・油種需給推定委員会は月次需給報告で、国内の2025/26年度（5-4月）コーン期末在庫が108万9332トンと、前年比36.6%増加するとの初回見通しを発表した食用となるホワイトコーンの在庫予想は64.5%増の69万1384トン、飼料用のイエローコーンは39万7948トン、3.2%増加の予想を示した。

2024/25年度（10-9月）小麦期末在庫は67万3128トンで、前回報告での67万3218トンとほぼ同水準の見通しとした。前年比較にして10.2%減少。

COMEX金4月限終値：2,926.0↑5.4

NY金は続伸。前日に米国がメキシコやカナダ向けの関税が発動、トランプ大統領の議会証言を受けて今後の政策に対する先行き不透明感が改めて高まる中、安全資産としての需要が引き続き相場の下支えとなった。対ユーロを中心としたドル安の進行も強気に作用した。4月限は夜間取引から前日までの流れを継いだ買いが優勢、2,920ドル台後半までレンジを切り上げての推移となった。通常取引開始後にはまとまった売りが出て2,900ドルの節目近くまで値を崩す場面も見られたものの、押し目ではしっかりと買いが集まり、早々にプラス圏を回復。中盤以降も買いの勢いは衰えず、昼前には2,940ドル台まで値を伸ばした。引けにかけては売りに押し戻されたが、プラス圏はしっかりと維持したまま取引を終了した。

ICE-USコーヒー5月限終値：409.95↑11.55

NYコーヒーは続伸。ブラジルの生産地で乾燥傾向が強まり、生産の落ち込みに対する懸念が改めて強まる中で投機的な買いが集まった。5月限は夜間の時間帯から前日までの流れを継いだ買いが先行、朝方には410セント台を回復しての推移となった。NYに入ると418セントまで上げ幅を拡大、その後は買いも一服となり、ポジション整理の売りに押し戻される格好となったものの、昼前に410セントを割り込んだあたりでしっかりと下げ止まり。そのまま取引を終了した。

ICE-US砂糖5月限終値：18.20↑0.10

NY砂糖は反発。ここまでの下落で短期的な売られ過ぎ感が高まる中、ポジション整理の買い戻しが相場を主導する展開となった。対ドルでのブラジルレアル高の進行も下支えとなった。5月限は夜間の取引開始時から買いが先行、早々に18セント台半ばまで値を切り上げた。買い一巡後は徐々に上値が重くなってきたものの、朝方には改めて買いが集まるなど、底堅い値動きが継続。NYに入ると改めて売り圧力が強まり、18.10セント台まで値を切り下げたが、プラス圏はしっかりと維持して下げ止まった。中盤以降はやや値を持ち直し、18.20セント台を中心としたレンジ内でのもみ合いが続いた。

天然ガス在庫統計市場予想
6日 NY10:30発表、単位10億立方フィート、ダウジョーンズ社集計

EIA石油在庫統計
出所：米エネルギー省情報局（EIA)、NY10:30発表、単位1,000バレル

ISM非製造業指数
出所：米供給管理協会（ISM)、NY10:00発表

製造業受注
出所：米国勢調査局、NY10：00発表、季節調整値、単位100万ドル

ウクライナ農務省によると、同国の2024/25年度（7-6月）穀物輸出は3月5日時点で2968万トンと、前年同期を4.4%下回った。小麦輸出が1215万5000トンで、1.8%ダウン。また、コーンは11.0%減の1492万4000トンとなった

インドネシアがエタノール増産に向けて120万ヘクタールのサトウヤシ栽培を計画していると報じられた。サトウヤシは樹液をエタノールの原料にでき、プラボウォ大統領のエネルギー自給目標の下でサトウヤシの栽培を進める計画となる。

情報相は記者団に対し、サトウヤシ圃場計画によって260億リットルのエタノール生産が予想されているとコメント。プラボウォ大統領は、エネルギーと食品保障の面で以前からサトウヤシの栽培に前向きだったという。ただ、具体的な栽培地や予算などは明らかにしなかった。プラボウォ大統領はガソリンのエタノール混合比率を2029年までに10%に引き上げを目指している。

ADP全米雇用レポート
出所：Automatic Data Processing, Inc.、NY8:15発表、季節調整値、単位1,000人

インド・マハラシュトラ州砂糖局によると、同州の2024/25年度砂糖きび圧搾高は3月4日時点で8149万2000トンと、前年同期を14.6%下回った。砂糖生産が前年比20.3%減の764万3300トン。砂糖きびからの糖分回収率は9.38%になり、前年の10.05%から下がった。102件の製糖所が2024/25年度圧搾を終了し、前年同期に38件だったのに比べて多い。

インド・マハラシュトラ州の知事は州議会に対し、2024/25年度の12億1000万リットルのエタノールを供給する目標を達成する見通しを示した。エネルギーのサステナビリティとCO2排出削減の促進に向けて、エタノール生産の引き上げに取り組んでいることを強調。地元製糖所による国営石油会社へのエタノール供給目標に到達するという。

住宅ローン申請指数
出所：米モーゲージ・バンカーズ協会（MBA)、NY7:00発表、季節調整値

OPECバスケット価格
出所：石油輸出国機構(OPEC)、単位：ドル/バレル

経済指標
・住宅ローン申請指数 (07:00)
・2月ADP全米雇用レポート (08:15)
・1月製造業受注 (10:00)
・2月ISM非製造業指数 (10:00)
・地区連銀経済報告（ベージュブック） (14:00)

エネルギー
・EIA石油在庫統計 (10:30)